Файл: Понятие, виды и правовой режим ценных бумаг (Правовое регулирование ценных бумаг.).pdf

В нынешних обстоятельствах ценные бумаги являются основным атрибутом и устройством функционирования рыночной экономики. Ценные бумаги выступают в роли рентабельного инструмента в организации и функционировании коммерческих субъектов, бывают не только кредитными, но и платежными средствами. Используются они в товарном обороте, при этом обеспечивая, в отличие от общепринятых правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и исполнение прав на вещественные и другие блага. Иными словами, ценная бумага выступает в роли документа, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, помимо этого может независимо обращаться на рынке, а так же быть объектом купли-продажи и иных сделок, определяется источником разового или постоянного дохода. С помощью ценных бумаг возможна реализация создания предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции. Общераспространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наравне с деньгами, считаются удобным средством обращения и платежа, исполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.

В последние годы законодательство, которое затрагивает ценные бумаги, является одним из наиболее активно развивающихся.

Одновременно с гражданским законодательством, подчиняющимся полноправным имущественным отношениям между различными субъектами и участниками рынка ценных бумаг, был принят порядок нормативных актов, которые имеют направленность на защиту прав, а так же законных интересов акционеров, инвесторов и государства, как собственника и акционера.

Глава 1. Правовое регулирование ценных бумаг

1.1. Понятие и правовая природа ценных бумаг

С юридической точки зрения ценной бумагой считается документ, который заверяет, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, исполнение или передача которых допустимы только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также устанавливает, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права передаются в совокупности. В обусловленных случаях для реализации и передачи прав, которые удостоверены ценной бумагой, достаточно свидетельств их закрепления в особом реестре. Исключительно после прохождения государственной квалификации финансовый инструмент можно считать ценной бумагой^[1].

В ст. 143 Гражданского Кодекса РФ перечислены виды документов, которые относятся к ценным бумагам:

Государственная облигация;
Облигация;
Акция;
Вексель;
Депозитный сертификат;
Сберегательный сертификат;
Приватизационные ценные бумаги
Чек;
Банковская сберегательная книжка на предъявителя;
Коносамент;

Государственная облигация – это отдельный вид ценной бумаги, которая издается государством и свидетельствует договор государственного займа.

Вексель – это денежное обязательство, которое выдается в письменной форме и оформляется строго по стандарту. Вексель дает обладателю векселя право на получение от должника обусловленной в нём суммы. Должником при простом векселе может быть векселедатель; при переводном векселе — иное указанное в векселе лицо, которое является должником по отношению к векселедателю;

Чек – это особый вид ценной бумаги, документ строго установленной нормы, в котором содержится распоряжение владельца счета в данном кредитной организации о выплате держателю чека по его предъявлению определенной суммы денег, которая обозначена в этом документе.

Коносамент – это документ, в котором прописаны условия договора морской перевозки. Наиболее часто используется во внешней торговле. Отправителю коносамент выдает перевозчик, после приёма груза к перевозке. Этот документ служит доказательством того, что груз был принят и удостоверяет факт заключения договора.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это ценные бумаги, которые удостоверяют сумму вклада, который был внесен в банк, а так же права вкладчика (держателя сертификата) на получение определенных процентов по вкладу, по истечении установленного срока.

Банковская книжка на предъявителя – это один из видов ценной бумаги, которая свидетельствует заключение договора банковского вклада с гражданином, а так же внесение денежных средств на его счёт по вкладу.

Акции – это эмиссионные ценные бумаги, которые фиксируют права их владельца (акционера) на получение доли прибыли акционерного общества в виде дивидендов, а так же на участие в правлении акционерным обществом и на долю имущества, которое останется после его ликвидации.

Приватизационные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут быть выпущены в соответствии с Законом о приватизации и которые обеспечивают их владельцам право получения государственного имущества в ходе приватизации^[2].

Ценные бумаги делятся на три группы:

предъявительские – права, которые принадлежат предъявителю, т.е. владельцу;
именные – права, которые принадлежат только лицу, которое указано в ценной бумаге;
ордерные – это права, которые принадлежат указанному в ценной бумаге лицу или тому, кого это лицо уполномочило своим распоряжением (приказом, ордером). Это уполномочие вписывается в ценную бумагу.

Разделить ценные бумаги можно на основные и производственные.

Основные ценные бумаги – это имущественные права на актив (товар, ресурсы, деньги, имущество и т.д.) которые являются основой ценных бумаг. В свою очередь основные ценные бумаги можно разделить на две группы:

Первичные ценные бумаги, которые базируются на активах, к которым нельзя отнести сами ценные бумаги.
Вторичные ценные бумаги, которые публикуются на основе первичных ценных бумаг. Они представляют собой «ценные бумаги на сами ценные бумаги», могут быть выпущены в виде депозитарных расписок или варрантов на ценные бумаги.

Производные ценные бумаги, как правило, определяются, в виде бездокументарной формы выражения имущественного права, которая возникает при изменении стоимости биржевого актива, показывающегося базисом (основой) отдельно взятой ценной бумаги.

Иными словами, это ценные бумаги на цены валютного рынка, на цены кредитного рынка, на цены товаров, на цены основных ценных бумаг и т.д.

К производным ценным бумагам, в свою очередь могут быть отнесены фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и т.д.) и свободнообращающиеся опционы.

Впоследствии следует классификация видов ценных бумаг в зависимости от их юридической и экономической сущности и классификация по признакам.

1.2. Классификация ценных бумаг

По форме выпуска различают ценные бумаги различают на документарные и бездокументарные.

документарные ценные бумаги, владельцы которых определяются на основании сертификата;
бездокументарные ценные бумаги, владельцы которых определяются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

В зависимости от субъекта прав, выделяют:

ценные бумаги на предъявителя, которые необходимы для осуществления и подтверждения прав владельца которых достаточно элементарного предъявления ценной бумаги;
именные ценные бумаги, права держателей которых удостоверяется как на основе имени, которое внесено в текст бумаги, так и в записи в специальной книге регистрации ценных бумаг. Права, засвидетельствованные ценной бумагой, переходят в порядке, которое установлено для уступки требований;
ордерные ценные бумаги. Права, по которым переходят путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент переносит все права, которые засвидетельствованы ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права, – индоссата.
Индоссамент может быть без указания лица, которому должно быть произведено исполнение или с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают: долевые, долговые, гибридные, производные и товарные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги свидетельствуют право владельца на долю в капитале предприятия. К таким ценным бумагам можно отнести акции и паи инвестиционных фондов.

Долговые ценные бумаги заверяют право определенного денежного требования. К долговым ценным бумагам можно отнести облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.

Также ценные бумаги разделяют на первичные и производные.

В качестве первичных ценных бумаг могут выступать акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты или другие инструменты, которые считаются правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю или другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги – это иные ценные бумаги, свидетельствующие право владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг, таких как акции, облигации, государственные долговые обязательства. К таким бумагам относятся опционы, финансовые фьючерсы, подписные права^[3].

Выпускать ценные бумаги могут корпорации (акции и облигации) или государство (облигации).

Глава 2. Ценные бумаги как объекты правовых отношений

2.1. Ценные бумаги как объекты вещно-правовых отношений

Объекты вещных прав представляют собой имущество, но независимо от этого, само понятие имущества видоизменяется. В эпоху промышленного капитализма величина развития продуктивных сил, при которых в хозяйственном обороте принимали участие только или предпочтительно вещественные объекты, определял соответственно и правовую концепцию собственности, нормативно закрепляемый круг ее объектов.

Немалое значение приобретает отнесение к категории «бестелесного имущества» прав из ценных бумаг и оборотных документов, которым дали наименование финансовой и коммерческой собственности. К финансовой собственности причисляются денежные бумаги (облигации, векселя, чеки и пр.), а так же иные документы, которые выражают право на получение товаров (коносаменты, накладные, свидетельства товарного склада)^[4].

Ценная бумага, может рассматриваться как некий документ содержащий информацию о правах (основание и доказательство возникновения и существования соответствующих, названных в бумаге правоотношений), или как особый объект гражданских правоотношений (объект вещного права). Гражданский Кодекс РФ объединяет следствие первого качества документа — вероятность реализации и передачи права-ценности, которое воплощается документом, с вероятностью его предъявления. В соответствии со ст. 145 Гражданского Кодекса РФ, предъявление ценной бумаги должно осуществляться специальным, управомоченным лицом, в связи с этим сам документ, который олицетворяет право, должен быть подготовлен к передаче.

По мнению В.А. Белова, «документ не может быть признан ценной бумагой, если он в силу своих юридических или физических свойств не может быть передан от одного лица к другому, то есть не обладает свойством передаваемое». Передаваемость означает возможность юридического оформления факта модификации субъекта права-ценности и фактической передачи документа в руки нового субъекта — носителя права-ценности.

В связи с тем, что Гражданский Кодекс РФ ограничивает перечень ценных бумаг только теми документами, которые напрямую наименованы ценными бумагами в законах о ценных бумагах или провозглашены таковыми в установленном ими порядке (статья 143), нужно считать, что документ располагает неким свойством передаваемости, если иного не вытекает из норм законодательства, обычаев, или самого содержания документа^[5].

Так же необходимо заметить относительно обособленное мнение Д.В. Мурзина о том, что «стойкий признак, связывающий все ценные бумаги, - удостоверенное ими имущественное право, - является слишком широким. Как известно, имущественные правоотношения могут распадаться на вещные и обязательственные. Соответственно, имущественное субъективное право также делится на вещное и обязательственное. Такое разделение можно вывести и из п. 2 ст. 48 ГК РФ, в которой говорится о вещных или обязательственных правах участников в отношении к юридическим лицам; п. 3 той же статьи свидетельствует на юридические лица, в отношении которых их участники не имеют имущественных прав, т.е. объединяя в одну категорию и вещные, и обязательственные права».

Очевидно, что имущественные права не исчерпываются этой комбинацией, но права, удостоверенные ценной бумагой, относятся только к обязательственным. Признать такие права вещными нельзя, поскольку они не располагают абсолютным характером: на основании ценной бумаги устанавливается связь только между держателем бумаги и обязанным по бумаге лицом. Таки образом, называемые товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент, складское свидетельство) тоже свидетельствуют лишь право собственника бумаги на получение товара от обусловленного обязанного лица – ГК последовательно стоит на обязательственном характере права, засвидетельствованного ценной бумагой там, где применяется термин иной, чем «имущественное право» (ст. 147 ГК РФ). Последнее положение не отрицает и в то же время имеющееся право собственности на товар, так как товарораспорядительная бумага дает ее держателю непосредственное владение над вещью. Передача товарораспорядительного документа на вещь может приравниваться к передаче самой вещи (п. 3 ст. 224 ГК РФ) и, таким образом, предназначается моментом возникновения права собственности на вещь (п. 1 ст. 223 ГК РФ). Подобным образом, собственник товарораспорядительной бумаги абсолютно справедливо считает себя собственником вещи, но взаимоотношения, свойственные вещному праву, находят свое выражение в отношениях между прежним и новым держателями ценной бумаги («передача товарораспорядительного документа»). Безусловное право собственности на вещь лежит за рамками права требования вещи, прямо выраженного в ценной бумаге^[6].