Файл: Теоретические аспекты инвестиционной деятельности организаций.pdf

В принципе финансирование инвестиций может осуществляться за счет:

- внутренних денежных средств – самофинансирования (амортизации, прибыли);

- внешних денежных средств:

а) продажу основных и оборотных средств;

б) увеличение капитала за счет выпуска новых ценных бумаг;

в) использование краткосрочных и долгосрочных заемных средств (банковских займов, выпуска облигаций).

В общем виде формы финансирования включают:

- собственное (за счет самофинансирования и привлеченных средств);

- акционерное (за счет эмиссии и размещения акций, вкладов учредителей и стратегических инвесторов);

- централизованное (возвратное или безвозвратное) (за счет бюджетных средств и средств внебюджетных фондов, выделяемых на финансирование федеральных, региональных и отраслевых программ, ссуды на безвозмездной или льготной основе);

- заемное (за счет предоставления средств на возмездной основе);

- лизинговое (основанное на долгосрочной аренде имущества (машин, оборудования, транспортных средств и т.д.) при сохранении права собственности за арендодателем);

- иностранное финансирование.

Основную долю в общих финансовых затратах на осуществление инвестиционных проектов составляют собственные средства предприятий и организаций. На их долю в настоящее время в России приходится более 80% всех потребных средств.

Существенную долю в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, составляют амортизационные начисления. На их долю в настоящее время приходится более 70% от общей суммы инвестиций.

В условиях дефицита финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством активизации инвестиционной деятельности является лизинг.

Лизинг - форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной аренде промышленными, транспортными и другими предприятиями машин и оборудования либо у предприятий, производящих их, либо у специально создаваемых лизинговых компаний. В лизинговой сделке помимо указанных сторон участвуют также страховые компании, коммерческие или инвестиционные банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в финансирование операций.

Основными признаками классификации методов оценки эффективности являются: учет факторов времени (дисконтирования денежных потоков); характер показателей (абсолютные, относительные, временные).

Первая группа критериев основана на использовании недисконтированных денежных потоков и упрощенных процедур расчета. В качестве основных критериев используются: чистый доход (ЧД), индекс рентабельности (ИР), срок окупаемости (Т) и показатель отдачи на капитал (Е).

Вторая группа методов основана на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат. К ней относятся чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс рентабельности (ИР), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости (Т).

Рассмотрим критерии первой группы.

Чистый доход от реализации проекта (ЧД) – накопленный интегральный эффект за расчетный период.

Индекс рентабельности (ИР) – отношение суммы чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к общей сумме инвестиционных затрат.

Показатель отдачи на капитал (Е) – отношение среднегодового эффекта к общему объему требуемых инвестиций.

Срок окупаемости (Т) – период времени, в течение которого сумма чистых поступлений от реализации проекта равна сумме необходимых инвестиций.

Вторая группа методов основана на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая текущая стоимость (ЧТС) – сумма дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период за вычетом суммы дисконтированных инвестиционных затрат (накопленный дисконтированный эффект за расчетный период).

Индекс рентабельности (ИР), индекс доходности (ИД), отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат.

Внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма рентабельности (ВНР) – положительное значение нормы дисконта (r0), при котором чистый дисконтированный доход равен нулю.

В общем случае (когда не соблюдается условие последовательности периода инвестиционных вложений и периода отдачи). ВНД называют такое положительное число r0, при котором соблюдаются следующие условия:

а) при r=r0 ЧДД=0;

б) при r>r0 ЧДД<0;

в) при r<r0 ЧДД>0.

Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что r0 не существует

Срок окупаемости (Т) – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), в пределах которого сумма дисконтированных чистых поступлений покрывает сумму дисконтированных инвестиционных затрат.

В процессе инвестиционного анализа используются также показатели: текущий чистый дисконтированный доход и потребность в дополнительном финансировании.

Текущий чистый дисконтированный доход - накопленный дисконтированный эффект за первые k шагов расчетного периода.

Потребность в дополнительном финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного эффекта от инвестиционной и операционной деятельности (объем внешнего финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости). Реальный объем необходимого финансирования, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга (заемных средств).

Сложность принятия инвестиционных решений зависит от множества факторов: вида инвестиций; стоимость инвестиционного проекта (масштабности); ограниченности финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риска, связанного с принятием того или иного решения.

Методы принятия инвестиционного решения требуют учета не только внутренних, но и внешних факторов. Поэтому выбор инвестиционного проекта не может быть осуществлен на основе одного формального критерия, а требует привлечения других неалгоритмируемых экспертных оценок.

2. Разработка и организация управления стоимостью инвестиционного проекта строительства складского комплекса ООО «ЖДэкспедиция»

2.1. Основные технико-экономические показатели ООО «ЖДэкспедиция»

Общество с ограниченной ответственностью «ЖДэкспедиция» учреждено в результате добровольного решения учредителя в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации для осуществления предпринимательской деятельности.

