Файл: «Оценка стоимости бизнеса (ООО «Аланд»)».pdf

В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости подход сравнительный или рыночный, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, уже проданных на данном рынке. В отличие от затратного сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей [16,с.72].

Метод капитализации доходов

Этот способ расчета стоимости объектов бизнеса (относится к рыночным методам оценки объекта приносящего доход и входит в состав метода анализа продаж) основан на прямой капитализации дохода, полученного от эксплуатации данного объекта. Прямая капитализация определяется приведением ожидаемой прибыли от эксплуатации оцениваемого объекта к текущей стоимости путем деления ее на общий коэффициент капитализации. При этом общий коэффициент капитализации отражает преобладающее соотношение между прибылью и продажной ценой для сопоставимых объектов, проданных на рынке.

В основе оценки рыночной стоимости объекта бизнеса доходным методом лежит капитализация чистого операционного дохода. При этом оценка коэффициента R может выполняться разными методами. Наиболее достоверным из них считается метод рыночной выжимки. В соответствии с этим методом оценка коэффициента капитализации в общем виде рассчитывается как средневзвешенная величина коэффициентов капитализации доходов от наиболее близких по уровню рисков альтернативных инвестиций:

(1)

где Ri, wi − коэффициент капитализации доходов от i-й инвестиции и его вес (значимость) соответственно (очевидно, что при равной значимости отдельных коэффициентов wi=w=1/n).

Коэффициент капитализации доходов от i-й инвестиции в соответствии с IRV формулой рассчитывается так:

(2)

При всей своей простоте метод прямой капитализации обладает одним огромным преимуществом: использование прямых рыночных данных для оценки доходной недвижимости. Ошибочным является допущение о том, что метод можно использовать для оценки активов, которые способны генерировать только постоянные потоки доходов [6, с.142].

Отношение (2) аккумулирует в себе все будущие предположения инвестора о доходности приобретаемого актива. Данный метод позволяет уйти от необходимости прогнозирования каких-либо сценариев изменения потока доходов и норм дисконтирования в будущем.

Сравнительный подход

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения:

- Во-первых, оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции).

- Во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает прежде всего будущий доход.

- В-третьих, цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала.

Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике.

Таким образом, возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках.

Затратный подход

Метод чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов и обязательств предприятия редко соответствует их рыночной стоимости.

Корректировка баланса предприятия проводится в несколько этапов:

1) оценивается обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности;

2) определяется текущая стоимость обязательств предприятия;

3) рассчитывается оценочная стоимость собственного капитала предприятия как разница между обоснованной рыночной стоимостью суммы активов предприятия и текущей стоимостью всех его обязательств.

Метод чистых активов является косвенным методом определения стоимости коммерческого предприятия. Полученная таким образом стоимость действующего предприятия не всегда объективно отражает его

действительную стоимость, но из-за дефицита рыночной информации этот метод является одним из базовых для выяснения стоимости бизнеса в России.

Метод ликвидационной стоимости основан на определении разности между стоимостью имущества, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов на рынке, и издержками на ликвидацию.

При определении ликвидационной стоимости предприятия необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией предприятия: комиссионные и административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги [13, с.153].

При определении ликвидационной стоимости различают три вида ликвидации:

1) упорядоченная ликвидация;

2) принудительная ликвидация;

3) ликвидация с прекращением существования активов предприятия.

Итак, сегодня для принятия эффективных управленческих решений собственникам и руководству предприятия часто требуется информация о стоимости бизнеса. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: государственные структуры (контрольно-ревизионные и другие органы), кредитные организации, страховые компании, поставщики, инвесторы и акционеры.

Глава 2.Оценка бизнеса предприятия на примере ООО «Аланд»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Аланд»

Адрес: г. Пермь, ул. Максима Горького, 83 офис 101.

Агентство недвижимости начало свою деятельность в 2015 году.

Агентство недвижимости работает в разных сегментах рынка с объектами жилой, коммерческой недвижимости.

Наша главная цель (Миссия) - улучшение благосостояния наших клиентов, посредством оказания качественных и недорогих услуг в сфере недвижимости.

Спектр оказываемых услуг - сопровождение сделок купли-продажи. Занимаемся как жилой (на первичном и вторичном рынках), так и коммерческой недвижимостью.

Юридические услуги - консультации, представление интересов в суде и арбитраже, регистрация юридических лиц, перевод помещений из жилого в нежилой фонд.

Преимущества сотрудничества с ООО «Аланд»

- Обширная, регулярно обновляемая база объектов недвижимости;

- Опыт и профессионализм сотрудников, накопленные за годы работы агентства;

- Законность и прозрачность сделки (ведем свою деятельность в строгом соответствии с законодательством Российской Федерации);

- Оперативность оказания услуг.

Существует система скидок, позволяющая нашим клиентам сэкономить от 5% до 20% стоимости услуг агентства.

В таблице 1 представлена динамика финансовых результатов предприятия.

Таблица 1 - Динамика финансовых результатов

Как видно из таблицы, выручка предприятия за исследуемый период выросла на 19,42% и составила в 2016 г. 559790 руб., при этом себестоимость выросла только на 6,6%, в результате чего валовая прибыль увеличилась на 81,05%. Чистая прибыль увеличилась на 159,53%.

Таким образом, можно сделать вывод, что за исследуемый период произошло значительное увеличение финансовых результатов предприятия, что в первую очередь связано с положительными тенденциями в экономике страны.

В таблице 2 представлены показатели рентабельности деятельности предприятия.

Таблица 2-Показатели рентабельности деятельности предприятия

На основе таблицы можно сделать вывод, что на один рубль выручки в 2015 г. приходилось 17,21 копеек валовой прибыли, 16,68 копеек – прибыли от продаж и 10,7 копеек чистой прибыли.

На один рубль выручки в 2016 г. приходилось 26,1 копеек валовой прибыли, 25,88 копеек – прибыли от продаж и 23,25 копеек чистой прибыли.

В целом можно сделать вывод, что за исследуемый период рентабельность значительно выросла.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО «Аланд»

В таблице 3 представлена структура имущества предприятия.

Таблица 3- Структура имущества предприятия ООО «Аланд»

На основе таблицы можно сделать вывод, что в структуре имущества предприятия преобладают внеоборотные средства, удельный вес которых в 2015 г. составил 50,47%, а в 2016 г. – 66,54%.

В целом можно сделать вывод, что структура имущества предприятия за исследуемый период практически не изменилась.

В таблице 4 представлена структура источников формирования имущества предприятия.

Таблица 4-Структура источников формирования имущества предприятия