Файл: Внеоборотные активы предприятия.pdf

Норма прибыли поясняет размер получаемой прибыли на любой из вложенных рублей:

Н_п = П_бt(чt) / К => Н_п = П_бt(чt) / (К + К_ликt) / 2,

где: К - суммарный объем вкладов; К_ликt - ликвидационная цена вкладов.

При этом при нахождении нормы прибыли по среднему инвестируемому капиталу (К + К_ликt) / 2 предусматривается, что в начале времени эксплуатации капитал равняется первоначальному значению, а затем за счет амортизации идет его снижение до остаточной стоимости.

В западной литературе распространяется также трактовка данного показателя на базе экономического подхода, основанного на финансовых потоках, когда прибыль высчитывается при учете амортизации (так как амортизация не считается оттоком финансовых средств):

Н_п = (П_бt(чt) + И_ам) / К,

где: И_ам - амортизационные начисления. В данном случае нормальный уровень, с которым может сравниваться норма прибыли, должен быть росчитан с учетом, помимо процентной ставки, и нормы амортизации.

Имеется еще один вариант расчета выгодности проекта с применением данных экономии трат:

Н_п = Э_{средняя} / (К + К_ликt) / 2.

Плюсом нормы прибыли считается ее простота для понимания и нетрудные вычисления. К минусам же важно отнести то, что игнорируется не финансовый характер определенных типов трат, к пример, доходы от устранения старых активов, которые заменяются новыми; возможности новых вкладов получаемых доходов и временная цена средств. Способ не дает возможности говорить о выборе одного из проектов, которые имеют одинаковую норму прибыли (бухгалтерскую), но различные величины средних вкладов. Помимо того, при вычислении данного показателя по среднему вложенному капиталу появляется парадокс остаточной стоимости (вариант с самой высокой остаточной стоимостью будет менее эффективен), который может приводить к неправильным выводам. [13 с. 30]

При помощи точки безубыточности можно определить окончательные значения подобных параметров проекта, как уровни производства, стоимость производимого товара и другие. Нахождение точки BEP является для подтверждения эффективности расчетного объема продаж и высчитывается из баланса равенства издержек и выручки от продажи нового товара, услуг и прочих:

р _* BEP = v _* BEP + c

BEP = c / (p - v),

где: с - условно-постоянные траты на годовой выпуск нового товара; р - цена единицы товаров; v - переменные затраты на выпуск новых товаров.

Итак, как было отмечено, все статические способы не берут во внимание временную стоимость средств. Не смотря на это, по причине простоты они довольно популярны для быстрой оценки проектов на будущих стадиях формирования и в качестве дополнительных способов.

---

Наиболее точными и надежными для оценивания эффективности вкладов считаются методы 2-й группы.

Методы дисконтирования. Главным показателем оценивания эффективности проектов инвестирования считается чистый дисконтированный доход (в общепринятой международной трактовке – это чистая современная стоимость, NPV - net present value).

Чистый дисконтированный доход (тоже самое, что и чистая современная цена, интегральный экономический эффект) - увеличение интегральных (за расчетное время) дисконтированных финансовых поступлений над интегральными дисконтированными финансовыми выплатами, которые обусловлены реализацией проекта вкладов:

NPV = (R_t - Z_t) _* (1+ E)^-t, где _t=1

R_t - финансовые поступления на t-ом временном интервале расчетного времени;

Z_t – финансовые выплаты, которые проводятся на том же интервале;

Т_р - расчетное время; Е - норма дисконтирования.

При подборе лучшего варианта из 2-х рассматриваемых очень большое значение имеет величина нормы, которое принято для дисконтирования (Е).

При условиях планово-директивной системы хозяйствования значение Е выставлялось государством в централизованном порядке и было свойственно средней норме выгодности основных производственных фондов в народном хозяйстве (Ен = 0.15).

