Файл: Внеоборотные активы предприятия.pdf

ОВАпрос = СВф + СВу ;

где ОВАпрос - важный объем обновления операционных внеоборотных активов фирмы в ходе простого их воспроизводства;

СВф - первоначальная восстановительная цена операционных внеоборотных активов, которые выбывают в связи с физическим их износом;

СВм - первоначальная восстановительная цена операционных внеоборотных активов, которые выбывают в связи с моральным их износом. [93 с. 23]

Увеличенное воспроизводство операционных внеоборотных активов проводится при учете необходимости создания новых их видов не только за счет суммы скопленной амортизации, но и за счет остальных финансовых источников (дохода, долгосрочных финансовых кредитов и т.п.). Нужный уровень обновления операционных внеоборотных активов в ходе расширенного их воспроизводства может определяться по такой формуле:

ОВАрасш = ОПова - ФНова + СВф + СВм;

где ОВАрасш - нужный объем обновления операционных внеоборотных активов организации в процессе увеличенного их воспроизводства;

ОПова - единая потребность организации в операционных внеоборотных активах в будущем периоде (алгоритм ее расчета рассматривался ранее);

ФНова - фактическое наличие применяемых операционных внеоборотных активов организации на конец отчетного (начало предстоящего) периода;

СВф - цена операционных внеоборотных активов, которые выбывают в предстоящем периоде из-за физического износа;

СВу - цена операционных внеоборотных активов, которые выбывают в будущем периоде в связи с моральным их износом. [9 с. 25]

3. Выбор самых эффективных форм обновления некоторых групп операционных внеоборотных активов. Определенные формы обновления отдельных групп операционных активов могут определяться при учете характера намечаемого их воспроизводства. Обновление операционных внеоборотных активов в ходе простого их воспроизводства может проводиться в таких основных формах:

- текущего ремонта.

- капитального ремонта.

- получения новых видов операционных внеоборотных активов

4. Нахождение стоимости обновления некоторых групп операционных внеоборотных активов в разрезе разных его форм. Способы определения цены обновления операционных внеоборотных активов дифференцируются в свете некоторых форм данного обновления. Цена обновления операционных внеоборотных активов. В ходе расширенного их воспроизводства может определяться в процессе формирования бизнес-плана настоящего инвестиционного проекта. Результаты изученных выше управленческих решений дают возможность создать единую потребность в обновлении операционных внеоборотных активов организации в разрезе некоторых их типов и различных форм предстоящего обновления. [9 с. 27]

---

2.2 Управление финансированием внеоборотных активов

Финансирование обновлений операционных внеоборотных активов проводится по 3-м вариантам. Первый из них базируется на том, что весь уровень обновления данных активов финансируется с помощью собственного капитала. Второй из них базируется на комбинированном финансировании обновления операционных внеоборотных активов с помощью личного и долгосрочного заемного капитала. Третий вариант предполагает обновление некоторых видов внеоборотных активов только за счет финансового кредита (к примеру, с помощью финансового лизинга). [12 с. 13]

Выбор необходимого варианта финансирования обновления операционных внеоборотных активов по организации в целом проводится при учете таких основных факторов:

- достаточности собственных финансовых ресурсов для гарантии экономического формирования организации в будущем периоде;

- цены долгосрочного финансового кредита по сравнении с уровнем доходов, генерируемой обновляемыми типами операционных внеоборотных активов;

- достигнутого соотношения применения собственного и заемного капитала, который определяет уровень финансового баланса организации;

- доступности долгосрочного финансового кредита для организации. [11 с. 87]

В ходе финансирования обновления некоторых видов операционных внеоборотных активов одной из самых трудных задач финансового менеджмента считается выбор запасного варианта - получение этих активов в собственность или же их аренда. При современных условиях арендные (лизинговые) операции проводятся организацией в форме оперативного финансового, возвратного и иных форм лизинга (аренды) внеоборотных активов.

Решая вопрос аренды (лизинга) или получения в собственность отдельных видов материальных и нематериальных ценностей, которые включаются в состав обновляемых операционных внеоборотных активов предприятия, важно исходить из преимуществ и минусов арендных операций. [6 с. 15]

Главными преимуществами аренды (лизинга) считаются:

а) повышение рыночной стоимости организации за счет получения дополнительной прибыли без получения основных средств в собственность;

б) повышение объема и диверсификация хозяйственной работы организации без значительного увеличения объема финансирования его внеоборотных активов;

---

в) значительная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе применения арендуемых основных средств;

г) понижение риска потери финансового баланса, так как оперативный лизинг (аренда) не приводит к увеличению денежных обязательств (пассивов), а являет собой внебалансовое финансирование основных средств;

д) понижение потребности в активах фирмы в расчете на единицу производимого (реализуемого) товара, так как арендуемые типы основных средств могут находиться на балансе арендодателя. При условиях налогообложения имущества это дает возможность снизить размер налоговых платежей;

е) понижение базы налогообложения прибыли организации. Согласно действующему законодательству, арендная плата вносится в состав себестоимости товаров (издержек), что понижает размер балансовой прибыли организации. При условиях большого уровня налогообложения прибыли это дает возможность получить значительный эффект;

ж) освобождение арендатора от долгого применения капитала в незавершенном строительстве при личном создании основных средств (проектно-конструкторской деятельности, финансирования научных разработок, строительно-монтажной деятельности, освоения нового производства и т.п.);

з) понижение финансовых рисков, которые связаны с моральным старением и важностью быстрого обновления основных средств (при оперативном лизинге);

и) более легкая процедура получения и оформления по сравнению с получением и созданием долгосрочного кредита. [12 с. 170]

Главными минусами аренды (лизинга) считаются:

