Файл: Виды ценных бумаг (производные ценные бумаги).pdf

Введение

Актуальность. На протяжении последних нескольких десятилетий область применения ценных бумаг постепенно расширяется. При этом одним из наиболее перспективных и динамично развивающихся направлений их прикладного использования является фондовый рынок, в рамках которого ключевым ориентиром при формировании инвестиционного портфеля выступает выбранный инвестором предпринимательский индекс.

В настоящее время стратегия внедрения ценных бумаг (их распространение эмитентом) на рынке ценных бумаг (фондовые рынки и биржи) получила чрезвычайно широкое распространение за рубежом, однако в России она только начинает завоевывать популярность среди участников при том, что большой процент операций носит все тот же спекулятивный характер.

На данный момент востребована стратегия пошагового распространения ценных бумаг, их внедрение с целью запуска полноценного цикличного оборота, результативность таковых шагов вполне высока. Это обусловлено тем, что она, не требуя от участников предпринимательской деятельности узкоспециализированных знаний и навыков, позволяет сформировать портфель ценных бумаг обеспеченного в рамках государственного и самоуправляемого регулирования.

Значение темы. Системная сущность ценный бумаги выступает в роли связующего фактора, которая дает возможность кинуть мост между теорией предпринимательского права, практикой фондовых бирж и основой гражданско-правового регулирования материально значимых активов.

Цель работы – расположить теоретический материал таким образом, чтобы сформировать целостную картину того что есть ценная бумага, на какие виды она подразделяется и с чем связаны такого рода особенности.

Задачи теоретического характера:

- общие представления о ценной бумаге;

- перечень (классификация) ценных бумаг;

- особенности введения в оборот ценных бумаг;

- актуальные и кризисные явления в мире ценных бумаг через призму теории и практики предпринимательского права.

Объект – общественные отношения, платформой которых выступает предпринимательское право, направленные на регулирование форм оборота ценных бумаг.

Предмет исследования:

- собственно ценная бумага;

- нормативно-правовые акты, т.е. законодательство, созданное для целенаправленного определения сути и места ценных бумаг в предпринимательском и гражданско-правовом оборотах;

- материальные источники, в которых авторы излагают подход к пониманию ценной бумаги.

---

Степень разработанности:

- для более стабильного исследования были использованы учебники, как по гражданскому, так и по предпринимательскому праву. Смысл такого действия заключается в том, что нормы гражданского права, как соответственно и сама отрасль выступают общим как принципы регулятором, тогда как предпринимательское ведет микропараметры и особенности.

Структура работы:

- введение, две главы с подпунктами, заключение, список литературы и приложения.

1. Ценные бумаги – обще-предпринимательский подход в определении их сущности

1.1. Понятие ценных бумаг и их признаки

Ценными бумагами являются документы:

- нормативно определенных видов и групп, которые имеют типичную форму и реквизиты; - эмитируются на бумажных бланках или в электронном виде, удостоверяющие имущественные права;

- составляют неделимое юридическое единство с формой их фиксации (документарной или бездокументарной), порядок возникновения, изменения или прекращение правоотношений, в отношении которых определяется способом легитимации управомоченного по документу лица, их видом, содержанием и назначением в гражданском обороте.

Е.В. Иванова указывает на ст. 142 ГК, которая определяет ценные бумаги как:

- документы установленной формы с соответствующими реквизитами, которые удостоверяют денежное или другое имущественное право и определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило (выдало), и владельцем, и предусматривают выполнение обязательств согласно условиям их выпуска, а также возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.^[1]

В соответствии со ст. 1 ФЗ "О рынке ценных бумаг" со следующими изменениями ценными бумагами признаются:

денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их владельцем, и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Ценные бумаги являются необходимым элементом рыночной экономики и используются в различных сферах имущественного оборота. Например, акция является средством мобилизации отдельных финансовых активов для создания акционерного общества - юридического лица, формирование уставного фонда которой, как правило, осуществляется за счет объединенных средств соответствующего количества предпринимателей. Сберегательные сертификаты, казначейские обязательства государства и облигации всех видов применяются в сфере кредитования, чеки и векселя - в сфере платежного оборота, а коносаменты - для обеспечения товарооборота.^[2]

---

Для признания документа ценной бумагой он должен иметь соответствующие признаки. В.С. Анохин дает ссылку на мнение известного исследователя ценных бумаг профессор М.М. Агарков наиболее весомой характерной их признаком считал необходимость их предъявления для осуществления, выраженного в них правомочия. Следует отметить, что в последнее время, с появлением бездокументарных ценных бумаг, этот признак потерял универсальность и уже не может признаваться как характерный для всех разновидностей объектов гражданских прав, о которых идет речь. На основании анализа нормативных предписаний актов действующего гражданского законодательства, которые закрепляют правовой режим ценных бумаг, можно определить следующие их основные признаки.

Одним из основных признаков документов, рассматриваемых есть неделимое юридическое единство имущественного права, которое составляет содержание ценной бумаги, и способа его фиксации. Этот признак определяет особенности функционирования ценных бумаг на всех стадиях их участия в имущественном обороте. Право, составляет содержание документарной ценной бумаги, не может быть осуществлено или передано лицом, не обладающим документом на законных основаниях.^[3]

Статья 143.1 ГК устанавливает, что в соответствии с законом ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Имущественные права, которые удостоверяются ценными бумагами бездокументарной формы, возникают и участвуют в имущественном обороте в соответствии с определенным законодательством порядком их функционирования в электронной форме. Основным НПА, который определяет особенности участия в гражданском обороте ценных бумаг бездокументарной формы, является ФЗ РФ "О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в РФ".

Кроме приведенных нормативных актов, правовой режим ценных бумаг бездокументарной формы в РФ определяется целым рядом подзаконных актов, принятых Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку и другими государственными органами в пределах их компетенции. С появлением этой новой формы ценных бумаг возникло много спорных вопросов применительно к специфике их участия в гражданском обороте и правовой природы. Это обусловлено тем, что до их появления в доктрине гражданского права общепризнанной была документарная концепция ценных бумаг, в соответствии с которой в последние признавались документы установленной формы с обязательными реквизитами. Впрочем, безусловно, прогрессивность, удобство и перспективность использования ценных бумаг бездокументарной формы сомнения не вызывают. Поэтому в постановлении Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. N 2043-р " Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года" указано, что подавляющее большинство ценных бумаг в перспективе должна выпускаться в нематериальной форм.

---

Ценные бумаги, как и другие объекты гражданских прав, является по утверждению О.А. Беляевой обороноспособными. Под обороноспособностью ценных бумаг понимают их способность быть объектами гражданских сделок, направленных на переход права собственности. Благодаря обороноспособности ценной бумаги, выпущенного в виде бумажного документа или в электронном виде, это же качество приобретают и имущественные права, которые составляют его содержание. Имущественные права, которые возникают в результате заключения договора, не является допущенными к обороту, потому что указанная сделка всегда является результатом договоренности соответствующих, четко определенных в нем сторон. Субъектный состав обязательств, предусмотренных договором, может изменяться с помощью уступки требования или передачи долга, но это не значит обороноспособность имущественных прав, которые определяют содержание договорного обязательства. Благодаря определенной правовой природе ценных бумаг неделимого юридического единства бумажного документа или электронного носителя и соответствующего имущественного права, последнее приобретает оборотоспособность, то есть может, с учетом способа легитимации уполномоченного по документу лица, переходить от одного лица к другому.^[4]

