Файл: Понятие и виды ценных бумаг. (Понятие и свойства ценных бумаг).pdf

По порядку выпуска различаются эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионными являются ценные бумаги, выпускаемые в массовом порядке (выпусками) для обращения на организованном рынке (акции, облигации, производные от них бумаги). Независимо от времени их приобретения выпуск ценных бумаг по одному и тому же вопросу подтверждает ту же сумму и условия для осуществления их прав. Выпуск и распределение эмиссионных ценных бумаг регулируется Федеральным Законом «о рынке ценных бумаг». Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются (выдаются) в случае необходимости и удостоверяют особый объем прав (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.).

Исходя из эмитента ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными или частными. Эти бумаги различаются тем, каким имуществом гарантированы удостоверенные ими обязательства. Поэтому обязательства Российской Федерации гарантируются всем имуществом в федеральной собственности. Эти обязательства могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Долговые обязательства субъектов Российской Федерации обеспечены имуществом соответствующих организаций, они погашаются в терминах условий займа, не превышающих 30 лет. Обязательства муниципальных образований обеспеченных имуществом этих образований могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 10 лет включительно). Обязательства частных лиц обеспечены имуществом этих лиц.

Потребность выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг может возникнуть в том же дефиците бюджета. Государственные или муниципальные обязательства обнаруживаются в результате государственного, муниципального займа, долг исходя которому оформляется ценными бумагами, в большинстве случаев, облигации.

По способу определения управомоченного лица различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.^[18] От вида ценной бумаги зависит, а именно, способ передачи прав по такой бумаге. Осуществимость выпуска той или иной ценной бумаги в качестве предъявительской, именной или ордерной может быть исключена законом.

Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, принадлежат лицу, которое ее предъявит, а субъект, обязанный по ценной бумаге, должен исполнить предусмотренное ею обязательство лицу, предъявившему бумагу, - держателю. Имя (наименование) управомоченного лица в бумаге не указывается. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой, хватает обычного вручения бумаги этому лицу.^[19] Права законных владельцев бумаги не зависят от прав их предыдущих держателей. Такие права на такие документы сохраняются до тех пор, пока лицо не потребует их получения у кредитора в обмен на исполнение. Эти особенности объясняют высокий уровень оборотоспособности предъявительских ценных бумаг.

Именные ценные бумаги подтверждают, что указанные в нем права принадлежат лицу, которое прямо указано в документе. Должник исполняет в пользу данного лица.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Вместе с тем лицо, передающее право по именной ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.^[20]

Именные ценные бумаги могут быть выпущены в форме чеков, акций, облигаций, сберегательных сертификатов, коносаментов и т.д. Право выпускать именные ценные бумаги (акции, облигации, опционам эмитента) передается (уступаются) путем внесения соответствующих записей на личный счет в реестре или на счете депо на основании уполномоченного лица (поручения, передаточного распоряжения). Права из некоторых именных ценных бумаг не могут быть переданы.

Права по ордерной ценной бумаге могут принадлежать лицу, указанному в ценной бумаге (первый владелец), либо лицу, назначенному его распоряжением (ордером, приказом). Лицо, обязанное по ценной бумаге, должно выполнить такое исполнение указанному лицу в ценной бумаге или другому субъекту.

Права в соответствии с ценной бумагой могут быть переданы (в отличие от именной бумаги) порядке - путем совершения индоссантом (лицом, передающим права) на самой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. Положение кредитора по обязательству, удостоверенному ордерной ценной бумагой, более стабильные, чем кредитора по именной ценной бумаге: обязанными лицами по ордерной бумаге являются все указанные в бумаге лица (надписатели), если только кто-либо из них не исключает возможности в отношении себя такую обязанность, сделав в бумаге специальную оговорку (к примеру, "без оборота на меня").

В зависимости от вида индоссамента он может быть бланковым, т.е. не указывать лица, которому должно быть произведено исполнение, или ордерным - содержащим такое указание. В первом случае реализация исполнения выполняется для любого держателя ценной бумаги, во втором - лицу, которое указано в цепочке индоссаментов последним. Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществлять указанные в ценной бумаге права (без передачи самих прав); такой индоссамент называется препоручительным.

В сравнении с от лица, передающего право по именной ценной бумаге и отвечающего за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение, индоссант (лицо, передающее право по ордерной ценной бумаге) несет перед индоссатом (получателем права) ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.^[21]

Вместе с тем, лицо, выдавшее ценную бумагу, а также индоссировавшие ее лица отвечают перед ее законным владельцем солидарно - последний вправе обратить свое требование к любому из этих лиц либо ко всем ним одновременно. В случае, если требования законного владельца кто-либо из обязанных лиц удовлетворил, он получает право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.^[22]

Численность предполагаемых индоссаментов не ограничено, что, наряду с упрощенным способом передачи прав и упомянутых выше особенностями осуществления права требования по ордерной ценной бумаге, придает ей свойство более высокой оборотоспособности, в отличие от ценной бумаги. В качестве ордерных ценных бумаг выпускаются переводные векселя, чеки, коносаменты и др.