а) удорожание себестоимости товара в связи с тем, что размер арендной платы порой намного больше, чем размер амортизационных отчислений. Это может сделать слабыми позиции организации в ценовой конкуренции или понизить уровень рентабельности его хозяйственной работы;

б) проведение ускоренной амортизации (при финансовом лизинге) может быть осуществлено только с согласия арендодателя, что ограничивает возможности организации в создании личных ресурсов с помощью проведения важной амортизационной политики;

в) невозможность значительной модернизации применяемого имущества без согласия арендодателя, что делает невозможным скорость его обновления и повышения в целях увеличения рентабельности применения;

г) более высокая стоимость в некоторых случаях обслуживания лизинговых платежей по сравнению с обслуживанием долгосрочного банковского кредита (при применении финансового или возвратного лизинга);

---

д) недополучение доходов в форме ликвидационной стоимости основных средств при быстром лизинге, когда срок аренды будет совпадать со временем их полной амортизации;

е) риск арендного непродления при оперативном лизинге во время высокой хозяйственной конъюнктуры, в период когда арендуемые виды основных средств применяются максимально эффективно (это связано со срочным характером арендных отношений при данной форме). [12 с. 172]

Параметром принятия управленческих решений о получении или аренде некоторых видов основных средств, вместе с оценкой вышеизложенных преимуществ и минусов лизинга и их сущностью для этого предприятия с позиций финансового менеджмента, считается сравнение суммарных потоков платежей при самых разных формах финансирования нового имущества.

Эффективность финансовых потоков может сравниваться в настоящей стоимости по следующим главным вариантам решений:

1. Получение обновляемых активов в собственность с помощью личных финансовых ресурсов.

2. Получение обновляемых активов в собственность благодаря долгосрочному банковскому кредиту.

3. Аренда (лизинг) активов, которые подлежат обновлению.

Итоги сформированной политики руководства внеоборотными активами приобретают свое отражение в сводном плановом документе - балансе необходимости в обновлении и финансировании внеоборотных активов. [9 с. 54]

Глава 3 Экономический анализ внеоборотных активов

3.1 Экономический анализ эффективности использования внеоборотных активов организации

Из-за большой важности инвестиционных решений для организаций актуальным считается выбор самых приемлемых в любой отдельной ситуации способов оценки эффективности вкладов. А способов на сегодня сформировано вполне достаточно. И поэтому важно проанализировать каждый из них, беря в учет все плюсы и минусы. Отличают 2 основных подхода к оценке экономической эффективности:

1) без учета временного фактора (одинаковые суммы дохода, которые получаются в разное время, изучаются как равноценные);

2) при учете временного фактора. [10 с. 77]

Согласно подобной классификации способы оценки экономической эффективности делятся на 2 группы: простые (статические) и способы дисконтирования (интегральные).

Статические методы. Самым главным показателем эффективности вкладов для фирм малого бизнеса считается время окупаемости вложений, или предпринимателю, который не обладает крупным финансовым капиталом, это важно - быстрее вернуть вложенные в дело деньги. Данный показатель, который определяется на базе экономического подхода, являет собой время, представляющее сумма чистых доходов и достигает суммы вкладов. Цель подобных расчетов – это высчитывание долготы периода, на протяжении которого проект будет проводить работу «на себя», т.е. весь приобретаемый объем чистого дохода (суммы чистого дохода и отчислений на амортизацию) считается как возврат первоначально вложенного капитала. [10 с. 84]

---

Аналитически расчет данных срока окупаемости можно определить по такой формуле:

Д = К : Д_{среднегодовой},

где: Д_{среднегодовой} - среднегодовой доход от проекта,

К - инвестиционные вклады в проект.

или

Т = К : (Д_{среднегодовой} + Амортизация),

или

Т = К : (Э_{средняя} + Амортизация),

где Э_{средняя} - средняя экономия трат от подключения проекта.

Преимуществами способа окупаемости инвестиций считается его простота. А также то, что он дает возможность судить о рискованности проекта, т.к. долгота окупаемости говорит о: а) длительности иммобилизации средств; б) повышенной рискованности проекта.

Среди минусов данного метода можно определить то, что он игнорирует финансовые поступления после окончания времени окупаемости проекта и, значит, не может использоваться при комбинации вариантов, отличающихся долготой и временем жизни. А также данный способ не замечает возможности новых вкладов доходов и временную цену средств. Поэтому проекты с одинаковыми сроками окупаемости, на разной временной структурой доходов может признаться равноценными. [10 с. 90]

В заключение важно сказать, что данные сроки окупаемости вкладов подходит в роли дополнительного способа. Он эффективно используется для быстрой отбраковки проектов, а также при условиях большой инфляции, политического непостоянства.

Норма прибыли (рентабельность) может быть известна еще под названием «прибыль на капитал» (ARR, ARROR). Данный способ может срабатывать доходность и вложенный капитал. Один из его минусов кроется в том, что есть много методов определения понятия прибыли и инвестируемый капитал.

В разные оценки дохода могут вноситься или не вноситься денежные издержки, амортизация и налоги. Вложенный капитал - это или первоначально вложенный капитал, или средний вложенный капитал на протяжении службы инвестиций.

В нашем государстве максимальное распространение приобрел способ нахождения нормы доходов на базе бухгалтерского учета. Средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль формируется со средними вкладамт (тратами основных и оборотных средств) в проект. [13 с. 21]

Чистая прибыль П_чt численно равняется балансовой прибыли П_бt за вычетом выплачиваемых налогов на доход:

П_бt = О_рt - И_t

П_чt = П_бt - Н_t = О_рt - И_t - Н_t, где:

О_рt - стоимостная оценка итогов работы объекта (объем реализованной продукции в год t без НДС; И_t - общие эксплуатационные издержки в год t; Н_t - налог на прибыль.

---