Файл: Инвестиционная привлекательность предприятия (на примере ООО «Компания ТиКо-Инвест».pdf

По результатам деятельности за 2007 год получена балансовая прибыль в сумме 20535 тыс. рублей. Налог на прибыль, рассчитанный с учетом положений налогового кодекса составил 5924 тыс. рублей. Прибыль после налогообложения составила 14611 тыс. рублей. Таким образом, от осуществления всех видов деятельности предприятие получило в 2007 году чистой прибыли в сумме 7435 тыс. рублей. Наличие чистой прибыли свидетельствует об имеющемся у предприятия источнике пополнения оборотных средства.

Таблица 2.3 - Анализ ликвидности баланса за 2006-2007г.г., тыс. руб.

В 2007 году лишь с помощью третьей группы активов (медленно реализуемых) предприятию удастся покрыть не только недостаток по первой группе, но и по четвертой. Однако, здесь следует отметить, что разделение актива и пассива на группы достаточно условно, т.к. может возникнуть ситуация, когда более ликвидной окажется часть третьей или четвертой группы нежели второй. В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал (или ЧОК - чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Так как ликвидность имеет большое значение для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

Динамика текущих активов, текущих пассивов и ЧОК представлена в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Динамика капитала предприятия за 2006-2007 г.г., тыс. руб.

За анализируемый период у предприятия рабочий капитал сохраняет стабильность и составляет приблизительно около половины суммы текущих активов, это хороший показатель. Далее перейдем к анализу коэффициентов ликвидности. В зависимости от видов платежных средств ликвидность предприятия может быть оценена различными коэффициентами:

Коэффициент текущей ликвидности (определяется соотношением текущих активов и текущих краткосрочных обязательств) по сравнению с началом 2007 года (1,94) незначительно уменьшился на 0,18 пункта и составил на 01.01.2006 года - 1,79 , при нормативе коэффициента не менее 2 (таблица 2.5). Он показывает, сколько рублей финансовых ресурсов приходится на один рубль текущих обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств.

Таблица 2.5 - Динамика коэффициентов ликвидности за 2006-2007г.г.

Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности, который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. Коэффициент определяется по формуле (2.1) как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью.

Ктек.пла.гот.=Расчетныйсчёт/(КрЗ-ДЗ), (2.1)

где КрЗ- кредиторская задолженность, ДЗ- дебиторская задолженность.

В нашем случае коэффициент текущей платежной готовности по данным таблицы 2.6 составил:

Таблица 2.6 - Динамика коэффициентов текущей платёжной готовности и чистой выручки 2006-2007гг.

Из таблицы 2.6 видно, что данный коэффициент в течении всего периода возрастал и к концу 2007 года дебиторская задолженность превысила кредиторскую. В целях определения кредитоспособности своих клиентов банковские учреждения применяют соответствующий набор финансовых показателей, которые рассчитываются по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

Существуют следующие классы кредитоспособности:

-класс кредитоспособных предприятий (высокий уровень ликвидности и обеспеченности собственными средствами);

-класс предприятий с достаточной степенью надежности;

-класс предприятий ограниченной кредитоспособности;

-класс некредитоспособных предприятий (низкая балансовая ликвидность , низкая обеспеченность собственных фондов).

Объединенный подход к оценке кредитоспособности заемщиков не существует. Вместе с тем отдельные банки используют методику рейтинговой оценки кредитоспособности заемщиков. В основе применяемых ими критериев лежит обобщающий показатель, базирующийся на нескольких показателях финансового состояния предприятия-заемщика. Значение финансовых показателей в анализируемом предприятии следующее:

1) коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности равен:

0,006 = (стр. 260 ф. № 1 : стр. 690 - (стр. 640 + стр. 650 ф. № 1);

2) коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности равен:

0,64 = (стр.260 + стр.240 ф. № 1): стр.690 - (стр.640 + стр.650 ф. № 1);

3) коэффициент долгосрочной финансовой независимости равен:

0,73 = (стр.490 + стр.590 ф.№ I): стр.700 ф. № 1;

4) коэффициент обеспеченности запасов оборотным капиталом (с учетом долгосрочного финансирования) равен:

0,73 = (стр. 490 + + стр. 590) - стр. 190 ф № 1 : стр. 210 ф. № 1;

коэффициент покрытия процентных платежей равен:

ОД = стр. 260 ф. № 1: стр. 070 ф. № 2;

коэффициент обслуживания долга равен:

0,004 = стр. 260 ф. № 1 : (стр. 590 + стр. 690 ф. № I);

рентабельность продукции (балансовая прибыль /выручка) равна: 0,02 = стр. 140 ф. № 2 : стр. 010 ф. № 2.

Анализируемое предприятие попадает по первому показателю в пятый класс, по второму -- в четвёртый класс, по третьему -- в первый, по четвертому -- в первый, по седьмому -- в пятый класс кредитоспособности.

