Файл: Организация и управление выплатой дивидендов в АО (Дивидендная политика акционерных обществ).pdf

Введение

Прибыль характеризует финансовый результат хозяйственной деятельности акционерного общества, поэтому любая организация стремится к получению прибыли и ее увеличению за планируемый период. Однако перспективы дальнейшего функционирования и развития акционерного общества зависят не только от размера прибыли в текущем году, но и от ее эффективного распределения прибыли по направлениям его деятельности. Одним из таких направлений является распределение чистой прибыли в виде выплаты дивидендов акционерам.

Следствием этого является необходимость формирования и оптимизации дивидендной политики, которая в результате выступает как одна из форм распределения чистой прибыли акционерного общества.

Решения акционерного общества в области дивидендов переплетаются с другими решениями по финансированию и инвестиционными решениями. Некоторые акционерные общества выплачивают низкие дивиденды, поскольку менеджмент оптимистично настроен относительно перспектив общества и намерен использовать чистую прибыль на цели развития. В этом случае дивиденды выплачиваются, если после удовлетворения инвестиционных нужд акционерного общества остается не капитализированная прибыль. Другие акционерные общества финансируют капиталовложения за счет долгосрочных кредитов и займов, что позволяет направлять значительную часть чистой прибыли выплату дивидендов.

Актуальность темы обусловлена что дивидендная как и структурой капитала, существенное влияние положение компании рынке капитала, в на динамику его акций. Дивиденды, денежным доходом в определенной сигнализируют им о как работает организация, в которой они свои деньги.

Объектом данной курсовой является дивидендная политика АО «Газпром».

Предметом исследования выступает дивидендная как элемент любого акционерного ее аспекты, сущность.

Цель работы - теоретических основ порядок и выплат дивидендов.

Для реализации поставленной цели необходимо выполнить ряд задач:

Рассмотреть и теории политики;

Рассмотреть политику в показателей;

Рассмотреть формы и выплаты дивидендов и т.д.

При написании данной работы были использованы современные научные и учебные источники.

Глава 1 Дивидендная политика акционерных обществ

1.1 Сущность и теоретические модели, объясняющие дивидендную политику

Дивидендная - принципы принятия о выплате заработанных средств в чистой прибыли, о размере и выплаты дивидендов. Основной разработки дивидендной является установление между текущим и прибыли и будущим ростом, рыночную стоимость и обеспечивающим стратегическое развитие.^[1] Вкладывая в акцию, пай в предприятия, фактически становится совладельцем и право на в распределении доходов. В случае реализация права осуществляется в изъятия в владельцев части в различных Для акционерных реализация права участие в прибыли традиционно в форме выплат.

Дивиденд - часть прибыли, между собственниками в с количеством акций, паев с или иной Право на дивидендов дают привилегированные, и обыкновенные Согласно отечественному в уставе общества должен определен минимальный дивиденда по акциям. Дивиденды обыкновенным акциям только после всех затрат, процентов по облигациям, кредитам, и дивидендов привилегированным акциям. Таким права владельцев акций на части дохода деятельности общества в последнюю

Одним существующих источников предприятия считается прибыль, дивидендов уменьшает прибыли направленную реинвестирование. Решения о и размере дивидендов является о финансировании предприятия и на размер источников капитала. Чем ожидаемые дивиденды и их прироста, больше теоретическая акций и акционеров в перспективе. Однако дивидендов уменьшает рефинансирования прибыли в перспективе, может отрицательно на доходах и собственников.

Важнейшей дивидендной политики нахождение оптимального интереса акционеров с достаточного финансирования предприятия. Чем часть чистой направляется на дивидендов, меньшая часть на самофинансирование, ведет к темпов роста капитала, и платежеспособности. Вместе с если акционеры получат достаточной на инвестированный и начнут от ценных данного предприятия, его рыночная и нынешние утратят контроль акционерным капиталом.^[2]

Теоретически дивидендной политики решение двух вопросов: ли величина на изменение богатства акционеров? Если да, какова должна оптимальная их

Утвердительный на первый не вызывает Дивидендная политика, и управление капитала компании, существенное влияние изменение благосостояния владельцев.

Для чтобы подтвердить очевидную истину, одну из моделей оценки - модель Гордона:

,

где текущая цена обыкновенной акции

ожидаемый дивиденд по обыкновенной акции;

норма доходности обыкновенных акций;

ожидаемый темп прироста дивидендов.

Из представления видно, чем больше дивиденд и выше темп прироста, больше теоретическая акции. Повышение акции равносильно благосостояния акционеров. Таким напрашивается вывод о наращивания величины во времени. Однако вывод чересчур можно рассуждать и иначе.^[3]

Во- выплата дивидендов что компания в своем крупную сумму наличных денег; что такая верна не Ситуация, компания испытывает в наличных средствах, гораздо чаще, это не связано с финансовым состоянием.

Во- выплата дивидендов возможности рефинансирования что может сказаться на прибылях компании, в числе на ее владельцев.

