Файл: Организация и управление выплатой дивидендов в АО (Дивидендная политика акционерных обществ).pdf

Физическим лицам, не указавшим в Анкете предпочтительный способ получения дивидендов, выплата дивидендов осуществляется банковским переводом денежных средств, а при отсутствии необходимых банковских реквизитов - почтовым переводом денежных средств. При отсутствии необходимых банковских или почтовых реквизитов или в случае возврата дивидендов физического лица, выплаченных банковским или почтовым переводом, дивиденды выплачиваются путем зачисления во вклады на имеющиеся счета в пользу получателей дивидендов без их участия в банке, являющемся агентом по выплате доходов по ценным бумагам. Все расходы, связанные с выплатой дивидендов, являются расходами Общества.

Для получения дивидендов почтовым или банковским переводом получатель дивидендов обязан указать полные данные о своих реквизитах в Анкете. Лицо, зарегистрированное в реестре либо в депозитарии, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, обязано своевременно информировать держателя реестра (регистратора) либо депозитарий, об изменении своих данных путем предоставления регистратору либо депозитарию соответственно полностью заполненной Анкеты.

Перечень документов, которые лицо, зарегистрированное в реестре, должно представить в связи с изменением своих данных, определен действующим законодательством Российской Федерации. Перечень документов, которые лицо, зарегистрированное в депозитарии, должно представить в связи с изменением своих данных, определяется заключенным депозитарным договором или (и) утвержденными депозитарием условиями осуществления депозитарной деятельности, являющимися неотъемлемой составной частью депозитарного договора.

В случае непредставления (несвоевременного предоставления) лицом, зарегистрированным в реестре или в депозитарии, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, информации о своих данных (об изменении своих данных) либо предоставления несоответствующей действительности информации, делающим невозможным выплату дивидендов, выплата дивидендов такому лицу не производится до предоставления регистратору или в депозитарий, если учет прав по ценным бумагам осуществляется в депозитарии, необходимых данных для выплаты дивидендов; Общество и регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки, в том числе в связи с неисполнением (ненадлежащим исполнением) обязанности по выплате дивидендов. Дивиденды выплачиваются за вычетом сумм удержанных налогов. Налогообложение выплачиваемых дивидендов осуществляется в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации о налогах и сборах.

2.3 Основные направления дивидендной политики АО «Газпром»

Основными принципами дивидендной политики АО «Газпром» являются:

• обеспечение максимальной прозрачности механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты. Компания формализовала свою дивидендную политику, которой следовала в последние годы, утвердив Положение о дивидендной политике. Положением закреплен минимальный размер годовых дивидендов по акциям — 15% от чистой прибыли Компании, определяемой в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (US GAAP);
• соблюдение норм действующего законодательства российской Федерации, Устава и внутренних документов Компании. Право на получение дивидендов имеет каждый акционер, включенный в реестр акционеров по состоянию на дату составления списка акционеров, имеющих право участия в собрании акционеров, на котором принято решение о выплате дивидендов. Дата регистрации владельцев депозитарных расписок устанавливается отдельно банком-депозитарием, которым является BNY Mellon;
• стремление соответствовать высоким стандартам корпоративного управления. Компанией закреплен принцип обеспечения положительной динамики величины дивидендных выплат при условии роста чистой прибыли Компании;
• стремление выплачивать дивиденды в кратчайшие сроки. В 2016 г. АО «Газпром» в полном объеме перечислило средства на счета своих миноритарных акционеров в сентябре 2016 г.

Решением годового Общего собрания акционеров Компании от 29 июня 2016 г. размер дивидендов, начисленных на одну обыкновенную акцию AО «Газпром», составил 3,57 руб. Общий размер дивидендов по итогам 2013 г. равен 16 926 440 тыс. руб.⁹

Таблица 1

Дивидендные выплаты АО «Газпром»

Из данной таблицы сформируем динамику прибыли на 1 акцию путём цепной подстановки данных и оформим это в таблице 5, рассмотрев в начале, в относительном, а затем и в абсолютном виде.

Таблица 2

Динамика дивидендных выплат и прибыли предприятия

Итак, анализируя данную таблицу можно прийти к следующим суждениям:

1. Дивиденды АО «Газпром» имеют худшую динамику, чем чистая прибыль;
2. Лишь в 2016 году, в разгар финансового кризиса, менеджмент АО «Газпром» пошёл на увеличение дивидендов, увеличив её на 0,87 руб. на одну акцию, даже несмотря на то, что чистая прибыль была меньше, чем дивидендные выплаты: 124,37% против 113,06%;
3. 2015 год имеет наихудшие показатели, как у чистой прибыли, так и дивидендных выплат. В абсолютном выражении объёмы чистой прибыли снизились на 37 286 935 021,19 рублей, а дивиденды на 8 676 578 340,00 р.

