Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы РФ (виды валютных систем).pdf

Инструмент

валютной

системы

Ступень

Факторы, потенциально влияющие

на эффективность инструмента

1

2

3

Процентная ставка

1

Наличие индикативной процентной ставки.

Отсутствует, так как ставка рефинансирования – основной процентный инструмент ЦБ РФ, в рассматриваемый период

скорее следовала за динамикой других ставок, нежели определяла направление их движения

Степень использования операций на открытом рынке в качестве инструмента валютной системы.

Низкая, что подтверждается данными об объёмах операций с государственными ценными бумагами (менее 5% ВВП)

Отсутствие альтернативных целей у ЦБ РФ. Эмпирические исследования показывают, что основная цель – валютный курс.

2

Уровень жесткости цен и/или заработных плат.

Повышался в 2013-2017 гг., что косвенно подтверждается снижением темпов инфляции и темпов роста заработной платы

Доля производств, чувствительных к ставке процента, в ВВП.

Стабильна и сопоставима с аналогичным показателем по другим странам.

1

2

3

Доля затрат на выплату процентов в совокупных издержках предприятий.

Косвенные оценки процентных затрат, рассчитанные как произведение среднегодового объема задолженности организаций перед коммерческими банками на величину среднегодовой процентной ставки по рублевых кредитам, показывают, что процентные затраты организаций в конце рассматриваемого периода резко возросли.

Валютный курс

1

Доля импортных товаров в инвестиционных расходах предприятий. Если в качестве косвенной оценки инвестиционного импорта использовать величину импорта машин и оборудования, то за рассматриваемый период доля импорта в инвестиционных расходах возросла с 5 до 35%.

Доля расходов на импортные товары в общем объеме потребительских расходов.

В рассматриваемый период доля импорта в объеме оборота розничной торговли и объеме платных услуг населению была стабильно выше 30%, а во второй половине периода имела тенденцию к росту – до 40%.

Величина долга в иностранной валюте.

По данным ЦБ РФ доля задолженности частного сектора в иностранной валюте перед российскими и зарубежными банками в ВВП возросла с 17% до 38%.

Широкий канал банковского кредитования

1

Доля кредитов частному сектору в активах банковского сектора по данным ЦБ РФ, возросла с менее, чем 45% в начале 2000-х гг., до 60% к концу 2008 г.

1

2

3

Уровень ликвидности, капитализации банков.

По данным ЦБ РФ и по оценкам ЦМАКП, был в целом высоким в рассматриваемый период, однако имел тенденцию к снижению.

Степень вовлеченности иностранных банков в национальную банковскую систему.

2

Доля капитала банковской системы, приходящаяся на банки с участием иностранного капитала, за рассматриваемый период возросла с 7,5% до 28,5%.

Степень использования секьюритизации кредитного портфеля Не имеет значения в силу маленьких объемов рынка секьюритизации.

Уровень стабильности банковской системы является низким.

Изменение степени неравенства доступа на рынок заёмных средств. Степень неравенства снизилась, на что указывают быстрые темпы роста рынка банковского кредитования, рост количества кредитных продуктов и расширение географии кредитных организаций

Доля малого бизнеса в общем объеме производства. По данным Росстата, доля малого бизнеса в основных экономических показателях увеличилась, однако, в целом является низкой.

Рост стоимости нефти на мировом рынке.

1

Располагаясь на огромнейшей территории, в недрах которой находится большое количество нефти, РФ активно использует указанный сырьевой ресурс для экспорта.

1

2

3

Интеграция России в мировое экономическое пространство отражается на стоимости поставляемой на экспорт нефти, в связи с чем происходит влияние на курс национальной валюты. Увеличение стоимости нефти положительно сказывается на курсе рубля, обеспечивая его стремительный рост. В итоге, прибыль, получаемая государством в результате экспорта нефти, составляет существенную часть бюджета страны.