Файл: «Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка (на примере…).pdf

Московский Индустриальный банк всегда соблюдает все свои обязательства перед клиентами и не испытывает проблем с ликвидностью.

Финансирование крупных корпоративных проектов, инвестирование в строительство и модернизацию производства — основные и приоритетные направления работы Банка.

Московский Индустриальный банк по-прежнему остается активным участником государственной программы поддержки малого и среднего предпринимательства. Вклад Банка в кредитование этой категории заемщиков отмечен благодарностью Российского банка развития (МСП Банка), грамотой Фонда содействия кредитованию малого бизнеса Москвы и дипломом рейтингового агентства «Эксперт РА ».

Московский Индустриальный банк продолжает сотрудничество с Агентством по страхованию вкладов. В течение 2010–2014 годов услугами Банка по выплате страхового возмещения вкладчикам воспользовались клиенты 8 банков, утративших лицензии на осуществление банковской деятельности.

Идет активная работа по дальнейшему развитию филиально-офисной сети. Банк представлен в 29 регионах России в 5 федеральных округах и входит в топ-30 российских банков с самой разветвленной филиально-офисной сетью. В своей региональной политике Московский Индустриальный банк исходит из того, что создание сети подразделений — это не самоцель, а средство расширения клиентской базы, мобилизации ресурсов для вложений в развитие реального сектора экономики страны.

Аудитором Московского Индустриального банка с 2002 года является член Некоммерческого партнерства «Аудиторская Палата России» — ЗАО «Эрнст энд Янг Внешаудит». Между Банком и аудитором отсутствуют имущественные интересы (за исключением оплаты аудиторских услуг) и отсутствуют отношения аффилированности.

В 2014 году Московский Индустриальный банк продолжил своё динамичное развитие, наращивая объемы активных и пассивных операций, соблюдая обязательные нормативы, установленные Банком России, и выполняя все свои обязательства перед клиентами и контрагентами.

По основным показателям деятельности Московский Индустриальный банк показал уверенный рост, тем самым укрепив имидж сильного и надежного банка

2.2 Управление портфелем ценных бумаг

Рассмотрим специфику формирования инвестиционного портфеля на российском биржевом рынке облигаций по состоянию на 9 сентября 2014 г. на примере ПАО «Московский индустриальный банк»^[6], который активно совершает операции с облигациями, обращающимися на Московской бирже.

Сумма инвестирования в данном случае составляет 100 млн р., причем численно она равна сумме привлеченного депозита одного юридического лица (валюта депозита - российский рубль). Срок депозита - 6 месяцев; ставка, по которой начисляются проценты, - 7,00% годовых (проценты начисляются один раз в конце срока депозита), а при его досрочном изъятии проценты начисляются по ставке 3,50%. В среднем операционные затраты и иные издержки банка составляют 0,45% от суммы депозита.

Таким образом, максимальная стоимость фондирования (в рамках указанной суммы) составляет 7,45%, однако в банке установлен минимальный уровень маржинальности, равный 1,50%, т. е. при инвестировании этих средств минимальная стоимость фондирования составляет 7,45% годовых, а оптимальная стоимость фондирования, обеспечивающая минимальный требуемый уровень маржинальности, - 8,95% годовых.

Руководство коммерческого банка приняло решение инвестировать привлеченные средства на российском рынке облигаций, т. е. сформировать инвестиционный портфель, состоящий из облигаций, доходность которого превышает 8,95% годовых. Данный портфель является пассивным (в этом случае минимизируются издержки банка на совершение операций с облигациями на Московской бирже), предполагает умеренный уровень риска (в частности, предусмотрен отказ от инвестирования в «мусорные облигации»), ориентирован на применение фундаментального анализа (прежде всего, анализа финансовой отчетности эмитентов облигаций); при этом возможно изменить его структуру в случае выплаты купонов по облигациям или погашения облигационных выпусков.

При заданных условиях, при последовательном формировании выборочной совокупности облигационных выпусков коммерческому банку целесообразнее ориентироваться на те выпуски облигаций, которые имеют срок до погашения, не превышающий срок привлеченного депозита (не более 183 дней).

На основании критерия срока до погашения облигаций по состоянию на 9 сентября 2014 г. было выделено 108 выпусков облигаций из представленных на Московской бирже, т. е. из всех 1068 выпусков облигаций, обращавшихся на момент формирования инвестиционного портфеля на Московской бирже, только 10,11% их общего количества удовлетворяли заданному критерию срочности облигаций.

