Файл: Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.pdf

1.2. Правовой статус профессиональных участников рынка ценных бумаг

Одним из важнейших механизмов формирования и перераспределения инвестиционных ресурсов, необходимых для экономического роста, является именно рынок ценных бумаг. Таким образом, вопросы повышения эффективности регулирования финансовых рынков на протяжении нескольких последних лет рассматриваются как необходимое условие повышения инвестиционной привлекательности российской экономики, а также ее институциональных преобразований, связанных с ростом ее конкурентоспособности (об этом идет речь в Прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года). В общем виде рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Но в узком (специальном) оно вытекает из положений Закона «О рынке ценных бумаг» (далее - Закон № 39-ФЗ) и звучит следующим образом: Рынок ценных бумаг — система отношений на финансовом рынке, возникающих между особыми участниками при эмиссии и обращении эмиссионных и иных инвестиционных ценных бумаг по правилам, установленным в Законе № 39-ФЗ, а также в иных нормативно-правовых и локальных актах, принимаемых в предусмотренном им порядке. Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии либо в соответствии с законодательными актами и осуществляют виды деятельности, перечисленные в Главе 2 Закона № 39-ФЗ.

До сих пор нет четкого содержание понятия «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», что не только затрудняет изучение статуса профессиональных участников рынка, но и приводит к возникновению на практике конфликтных ситуаций, также недостаточно исследованы особенности профессиональной деятельности, правовое положение как профессиональных участников рынка ценных бумаг в целом, так и брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев, держателей реестра в отдельности.

Необходимо отметить, что с 1 января 2013 и с 1 января 2014 года были исключены из перечня видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Закона № 39-ФЗ клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли соответственно. Стоит отметить, что Закон № 39-ФЗ долгое время был основным законом, определяющим важнейшие основы функционирования рынка ценных бумаг, в частности место государства в регулировании соответствующих отношений, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных. В 2011 году были приняты основополагающие федеральные законы, направленные на регулирование инфраструктуры фондового рынка: об организованных торгах, о центральном депозитарии, о клиринге и клиринговой деятельности (такие как Федеральные Законы «Об организованных торгах», «О клиринге и клиринговой деятельности» и др.). Порядок осуществления деятельности на рынке ценных бумаг регулируется Главой 2 Закона № 39-Ф (ст. 3–5, 7 и 8).^[7]

Е.С, Алферова выделяет следующие виды деятельности:

-          брокерская;

-          дилерская;

-          по управлению ценными бумагами;

-          депозитарная деятельность;

-          деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Рассмотрим правовое положение и деятельность каждого профессионального участника рынка ценных бумаг.

1) Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Порядок ведения брокерской, деятельности регламентируется ст. 3 Закона № 39-ФЗ, а также Указаниями Банка России (например, Указания «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов», «О сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Центральный банк Российской Федерации» и др.).

2) Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены. Порядок ведения дилерской деятельности регламентируется также Указаниями Банка России.

3) Доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, признается профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, называется деятельностью по управлению ценными бумагами и регулируется ст. 5 Закона № 39-ФЗ. Общие нормы о доверительном управлении содержатся в ст. 1012–1026 ГК РФ. Особенность рассматриваемых отношений состоит в том, что объектом доверительного управления являются ценные бумаги, двойственная правовая природа которых оказывает влияние на содержание управления. Спектр действий управляющего достаточно широк - от хранения ценных бумаг до реализации закрепленных в них обязательственных прав.

4) Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием. Важной вехой в развитии депозитарного учета и в целом организованной торговли на фондовом рынке России стало принятие Федерального закона от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии». Центральный депозитарий — депозитарий, который является небанковской кредитной организацией и которому присвоен статус центрального депозитария в соответствии с Федеральным законом «О центральном депозитарии». ^[8]

Итак, исходя из сказанного, следует высказать предположение о том, что:

- должны получить дальнейшее развитие исследования определение понятия фондовой биржи как субъекта некоммерческого хозяйствования. Создать в установленном законом порядке в форме акционерного общества, осуществляет деятельность по организации торговли на РЦБ на основании лицензии, и обладать специальной хозяйственной право субъектностью.

Вкратце существующая идея регулирования верна, следует ее отшлифовать с учетом недостатков вскрытых практикой субъектов имеющих доступ на РЦБ в качестве профи.

2. Актуальные субъекты (участники) профессиональной деятельности на РЦБ

2.1. Влияние участников РЦБ на функционирование отрасли

В настоящее время большую роль в мировой экономике играют рынки ценных бумаг, а информацию, которую мы получаем через эти организации, является наиболее объективной и ценной.