Полное фирменное наименование Общества на русском языке - Общество с ограниченной ответственностью «ЖДэкспедиция».

Сокращенное фирменное наименование Общества на русском языке - ООО «ЖДэкспедиция».

ООО «ЖДэкспедиция» осуществляет следующие виды деятельности:

1) услуги по организации железнодорожных и автомобильных, смешанных и прочих перевозок;

2) транспортно-экспедиционные услуги;

3) оптовая и розничная торговля (в том числе комиссионная промышленными, хозяйственно-бытовыми, продовольственными товарами народного потребления, сельхозпродукцией, продукцией производственно-технического назначения, авто-мототехникой, запасными частями, теле-радио и электронной аппаратурой, вычислительной техникой;

4) издательская деятельность (кроме средств массовой информации);

5) внешнеэкономическая деятельность;

6) осуществление транспортных и складских услуг населению и организациям;

7) организация туризма, с соблюдением установленных законодательством правил пребывания иностранных граждан и лиц без гражданства.

Общество также вправе осуществлять любые другие виды деятельности, не запрещенные федеральными законами.

Миссия компании заключается в максимальном удовлетворении потребностей клиентов в быстрой и бережной доставке грузов по России. Основной целью деятельности ООО «ЖДэкспедиция» в соответствии с Уставом является получение прибыли путем удовлетворения потребительского спроса на организацию перевозочного процесса железнодорожным транспортом.

Экспедиционное обслуживание является составной частью процесса движения товара от производителя к потребителю.

Основные технико-экономические показатели ООО «ЖДэкспедиция» и их динамика представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Основные технико-экономические показатели ООО «ЖДэкспедиция»

Анализ показывает, что основные технико-экономические показатели ООО «ЖДэкспедиция» изменяются неравномерно в силу различных причин.

Выручка от продажи товаров, работ, услуг в базовом 2014 г. составила 32702 тыс.руб., в 2015 году увеличилась до 44192тыс.руб., а в 2016 г. до 112927 тыс.руб. Это свидетельствует, что в 2016 г. против 2014 г. выручка увеличилась на 68735 тыс.руб. или в 2,5 раза.

Под воздействием главным образом внешних факторов (рост цен на топливо и материалы, рост заработной платы, изменения в налоговой системе и т.д.) себестоимость проданных товаров, работ и услуг ООО «ЖДэкспедиция» увеличилась с 31077 тыс.руб. в 2014 г. до 43163 тыс. тыс.руб. в 2015 г., т.е. на 12086 тыс.руб. или на 38,9%. Рост этого показателя продолжается и в 2016 г. – он составил 67092 тыс.руб. или в 2,5 раза относительно 2014 г. Основное влияние на увеличение этого показателя оказало увеличение объема выполненных работ и услуг. Опережающий темп роста себестоимости по сравнению с темпом роста выручки от продаж в 2015 году является отрицательным фактором в работе предприятия.

Все это оказало влияние на колебания в изменении затрат на 1 рубль продаж. В 2014-2015 гг. они были равны 0,950 руб. и 0,977 руб. соответственно, а в 2016 г. этот показатель составил 0,976 руб. Снижение данного показателя в 2016 г. по сравнению с 2015 г. можно расценить как положительный факт в работе предприятия, что говорит об увеличении прибыльной зоны предприятия.

Численность работников в рассматриваемый период изменилась с 24 человек в базовом году до 31 человек в отчетном 2016 году. Показателем эффективности труда работающих является их производительность. Производительность труда 1 работающего в базисном 2014 году была равна 1362,6 тыс.руб., в 2015 г. она увеличивается до 1699,7 тыс.руб., а в отчетном 2016 году до 3642,8 тыс.руб., т.е. увеличилась за анализируемый период на 1943,1 тыс.руб. или в 2,1 раза, что является положительным фактором в деятельности предприятия.

В 2014-2015 гг. среднегодовая стоимость основных фондов ООО «ЖДэкспедиция» увеличивается с 2394 тыс.руб. до 2574 тыс. руб., т.е. на 7,5%. В 2016 г. наблюдается увеличение среднегодовой стоимости основных средств до 2681 тыс. руб. Фондоотдача, являющаяся основным показателем эффективности использования основных средств увеличивается с 13,7 руб. до 42,1 руб. Ее величина показывает сколько выручки было получено на рубль стоимости основных производственных фондов. Увеличение этого показателя свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств на предприятии.

Положительным фактором является то, что предприятие постоянно работает с прибылью. Сумма прибыли до налогообложения ООО «ЖДэкспедиция» в 2014 году составила 1035 тыс. руб., в 2015 г. 405 тыс. руб., а в 2016 г. 2393 тыс. руб. Под воздействием всех изменений основных показателей колеблется и рентабельность производственной деятельности, она резко снижается с 3,329% в 2014 г. до 0,938% в 2015 г., а затем увеличивается до 2,170% (при отношении прибыли к себестоимости).