По критерию возможности приобретения облигаций из исходной совокупности было исключено 11 облигационных выпусков, биржевые торги которыми на момент формирования инвестиционного портфеля ПАО «Московский индустриальный банк» были приостановлены в связи с выплатой купонов по ним.

При использовании такого критерия, как уровень доходности облигаций, в качестве базового ориентира по рассматриваемому инвестиционному портфелю будет использована оптимальная стоимость фондирования - 8,95% годовых, т. е. все облигационные выпуски, у которых доходность к погашению ниже оптимальной стоимости фондирования, не должны включаться в состав облигационного портфеля. По результатам применения критерия доходности были дополнительно исключены еще 74 облигационных выпуска.

Четвертый критерий, используемый при формировании выборочной совокупности облигационных выпусков, - возможность рефинансирования под залог облигаций. Соответственно, оптимальным вариантом является включение в инвестиционный портфель облигаций, которые входят в Ломбардный список Банка России.

В результате последовательного применения четырех критериев при формировании инвестиционного портфеля коммерческого банка было отобрано 10 облигационных выпусков (табл. 2.1).

Таблица 2.1 - Облигационные выпуски, соответствующие базовым критериям формирования портфеля облигаций ПАО «Московский индустриальный банк»

Необходимо отметить, что среди облигационных выпусков, представленных в таблице, нет ни одного, относящегося к государственным, субфедеральным и муниципальным облигациям (из 10 выпусков 6 относятся к корпоративным облигациям финансового сектора и 4 выпуска - к корпоративным облигациям нефинансового сектора), так как на момент формирования инвестиционного портфеля доходность этих облигаций была ниже оптимальной стоимости фондирования ПАО «Московский индустриальный банк». В связи с вышеизложенным мы предлагаем использовать комплексную методику оценки кредитного качества эмитентов облигаций, ориентируясь на их отчетность по итогам первого полугодия 2014 г., подготовленную по российским стандартам бухгалтерского учета [4].

На первом этапе оценки кредитного качества эмитентов облигаций производится оценка доступности, актуальности и достоверности их финансовой отчетности. По этому критерию все эмитенты облигационных выпусков, представленных в табл. 1, удовлетворяют предъявляемым требованиям, так как они раскрыли свою финансовую отчетность по итогам первого полугодия 2014 г. по российским стандартам бухгалтерской отчетности на своих корпоративных сайтах, обеспечив возможность беспрепятственного ознакомления с ней всем заинтересованным лицам.

Второй этап оценки кредитного качества эмитентов облигаций предполагает выбор количественных показателей, их расчет на основании данных финансовой отчетности и сопоставление с критическими значениями. Однако в силу того, что для эмитентов финансового и нефинансового сектора используются различные показатели, мы считаем необходимым разделить на две соответствующие подгруппы и провести по каждому из них расчет соответствующих количественных показателей на основании информации, содержащейся в ежеквартальных отчетах эмитентов (табл. 2 и 3).

Таблица 2.2 - Расчет количественных показателей для эмитентов корпоративных облигаций финансового сектора, %

Таблица 1.3 - Расчет количественных показателей для эмитентов корпоративных облигаций

В отношении эмитентов корпоративных облигаций финансового сектора мы предлагаем использовать в качестве основного ориентира значения нормативов обязательных резервов, установленные Банком России для коммерческих банков и составляющие для норматива достаточности собственных средств не менее 10,00%, для норматива текущей ликвидности - не менее 50,00%, а для норматива максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков - не более 25,00%; при этом авторы считают целесообразным применять на практике скорректированные значения этих нормативов - 11,00%; 55,00 и 22,50% соответственно. По сути, следует скорректировать значения этих нормативов на 10% от их величины, установленной Банком России, так как, если фактические значения обязательных нормативов коммерческого банка не будут соответствовать их законодательно установленным значениям, то регулятор имеет право принять решение об отзыве у него лицензии.

Что касается рентабельности собственного капитала и активов эмитентов корпоративных облигаций финансового сектора, то, по нашему мнению, результаты сравнения фактических значений показателей с их критическими значениями должны быть положительными (табл. 2.4).

Таблица 2.4 -Сравнение критических и фактических количественных показателей для эмитентов корпоративных облигаций финансового сектора, %

Можно констатировать, что облигации ПАО «АИКБ «Татфондбанк» (ТатфондБО1) и ООО КБ «Национальный стандарт» (НацСтанд01) не должны включаться в формируемую выборочную совокупность облигационных выпусков, так как у первого эмитента фактическое значение норматива достаточности собственных средств меньше установленного порогового значения (10,50 против 11,00%), а у второго - фактическое значение норматива максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков больше его критического значения (24,51 против 22,50%).