При условиях рыночной системы предприятия способны самостоятельно выставлять значение нормы дисконтирования:

Е = Ег + Ер + Ен, где:

Ег - гарантированная норма доходов вкладов в высоконадежный коммерческий банк;

Ер - дополнительная страховая норма, которая берет в учет риск вкладов в проект;

Ен - наименьшая окончательная норма доходности вложений, которая берется для благоприятного решения о дополнительных вкладах в проект. [13 с. 44]

Еще одним популярным методом, является метод определения внутренней нормы доходности (IRR - internal return rate). Значит, внутренняя норма доходов (синонимы - внутренняя норма выгодности, внутренняя норма доходов) - норма дисконтирования, которая обращает в 0 величину чистого дисконтированного дохода. Она показывает размер дохода при расчете на единицу вкладов, которые вложены в воплощение проекта:

(R_t - Z^/_t) : (1+ E_вн)^t = K_t : (1+ E_вн)^t, где: _t=1

E_вн - внутренняя норма дохода (искомая величина);

Z^/_t - оплаты на t -ом интервале расчетного времени исключая капиталовложения.

Когда Евн больше требуемой инвестором наименее - допустимую норму дохода на инвестируемый капитал, то воплощение проекта в жизнь признается нормальной. Решение уравнения может быть достигнуто на базе применения способа последовательных приближений (итераций) тогда, когда инвестиции проводятся в начале расчетного времени прогнозирования динамики потоков настоящих финансов. Когда это нужно, крупных единовременных вложений на протяжении жизненного цикла проекта уравнение способно представлять несколько решений, а - оценка выгодности проекта по величине внутренней нормы дохода станет нереальной. [13 с. 51]

---

В зависимости от целей вкладов могут браться наименьшие значения IRR:

1) вклады с целью сохранности позиций на рынке - 6%;

2) вклады в обновление основных средств - 12%;

3) вклады для экономии текущих трат (уменьшение издержек) - 15%;

4) вклады с целью повышения доходов - 20%;

5) рисковые капитальные вклады (новое строительство, подключение новых технологий) - 25%.

Большинство специалистов могут определять внутреннюю норму доходов как основной показатель. Итак, к плюсам метода IRR может относиться то, что он не труден для понимания и хорошо может согласовываться с основной целью финансового менеджмента - увеличением вкладов акционеров. Также нельзя убирать со счетов и благоприятное психологическое влияние внутренней нормы доходов на вкладчика, который получает в итоге ее определения ответ на «постоянный» вопрос о повышении отдачи на единицу авансированного капитала. [15 с. 87]

Минусами метода считаются такие: способ предусматривает трудные вычисления; способ предусматривает мало реалистичную ситуацию реинвестирования каждых промежуточных финансовых поступлений от проекта по ставке внутренней доходности; здесь всегда может определиться самый эффективный проект; при решении уравнения получается несколько ставок по внутренним доходам.

Способ внутренней нормы доходности используется при одобрении или отказе от одного проекта, а также при подборе между независимыми проектами.

Дисконтированное время окупаемости - наименьший период времени, когда чистый дисконтированный доход является благоприятным (или интегральные дисконтированные вклады по проекту будут возмещаться интегральными дисконтированными доходами от продажи проекта). Его величина может определяться, как минимальный корень такого неравенства:

K_t : (1+ E)^t < (R_t - Z^/_t) : (1+ E)^t _{t=1 t=1}

Для экономически правильных проектов вклады капитала должны окупаться в рамках установленного расчетного времени.

Данный метод считается модификацией статического времени окупаемости проекта. Он лучше в том плане, что берется в учет временная денежная стоимость. [14 с. 90]

Изучим также и такие распространенные данные эффективности вкладов как индекс доходности. Индекс доходности (рентабельности, доходности {PI - profitability index}) - отношение чистого дисконтированного дохода к интегральным дисконтированным инвестициям:

PI = (R_t - Z^/_t) _* (1+ E)^-t / K_{t *} (1+ E)^-t. _t=1

---

Для экономически эффективных проектов должно быть соблюдено условие PI > 1. Важно отметить, что если NPV >0, то этот индекс больше 1, и наоборот, т.е. этот показатель ничего нового об эффективности проекта не говорит, а брать его в роли главного параметра нельзя (он имеет недостатки которые свойственны удельным показателем). Поэтому вполне понятно, что его вообще можно не применять. [13 с. 41]

Но нужно заметить, что к достоинствам показателя PI, как обычно, могут отнести возможность его применения в роли меры устойчивости проекта. Понятно, что инвестиционный проект с индексом PI=2 имеет значительно больший «запас прочности» в сравнении с проектом, где PI=1.1