Рынок ценных бумаг (фондовая биржа) - это постоянно действующий рынок ссудных капиталов, на котором имеет место торговля ценными бумагами и платежными документами.

Главная роль в мировом биржевом обороте принадлежит фондовым биржам. Из­вестно, что первая биржа Антверпена, которая осуществляла торговлю ценным бума­гами, появилась в 1531 году. Самой старейшей фондовой биржей считается Амстер­дамская фондовая биржа. На сегодняшний день в мире существует около 200 фондовых бирж. Крупнейшая биржа в мире — это Нью-Йоркская фондовая биржа.

Значимость существования рынков ценных бумаг связана с главными целями их со­здания, к которым можно, по мнению В.Ф. Попондопуло отнести:

- анализ качества ценных бумаг эмитентов; - допуск к торговле только ценных бумаг с высокой степенью надежности; - обеспечение открыты­ми информационными данными; - образование специального места для осуществления операций в сфере торговли; - установление цены, которая устраивает всех участников; - предоставление гарантий исполнения сделок по ценным бумагам; - использование коти­ровок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг также выступает в качестве регулятора рынка финансов.^[9]

Е.С. Алферова приводит данные с учетом которых приходим к выводу, что в США рынки ценных бумаг образуются в форме ассоциаций, в Японии и Велико­британии в форме акционерных обществ, а также во Франции биржи могут действовать как государственный институт. Можно выделить центральные и региональные биржи. Если говорить о России, то следует отметить, что в стране биржевая деятельность осу­ществляется на базе полученной лицензии, которая выдается Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

Немаловажным фактом является то, что на рынке ценных бумаг могут осуществлять торговлю только ее члены, среди которых выделяют акционеров, профессиональных участников рынка ценных бумаг, государственные органы, а также коммерческие бан­ки. Торговля на рынке ценных бумаг происходит только между участниками биржевых торгов - посетителями, а также членами биржи. Однако посетители могут совершать сделки только при посредничестве ее членов. К профессиональным участни­кам рынка ценных бумаг относят брокера, дилера, маклера и трейдера.^[10]

Выделяют:

- комиссионных брокеров и брокеров торгового зала; - Комиссионные брокеры - сотрудники брокерских фирм, которые выполняют поручения клиентов;

- Брокеры торгового зала - независимые предприниматели, которые выполняют поруче­ния брокерских фирм за соответствующие вознаграждения;

- Дилер является специалистом биржи. Он осуществляет куплю-продажу ценных бумаг, определяет их котировки, а также устанавливает курс открытия; - Маклер - это член фондовой биржи, который зарегистрирован как специалист по одному или нескольким видам ценных бу­маг. Он является посредником между различными брокерскими фирмами. Но на каж­дый вид ценных бумаг может быть назначен только один специалист;

- Трейдеры же производят все операции по купле-продаже ценных бумаг на фондовой бирже за свой счет и могут совершать операции с разнообразными видами ценных бумаг. Главная за­дача любого участника биржевой торговли - умение грамотно оценивать финансовые активы, т. е. умение определить их будущую цену.

Таким образом, нами была определена значимость фондовых бирж в мировой экономике. Фондовые биржи являются рынками ценных бумаг и пла­тежных документов. Сегодня в мире насчитывается огромное количество бирж, распо­ложенных по всему миру.^[11]

2.2. Финансовые посредники

С учетом наличия всех признаков профессионального участника РЦБ Е.А. Помогаевой предлагаются следующие определения понятий:

торговец ценными бумагами - субъект хозяйствования - юридическое лицо, которое создается в установленном законом порядке в форме хозяйственных обществ (в том числе акционерных, уставный фонд которых сформирован за счет исключительно именных акций), осуществляет деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг на основании лицензии ФКЦБ России и обладает специальной хозяйственной правосубъектностью;

компания по управлению активами - субъект хозяйствования - юридическое лицо, которое создается в установленном законом порядке в форме хозяйственного общества, осуществляет деятельность по управлению активами на основании лицензии ФКЦБ России и обладает специальной хозяйственной правосубъектностью;

профессиональный администратор негосударственных пенсионных фондов - субъект хозяйствования - юридическое лицо, которое создается в установленном законом порядке в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, осуществляет администрирование негосударственных пенсионных фондов, получила лицензию ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению активами пенсионных фондов и обладает специальной хозяйственной правосубъектностью;