Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (Теория и основы деятельности субъектов).pdf

Введение

Актуальность. Приоритетной задачей развития рынка ценных бумаг является совершенствование биржевой системы, которая должна обеспечивать прозрачность операций с ценными бумагами, концентрацию торговли ценными бумагами на фондовых биржах. Выполнение поставленной задачи может, и должно выполнятся не только государственными органами, но и иными участниками, в состав которых входят саморегулируемые организации, структуры имеющие статус как юридических, так и физических лиц.

Повышение эффективности РЦБ идет через ее участников, так называемых профессиональных участников, отсутствие решающего голоса любого из них – гарант открытости, объективности и целесообразности существования данного рынка. Ибо в любом случае, что административная, что коллективная, или единичная структура дано системы состоит из людей, склонных к отходу от общих правил и принципов, и только равновесие способно продвигать интересы участников с равной отдачей для всех.

Степень разработанности:

- вопросы правового регулирования профессиональной деятельности по организации торговли на фондовом рынке рассматривались в работах О.В. Копыловой, О.Н. Мозгового, М.И. Назарчука, В.И. Полюховича, А.В. Поповой и др.

- авторы в работах преследовали следующую цель - анализ законодательного регулирования деятельности по организации торговли на фондовом рынке, правового статуса субъектов такой деятельности.

Целью исследования является определение и комплексный научный анализ системы нормативно-правовых актов, регулирующих отношения по созданию и функционированию профессиональных участников РЦБ.

В целях исследования были определены следующие основные задачи:

- Определить понятие и признаки профессиональных участников РЦБ и осуществить их классификацию;

- Определить на основе выделенных признаков профессиональных участников РЦБ понятие каждого профессионального участника РЦБ отдельно;

- Систематизировать законодательство, регулирующее профессиональную деятельность на РЦБ;

- Определить и исследовать понятие, принципы и формы государственного регулирования.

Объектом исследования является комплекс общественных отношений, связанных с осуществлением профессиональными участниками РЦБ деятельности на РЦБ.

Предметом исследования является правовое положение профессиональных участников РЦБ согласно хозяйственным законодательством.

Значение результатов работы - заключается в определении доктринального понятия фондовой биржи, исследовании особенностей ее правового статуса как субъекта некоммерческой хозяйственной деятельности, классификации законодательных требований к созданию и деятельности фондовых бирж

---

1. Теория и основы деятельности субъектов-профессионалов на РЦБ

1.1. Понятие профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг

Появление понятия профессиональной деятельности связана с необходимостью выделения из общего круга участников фондового рынка лиц, деятельность которых должна осуществляться в отличном от других участников рынка правовом режиме.

Особенностью профессиональной деятельности на РЦБ, по мнению В.А. Боровкова является ее осуществление специальными субъектами РЦБ, которые действуют независимо друг от друга, систематичность и цель - достижение экономического результата. Специальными субъектами РЦБ, осуществляющие профессиональную деятельность на РЦБ, есть профессиональные участники РЦБ.

Проблемным остается вопрос определения понятия "профессиональный участник РЦБ", поскольку на уровне закона профессиональные участники РЦБ определяются только как лица, осуществляющие профессиональную деятельность на РЦБ. В определении не приведено квалификационные признаки указанных лиц, которые давали бы четкое представление об особенностях этого понятия.^[1]

Согласно ФЗ РФ от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ г. Москва "О рынке ценных бумаг" профессиональная деятельность на РЦБ определяется как деятельность субъектов хозяйствования, поэтому можно сделать вывод, что профессиональные участники РЦБ - это субъекты хозяйственного права (субъекты хозяйствования). Как субъекты хозяйствования они должны иметь такие квалифицирующие признаки как:

1) непосредственное осуществление хозяйственной деятельности;

2) создание в установленном законом порядке;

3) наличие имущества, необходимого для осуществления выбранной субъектом или возложенной на него хозяйственной деятельности или руководства такой деятельностью, может закрепляться на различных правовых титулах;

4) наличие хозяйственной правоспособности.

Учитывая определение субъектов хозяйствования, профессиональные участники РЦБ являются участниками хозяйственных отношений,:

---

- они осуществляют такой вид хозяйственной деятельности как профессиональная деятельность на РЦБ;

- реализуют при этом хозяйственную компетенцию (совокупность хозяйственных прав и обязанностей, закрепленных в соответствующих нормативно-правовых актах, регулирующих определенный вид профессиональной деятельности);

- имеют обособленное имущество и несут ответственность по своим обязательствам в пределах этого имущества, кроме случаев, предусмотренных законодательством.

В.К. Андреев дает определение деятельности по управлению активами - деятельность, осуществляемая за вознаграждение компанией по управлению активами на основании соответствующего договора об управлении активами, принадлежащими инвесторам на праве собственности (общие условия идут по ст. 1012 ГК).^[2]

Деятельность по управлению активами разделяется на следующие виды (ст. 5 ФЗ "О рынке ценных бумаг"):

1) деятельность по управлению активами, которую может осуществлять компания по управлению активами;

2) деятельность по управлению активами пенсионных фондов - профессиональная деятельность, понимаемая в значении, определенном Правительством РФ, и связана с управлением пенсионными активами Накопительного фонда с целью сохранения их стоимости и получения инвестиционного дохода в пользу застрахованных лиц, которую могут осуществлять:

а) компания по управлению активами - по активам пенсионных фондов, по пенсионных активов Накопительного фонда;

б) профессиональный администратор негосударственных пенсионных фондов - по активам пенсионных фондов, администратором которых он является;

в) банк - относительно активов созданного им корпоративного пенсионного фонда (ст. 30 ФЗ РФ N 111-ФЗ г. "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации").

