Файл: «Оценка стоимости бизнеса (ООО «Аланд»)».pdf

Как видно из таблицы, в структуре капитала предприятия преобладал в 2015 г. заемный капитал – 71,65%, а в 2016 г. – собственный капитал – 57,43%.

Основным недостатком структуры капитала является высокая доля кредиторской задолженности, доля которой в 2015 г. составила 65,88%, а в 2016 г. – 41,65%.

В целом можно седлать вывод, что структура капитала предприятия свидетельствует о независимости предприятия от кредиторов.

В таблице 5 представлен анализ относительных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 5-Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Как видно из таблицы, на протяжении всего периода исследования предприятие является зависимым от кредиторов, о чем свидетельствует значение показателя автономии.

Предприятие не обладает собственным оборотным капиталом, что свидетельствует о зависимости предприятия от кредиторов при формировании оборотного капитала.

Все дальнейшие показатели являются отрицательными, что свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия.

В таблице 6 представлен анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 6-Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

На основе таблицы можно сделать вывод, что на протяжении всего периода исследования предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. В 2015 г. предприятие испытывает недостаток собственных источников формирования запасов в сумме 69934 руб., а в 2016 г. – в сумме 42217 руб. Недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов в 2015 г. составил 69631 руб., а в 2016 г. – 41469 руб. Общий недостаток источников формирования запасов составляет в 2015 г. 55085 руб., а в 2016 г. – 38971 руб.

Итак цель оценки стоимости ООО «Аланд» - продажа бизнеса в связи с наличием большой кредиторской задолженности и кризисным финансовым состоянием.

Глава 3. Оценка рыночной стоимости предприятия

3.1 Оценка стоимости затратным подходом

Компания в собственности имеет следующее имущество: Автомобиль ВАЗ 21102, ноутбук и многофункциональное устройство.

Таблица 7- Характеристика автомобиля ВАЗ 21102

Стоимость транспортного средства в затратном подходе рассчитывается по формуле:

Сзатр = (Сбаз+Па-Псн+Пдоз)·(1-Им/100)+Пдоп-Сэд (3)

где Сзатр - стоимость ТС, определенная затратным подходом, руб.;

Сбаз - стоимость ТС с учетом физического износа, руб.;

Па – поправка, учитывающая замененные агрегаты, руб.;

Псн – поправка, учитывающая отсутствующие агрегаты, руб.;

Пдоз – поправка, учитывающая наличие доп. оборудования, руб.;

Им – моральный износ транспортного средства, %;

Сэд - стоимость устранения эксплуатационных дефектов, руб;

Свып - стоимость нового транспортного средства аналогичного объекту оценки, выпускаемого на дату оценки, определенная по данным торгующих предприятий, руб.;

Расчет стоимости устранения эксплуатационных дефектов Сэд проводится по формуле:

Сэд = Ср+См+Сзч (4)

где Ср - стоимость работ по ремонту (восстановлению), руб.;

См - стоимость материалов, руб.;

Сзч - стоимость запасных частей, руб.

В случае если транспортное средство на дату оценки снято с производства, стоимость нового транспортного средства Снов определяется по формуле:

Снов = Свып·Квып (5)

Определение стоимости ТС, выпускаемого на дату оценки. (Таблица 8)

Таблица 8-Аналог объекта оценки

Основными причинами физического износа транспортных средств являются изнашивание, пластические деформации, усталостные разрушения, коррозия, изменение физико-химических свойств конструктивных материалов.

Физический износ определяется по формуле:

Иф = 100∙(1-e-Ω) (6)

где e – основание натурального логарифма, e = 2,72;

Ω – функция, зависящая от возраста и фактического пробега ТС.

Параметрическое описание функции Ω изложено в РД 37.009.015-98. Методическое руководство по определению стоимости автотранспортных средств с учетом естественного износа и технического состояния на момент предъявления (с изменениями № 1,2,3,4,5,6).

Тф = 7,9 лет - фактический срок службы с начала эксплуатации.

Lф = 96,23 тыс. км - пробег фактический на день осмотра с начала эксплуатации.

Ω = 0,070*7,9+0,0035*96,23 = 0,889

Иф = 100*(1-2,72-0,889) = 58,9%

По причинам, вызвавшим функциональное устаревание, выделяют моральный и технологический износ.

Функциональный износ отсутствует, так как технические параметры и конструктивные решения, примененные при производстве оцениваемого транспортного средства, соответствуют уровню современных требований, предъявляемых к транспортным средствам подобного типа.

