Файл: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЦЕННЫХ БУМАГ.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги в современном мире занимают особое положение. Несмотря на то, что каждая страна законодательно закрепляет, допускает к выпуску и обращению свои собственные виды ценных бумаг, в своей основе их видовое разнообразие во многом идентично и интернационально.

Нужно сказать, что в странах с более развитым рынком ценных бумаг, как правило, количество их видов больше, чем в странах, где уровень развития фондового рынка ниже. Однако такие классические виды ценных бумаг, как акции, облигации, векселя, чеки и некоторые другие, присутствуют практически во всех странах с рыночной экономикой.

Требования к ценной бумаге, как объекту гражданских прав определяются законом или в установленном порядке. К ним относятся :виды прав, удостоверяемых ценной бумагой; обязательные реквизиты ценной бумаги; требования к её форме и др. Так, отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги регламентированной для нее форме приведет к её ничтожности. В настоящее время, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, достаточно несовершенно. Однако, нужно отметить, что появляется все больше нормативных актов, затрагивающих вопросы защиты прав инвесторов, а также усиления государственного контроля в этой экономической сфере.

Привлечение таких объектов гражданских прав, как ценные бумаги связано с необходимостью введения в оборот объектов невещественного характера-имущественных прав. Обращение ценных бумаг обеспечивает упрощенную передачу прав на разного рода блага и материальные объекты, ведь при смене владельца ценной бумаги к нему переходят и все права ,удостоверяемые ею в совокупности. Часто для осуществления и передачи прав достаточно простого предъявления ценной бумаги, а в некоторых случаях, предусмотренных законом возможно лишь предоставления доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или электронном).

Ценные бумаги являются разновидностью объектов гражданских прав наряду с вещами, имуществом, деньгами, работами и услугами, интеллектуальной собственностью и др.

Появляется закономерный вопрос, какие же критерии должен оценивать законодатель при решении вопроса о регламентации понятия ценная бумага. Здесь, на первое место нужно поставить основную цель выпуска ценных бумаг - это ускорение и удешевление гражданского оборота. Однако в законодательстве до сих пор нет четкости для правоприменительной деятельности на рынке ценных бумаг. Поэтому, на сегодняшний день важным моментом является более глубокое и детальное изучение всех составляющих понятия ценных бумаг и их сущности, как составной части единой финансовой системы государства.

Объектом работы являются общественные отношения, возникающие при использовании ценных бумаг, как объектов гражданских прав.

Предметом работы являются нормы права, регулирующие общественные отношения, возникающие при использовании ценных бумаг, как объектов гражданских прав.

Цель работы – рассмотреть понятие и виды ценных бумаг.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1. Дать понятие ценных бумаг;

2. Определить сущность и отличительные признаки ценных бумаг;

3. Сделать классификацию ценных бумаг.

Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Понятие ценных бумаг

Единого понятия ценной бумаги, его определения до сих пор не существует. Это связано не только с многообразием ценных бумаг, но и с разницей в подходе к их изучению авторов как зарубежной, так и отечественной литературы, которые выбирают главным признаком то юридическую, то экономическую составляющую ценной бумаги, то рассматривают ценные бумаги как финансовый документ, то как финансовые обязательства, то как инструменты собственного капитала, то как производные финансовые инструменты. Однако, само понятие ценной бумаги формируется в результате анализа функций, выполняемых в гражданском и торговом обороте юридическими документами, и в самом широком смысле представляет собой систему экономических отношений по поводу оформления договора об обмене сегодняшней стоимости (денег) на будущую стоимость (покупательную способность), при этом одна из сторон получает определенные имущественные права.

В экономической литературе можно встретить несколько определений ценной бумаги. Наиболее полные из них, подчеркивают, что это документы, выступают титулом собственности или правом на получение дохода, а также подтверждают права на реальные активы. В. А. Белов отмечает, что «под ценными бумагами как объектами гражданских правоотношений можно понимать только документы, но не воплощенные в них субъективные гражданские права»^[1]. В современных условиях все ценные бумаги являются представителями определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного, производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, который получен взамен ее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом, во всех его формах.

Рассмотрим наиболее часто встречающиеся понятия ценной бумаги:

1.Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Суть этого определения в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги. Специфичность ценной бумаги, как товара заключается в том, что она может находиться только в стадии обращения.

2.Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту, где:

эмитент ценных бумаг – участник рынка, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежавшие инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором. Иначе, под эмитентом понимается юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг;

инвестор – владелец (собственник) ценной бумаги, ставший им в результате обмена на нее определенного количества принадлежавших ему денег или вещей (имущества), т.е. физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами, и несущие определенные риски.

