Файл: "Понятие и виды ценных бумаг. ГЛАВА I. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ".pdf

Введение

Обратившись к истории, мы рассмотрим появление ценных бумаг, значение которых, на наш взгляд, остается практически аналогичным сегодняшнему дню. С появлением крупных купеческих компаний, построенных по типу обществ, в их структуре появились как участники с полной ответственностью, отвечающие по делам обществ (компаний) всем своим имуществом, так и участники отвечавшие в пределах вложенного капитала. В числе первых были, как правило, руководители этих компаний, в числе вторых были купцы или банкира, а то и ростовщики или иные владельцы капиталов, которые ссужали денежные средства в обмен на подписку о займе, фиксирующей сумму вложенного капитала и устанавливающей право на соответствующую вкладу долю прибыли^[1]. Прообразом проспекта эмиссии при этом служил подписной лист, по которому купцами и выкупались свои доли, фиксировавшиеся в специальных расписках.

Ценные бумаги, в том числе акции и облигации, закрепляют за их владельцем совокупность имущественных и неимущественных прав, они выражаются в виде получения процента или дивидендов, т.е. какого-либо дохода, либо в участии при управлении обществом^[2].

Важно отметить, что несмотря на достаточное количество нормативных

актов регулирующих оборот ценных бумаг, в том числе акций и облигаций, использование их в экономике нашей страны так и не нашло должного применения. Поэтому еще одной важной задачей данной работы следует назвать выявление причин низкого уровня использования ценных бумаг.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемой литературы.

ГЛАВА I. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Основным источником правового регулирования рынка ценных бумаг является Гражданский кодекс РФ, так как предусматривает общие положения для всех ценных бумаг. В частности, гл. 7 ГК именуется «Ценные бумаги» и содержит общие нормы этого института: понятие, виды, требования к ценным бумагам, правила передачи прав из ценных бумаг и т. д. В главе всего восемь статей (ст. 142 - 149 ГК). Кроме того, нормы, регламентирующие обращение ценных бумаг, находятся также в других частях ГК (ст. 224, 302, 389, 815, 816, 843, 844, 877 - 885, 912 и др.).

Нормы, регулирующие оборот отдельных видов ценных бумаг, находятся в различных законодательных актах. Так, например, правовое регулирование выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг осуществляется Федеральным законом РФ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг»^[3]. К другим важным законам относятся Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах»^[4] и Федеральный закон РФ от 11 марта 1997 г. «О переводном и простом векселе»^[5].

---

Необходимо отметить, что большое значение для правового регулирования выпуска и обращения имеет финансовое законодательство (в частности, законодательство о банках, валютное и инвестиционное законодательство).

Нормативные акты Президента РФ, Правительства РФ и других федеральных органов исполнительной власти конкретизируют положения законов. В сфере правового регулирования ценных бумаг следует учитывать Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 «О мерах по государственному урегулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации»^[6], Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233 «О защите интересов инвесторов» (с изменениями от 4 ноября 1994 г.)^[7]; Указ Президента РФ от 3 июля 1995 г. № 662 «О мерах по формированию общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации»^[8]; Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации»^[9], Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов»^[10] и некоторые другие указы.

Важную роль в создании рынка ценных бумаг играют постановления Правительства РФ, например, постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. № 336 «О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации»)^[11].

Кроме того, нормативные функции в сфере регулирования выпуска и обращения ценных бумаг принадлежат Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Так, например, постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 2 октября 1997 г. № 27 утверждено Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг^[12]; постановлением от 16 октября 1997 г. № 36 - Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации^[13]; постановлением от 17 октября 1997 г. №37 - Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги^[14]; постановлением от 4 марта 1997 г. № 11 - Положение о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг; постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 12 мая 1995 г. № 2 утверждена Инструкция о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации^[15].

---

Наконец, Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ конкретизируют положения законодательных и подзаконных актов в рамках своей компетенции. Например, Минфином РФ была утверждена 3 марта 1992г. Инструкция № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации» (с изменениями от 27 января, 4 февраля 1993 г., 15 ноября 1993 г., 1 августа 1995 г.)^[16], которая сохраняет свое действие лишь в части, не противоречащей новому законодательству. Центральным банком РФ была принята 17 сентября 1996 г. Инструкция № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации»^[17].

Изданные до введения в действие ГК нормативные акты Президента РФ, Правительства РФ и применяемые на территории РФ постановления Правительства СССР по вопросам, которые согласно ГК РФ могут регулироваться только федеральными законами, действуют впредь до введения в действие соответствующих законов. Поэтому вполне закономерно находят свое место в гражданском обороте жилищные сертификаты, которые предусмотрены Положением о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденным Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182. В этой же связи выпуск паевых свидетельств, так называемых «инвестиционных паев», которые были «узаконены» в качестве ценной бумаги Указом Президента РФ от 26 июля 1995 № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»^[18], является до принятия соответствующего Федерального Закона не вполне обоснованным.