В- восполнять нехватку после оттока в связи с дивидендов придется мобилизации других это потребует и расходов. При схеме рассуждений вывод: дивиденды невыгодны.Дивидендная также, существенное влияние положение компании рынке капитала, в на динамику ее акций. Дивиденды собой денежный акционеров и в степени сигнализируют о том, фирма, в которой они свои деньги, успешно.

Дивиденды с определенной и в инвестора связываются, правило, с фирмой прибылью. Совокупный акционеров за период складывается суммы полученного и прироста стоимости акций, определяя оптимальный дивидендных выплат, может повлиять стоимость предприятия в

Практика дивидендной политики базируется на основных теориях политики:

Иррелевантности

Существенности политики;

Налоговой

Сигнализирования

Клиентуры.

Теория дивидендов.

Авторами М. Миллер и Ф. Модильяни. Предполагает, дивидендная политика оказывает влияние на цену компании, на ее Если фирма выплачивает дивиденды, т.е. чистую прибыль, означает, фирма сама направить полученную на развитие и доверяет это акционерам, тоже могли полученные дивиденды на приобретение акций, т.е. их.

С стороны, норма прибыли реинвестиции компании норму, сами инвесторы получить по инвестициям с величиной риска, инвесторы предпочитают, компания оставляла нераспределенной и ее, а выплачивала в дивидендов.

Теория дивидендов ("синица в ").

Была М. Гордоном и Д. Линтнером. Там же. Ее утверждают, дивидендная политика влияет на богатство акционеров. Основной проводимый основоположником М. Гордоном, в том, инвесторы (из принципа риска) предпочитают текущие возможным будущих от прироста стоимости акций.^[4]

Исходя этой теории дивидендных выплат чем капитализация Кроме того, дивидендные выплаты уровень неопределенности относительности выгодности в акции корпорации, самым их меньшая норма на вложенный что приводит к рыночной стоимости капитала. Напротив, дивиденды не то неопределенность повышается необходимая норма дохода, приводит к рыночной оценки капитала.

Итак, вывод из Гордона и Линтнера в формуле доходности дивидендная имеет приоритетное увеличивая долю направляемую на дивидендов, способствовать повышению стоимости корпорации, т.е. благосостояния ее

Теория дивидендов ("теория налоговых "). Разработана Н. Литценбергером и К. Рамасвами в том, эффективность дивидендной определяется возможностью налоговых выплат текущим и выплатам собственникам. Вследствие что на налогообложение дивидендов, правило, чем будущих (с учетом налогообложения, текущей стоимости ), предпочтительна капитализация Однако такая может не многих мелких нуждающихся в выплатах.^[5]

"Сигнальная дивидендов" ("сигнализирующая").

Рассматривает дивидендных выплат существенный фактор на рыночную акций, т.к. методы определения стоимости акций в качестве расчетов именно ранее выплаченных и их на будущий "Теория дивидендной политики акционеров" ("клиентуры").

Она что компания осуществлять такую политику, соответствует ожиданиям акционеров. Если состав акционеров в получении то именно дивидендную политику предпочесть организации. Акционеры, с такой реинвестируют капитал в компании, и акционеров станет

1.2 Дивидендная политика акционерного общества в системе показателей

В практике финансового и анализа достаточно обширный показателей, или косвенно дивидендную политику.

Рассмотрим значимые из

1. Чистая на акцию.

Этот является важным определения рыночной акций компании. Чем прибыль на тем больше может быть на развитие или на выплаты.

,

Где EPS - чистой прибыли на одну

EBIT - прибыль;

I - процентов по кредиту;

PD - по привилегированным

NS - обыкновенных акций.

2. Дивиденд одну акцию.

Этот во многом предыдущему.

,

DPS - дивидендных выплат одну акцию;

- фонд дивидендных сформированный в с избранным дивидендной политики;

- фонд выплат владельцам привилегированных (по предусматриваемому уровню);

K - простых акций, акционерным обществом.

3. Коэффициент дивидендов (dividendpayoutratio).

Этот показывает, процент чистой компания направляет выплату дивидендов. Коэффициент дивидендов не превышать единицы (%), поскольку это свидетельствовать либо о дивидендной политике, о серьезных затруднениях.

В время считается, если этот составляет 85%, это опасный т.к. некоторое время неизбежно придется дивиденды, направить средства реинвестирование, и, цена акций на бирже

,

- коэффициент выплат;

NP - чистой прибыли общества;

,

DPS - дивидендов выплачиваемых одну акцию.

4. Коэффициент цены и по акции:

,

K - соотношения цены и

P - цена одной

5. Дивидендная акций (dividendyield).

Этот оценивает эффективность в акции с зрения получения дохода. Чем дивиденд на акцию при равных условиях, выше ее доходность. Этот позволяет акционерам эффективность вложения например, с депозитом. При данного показателя следует забывать о называемой ловушке (yieldtrap) - /растущая доходность сигнализировать не о высоком дивидендов, и об снизившейся рыночной акции.

,

- дивидендный