Файл: Валютные отношения как форма экономических отношений (Сущность валюты и валютных отношений. Валютные операции).pdf

• узаконена демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива;
• золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР, который формально объявлен основой валютных паритетов, но на практике не стал эталоном стоимости, главным платежным и резервным средством;
• вместо фиксированного валютного курса страны официально с 1973 г. перешли к режиму плавающих валютных курсов, но при этом получили возможность выбора фиксированного или плавающего валютного курса.

Противоречия в Ямайской валютной системе очень быстро проявились в несовершенстве плавающих валютных курсов, а финансовые и валютные кризисы поставили вопрос о мерах по искусственной поддержке валютных курсов, реальной и завышенной оценке активов, неудовлетворительном банковском надзоре, недостатке финансовой информации. Необходимость координации действий стран для преодоления кризисных явлений заставила мировое экономическое сообщество по-новому оценить роль МВФ и МБРР в согласовании политики стран в области валютных отношений. Встал вопрос о регулирующей деятельности международных валютно-финансовых институтов, эффективность которых в условиях дерегулирования в мировой валютной системе и глобализации финансовых потоков значительно снизилась, что заставило правительства рада стран, находящихся в полосе потрясений, перейти к реструктуризации всей системы валютного регулирования.

Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:

1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него; в то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами:

• реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;
• соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

3. К началу 90-х годов в связи с реализацией системы «плавающих» курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

• подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее — свой валютный курс;
• степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

4. Вводится стандарт СДР — «специальных прав заимствования» (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют. Однако СДР как коллективная резервная валюта не смогла занять того места, которое отводилось ей при ее создании. Она не поколебала существенно позиции доллара. В свою очередь, определенные резервные функции приобрели другие валюты промышленных стран: марка ФРГ, швейцарский франк, японская иена.

Европейская валютная система

С 1 января 1999 г. Европейский союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты — евро. Котирование курса евро к доллару и к валютам стран, не входящим в ЕС, осуществляет Европейский центральный банк во Франкфурте-на-Майне. С 1 января 2002 г. введена в обращение евровалюта при наличных расчетах, евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платежным средством в странах ЕС.

Единая европейская валюта стала важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС. Введение евро привело к тому, что рынок этой валюты стал важнейшим сегментом мирового валютного рынка. В настоящее время единая европейская валюта на равных соперничает с долларом и иеной. Новая денежная единица позволила также ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую между странами Европы.

Современное состояние мировой валютной системы

В настоящее время мировой валютный рынок является крупнейшим и наиболее ликвидным. Оценки его оборотов различны, но большинство авторов (касаются этой темы немногие) отмечают весьма большие объемы операций. Оборот валютных рынков определяется следующим образом. Раз в три года (начиная с 1989г.) национальные центральные банки по методологии Банка международных расчетов (БМР) собирают в течении месяца информацию об операциях на валютном рынке. Данная информация обрабатывается и представляется в обзоре БМР. Кроме того, обзоры по торговле валютой и положению на валютных рынках готовят отдельно центральные банки Австралии, Канады, Великобритании, США, Сингапура и Японии. Постоянно весьма тщательным изучением различных аспектов валютного рынка занимаются частные исследовательские организации.

Согласно последнему докладу БМР на апрель 2016 г. ежедневный объем торговли валютой составил 5,3 трлн. долл. В докладе были учтены данные от центральных банков и других ведомств из 53 наиболее развитых стран мира, включая Российскую Федерацию. В опросе участвовали 1300 банков и других субъектов валютного рынка.

Ежедневный оборот мирового валютного рынка в десятки раз превышает объем мировой торговли товарами, услугами, торговли акциями, в 8-10 раз превышает объем мирового ВВП.

Темпы развития валютного рынка оцениваются неоднозначно. По одним данным он развивается очень быстро, с 10 - 20 млрд. долл. в 1979 году до 2 трлн. долл. в 2008 году, то есть рост в 100 раз. По другим данным, возможно за последнее время, рост валютного рынка ненамного отличается от остальных видов МЭО (международных экономических отношений). Так, по сведениям Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), с 1980 г. по 2014 г. международный экспорт товаров возрос в 5, 2 раза, международный экспорт услуг - в 5, 1 раза, импорт прямых иностранных инвестиций увеличился в 7, 4 раза. Приблизительно за тот же период оборот валютного рынка - с 1992 по 2013 гг. - вырос в 4,8 раза, что наглядно видно из таблицы 5. Если учитывать показатели 2016 г., то рост составит 6,5 раза, что вполне сравнимо с темпами роста в других видах МЭО.

Таблица 3

Дневной оборот мирового валютного рынка в 1992 - 2016 гг., (млрд. долл. США)^[1]

В международных экономических отношениях, а следовательно в торговле валютой участвуют все страны мира, однако объемы операций распределены весьма неравномерно. Растет концентрация объемов в небольшом числе финансовых центров, что видно из таблицы 4.