1.2. Понятие и стуктура рынка ценных бумаг

Определение данного понятия в законодательстве прямо не предусмотрено. Вместе с тем, как было указано в работе ранее, действует Закон о рынке ценных бумаг. Судя по названию Закона, рынок ценных бумаг является его предметом, а ст. 1 Закона прямо указывает на предмет его регулирования. Поэтому в узком специальном смысле слова под рынком ценных бумаг следует понимать «отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также отношения, связанные с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг»^[19]. Таким образом, структуру рынка ценных бумаг образуют отношения, возникающие в связи с деятельностью по эмиссии и обращению эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионные ценные бумаги доминируют на экономическом рынке и поэтому требуют специального рассмотрения в связи с изучением рынка ценных бумаг.

---

Согласно ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг эмиссионными ценными бумагами считаются любые бумаги, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

• закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных законом;
• размещаются выпусками;
• имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Следовательно, эмиссионные ценные бумаги - это те ценные бумаги, которые выпускаются массовыми тиражами, а не выдаются отдельными экземплярами. В банковской практике эмиссионные бумаги иногда называют «эффектами» или «фондами». Это определяет соответствующие названия в сфере рынка ценных бумаг («фондовый» рынок, «фондовая» биржа и т.п.).

По прямому указанию закона к эмиссионным ценным бумагам отнесены акции и облигации (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). Однако к эмиссионным ценным бумагам относятся также жилищные сертификаты, так как являются «особым видом облигаций», и государственные казначейские обязательства. Эмиссионные ценные бумаги бывают именными и бумагами на предъявителя, документарными и бездокументарными.

«Безналичное» обращение ценных бумаг приобретает в настоящее, время на фондовом рынке широкое распространение в связи необходимостью развития торгового оборота. В условиях увеличения количества ценных бумаг и ускорения операций на фондовом рынке легитимационная и оборотная функции документов превращаются из достоинства ценной бумаги в ее балласт. В частности, для ценных бумаг требуются дорогостоящие хранилища. Кроме того, необходимость предъявления и обращения эмиссионных ценных бумаг серьезно затрудняет и замедляет совершение и исполнение коммерческих сделок. Известны случаи срыва своевременной передачи миллионных пакетов акций на крупных биржах в связи с техническими проблемами. Поэтому на практике фондового рынка возникает необходимость упростить и ускорить торговый оборот посредством правил, которые регламентируют движение прав из ценных бумаг, не требуя оборота самих документов.

«Дематериализация» ценных бумаг происходит в различных правовых формах. Например, на рынке ценных бумаг создаются специальные организации, которые позволяют оперировать правами, удостоверяемыми ценными бумагами, без движения самих ценных бумаг. 70 - 80% эмиссионных ценных бумаг европейского рынка ценных бумаг хранится у депозитариев. Движение прав по ценным бумагам происходит не посредством их предъявления и передачи, а на основании совершения записей по счету «депо». Более 90% сделок с ценными бумаги исполняются посредством безналичных переводов прав со счета на счет. Другим рациональным средством является выпуск документов, которые удостоверяют права на несколько (десятки, сотни, тысячи) ценных бумаг. Наконец, наиболее радикальным способом отказа от материальных ценных бумаг является использование в практике так называемых «бездокументарных» ценных бумаг. Таким образом, «дематериализация» ценных бумаг проявляется в отказе от выпуска и оборота реальных документов, которые на фондовом рынке постепенно утрачивают свои вспомогательные служебные функции, известные законодательству о ценных бумагах. Однако отказ от документарной формы эмиссионных ценных бумаг не означает полный отказ от правил, регламентирующих обращение ценных бумаг, некоторые из них могут применяться в отношении движения прав, обычно удостоверяемых ценными бумаги.

---

В широком смысле под рынком ценных бумаг можно понимать отношения, связанные с выдачей и оборотом любых ценных бумаг. По отношению к «единичным» ценным бумагам иногда используются «рыночные» термины (например, «эмитент»), а сами бумаги являются предметом обращения на фондовом рынке (например, векселя). Однако такое понимание, словоупотребление и финансовые операции не связаны с правовыми последствиями в виде необходимости применения норм об эмиссии и обращении ценных бумаг, государственном контроле в области рынка ценных бумаг по Закону о рынке ценных бумаг и соответствующим подзаконным актам.

Важно отметить, что отношения, образующие структуру рынка ценных бумаг, являются сложными по содержанию деятельности, субъектному составу и особенностям правового регулирования. С учетом структуры рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный, организованный и неорганизованный^[20].

Первоначально ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется их «первичное размещение» в результате эмиссии, т.е. последовательности действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмитентом могут быть юридические лица или органы исполни­тельной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

В соответствии со ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг процедура эмиссии включает следующие этапы:

• принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
• регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;
• для документарной формы выпуска - изготовление сертификата ценных бумаг;
• размещение эмиссионных ценных бумаг;
• регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Кроме того, в тех случаях, когда размещение эмиссионных ценных бумаг производится среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также когда общий объем эмиссии превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда, следует также осуществлять регистрацию проспекта эмиссии ценных бумаг.

Только после регистрации выпуска ценных бумаг эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг (ч. 1 ст. 24 Закона о рынке ценных бумаг). Согласно ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг размещением ценных бумаг называется «отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок». Владельцы эмиссионных ценных бумаг являются «инвесторами» (ст.26 Закона о рынке ценных бумаг; ст. 3 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»)^[21]. Таким образом, на первичном рынке посредством размещения ценных бумаг осуществляется привлечение инвестиций для реализации целей эмитента.

---