Так же при определении инвестиционной привлекательности предприятия используется множество других показателей, играющих наиболее важную роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также позволяющих определить влияние реализованных инвестиционных проектов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия. К данным показателям, прежде всего, относятся показатели рентабельности (хозяйственной деятельности (рентабельность имущества или активов); продукции; финансовая рентабельность; рентабельность оборотных активов; производства; собственного капитала; продаж). Показатель рентабельности хозяйственной деятельности (рентабельности активов) в нашем случае представляет собой отношение суммы чистой прибыли и процентов, уплаченных за кредит, к стоимости активов (имущества). Доходность активов - индикатор, которые характеризуют эффективность деятельности предприятия. С его помощью, возможно, оценить эффективность управления, потому что получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности зависит в основном от правильного выбора и рациональности управленческих решений, сделанных основанными на анализе инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости. Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих, во вторую группу, является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС). Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат. Для расчета этих показателей воспользуемся данными уплотненного (свернутого) баланса предприятия;

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Данный показатель рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница раздела III пассива баланса и раздела I актива баланса) формула.

СОС=П3-А1,

Значение указанного коэффициента по предприятию на конец анализируемого периода почти в 2 раза больше нормы, что свидетельствует о высоких возможностях данного предприятия по своевременным расчетам с кредиторами.

Считаю целесообразным провести диагностику вероятности банкротства ООО «Компания ТиКо-Инвест».

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие не платежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (> 2 );

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (> 0,1 )

Так как на ООО «Компания ТиКо-Инвест» коэффициент текущей ликвидности чуть; ниже нормативного и равен 1,79, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормы и равен 0,44, то коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывать нет смысла.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используют дискриминантные факторные модели, известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Используя модель Альтмана для определения кредитоспособности субъектов хозяйствования получаем следующие результаты:

Z = 3,3X1 + 1,0X2 + 0,6X3 + 1,4X4 + 1,2X5

Где: XI-прибыль до уплаты процентов/сумма активов

Х2 - выручка от реализации / сумма активов

ХЗ - рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал

Х4 - нераспределенная прибыль / сумма активов |

Х5 - собственные оборотные средства / сумма активов

Если значение Z< 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, когда как значение Z > 2,675 и более свидетельствует о малой его вероятности. Для того чтобы составить общие выводы по инвестиционной привлекательности и его финансовому состоянию предприятия нужно составить краткий отчет по результатам предварительного чтения, анализа структуры и динамики показателей отчетности, финансовым коэффициентам, а также по результатам анализа дополнительно привлеченных материалов и при необходимости официальных методических положений и иных методических подходов к оценке возможного банкротства. Итак, данные выше представленных таблиц показывают, что на дату составления баланса предприятие не может покрыть краткосрочные обязательства путем привлечения в этих целях своих денежных средств, так как коэффициент срочной ликвидности равен 0,006 (в то время как его нормативные значения должны обеспечить покрытие 20--70% краткосрочных обязательств). Дополнительное взыскание всей краткосрочной дебиторской задолженности предприятия позволит рассчитаться лишь по 18,6% краткосрочных обязательств. И даже если предприятие мобилизует в этих целях всю имеющуюся наличность и дебиторскую задолженность, а также v реализует имеющиеся текущие активы, оно сможет обеспечить лишь 71%) краткосрочных обязательств. Таким образом, можно сделать вывод о том, что текущие активы предприятия и целом на дату составления баланса не способствуют покрытию его краткосрочных обязательств. Можно сделать вывод, что ликвидность в целом за анализируемый период у предприятия почти по всем параметрам повысилась. Хотя значения всех показателей улучшились, однако они ниже нормативных значений коэффициентов.

Что касается коэффициента текущей платёжной готовности то на конец 2007 года он имеет отрицательное значение это означает, что предприятие не только может покрыть кредиторскую задолженность дебиторской, но и имеет свободные денежные средства. В нашем случае на начало анализируемого периода у предприятия недостаточно средств на банковских счетах и в кассе для расчетов, однако значение коэффициента высокое, на конец года при условии полного погашения всей суммы дебиторской задолженности денежных средств на банковских счетах и в кассе достаточно для расчетов, это в свою очередь очень благоприятно сказывается на инвестиционной привлекательности, так как стабильно возрастающая ликвидность и высокое значение платёжной готовности весьма положительно сказывается на инвестиционной привлекательности. Касательно финансовой устойчивости ООО «Компания ТиКо-Инвест» можно сказать, что значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств претерпело некоторое увеличение, что свидетельствует о наличии тенденции усиления зависимости предприятия от привлеченного капитала. Соответственно наблюдается снижение значения коэффициента автономии, при одновременном увеличении коэффициента концентрации привлеченного капитала. В то же время наблюдается повышение коэффициента платежеспособности по текущим обязательствам. В целом же анализ коэффициентов свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости организации. К концу года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала немного возросла, но в допустимых приделах, не подвергая себя опасности потери финансовой независимости. Коэффициент маневренности собственного капитала уменьшился, но находится в пределах допустимых значений(0-1). Источником формирования оборотных средств является как собственный, так и привлечённый капитал, что является естественными источниками в условиях рыночной экономики.

Анализируя коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, можно сделать вывод, что уменьшение длительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности свидетельствует быстрое высвобождение денежных ресурсов из процесса оборота и их использовании для приобретения дополнительного имущества. В нашем конкретном случае сбывания дней выдающие дебиторской задолженности делает в 1,83 на 2007 год, он свидетельствует об эффективности урегулирования дисциплины в организации. При одновременной тенденции роста продолжительности оборота дебиторской задолженности в срок организация сбывания дней выдающие кредиторской задолженности является очень низким. В дальнейшем это может вызвать появление существенные трудности с платежеспособностью и возможной вероятностью покрытия