Таблица 4

Географическое распределение торговли валютой (млрд. долл. США, %)^[2]

Ведущее место в торговле валютой занимает Великобритания - 40,9%, далее следуют США - 18,9 %, Сингапур - 5,7 %, Япония - 5,6 %, Гонконг - 4,1 %. На пять стран лидеров приходится 75 % объема операций. Характерен рост концентрации торговли, в 1989 году их удельный вес составил 69,5 %.

Лидирующее положение Великобритании, близкое к монопольному, лишь укрепляется со временем. Если в 1989 г. на нее приходилось 32,6 % оборота валютных операций, то в 2016 г. - 40,9 %. Весьма высоки здесь темпы роста торговли - в 4 раза с 1989 г., что выше среднемирового уровня. Второе место также уверенно, с большим отрывом, занимают США. Если в 1989 г. на них приходилось 18,3 % объема валютных операций, то в 2016 г. - 18,9 %. Увеличение прироста практически совпадает со среднемировым в 3,3 раза. Увеличил свой удельный вес и перешел на пятое место Гонконг - в 1989 г. удельный вес - 3,8 %, в 2016 г. - 4,1 %. Темп роста выше среднемирового - 3,4 раза.

Наряду с успехами, наблюдались и неудачи. В частности Япония, вследствие невысоких темпов роста, переместилась с третьего (удельный вес в 1998 г. – 7 %) на четвертое (удельный вес - 5,6 %), уступив Сингапуру. Заметный спад наблюдался в Германии. Если в 1989 г. эта страна входила в пятерку лидеров (удельный вес - 4,7 %, а объем торговли - 100 млрд. долл. в 1998 г.), то в 2016 г. у ФРГ - 1,7 % удельного веса и объем операций - 111 млрд. долл. Такая же ситуация характерна для Франции в 1989 г. удельный вес - 3,7 %, в 2016 г. - 2,8 %. Отчасти уменьшение удельного веса этих стран связано с переходом на евро. Определенные трудности испытывает и Швейцария, что выразилось в снижении ее удельного веса (1998 г. - 4,4 %, 2016 г. - 3,2 %). Здесь налицо проявление конкурентной борьбы.

Необходимо отметить определенные успехи Российской Федерации. Если в 1989 г. удельный вес России - 0,3 %, а объем торговли - 7 млрд. долл., то в 2016 г. удельный вес - 0,9 %, объем операций - 61 млрд. долл. В России с 1992 г. действует ММВБ - Московская межбанковская валютная биржа, позднее созданы валютные биржи в некоторых других городах. Однако, несмотря на заметные успехи, объем операций продолжает оставаться крайне незначительным.

Основной смысл коммерческой торговли валютой на мировом рынке заключается в арбитраже. В данном случае арбитраж – это обычный процесс покупки и продажи валюты с получением прибыли за счет различия цен на рынках. Так, валюта, например доллар США, имеет разную стоимость в различных странах и даже в пределах одной и той же страны. Поскольку в каждой сделке операции участвуют минимум два участника: продавец и покупатель и, соответственно, две валюты, то при подведении итогов каждая страна учитывает сделки отдельно, сумма оборота составляет 200 %.

Наиболее используемой на валютном рынке валютой, причем не теряющей со временем своего значения, является американский доллар. Если в 1998 г. удельный вес доллара в объеме торговли равнялся 86,8 %, то в 2016 г. - 87 %. Несомненно лидерство доллара обеспечивается не только экономическими, но и политическими, военными, культурными и другими факторами. Второе место уверенно занимает евро, за последние годы его удельный вес несколько снизился. В 2001 г. на евро приходилось 37,9% оборота торговли, в 2016 г. - 33,4%. Японская йена и английский фунт также уверенно занимают третье и четвертое места, их позиция меняется со временем весьма незначительно. На пятое место поднялся австралийский доллар, достигший значительных успехов. В 1998 г. его доля равнялась 3,0 %, а в 2016 г. - уже 8,6 %. Швейцарский франк переместился с четвертого места в 1998 г. на шестое в 2016 г. Его удельный вес соответственно снизился с 7,1 % до 5,2 %. Значительно укрепили свои позиции канадский доллар, мексиканское песо, юань - ренминби, новозеландский доллар, шведская крона и российский рубль, занимающий двенадцатое место, что видно из таблицы 5.

Таблица 5

Валюты - лидеры мирового валютного рынка, %^[3]

Как следует из таблицы 5, ведущие места на рынке занимают четыре валюты: американский доллар, евро, японская йена и фунт стерлингов. На них приходится значительно больше половины объема торговли валютой - 155,2 %, причем за 2000 годы их доля существенно укрепилась, что отчасти связано с введением евро.