Важным признаком ценных бумаг является нормативная определенность их видов и групп. В соответствии с положениями ст. 143 ГК группы и виды ценных бумаг, а также порядок их обращения устанавливаются законом. В отличие от вещей, разновидности которых, как отмечалось, не могут быть перечислены в законодательстве, виды ценных бумаг четко регламентированы законом. Появление новых видов ценных бумаг допустимо только путем их закрепления в соответствующем законе. Участники гражданских отношений не имеют права выпускать в имущественный оборот незаконно изготовленные или поддельные ценные бумаги РФ. Согласно ст. 147 ГК владелец обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги вправе предъявить лицу, передавшему ему документ, требование о надлежащем исполнении удостоверенного им обязательства и о возмещении убытков. Запрещен также оборот ценных бумаг, конструкция которых не предусмотрена нормативными предписаниями актов действующего гражданского законодательства РФ.

Согласно ст. 143 ГК виды ценных бумаг и порядок их обращения устанавливаются законом.

Пять признаков, присущих документарным ценным бумагам, были обоснованы профессором В. Гордоном. Учитывая отсутствие ценных бумаг бездокументарной формы на момент проведения исследования, рассмотренные им признаки, безоговорочно могут распространяться только на ценные бумаги документарной формы. Это литеральность, легитимация, абстрактность, автономность и презентация. Литеральнисть означает, что владения ценной бумагой позволяет его владельцу осуществлять только буквально зафиксированы в его реквизитах имущественные права. Легитимация характеризует необходимость использования ценной бумаги для подтверждения законности прав его предъявителя. Абстрактность означает, что право требования, удостоверенное ценной бумагой, не зависит от основания, в соответствии с которой оно возникло. Автономность как признак ценных бумаг заключается в том, что лицо, которое приобрело документ на законных основаниях, пользуется своим правом автономно, то есть независимо от воли предыдущего владельца документа. Презентация ценной бумаги основывается на необходимости его предъявления обязанному лицу для осуществления удостоверенного им имущественного права.^[5]

---

1.2. Ценные бумаги как объект регулирования предпринимательским правом

Гражданское законодательство о ценных бумагах в середине прошлого года претерпело существенные, давно ожидавшиеся изменения и дополнения. Федеральным законом от 2 июля 2013 г. N 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации" были реформированы нормы ГК РФ о ценных бумагах. Закон дополнил общие положения Гражданского кодекса другими нормами общего характера, взятыми из нормативных актов, регулирующих отдельные виды бумаг. По сути, с точки зрения С.А. Чаркина законодатель произвел мини-кодификацию законодательства о ценных бумагах. Законодатель действовал в русле Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации.^[6]

Концепция призывала к "ревизии" норм ГК РФ о ценных бумагах и указывала на необходимость "устранить имеющиеся в Кодексе внутренние противоречия цивилистической конструкции ценной бумаги".

Новый Гражданский кодекс, как и прежний, относит ценные бумаги к объектам гражданских прав (ст. 128 ГК) с возможностью осуществления посредством последних предпринимательской деятельности.

Согласно Кодексу объекты гражданских прав могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства (наследование, реорганизация юридического лица) либо иным способом, если они не ограничены в обороте. Гражданский кодекс указывает, что законом или в установленном законом порядке могут быть введены ограничения оборотоспособности объектов гражданских прав, в частности, могут быть предусмотрены виды объектов гражданских прав, которые могут принадлежать лишь определенным участникам оборота либо совершение сделок, с которыми допускается по специальному разрешению (ст. 129 ГК).

Хорошо известно, что на рынке ценных бумаг такие примеры встречаются весьма часто. В частности, на рынке государственных ценных бумаг Правительство РФ и другие уполномоченные органы в соответствии с Федеральным законом от 29 июля 1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" имеют право устанавливать ограничения оборотоспособности государственных ценных бумаг, а также ограничивать круг "лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве" (ст. 8). Правительство пользуется этой нормой при установлении ограничений в отношении различных видов государственных облигаций (например, ОФЗ, ГСО), а также в отношении нерезидентов, физических лиц и т.п.

---