Файл: Способы хеджирования валютных рынков (Основные подходы к управлению рисками).pdf

В свою очередь, задачи по управлению рисками можно разделить на две группы.

Первая - задачи на период до наступления случая проявления риска (события): обеспечение нормального функционирования предприятия и/или поддержка экономической эффективности его деятельности. Эти задачи предполагают максимизацию прибыли, что означает принятие определенного уровня риска. При этом, чем больше требуется обеспечить уровень прибыльности предприятию, тем больше риска он вынужден на себя принять.

Вторая - задачи на период после наступления случая проявления риска (события): минимизация потерь в случае наступления финансовой угрозы; обеспечение продолжения осуществления операций и/или другой необходимой деятельности предприятия в случае наступления технической, информационной угрозы. Задачи данной группы направлены на ограничение подверженности влиянию рисков, то есть на ограничение уровня рисков, принимаемых предприятием.

Таким образом, первая группа задач находится в противоречии с задачами второй группы. При этом первая группа будет способствовать максимизации прибыли субъекта хозяйствования, но может поставить его существование под угрозу (вплоть до банкротства). Вторая группа минимизирует риски, однако из-за "зарегулированности" может привести к существенному снижению эффективности деятельности предприятия (в том числе экономической), что негативно отразится на его конкурентоспособности и шансах на "выживание".

В целях недопущения возникновения перечисленных крайностей к решению поставленных задач целесообразно подходить на компромиссной основе.

Главными закономерностями динамики валютных курсов, которые следует принимать во внимание при организации управления валютными рисками, являются следующие:

• При относительной стабильности внутренних и внешних цен колебания валютного курса национальной валюты отбивают изменение относительных цен, то есть изменение конкурентоспособности товаров. Удешевление (повышение курса) национальной валюты приводит к тому, что товары, произведенные в данной стране, на заграничных рынках будут дешевыми, а иностранные товары на национальном рынке - дороже.

Это означает, что повышение курса национальной валюты оказывает содействие увеличению объемов экспорта и сокращению объемов импорта, а снижение курса (подорожание) национальной валюты, наоборот, оказывает содействие увеличению объемов импорта и сокращению объемов экспорта.

- Наличие отрицательного сальдо платежного баланса является отображением того, что спрос на иностранную валюту превышает предложение, а это в свою очередь, приводит к обесцениванию национальной валюты. Положительное сальдо платежного баланса, наоборот, характеризует повышение предложения иностранной валюты и оказывает содействие подорожанию национальной валюты.

- Движение капиталов из страны в страну зависит от уровня процентных ставок и ожидаемых изменений валютных курсов. Страны, в которых установленные высокие процентные ставки и функционирует стабильная денежная единица, являются более привлекательными для иностранного капитала. Инвесторы лишаются валют, которым угрожает девальвация, и переводят свои капиталы в валюты тех стран, где проводится твердая денежно-кредитная политика, которая обеспечивает высокие процентные ставки и дорогую национальную валюту.

2.1 Основные этапы управления рисками.

- Идентификация рисков - процесс выявления внешних и внутренних рисков. Для идентификации рисков могут использоваться следующие методы: анализ данных бухгалтерского учета, отчета о прибыли и убытках, годового отчета (в том числе отчет аудиторов -- основные виды деятельности, проблемные вопросы и т. д.); анализ статистических данных и сценариев; * анализ внешних и внутренних экспертов.

- Оценка рисков - определение возможной величины риска. Оценка (измерение) риска может быть количественной, качественной или смешанной в отношении вероятности наступления события и его возможных последствий. В частности, количественная оценка осуществляется путем расчета соответствующих показателей риска. Качественная осуществляется путем присвоения оцениваемому событию определенного уровня риска (низкий, средний, высокий), смешанная - путем количественной оценки вероятности наступления события и качественной оценки его возможных последствий (высокие, средние, низкие потери) либо путем качественной оценки вероятности наступления события (высокая, средняя, низкая вероятность) и количественной оценки его возможных последствий.

- Оптимизация рисков - процесс, направленный на минимизацию негативных и/или максимальное использование позитивных последствий и, соответственно, их вероятности.

В целом оптимизация рисков может заключаться в следующих действиях:

- предотвращение риска - решение не быть вовлеченным в рискованную ситуацию или действие, предупреждающее вовлечение в нее;принятие риска -- решение о принятии риска;

- уменьшение последствия события - ограничение любого негативного последствия конкретного события;

- снижение риска - действия, предпринятые для уменьшения вероятности негативных последствий или того и другого вместе, связанные с риском;

- перенос (страхование) риска - разделение бремени потерь или выгод от риска с другой стороной;

- финансирование риска - предусмотрение финансовых средств для финансирования последствий риска. Для обеспечения оптимального подхода к финансированию потерь требуется получить ответы на ряд вопросов, а именно: за счет каких средств будут покрываться расходы; каковы последствия для бухгалтерского учета (в балансе и за балансом) до и после потерь, последствия для налогообложения до и после потерь; кто будет нести неопределенность (кто берет на себя риск), и др.

- Мониторинг рисков - процесс отслеживания фактических показателей риска предприятия, направленный на обеспечение соблюдения установленных ограничений, предполагающий подготовку соответствующей отчетности для ее представления заинтересованным специалистам, структурам, а также внесение корректировок в деятельность по управлению рисками в случае необходимости.

