Файл: «Тенденция развития международной валютной системы».pdf

Посредником на валютных рынках является, так называемый, валютный брокер, соединяющий продавца и покупателя валюты. Как правило, деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков, а в отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки обычно связываются между собой непосредственно.

Рассмотрим формы продажи валют на мировом валютном рынке. Валютный рынок подразделяется на следующие виды сделок:

1) сделки спот-обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней;

2) валютные дериваты (прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы). Прямые форварды структурно близки к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, но в последнем случае стороны договариваются о курсе, по которому осуществляется текущий обмен валютами, а при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому будет осуществляться обмен валютой в определенный момент в будущем. Таким образом, разница между реально сложившимся курсом в рамках форвардного контракта и представляет собой прибыль или убыток одной стороны. Процесс расчетов идентичен процессу расчетов на рынке спот [8, с. 190].

Срок форвардных контрактов составляет неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев или год. В настоящее время большая часть данных видов контрактов заключается на короткий срок. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот – продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки выражаются в процентах за год по отношению к значению курса спот.

Свопы структурно близки к сделкам спот сделки, которые предусматривают обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. Среди форвардных сделок более, чем три четверти, принадлежит валютным свопам, используемым с целью хеджирования валютных рисков [8, с. 190].

Фьючерсы представляют собой стандартизированные форвардные контракты на валюту, торгуемые на биржах в форме стандартизированных контрактов на определенные суммы валюты. Размер данных контрактов, а также масштабы изменения валютного курса ограничивается правилами конкретной биржи. В результате, размер фьючерсного контракта, как правило, меньше форвардного, а комиссионные по этому виду контрактов выше.

Опционы – контракт, который за определенную плату дает покупателю право (но не обязательство), купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене. Другими словами, покупатель опциона может либо купить его, либо не покупать, но продавец обязан продать опцион по первому требования покупателя, за что покупатель и платит продавцу премию в размере 1-5% от стоимости контракта [2, с. 151].

В международных расчетах, как правило, используется иностранная валюта, т.е. денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов и монет, которые:

- находятся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства:

- изъяты и изымаемы из обращения, но подлежат обмену на находящиеся в обращении денежные знаки;

- все требования платежа, которые подлежат погашению в иностранной валюте;

- относятся к сальдо валютных счетов.

Иностранная валюта представляет собой объект купли-продажи на валютном рынке, которые используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках.

Международная валюта представляет собой валютную единицу, которая используется в качестве условного масштаба для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса [2, с. 156].

Евровалютой называются национальные валюты отдельных стран, которые имеют хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. К евровалюте относится также свободно конвертируемая национальная денежная единица, обращающаяся на европейском рынке. Таким образом, к евровалюте относятся:

- евродоллары;

- евростерлинги;

- евройены.

Все они не имеют форму банкнот и обращаются исключительно в безналичной форме - путем перевода по счетам в банках.

Резервная валюта - особая категория конвертируемой национальной валюты ведущих стран мира, выполняющая функции международного платежного и резервного средства и служащая базой определения валютного паритета и валютного курса других стран.

Для приобретения валютой статуса резервной должны выполнятся следующие объективные предпосылки:

- господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

- развитая сеть кредитно-банковских услуг;

- организованный рынок ссудных капиталов;

- либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос на нее других стран;

- внедрение данной валюты в международный оборот через центральные банки и международные валютно-кредитные и осуществляющие межгосударственное валютное регулирование финансовые организации [2, с. 160].

На основе рассмотренного материала можно сделать следующие выводы. На мировом валютном рынке осуществляются международные сделки с валютами, посредством которых происходит обмен валюты одной страны на валюту другой страны в соответствии с установленным валютным курсом. Современное международное валютное устройство предполагает действие режима плавающих валютных курсов, соответствующего фундаментальному рыночному принципу - цена валюты как любого товара определяется соотношением спроса и предложения. Несмотря на это, государство любой страны наделено достаточным ассортиментом финансовых инструментов, позволяющих регулировать курс национальной валюты в интересах экономики страны и ее внешнеэкономической деятельности.

ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ЭТАПЫ ЕЕ РАЗВИТИЯ

2.1.Этапы эволюции международной валютной системы

История эволюции мировой валютной системы начинается в момент, когда объективные экономические законы поставили правитель­ства ведущих государств перед необходимостью координа­ции политики в рамках национальных валютных систем. Это произошло в 1867 г., когда участники Парижской конфе­ренции признали золото единственной формой мировых денег. Парижскую валютную систему отличали следующие харак­терные черты:

• ее базой выступал золотомонетный стандарт;

• каждая валюта обеспечивалась определенным золо­тым содержанием;

• на основе спроса и предложения, но в пределах до­пустимых колебаний (±1%), сформировался режим свобод­но плавающих валютных курсов;

• все международные коммерческие операции имели 100-процентное золотое покрытие [18, С.15-37].

Однако постепенно к началу XX в. золотомонетный стан­дарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам хо­зяйственных связей и условиям регулирования рыночной экономики при нараставших темпах вытеснения золота раз­менными кредитными деньгами. Окончательный удар по Парижской системе золотого стандарта нанесла первая мировая война и глобальный политический кризис 1918-1922 гг., которые вынудили правительства всех крупней­ших государств ввести валютные ограничения, прекратить размен банкнот на золото и резко увеличить их эмиссию для покрытия военных расходов. В итоге на смену прежней в 1922 г. пришла новая Генуэзская валютная система, кото­рая предполагала в дополнение к золоту использование так называемых девизов – валют ведущих экономических дер­жав 20–30-х гг. (Франции, Великобритании и США). Деви­зы свободно конвертировались в золото, хотя их статус в качестве международных резервных средств и не был юри­дически закреплен. Это позволило восстановить режим сво­бодного колебания валютных курсов, кроме того, все возникавшие проблемы обсуждались на регулярно проводив­шихся конференциях [7, C.115].

Генуэзская система оказалась менее прочной, чем пре­жняя, основанная на золотом стандарте. В качестве причин ее крушения следует считать политические потрясения двух межвоенных десятилетий, экономический диктат Велико­британии, США и Франции, особенно борьбу американско­го капитала за гегемонию в МЭО.

Мировой экономический кризис 1929–1933 гг. серьезно подорвал стабильность МВФС, которая оказалась расчле­ненной на валютные блоки: стерлинговый (с 1931 г.); долла­ровый и так называемый "золотой" (с 1933 г.). Однако созда­ние этих группировок во главе с Великобританией, США и Францией не смогло предотвратить запрещение свободно­го обмена ведущих валют на золото и их девальвацию на­кануне второй мировой войны [7, C.117].

Новая мировая валютная система получила свое юри­дическое воплощение в 1944 г. на международной экономи­ческой конференции в г. Бреттон-Вудс (США). Решения этой конференции установили правила организации торговли, валютно-финансовых и кредитных отношений между стра­нами. Так возникла третья историческая форма МВФС –Бреттон-Вудская система. К ее особенностям в валютной сфере необходимо отнести:

- введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фун­те Великобритании (фактически под давлением Вашингто­на и в связи с распадом Британской империи уже к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обра­тимую в золото без всяких ограничений по фиксированной цене 1934 г.: 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);

- сохранение золотых паритетов валют с одновремен­ной их фиксацией в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);

- переход к фиксированным валютным курсам в дол­ларовом выражении, которые могли отклоняться от уста­новленного предела не более чем на 1% (для европейских стран – на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков;

- создание двух новых валютно-кредитных организа­ций – Международного валютного фонда (МВФ) и Меж­дународного банка реконструкции и развития – МБРР [7, C.118].

Таким образом, Бреттон-Вудская система означала ге­гемонию доллара как мировой резервной валюты, непос­редственно связанной с золотом. Это соответствовало гла­венствующей в мировой экономике роли США в первые пос­левоенные десятилетия. Однако нельзя отрицать положи­тельного значения Бреттон-Вудской системы. Она способ­ствовала восстановлению международных хозяйственных связей, развитию производства и торговли, нарушенных войной.

К концу 60-х – началу 70-х гг. переплетение энергети­ческого, сырьевого и валютного кризисов разрушило ми­ровой хозяйственный порядок, основанный на монополии Америки. Глубинные причины краха Бреттон-Вудской сис­темы заключались в неравномерности экономического раз­вития ведущих держав мира, развале колониальных импе­рий и появлении десятков молодых независимых государств, росте конкуренции американским товарам со стороны за­падноевропейских (прежде всего германских) и японских производителей. Процесс формирования трех центров ми­рового экономического влияния – США, Западная Европа (ЕЭС) и Япония – подрывало монопольное положение дол­лара в МВФС [9, C.87].

В результате кризиса Бреттон-Вудской системы эконо­мики крупнейших государств стали периодически испыты­вать валютную и золотую "лихорадки": на фондовых бир­жах происходила паника, вызванная падением курса цен­ных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства вынуждены были прибегать к девальвации валют. Кульминацией описанных процессов явилось резкое ослаб­ление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара, весной-летом 1971 и весной 1973 гг., которое после двух девальваций завершилось отменой сво­бодного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 г.).

Поиски выхода из тупика были предприняты в рамках Комитета двадцати при МВФ. За период с 1976 по 1978 г., после заключения соглашения в Кингстоне (Ямайка) и ра­тификации изменений в Уставе МВФ странами – членами фонда оформилась следующая, четвертая по счету, миро­вая валютная система.

Ямайская валютная система строилась ее творцами из МВФ на следующих принципах:

• замена золота стандартом специальных прав заим­ствования (СДР);

• завершение демонетизации золота, т. е. отмена золо­тых паритетов, и прекращение размена золота на доллары;

• предоставление членам МВФ права выбора режима национального валютного курса;

• сохранение МВФ и МБРР в качестве гарантов миро­вой валютной системы [13, С.43-47].

При сопоставлении Бреттон-Вудской и Ямайской сис­тем прослеживается преемственность. В частности, несмотря на тенденцию к плюрализму валют, де-факто сохраняются позиции доллара как главного платежного и резервного средства, так как за стандартом СДР скрывается именно американская валюта. Золото по-прежнему рассматрива­ется в качестве валютного товара при чрезвычайных об­стоятельствах (войны, кризисы и т. п.). Наконец, созданные в 1944 г. международные координирующие организации – МВФ и МБРР – не только не исчезли, но и расширили свои функции.

Вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт спе­циальных прав заимствования (СПЗ), созданных еще в конце 60-х годов и представляющих собой международные активы в виде записей на специальных счетах в Международном валют­ном фонде. Стоимость 1 единицы СПЗ определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и фран­цузский франк (11). В связи с переходом к стандарту СПЗ юри­дически завершился процесс демонетизации золота, т. е. утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны–члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса [16, С.53-57].