Итак, все приведенные выше виды деятельности по управлению активами может осуществлять только компания по управлению активами. Поэтому определение профессиональной деятельности по управлению активами, закрепленное в правилах о деятельности на РЦБ, по нашему мнению, является исчерпывающим и не требует уточнений относительно других субъектов, которые могут осуществлять только один из видов этой деятельности.

И.В. Дойников представил вариант определения еятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему реестра владельцев именных ценных бумаг, относительно именных ценных бумаг, их эмитентов и владельцев осуществляются эмитентом ценных бумаг или регистратором (ст. 8 ФЗ "О рынке ценных бумаг").

---

Эмитент может осуществлять деятельность по ведению собственного реестра владельцев именных ценных бумаг при условии, если ведение собственного реестра предусмотрено уставом. В связи с этим преимущественное положение в осуществлении этого вида профессиональной деятельности имеют именно регистраторы, поскольку «формирования института независимых регистраторов является одним из первых шагов к становлению цивилизованного РЦБ»;

Деятельность по организации торговли на РЦБ - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и их производных на биржевом и организационно оформленном внебиржевом РЦБ. Этот вид профессиональной деятельности осуществляется фондовыми биржами и и иными типами рынков ценных бумаг.

В свое время при анализе видов профессиональной деятельности на РЦБ возникал вопрос о точности определения понятия "профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг". Дело в том, что поскольку согласно ФЗ "О рынке ценных бумаг" профессиональная деятельность на РЦБ была предпринимательской деятельностью, то есть самостоятельной, инициативной, систематической, на собственный риск хозяйственной деятельностью, которая осуществляется субъектами хозяйствования (предпринимателями) с целью достижения экономических и социальных результатов и получения прибыли (ст. 11 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

ГК наряду с хозяйственной коммерческой деятельностью выделяет некоммерческую хозяйственную деятельность, то есть самостоятельную систематическую хозяйственную деятельность, осуществляемая субъектами хозяйствования, направленная на достижение экономических, социальных и других результатов без цели получения прибыли (ст. 50 ГК). Основным признаком, отличающим эти два вида хозяйственной деятельности, является наличие или отсутствие цели получения прибыли.^[3]

А.Н. Зубко полагает, что деятельность проф. участников на РЦБ должна по возможности сочетать несколько видов профессиональной деятельности профессиональных участников РЦБ предлагаем разделить на:

1) профессиональных участников РЦБ, которые могут осуществлять исключительно один вид профессиональной деятельности на РЦБ:

а) компания по управлению активами - сочетание деятельности по управлению активами с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ запрещается и является исключительным видом деятельности, если компания по управлению активами осуществляет управление активами пенсионных фондов;

---

б) профессиональный администратор негосударственных пенсионных фондов, который получил лицензию на осуществление деятельности по управлению активами пенсионных фондов, администратором которых он является, не имеет права осуществлять деятельность по управлению активами;

в) банк, который осуществляет управление активами созданного им корпоративного пенсионного фонда, деятельность по управлению активами не может совмещать с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ;^[4]

2) профессиональных участников РЦБ, которые могут сочетать свой вид профессиональной деятельности с деятельностью по ведению собственного реестра владельцев именных ценных бумаг:

а) для компании по управлению активами деятельность по управлению активами составляет исключительный вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и не может сочетаться с другими видами профессиональной деятельности, кроме случаев ведения ею реестра владельцев именных ценных бумаг;

б) организатор торговли ценными бумагами:

- Фондовая биржа - организация, которая занимается исключительно организацией заключения сделок купли и продажи ценных бумаг, за исключением случая совмещения с деятельностью по ведению собственного реестра владельцев именных ценных бумаг (ФЗ РФ от 21.11.2011 г. N 325-ФЗ "Об организованных торгах");

- организаторы торгов на РЦБ - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке. Не может вести реестры владельцев именных ценных бумаг и предоставлять участникам депозитарные и расчетно-клиринговые услуги. Блокирована возможность осуществлять деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, а также деятельность, не эмиссионного характера, кроме случаев совмещения с деятельностью по ведению собственного реестра владельцев именных ценных бумаг;^[5]

3) профессиональных участников РЦБ, которые могут сочетать несколько видов профессиональной деятельности на РЦБ:

а) торговцы ценными бумагами (кроме банков) - это профессиональный участник РЦБ, для которого операции с ценными бумагами составляют исключительный вид их деятельности, но торговец ценными бумагами может получить лицензию на осуществление депозитарной деятельности хранителя ценных бумаг;

б) депозитарий - юридическое лицо, которое может осуществлять расчетно-клиринговую деятельность по сделкам с ценными бумагами (клиринговый депозитарий), а также депозитарную деятельность;

---