Стоимость устранения дефектов эксплуатации составляет Сэд.=0 руб.

Сзатр = 180000*(1 – 58,9/100) – 0 = 73980 руб. Таким образом, стоимость автомобиля ВАЗ 21102, определенная затратным подходом по состоянию на апрель 2017 года, составляет: 73980 рублей.

В таблице 9 представлена техническая характеристика ноутбука.

Таблица 9-Техническая характеристика ноутбука модель D732ZG-P612G25Mikk

Цена нового ноутбука равна 33500 руб.

Физический износ с учетом срока полезного использования (3 года) = 33%

Моральный износ = 0%

Функциональный износ =0%

Сзатр = 33500 - 33% = 22445 руб.

В таблице 10 представлена техническая характеристика многофункционального устройства.

Таблица 10 -Техническая характеристика лазерного многофункционального устройства HP LaserJet M1120

Физический износ с учетом срока полезного использования (3 года) = 33%.

Моральный износ = 0%

Функциональный износ =0%

Сзатр = 10500-33% = 7035 руб.

73980+22445+7035 = 103460 руб.

Рыночная стоимость основных средств затратным подходом равна 103460 руб.

В запасах предприятия числятся:

- канцелярские товары;

- бумага для принтера;

- бумага для факса;

Поскольку стоимость замены канцелярских товаров и бумаги выше, чем их балансовая стоимость, для целей оценки берем их балансовую стоимость.

При оценке дебиторской задолженности используем метод дисконтирования, поскольку у предприятия нет просроченной задолженности. Поскольку она является краткосрочной, период дисконтирования составляет 1 год, в качестве ставки дисконтирования примем требуемую норму доходности – 15%.

Поскольку отложенные налоговые активы являются корректирующим показателем условного дохода по налогу на прибыль в отчетном периоде, их рыночная стоимость принимается равной балансовой стоимости.

Стоимость дебиторской задолженность = 99691/(1+0,15) = 86687,8 руб.

Таблица 11-Оценка стоимости имущества предприятия

Таким образом, можно сделать вывод, что оценочная стоимость бизнеса составляет 49762 руб.

3.2 Оценка стоимости доходным подходом

При расчете доходным подходом выбран метод прямой капитализации.

Данный метод заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от предприятия с помощью коэффициента капитализации:

Доход

Стоимость = ——————————————

Коэффициент капитализации (7)

В качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года – 130 162 руб.

Коэффициент капитализации находим методом кумулятивного построения:

R=Сб+Рл+Рр (8)

где Сб - безрисковая ставка (Доходность по облигациям ОФЗ, которая составляет 7%).

Рл - риск ликвидности (возможность потери, при реализации объекта из-за недостаточной развитости рынка, его несбалансированности и неустойчивости)- 10%

Рр - региональный риск, присущ для конкретного региона, в пермском крае он равен - 7%.

К = 7%+10%+7% = 24%

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки:

130162/0,24 = 542 341 руб.

Таким образом, Данное значение стоимости можно рассматривать как минимальное значение рыночной стоимости в случае продажи собственником своего бизнеса.

3.3 Оценка стоимости сравнительным (рыночным) подходом

На рынке города Перми деятельность в сфере сопровождения сделок с объектами недвижимого имущества ведет достаточно большое количество, как юридических лиц, так и риелторов, занимающихся частной практикой, конкуренция среди агентств недвижимости достаточно велика. Но при этом не найдено ни одного предложения по продаже компании, аналогичной оцениваемой.

При оценке АН данный метод не может быть применим, отсутствуют данные о продажах бизнеса в Пермском крае. За время прямого исследования рынка купли-продажи как бизнеса целиком, так и долей в уставном капитале схожих компаний в Пермском крае и соседних регионах не найдено. За 2016 год было найдено только одно предложение – агентство недвижимости в г. Москве по цене 2 900 000 руб., имеющее следующие характеристики: офисное помещение площадью 53 кв. м., оборудованный мебелью, кондиционером, оргтехникой. В данной организации 15 сотрудников. Срок существования бизнеса 15 лет. Ежемесячная прибыль 450 000 руб. (Материалы сайта «Бизнес зона»). Данное предложение не может быть использовано в качестве аналога, ввиду разного уровня цен на недвижимость и уровня в социально-экономическом положении Пермского края и столицы.