В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг, как документов, подтверждающих участие владельца в капитале определенного субъекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия, а также как документов, предъявляемых для реализации закрепленных в них имущественных прав и удовлетворения потребностей владельцев.

3. Ценная бумага, являясь одним из объектов гражданских прав, согласно статьи 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации^[2] представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Эти обязательные и иные права закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ.

Ст.128 ГК ценные бумаги отнесены к вещам; в ст. 149 ГК бездокументарная ценная бумага определена как информация о правах, которая фиксируется при помощи средств электронной техники, т.е. не существует в качестве материального блага. Таким образом, к ценным бумагам относят не только вещи, но и имущественные права. Бездокументарные ценные бумаги не являются в полном смысле ценными бумагами.

4.В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ^[3] говорится, что эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим ФЗ формы и порядка;

- она размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Это понятие практически соответствует определению, изложенному в американском законодательстве. Согласно Единообразному торговому кодексу США, securities-это ценные бумаги, выпускаемые сериями, для привлечения денежного капитала, т.е. акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты ( классические опционы и варранты, подписные права и др.) Из этого понятия видно , что четкого содержания оно не имеет. К ценной бумаге здесь относят и акции, и банкноты, и казначейские билеты, и облигации, а также долговые обязательства, сертификаты трастов, инвестиционные контракты, депозитные сертификаты, опционы, любые свидетельства интереса и участия, расписки, гарантии. Содержащиеся же в понятии ценная бумага совокупность прав, определяются судом или Федеральной комиссией по ценным бумагам и бирже^[4].

В понимании права Европейским союзом «Оборотоспособные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, которые выпущены с целью стать предметом рыночного оборота, предметом многочисленных сделок купли-продажи, и потому допущенные к торговле на финансовых рынках»

Ценная бумага является строго формальным документом. Нарушение формы составления ценной бумаги, отсутствие обязательных для данного документа реквизитов делают её недействительной. (Например не может рассматриваться в качестве векселя документ, в котором неверно указана дата оплаты векселя.)

Реквизиты ценной бумаги регламентируются законом и представляют собой стандартный набор характеристик ценной бумаги. Условно, их разделяют на две группы: экономические и технические. К техническим относятся: порядковые номера, подписи, печати. К экономическим : форма и срок существования, предоставляемые права, номинальная стоимость и другие. Документ является ценной бумагой только в случае, если закон придает ему такой статус. (К примеру, долговая расписка, подтверждающая наличие и размер долга по договору займа ценной бумагой не является). Использование ценных бумаг позволяет повысить оборотоспособность материальных объектов гражданских прав, поскольку не требует совершения действий непосредственно с вещами. Достаточно передать бумагу, чтобы передать право на вещь. Ценные бумаги способны в некоторой степени выступать заменителем денег или средством кредита. Вместо погашения долга в денежной форме могут быть переданы ценные бумаги на сумму долга. Сама ценная бумага, являясь вещью, обладает ценностью не в силу своих естественных свойств, а в связи с закреплением определенного права.

Виды прав, которые могут быть удостоверенными ценной бумагой определяются также законом или в установленном порядке.

По сути, ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает владелец взамен своего капитала. Происходит некоторое раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке. Тогда когда реальный капитал еще находится в кругообороте, владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. Так из простого представителя капитала, ценная бумага сама превращается в капитал и становится одной из форм его существования, самостоятельным видом. Однако, это уже фиктивный капитал, а не реальный. Таким образом, функционирующий в современной экономике общественный капитал образуется из реального и фиктивного, как совокупность ценных бумаг капиталов^[5].

Фундаментальные свойства ценных бумаг:

1.Обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, либо выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

2.Стандартность- ценной бумаги должна иметь стандартное содержание, как то: стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги;

3.Доступность для гражданского оборота– способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений (разные виды сделок: хранения, комиссия поручения, займа, дарения и других);

4.Серийность- возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами;

5.Документарность- ценная бумага является документом и содержит все предусмотренные законодательство реквизиты;

6.Рыночность- ценная бумага существует как особый товар, имеющий свой рынок обращения с соответствующей организацией, правилами работы и других.

7.Регулируемость и признание государством- фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечит их регулируемость и доверие к ним;

8.Ликвидность- способность ценной бумаги быть быстро проданной и переведенной в денежные средства( наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя;