Файл: Рынок ценных бумаг (Экономические основы рынка ценных бумаг).pdf

Полноценное функционирование рынка ценных бумаг очень важно для любой страны, имеющей или строящей рыночную экономику. Особенно актуально это для России, прежде всего по причине нехватки инвестиционных ресурсов. Резкое сокращение бюджетных инвестиций, невысокая доля долгосрочных кредитов коммерческих банков, в связи с колебаниями банковского процента, вызывает недостаточность средств, направляемых на развитие и расширение производства. Очевидно, что активизация инвестиционной деятельности невозможна без разработки нового механизма привлечения инвестиций, который бы в полной мере использовал возможности финансового рынка. Исследование функций рынка ценных бумаг во многом предопределяет пути возрождения рынка ценных бумаг как механизма перераспределения денежных ресурсов и фактора развития реального сектора экономики.

На национальном рынке ценных бумаг преобладает воздействие макроэкономических причин, в отличие от зарубежной практики, где анализ фондовой деятельности строится с учетом как фундаментального, так и технического анализа, основанного на фактических результатах ценовой динамики за предшествующий период. Это значительно затрудняет процесс прогнозирования и регулирования российской фондовой деятельности. Исследование взаимозависимости рынка ценных бумаг с валютным и ссудным секторами финансового рынка помогают установить обратную связь, проявляющуюся в воздействии всех секторов финансового рынка на макроэкономические процессы.

Профессиональное сообщество участников деятельности на рынке ценных бумаг видит свою задачу в том, чтобы он обрел свое истинное предназначение - не спекуляции, не покрытие дефицита бюджета, не перераспределение собственности, хотя и без этого тоже нельзя, а, главное, создание финансового механизма для инвестирования в промышленность. От гипертрофированного рынка государственных ценных бумаг, обслуживающего возрастающий государственный долг, нужно перейти к фондовому рынку, обслуживающему инвестиционные проекты. Необходимо создание рынка стратегических инвестиций, основанному на внутреннем спросе.

Рынок ценных бумаг в системе государственного регулирования, с одной стороны, является инструментом экономического воздействия, с другой стороны, сам выступает объектом его влияния. Это подчеркивает значимость рынка ценных бумаг для экономического развития. Однако, государство в России не предпринимает достаточных усилий, чтобы согласовать, в рамках макроэкономики, интересы двух главных субъектов рынка ценных бумаг: эмитента и инвестора. Без этого рынок ценных бумаг не сможет развиться в эффективный механизм экономической системы. Подобное согласование интересов предполагает, в частности, создание системы поддержки эмиссии ценных бумаг предприятий, которые являются лидерами национальной экономики (например, выдача государственных гарантий), развитие глобальной информационной сети российского фондового рынка, подготовку кадров и т.п. Экономическое регулирование рынка ценных бумаг - это такой аспект государственного регулирования, который призван воздействовать при помощи различных экономических инструментов: налогообложения, ставки рефинансирования, нормы обязательных резервов, нормы достаточности собственных капиталов профессиональных участников рынка ценных бумаг и операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

В проведенном исследовании проанализирована современная практика функционирования рынка ценных бумаг. Определены факторы, влияющие на возникновение инвестиционных рисков, и их учет в практической работе способствует минимизации потерь инвесторов. Сейчас уже очевидно, что главным риском, влияющим на инвестиционный климат, а значит, и на судьбу рынка ценных бумаг в России, был и остается политический риск.

Рассмотренный в первой главе анализ взаимосвязи рынка ценных бумаг с секторами финансового рынка, нашел свое продолжение в третьей главе работы, где отражена зависимость рынка ценных бумаг от реального сектора экономики, а точнее от отраслевой принадлежности эмитента. Думается, что представленный анализ достаточно убедительно показывает заинтересованность инвесторов в отдельных ценных бумагах во взаимосвязи с перспективностью эмитентов.

На основе проведенного исследования и представленных выводов можно сделать следующие рекомендации:

• В условиях ограниченного количества торгуемых ценных бумаг («голубые фишки» и некоторые другие) необходимо стимулировать развитие моноцентрической модели биржевой торговли в России. Это повысило бы ликвидность этих ценных бумаг и способствовало бы объективному ценообразованию на них;

• В целях подавления спекулятивного характера рынка ценных бумаг и перехода к долгосрочному инвестированию необходимо ввести повышенное налогообложение на краткосрочные операции с ценными бумагами акционерных обществ;

• Для защиты отечественного фондового рынка от международных фондовых спекулянтов требуется ввести ограничение на краткосрочное перемещение денежных активов нерезидентов из-за границы в Россию. И, наоборот, сформировать систему льготного налогообложения для долгосрочных портфельных инвестиций зарубежных компаний;

• Ликвидировать двойное налогообложение акционеров по полученному дивидендному доходу;

• Принять законодательные акты по защите интересов мелких акционеров от держателей контрольных пакетов;

• Перевести акционерные общества на международные стандарты бухгалтерского учета, что сделало бы их более прозрачными для акционеров при оценки финансовых результатов деятельности;

Таким образом, рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. С развитием рынка ценных бумаг неизбежны качественные изменения в его структуре, методах работы, инструментарии. Поэтому существенную помощь здесь может оказать изучение как современного зарубежного и отечественного, так и прежнего российского опыта.

Список литературы:

1. Международная Конвенция об унификации некоторых правил о коносаменте (Гаагские правила) (Брюссель, 25 августа 1924 г.) (с изм. от 21 декабря 1979 г.) // Закон. - 2000. - № 6.
2. Конвенция, устанавливающая единообразный закон о переводных и простых векселях (Женева, 7 июня 1930 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 1995. - № 1.
3. Конвенция о гербовом сборе в отношении переводного и простого векселей (Женева, 7 июня 1930 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 1995. - № 1.
4. Конвенция, имеющая целью разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях (Женева, 7 июня 1930 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 1995. - № 1.
5. Конвенция Организации Объединенных Наций о морской перевозке грузов 1978 года (Гамбург, 1 марта 1978 г.) // Закон. 2000. - № 6.
6. Конвенция Организации Объединенных Наций о независимых гарантиях и резервных аккредитивах (11 декабря 1995 г.) // Международное частное право: сборник документов. М.: БЕК, 1997. - С. 633 - 640.
7. Конвенция о защите прав инвесторов (Москва, 28 марта 1997 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 1997. -№ 8 (не действует на территории Российской Федерации).
8. Соглашение о регулировании межгосударственного рынка ценных бумаг (заключено в г. Минске 22 января 1993 г.) // Содружество. Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ. 1993. № 1(9). С. 40 41.
9. Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов (иСР N 500) (редакция 1993 г.) // Текст правил официально опубликован не был, содержится СПС «Гарант».
10. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном голосовании 12 декабря 1993 года) // Российская газета. 1993. - № 237.
11. Федеральный конституционный закон от 17 декабря 1997 г. № 2-ФКЗ «О Правительстве Российской Федерации» (в ред. от 2 марта 2007 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации. 1997. - № 51. -Ст. 5712.
12. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (в ред. от 1 декабря 2007 г., с изм. от 6 декабря 2007 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации. 1998. - № 31. - Ст. 3823.
13. НАУФОР. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2015 (события и факты) – Москва, 2015 – 48 с.
14. The Global Financial Centres Index 18 – September 2015 – 55 р.
15. Николаенкова М.С. Перспективы для развития финансового центра в Москве // Фундаментальные и прикладные научные исследования / Сборник статей Международной научно-практической конференции – Уфа: «Аэтерна», 2015. – С. 161-163.
16. Яндекс котировки. Динамика биржевого индекса РТС. URL: https://news.yandex.ru/quotes/50.html (дата обращения: 12/02/2016)
17. Московская биржа. Технический анализ: индекс РТС. URL: http://www.micex.ru/marketdata/analysis (дата обращения: 12/02/2016)
18. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»:
19. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83914/ (дата обращения: 14.02.2016 г.).
20. EY. Global IPO Trends: 2015 3Q – 2015 – 16 p.
21. Brusov P., Filatova T., Eskindarov M., Orehova N., Brusova A. Influence of debt financing on the effectiveness of the finite duration investment project // Applied Financial Economics. – 2012. – Т. 22. – № 13. – С. 1043-1052.
22. Morkovkin D.E., Mamychev A.Y., Yakovenko N.V., Komov I.V., Derevyagina M.V., Didenko O.V. Factors and material conditions for space-intensive economic development of region // International Review of Management and Marketing (IRMM). – 2016, – 6(S1), – p. 67-72.
23. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.
24. Ануфриенко М.С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. – 2015. – № 20. – С. 102–107.
25. Власенко Р.Д., Симанова И.А. Анализ динамики фондовых индексов России // Молодой ученый. – 2016. – № 10. – С. 645–648.
26. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Изд-во «ЮНИТИ», 1995
27. Имаева Г., Лобанова И., Томилова О. Финансовая доступность в России: взгляд потребителя. – М.: Август 2014 г. – 156 с.
28. Интернет-проект Информационного Агентства Финмаркет – RusBonds – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rusbonds.ru/about.asp.
29. Карчевский С.П. О режимах банковских и внутрибанковских счетов, применяемых при расчетах на ОРЦБ // Банковское право. 2004. -№ 1
30. Кунакова Э. Система информационного обеспечения на рынке ценных бумаг // Актуальные проблемы предпринимательского права / под ред. А.Е. Молотникова. – М.: Стартап, 2015. Вып. IV. – С. 76–83.
31. Курманова Д.А. Финансовый рынок в системе инновационного развития экономики // Экономические науки. – 2015. – № 10 (107). – С. 90–94.
32. Лосев А. Чего ждать от российского фондового рынка в 2016 году? URL:http://money.rbc.ru/news/56810e7f9a79471a21c80b67?from=typeindex%2Fopinion (дата обращения: 14/02/2016)
33. Лубягина Д.В. Риск конфликта интересов на рынке ценных бумаг // Адвокат. – 2015. – № 4. – С. 49–52.
34. Миркин Я., Салин В., Добашина И. Экономико-статистический анализ финансовой глубины экономики // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. – 2015. – № 4. – С. 194-197.
35. Миркин Я.М. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 23. – С. 56-62.
36. Миркин Я.М. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. – М.: Кнорус, Гелеос, 2011.
37. Морковкин Д.Е. Институциональные аспекты финансового обеспечения инновационного развития реального сектора экономики России в условиях импортозамещения // Потенциал социально-экономического развития Российской Федерации в новых экономических условиях: материалы II международной научно-практической конференции; в 2-х ч. Ч. 2 / под ред. Ю.С. Руденко, Л.Г. Руденко. [Электронное издание]. – М.: изд. ЧОУВО «МУ им. С.Ю. Витте», 2016. – С. 434-442.
38. Морковкин Д.Е. Инструментарий долгосрочного финансирования инфраструктурного развития экономики России // Актуальные вопросы экономики, менеджмента и финансов в современных условиях / Сборник научных трудов по итогам международной научно-практической конференции. № 3 г. Санкт-Петербург, 2016. – С. 32-34.
39. Морковкин Д.Е. Организационное проектирование системы управления знаниями // Образовательные ресурсы и технологии. – 2013. – №2. –  С. 74–80.
40. Морковкин Д.Е. Проблемы и приоритеты финансирования инновационного развития реального сектора экономики // Вестник Финансового университета. – 2015. – № 6 (90). – С. 39-49.
41. Незамайкин В.Н. Финансовый менеджмент: учебник / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. – М.: Юрайт, 2015.
42. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Оценка финансового состояния корпорации // Вестник Финансового университета. 2011. № 1 (61). С. 22-28.
43. Официальный сайт Московской фондовой биржи – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://moex.com/.
44. Покровская Н.Н., Куриленко М.В. Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития // Интернет-журнал «Науковедение». – 2016. – Том 8. – № 4. – С. 1–5. 
45. Рубцов Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. – 2011. – № 2. – С. 73-98.
46. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки (проблемы и тенденции развития): Дис. д-ра экон. наук. – М.: 2000 – 440 с.
47. Сорокин Д.Е. Российская экономика: развитие и ограничители // Россия и современный мир. – 2013. – № 2 (79). – С. 48-68.
48. Тимерьянова Ф.Р. Ключевые проблемы развития рынка ценных бумаг в РФ // NovaInfo.Ru. – 2016. – № 44. – С. 1–3.
49. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ, в ред. от 03.07.2016 // Российская газета. – № 79. – 25.04.1996.
50. Хабибуллина А. Г. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России // NovaInfo.Ru. – 2016. – № 53. – С. 1–3.
51. Центральный Банк Российской Федерации. Основные направления развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка российской федерации на период 2016–2018 годов – Москва, 2015 – 88с.
52. Черник Д.Г. и др. Основы финансовой системы России. – М.: ЮНИТИ, 2015. – 164 с.
53. Шманёв С.В., Егорова Т.Н. Инновационные процессы: институционально-синергетический подход // Транспортное дело России. – 2012. – № 6-2. – С. 23-25.
54. Шумаев В., Морковкин Д. Импортозамещение как стратегическое направление инновационно-индустриального развития экономики России // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. – 2014. – № 4. – С. 123-126.

1. Незамайкин В.Н. Финансовый менеджмент: учебник / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. – М.: Юрайт, 2015. ↑

2. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.
   
   ↑

3. Карчевский С.П. О режимах банковских и внутрибанковских счетов, применяемых при расчетах на ОРЦБ // Банковское право. 2004. -№ 1
   ↑

4. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Изд-во «ЮНИТИ», 1995.
   
   ↑

5. Незамайкин В.Н. Финансовый менеджмент: учебник / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. – М.: Юрайт, 2015.

   ↑

6. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 28.11.2016). ↑

7. Официальный сайт Московской биржи [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.moex.com/ (Дата обращения: 28.11.2016). ↑

8. Сладкевич М.С., Маковецкий М.Ю. Развитие финансового рынка как фактор повышения конкурентоспособности в условиях трансформации экономики Российской Федерации / Современная экономика: актуальные вопросы, перспективы развития: Сборник научно-практической конференции «НПК – 2016» (1 декабря 2016 г.). – Омск, 2016. ↑

9. Муравченко В.Б. Предмет правового регулирования муниципальной службы // Современное право. – 2008. – № 11. ↑

10. Paavola M. Tests of the arbitrage pricing theory using macroeconomic variables in the Russian equity market // Lappeenranta University of Technology. –Working paper, 2016. ↑

11. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 28.11.2016). ↑

12. Официальный сайт Московской биржи [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.moex.com/ (Дата обращения: 28.11.2016). ↑

13. НАУФОР. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2015 (события и факты) – Москва, 2015 – 48 с. ↑

14. НАУФОР. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2015 (события и факты) – Москва, 2015 – 48 с.

    ↑

15. НАУФОР. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2015 (события и факты) – Москва, 2015 – 161-163 с. ↑

16. Московская биржа. Технический анализ: индекс РТС. URL: http://www.micex.ru/marketdata/analysis (дата обращения: 12/02/2016) ↑

17. Московская биржа. Технический анализ: индекс РТС. URL: http://www.micex.ru/marketdata/analysis (дата обращения: 12/02/2016) ↑

18. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: ↑

19. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83914/ (дата обращения: 14.02.2016 г.). ↑

20. Центральный Банк Российской Федерации. Основные направления развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка российской федерации на период 2016–2018 годов – Москва, 2015 – 88с. ↑

21. Ануфриенко М.С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. – 2015. – № 20.
    ↑

22. Пансков В.Г. О некоторых вопросах государственного финансового контроля в стране // Финансы. 2002. 
    
    ↑

23. Рубцов Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. – 2011. – № 2. ↑

24. Рубцов Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. – 2011. – № 2. ↑

25. Шумаев В., Морковкин Д. Импортозамещение как стратегическое направление инновационно-индустриального развития экономики России // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. – 2014. – № 4. ↑