Еще одним способом оценки эффективности инвестиций считается метод аннуитетов, следующий модели, которая соответствует методу определения NPV. Только в его базе находится другая целевая функция (аннуитет). Аннуитет (ежегодный платеж) – представляет собой последовательность равных платежей, проводимых по годам расчетного времени для накопления определенной суммы. Главной задачей аннуитета считается определение дисконтированной, или же будущей стоимости платежей:

FVA = PVA (1 + r)ⁿ = ^____ [(1 + r)ⁿ - 1], где _n n r

PVA - текущая (дисконтированная) цена будущего финансового потока; FVA - будущая цена финансового потока; r - номинальная процентная ставка; n - количество платежей. Способ аннуитетов можно выделить в качестве основного показателя лишь в случае самых разных сроков эксплуатации проектов, т.к. в остальных случаях он ведет к тем же итогам, что и способ определения NPV. [16 с. 121]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Внеоборотные активы представляют собой стоимостную оценку частей основного капитала, которая принята с помощью условий ведения хозяйства. В итоге можно говорить о том, что внеоборотные активы - это общность основных имущественных ценностей организации (компании), многократно принимающих участие в хозяйственной производственно-коммерческой работе с целью приобретения благоприятного финансового итога (прибыли).

С позиции бухучета под внеоборотными следует понимать активы предприятия, которые согласно правилам бухгалтерского учета можно отнести к нематериальным активам, основным средствам, доходным вкладам в материальные ценности и остальным активам, включая траты, которые связаны с их строительством (неоконченное строительство) и покупкой.

Ярким признаком и параметром отнесения активов к внеоборотным считается срок их эффективного применения продолжительностью более 12 месяцев или простого операционного цикла, если он более 12 месяцев. Внеоборотные активы можно отнести к слаболиквидным активам. Это означает, что они способны быть без существенных потерь конвертируемы в финансовую форму только по окончанию существенных промежутков времени (от полугода и выше). К отличиям внеоборотных активов можно отнести и то, что они плохо поддаются оперативному руководству, так как слабо изменчивы по структуре за короткие временные периоды.

---

Внеоборотные активы - это основная база каждого бизнеса. От того, как они созданы на «старте» предприятия, как они управляются позже, как меняется их структура и качество, как грамотно они применяются в хозяйственном процессе, зависят в результате долгосрочная эффективность или неудачи предпринимательства. Значит, внеоборотные активы (главный капитал) нуждаются в постоянном и грамотном руководстве. Внеоборотные активы создаются, как обычно, за счет средств учредителей (акционеров). Увеличение основного капитала может проходить также, в частности, и за счет заемных средств. Имущество, уже имеющееся в собственности предприятия, может являться залогом под дальнейшие заимствования.

Руководство внеоборотными активами, является рядом особых процессов, основными среди которых считаются такие: учет движений нематериальных активов и основных средств фирмы; расчет и начисление амортизации на основные средства и внеоборотные активы, которые есть в наличии; руководство и учет различных направлений трат; учет ценных металлов, нормы работы основных средств и другое. Делая руководство внеоборотными активами фирмы, специалисты организовывают тщательное изучение движения активов, а также с большим вниманием действуют с вопросами, которые связаны с амортизацией имущества.

Важно иметь ввиду, что профессиональное руководство внеоборотными активами, считается своеобразной базой для эффективного ведения бизнеса. От того, как обычно изначально были эти активы, как грамотно и эффективно проводилось руководство внеоборотными активами фирмы или предприятия, во многом зависит эффективность и процветание всего бизнеса. Поэтому грамотное руководство внеоборотными активами считается одной из приоритетных задач.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.Экономика: Учебник/ Под ред. А.С. Булатова. - М.: Юристъ, 2003.- С. 241.

2.Азрилиянова, А.Н. Большой бухгалтерский словарь. - М: Институт новой экономики, 1999. -С. 196

3.Экономическая теория: Учебник/ Под ред. В.П. Видяпина. - М.: ЮНИТИ, 2003,- С. 128

4.Основы финансового менеджмента: Учебник/ Под ред. И.А.Бланк. - К.: «Ника-Центр», 2003. С. 150

5.Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. Н.И. Берзон - М.: Академия, 2003.- С. 196.

6. Николаева Т.П. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, методические рекомендации по выполнению курсовых работ / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М., 2005. - 152 с.

---