На случай утраты предъявительской или ордерной ценной бумаги права по ней могут быть восстановлены в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством данный порядок установлен гл. 34 ГПК (вызывное производство). В противоположность предъявительской или ордерной, именную ценную бумагу, возможно, истребовать у лица, которое ее удерживает.^[23]

Если же именная ценная бумага утрачена, права могут быть восстановлены путем обращения к выдавшему ее лицу. К примеру, восстановление прав по утраченному именному сберегательному или депозитному сертификату осуществляется кредитной организацией, выпустившей его в обращение. В случае утраты именного сертификата законный владелец вправе обратиться к кредитной организации, выдавшей сертификат, с письменным заявлением о выдаче дубликата. Отказ на заявленное требование обжалуется в судебном порядке.^[24]

Глава 2 Основные виды ценных бумаг

2.1 Акция

Акцией является ценная бумага, указывающая на размещение акций в акционерном капитале акционерных обществ. Предоставление его права на предоставление части прибыли в виде дивидендов.

Иными словами акция представляет собой гарантию акционерного капитала, которая гарантирует права ее владельцев (акционеров) получать часть прибыли акционерного общества в форме дивидендов, участвовать в управлении акционерным обществом и частью имущества, оставшегося после его ликвидации. Часть зарегистрирована в системе безопасности.^[25]

В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнеса является акционерное общество или корпорация, которая имеет значительные преимущества перед другими формами. Двумя наиболее важными являются ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки только в размере их вклада, очень простая процедура передачи прав собственности (продажа акций) и (и это может быть главным преимуществом) отличная возможность привлечь капитал путем выпуска акций и облигации, которые, в свою очередь, составляют основу для быстрого и продуктивного роста компании.

Стоимость акции бывает трех видов, номинальная, балансовая, рыночная.

Номинальная стоимость акций - это цена акций, как указывает эмитент, с самого начала. Номинальная стоимость акций учитывается только при расчете выплаченного дивиденда.

Балансовая стоимость акций определяется путем деления капитала (акционеров) общества на количество выпущенных им акций. Обычно, если капитал компании увеличивается, балансовая стоимость его акций увеличивается, и, наоборот, если капитал компании падает, балансовая стоимость его акций уменьшается. Балансовая стоимость на акцию отражает бухгалтерскую оценку её стоимости, которые могут не совпадать с рыночными оценками.

Рыночная стоимость акции формируется в процессе её вторичного обращения на фондовой бирже. Это последняя цена, по которой акции продаются. На долю акций и доли участия компании на фондовой бирже влияют следующие факторы:

- размер дивидендов, выплачиваемых по акциям;

- чистая прибыль за определенный год;

- биржевая спекуляция;

- риск, прибыль и ликвидность акций;

- текущие банковские проценты;

- деловая активность в стране и промышленности;

- реальное финансовое положение компании и т. д.;

Цена на фондовом рынке очень редко совпадает с её балансовой стоимостью. Если рыночные цены ниже, то говорят, что компания недооценена. Если выше, акции считаются слишком высокими. Задача инвестора - найти компании, акции которых недооценены, и инвестировать в нее свои средства.

Документ, подтверждающий право собственности на акции, называется акционерным сертификатом. Он предписывает данные об эмитенте, данные о владельцах или зарегистрированных держателях, номинальную стоимость (если таковые имеются), тип и количество акций, принадлежащих соответствующему держателю сертификата, и права голоса.

Существуют обыкновенные и привилегированные акции. Как и в случае с обыкновенными акциями, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, которая указывает на долю участия акционеров в корпорации. От обычных акций они отличаются следующим:

- дивиденды по привилегированным акциям обычно фиксируются по фиксированным ставкам;

- они выпускаются путем определения номинальной стоимости и размера дивидендов в процентах или в долларах на акцию;

- дивиденды по привилегированным акциям, выплаченные до выплаты по обыкновенным акциям и не облагаемые корпоративной прибылью;

- привилегированный акционер имеет возможность определенной доли корпоративного актива при ее ликвидации;

- Как принято, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса.^[26]

Корпоративным акционерам предоставляются следующие права:

1.Право голоса. Большинство обыкновенных акций дают своим владельцам право голосовать на годовом собрании акционеров по всем важным вопросам корпорации (например, изменения в уставе, в вопросах слияния и поглощения, финансовой реструктуризации, совета директоров). Поскольку большинство акционеров не могут (или не хотят) присутствовать на собраниях, компания должна выдать доверенности, в которой акционеры делегируют Совету корпорации право голосовать от их имени на ежегодном или специальном собрании. В США освобождение полномочного делегата является обязательным условием для регистрации и котировки ценных бумаг компании.

2. Право участвовать в корпоративной прибыли (получать дивиденды). Акции предоставляют акционерам часть прибыли компании в виде дивидендов. Дивиденды являются частью корпоративной прибыли, распределенной среди акционеров, в виде определенной доли их доли (другими словами, в соответствии с количеством акций). Дивиденды по обыкновенным акциям, выплаченные после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если таковые имеются). Дивиденды обычно выплачиваются поквартально, но право принимать решение здесь предоставляется совету директоров.

3.Преимущественное право на покупку новых акций. Право, которое дает акционерам возможность покупать акции нового выпуска, прежде чем их предлагать другим. Цель этого права состоит в том, чтобы защитить существующих акционеров (особенно тех, кто имеет крупные пакеты) от «размывания» их пропорциональной доли акций в корпорации. Как правило, закон предусматривает, что существование таких прав должно быть прямо указано в уставе корпорации.

4.Право при ликвидации (роспуске) корпорации. Ликвидация - это практические действия корпорации по прекращению дел и реализации имущества. Стадия прекращения легального существования называется роспуском, а фактического - ликвидацией. По закону РФ претензии к корпорации при ликвидации удовлетворяются ею в следующем порядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчет по государственным кредитам), претензии других кредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций, и т.д.).