В развитии деятельности по управлению рисками можно выделить три основных этапа (данное разделение достаточно условно, и в каждом конкретном случае развитие этой деятельности может происходить по-своему).

В развитии деятельности по управлению рисками можно выделить три основных этапа (данное разделение достаточно условно, и в каждом конкретном случае развитие этой деятельности может происходить по-своему).

На первом этапе управление рисками, как правило, осуществляется на децентрализованной основе по главным направлениям деятельности предприятия. Нормы по идентификации, оценке, минимизации и мониторингу рисков закреплены в документах, регламентирующих соответствующие направления деятельности. Управление рисками осуществляется в значительной мере на интуитивном уровне, как подэтап других видов деятельности. При этом управление рисками может носить фрагментарный и эпизодический характер. Поэтому термин "риск" на данном этапе вообще может не использоваться, вместо этого применяется понятийный аппарат соответствующих видов деятельности. Это означает, что конкретные цели и задачи по управлению рисками не устанавливаются, не выделяются этапы управления рисками с определением иерархии принятия соответствующих решений, не осуществляется мониторинг показателей риска на постоянной основе.

На втором этапе развития управление рисками выделяется как обособленный вид деятельности предприятия. Как правило, происходит централизация данной функции путем создания подразделения, отвечающего за организацию работы по управлению рисками в рамках конкретных направлений деятельности.

При этом нередко распространено мнение, что создание подобного подразделения решает все проблемы по управлению рисками, так как в нем работают (или должны работать) специалисты, обладающие необходимыми знаниями и опытом, которые будут выявлять все риски, оценивать их и минимизировать. Однако на практике подобный подход не является решением возникающих проблем. Это связано с тем, что специалистом, наилучшим образом разбирающимся в деятельности конкретного подразделения, является именно работник данного подразделения (в силу специализации, меняющихся условий работы и т. д.). Поэтому, если в управлении рисками не будут участвовать специалисты подразделений, осуществляющие операции (то есть непосредственно сталкивающиеся с рисками), обеспечить надлежащее качество управления ими будет вряд ли возможно.

Третий этап развития деятельности по управлению рисками является наиболее эффективным. Он также предполагает централизацию функции управления рисками главным образом в методологии, минимизации и мониторинге рисков. Но в отличие от второго данный этап подразумевает в каждом подразделении, деятельность которого сталкивается с рисками, выделение отдельного сотрудника, в том числе выполняющего функции идентификации, оценки рисков. Очевидно, что подобный вариант организации деятельности по управлению рисками в банке целесообразен, когда поставлена задача охватить все направления работы банка мероприятиями по управлению рисками.

Независимо от уровня развития деятельности по управлению рисками необходимым условием построения адекватной системы управления ими является соблюдение следующих правил:

1. Документальное формулирование целей и задач по управлению рисками предприятия.

2. Установление принципов идентификации и оценки рисков в качестве основы при постановке целей и задач.

3. Использование данных правил в качестве базы для создания важнейших процедур управленческого контроля (при создании схемы организационной структуры, подготовке документов о делегировании полномочий).

4. Определение процедуры обеспечения ответственности.

5. Разработка механизма мониторинга и обратной связи.

Таким образом, еще раз можно отметить многообразие существующих рисков, их непростую природу, многоаспектность деятельности по управлению рисками.

3. Методы страхования валютных рисков

Предприятия и организации, непосредственно выходящие на внешний рынок, сталкиваются с опасностью валютных потерь из-за резкого колебания курсов иностранных валют. Валютные риски существуют при ведении расчетов как в свободно конвертируемых валютах, так и в клиринговых валютах, а также при осуществлении товарообменных сделок. Собственно валютный риск в валюте экспортера вследствие понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте.

На практике указанный риск может быть устранен путем применения различных методов страхования валютных рисков. Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе одного из двух решений - страховать или не страховать валютный риск. Так, изменения курса могут оказаться благоприятными для предприятия, и, застраховав контракт от валютных рисков, оно может лишиться прибыли, которую в противном случае должно было получить. Вместе с тем, фактически невозможно предусмотреть риск упущенной выгоды без достаточно эффективных прогнозов валютных курсов. Для отечественных организаций и предприятий доступными являются следующие методы страхования валютных рисков:

• выбор валюты (или валют) цены внешнеторгового контракта;
• включение в контракт валютной оговорки;
• регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам;
• исполнение услуг коммерческих банков по страхованию валютных рисков.
• Выбор валюты цены внешнеторгового контракта как метод страхования валютных рисков является наиболее простым. Его цель - установление цены контракта в такой валюте, изменение курса которой окажутся благоприятными. Для экспортера это будет так называемая "сильная" валюта, то есть валюта, курс которой повышается в течение срока действия контракта.
• К моменту платежа фактическая выручка по контракту, пересчитанная в рубли, превысит первоначально ожидаемую. Наоборот, импортер стремится заключить контракт в валюте с понижающимся курсом ("слабой" валюте). Тогда к моменту платежа ему придется заплатить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку иностранная валюта в рублях будет стоить дешевле. Удачно выбранная валюта цены позволяет не только избежать потерь, связанных с изменением валютных курсов, но и получить прибыль.