2.4 Пути улучшения дивидендной политики АО «Газпром»

В прежней дивидендной политике размер дивидендов был привязан к капитализации компании, что не соответствовало лучшей практике корпоративного управления, так как на капитализацию компании, кроме собственно прибыли, влияет целый ряд других факторов, в том числе, серьезнейшим образом — конъюнктура рынка, а также размер и сроки самих дивидендных выплат. Поэтому в соответствии с прежней дивидендной политикой произвести более или менее точный расчет прогнозного уровня дивидендных выплат было затруднительно.

В предложенном варианте дивидендной политики данные несоответствия устранены, установлен возможный коридор дивидендных выплат.

Однако, на наш взгляд, по-прежнему остается ряд моментов, нуждающихся в уточнении. В частности, привязка размера дивидендов к чистой прибыли по РСБУ может и в дальнейшем преподносить неприятные «бумажные сюрпризы», связанные, прежде всего с переоценкой финансовых вложений. Пункт новой дивидендной политики, утверждающий, что чистая прибыль может корректироваться на величину переоценки финансовых вложений, требует пояснений относительно порядка применения данной нормы, так как такая корректировка может как позитивно, так и негативно повлиять в конечном итоге на размер дивидендов.

Было бы желательно, чтобы в дальнейшем столь крупные и значимые для российского рынка компании в своей дивидендной политике опирались на стандарты МСФО.

Повышению предсказуемости в отношении ценных бумаг «Газпрома» способствовали бы более точные периодические заявления руководства в отношении финансовой политики компании и ее крупнейших инвестиционных проектах.

Можно рекомендовать действия ОАО «Газпрома», направленные на повышение возможных выплат по дивидендам. Это позволит повысить инвестиционную привлекательность концерна. «Газпром» является крупнейшей российской компанией, деятельность которой во многом является отражением общей ситуации в стране, и именно поэтому для российских и зарубежных инвесторов очень важно, чтобы дивидендная политика концерна была понятной и прозрачной.

Повышение верхней планки дивидендов с 30% до 35%, объективно, не слишком большое. В любом случае, как рыночная тенденция, оно важно. Также, правильным шагом, на наш взгляд, является уход от привязки расчета дивидендов к капитализации. Корректировка прибыли на величину переоценки финансовых вложений сделает расчет дивидендов более объективным. Такой подход соответствует лучшим корпоративным практикам. Следуя этой логике, следующим шагом мог бы стать переход к использованию прибыли по МФСО, как базы для расчета дивидендов.

Изменения, которые планируется внести в дивидендную политику ОАО «Газпром», приближают ее к лучшим практикам российского и международного корпоративного управления.

Корректировка чистой прибыли на величину переоценки финансовых вложений для расчета дивидендов также совершенно логичный шаг. Этот момент давно нужно было поправить, ведь, как известно, отчетность по международным стандартам учитывает переоценку финансовых вложений. Таким образом, изменения в дивидендную политику нельзя назвать революционными — это давно ожидаемые и логичные решения, которые приближают ее к лучшим международным практикам.

Заключение

Сущность политики заключается в оптимального соотношения долей прибыли из оборота, т.е. в виде и долей, направляется на бизнеса.

Дивидендная должна рассматриваться в общей финансовой компании, заключается в богатства акционеров. Это всегда означает максимальных дивидендов, как может найдено более применение для внутри самой Дивидендная политика большое значение, что она на структуру и финансирование а в с акционерными и на ценность.

Любое в дивидендной имеет положительное и отрицательное на цену фирмы. Более дивиденды означают выплату наличности что является моментам при привлечении. В же время приводит к низкому росту в - это отрицательный

Ряд факторов оказывает на дивидендную Среди них важные - ограничения, возможности, и стоимость от других (новая акция и ), налоговые ставки акционера иметь доход и эффект изменений Из-большого числа влияющих на политику, а же в изменений относительной этих факторов временем для компаний, разработать точную модель для дивидендной политики.

Существует точки зрения значение дивидендной для общей фирмы и максимизации богатства одна состоит в что дивиденды играют роли общей оценке (теория отсутствия ), а другая что дивиденды большое значение оценки фирмы (значимости). Главными теории отсутствия являются Модильяни и Миллер, также выдвинули о том, структура капитала имеет значения оценки фирмы.

Аргументы в значимости дивидендов оценки фирмы всей предыдущей деятельностью на Существует четыре аргумента: содержание дивидендов, инвесторами текущего качество дохода, в форме и колебания стоимости, не связаны с деятельности компании.

Если политика является финансовым решением, количество привлекательных проектов, для фирмы, определять уровень Если внутри имеются хорошие возможности, должны анализироваться цены заемного и нераспределенной Если в время инвестиционные отсутствуют, они возможны в то может предпочтительнее выплатить чтобы акционеры индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.