Файл: Сущность методологии управления инвестиционными проектами..pdf

3. Инновационные методы управления рисками инвестиционных проектов

3.1. Особенности инновационных проектов ОАО «ВНИКТИ»

ОАО «ВНИКТИ» создает и внедряет уникальную продукцию, не имеющую российских и зарубежных аналогов, и обеспечивающую повышение качества работы железнодорожного транспорта Российской Федерации и, вместе с тем, снижение затрат [13, c.44].

Проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ, а также прикладных и фундаментальных исследований в области подвижного состава и узлов к нему основной вид деятельности организации. Основной сферой конструкторских разработок является создание новых локомотивов и их модернизация, узлов и агрегатов, определяющих их технический уровень, которые находят свое непосредственное отражение на счете 08 "Вложения во внеоборотные активы", субсчет 08.8 "Выполнение НИОКР"[19. C. 48].

Ресурсосбережение включает в себя проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по созданию и внедрению на локомотивах и специальном подвижном составе узлов и деталей, обеспечивающих рациональное использование топливно-энергетических ресурсов и материальных затрат.

Для достижения поставленных целей ОАО «ВНИКТИ» необходимо осуществить ряд инвестиционных проектов в дооснащение существующей испытательной базы и создание дополнительных мощностей для наладки программного обеспечения наукоемкого оборудования. Источниками покрытия инвестиционных затрат выступают чистая прибыль и амортизационные отчисления на новое оборудование [16, c.78].

Под инвестиционным проектом принимается совокупность организационных, технических, финансовых мероприятий, направленных на преобразование инвестиционных ресурсов путем их размещения с определенным риском и на определенный период времени в материальные и нематериальные ценности в целях достижения экономического, социального или иного эффекта в будущем.

Нематериальные активы условно можно разделить на два вида. Во-первых, к нематериальным активам относятся права, возникающие из патентов на изобретения, промышленные образцы, из свидетельств на полезные модели. Во-вторых, к нематериальным активам относятся права, возникающие из лицензионных договоров на использование изобретений, промышленных образцов, полезных моделей. То есть нематериальными активами являются не сами изобретения, а права на данные объекты, которые возникают или из патентов (свидетельств), или из лицензионных договоров [17, c.43].

Патентообладателем становится лицо, которое создало нематериальный объект. Под нематериальным объектом понимается вся совокупность результатов творческой деятельности и средств индивидуализации организации (изобретения, полезные модели, промышленные образцы).

Создание нематериальных объектов оформляется договором о выполнении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (договор на выполнение НИОКР) и договором о создании научно-технической продукции (НТП) [23, c.32].

По договору на выполнение научно-исследовательских работ исполнитель обязуется провести обусловленные техническим заданием заказчика научные исследования, а по договору на выполнение опытно-конструкторских и технологических работ разработать образец нового изделия, конструкторскую документацию на него или новую технологию, а заказчик обязуется принять работу и оплатить ее [20, c.67].

Таким образом, результатом указанного договора станет нематериальный объект:

1) научное исследование, новая технология производства (т.е. информация);

2) образец нового изделия, иное производственное новшество (т.е. какое-либо устройство или иной объект).

Разработка инвестиционных проектов состоит с шести основных этапов, что в общей сложности компонируют целость, эффективность, экономические выгоды, исследование конкурентной среды, прогнозирование объёмов производства, прибыли, учитывание потенциальных рисков, мониторинг инновационных для долгосрочного и выгодного существование проекта [21, c.72].

Расходы на проектирование данного проекта, так же найдут свое отражение на счетах бухгалтерского учета – 08 «Вложения во внеоборотные активы», в разделе "Проектно-изыскательские работы и техническая документация". Более того, приобретение дополнительного оборудования, необходимого для реализации проектов предприятия ОАО «ВИКТИ», будут отражены на счете 07 «Оборудование кустановке» [30].

Так же необходимо отметить, что внедрение инвестиционного проекта целиком и полностью направленно на достижение каких-либо выгод, любого характера. Выгода от инвестиционного проекта могут иметь не только материальный вид, но и социальный: повышение лояльности потребителей, повышение информированности клиентов относительно данной компании, расширение собственной доли рынка и так далее [22, c.96].

ОАО «ВНИКТИ» стремится расширять ассортимент выпускаемого медоборудования. В ближайших планах предприятия выпуск медицинских мониторов с функцией измерения инвазивного давления. С I квартала 2016 года предприятие собирается выпускать микропроцессорное оборудование СТ1, предназначенное для осуществления контроля за подвижным составом.

Горизонт планирования при оценке данного проекта будет составлять один год, а расчет связанного с проектом денежного потока будет вестись по кварталам, так как отчетность компании составляется по кварталам, и именно такое деление наиболее полным образом отражает денежные потоки компании [29].

Если говорить о денежных поступлениях, которые связаны с данным проектом, то необходимо говорить о трех составляющих суммарных поступлений [24]:

1. Поступления от продажи нового оборудования,
2. Поступления от аренды нового оборудования,
3. Поступления от компаний, которые будут работать по франчайзингу с ОАО «ВНИКТИ».

Будем оценивать проект выпуска микропроцессорного оборудования СТ1 в аналитической системе Project Expert [27].

Аналитическая система Project Expert – система поддержки принятия решений для разработки и выбора оптимального плана развития бизнеса, создания финансовых планов и инвестиционных проектов. Project Expert позволяет моделировать деятельность предприятий различных масштабов – от небольшого частного предприятия до холдинговых структур.

Начнем вносить данные в раздел «Проект».

Раздел «Проект» предназначен для ввода общей информации о проекте, настройки параметров расчета и отображения данных. Создание нового проекта обычно начинается с формирования данных в этом разделе программы.

В заголовок внесем дату начала проекта 01.02.2016. Продолжительность проекта – 1 год.

В список продуктов внесем спирограф СТ1. Предполагаемая дата начала выпуска продукции – 25.02.2016.

Модуль «Отображение данных» предназначен для указания масштаба представления данных проекта и настройки параметров отображения итоговых таблиц. Данные отображаем помесячно [25].

Диалог «Настройка расчета» предназначен для задания параметров определения показателей эффективности проекта и степени детализации результатов. Выставим ставку дисконтирования в размере 10%.

При моделировании деятельности предприятия и создании проекта необходимо учесть влияние факторов внешней среды: налогового окружения, инфляции, колебаний курсов валют, используемых предприятием для денежных расчетов. В разделе «Окружение» описывается финансово-экономическая среда, в которой планируется реализация проекта. Здесь вводятся данные, определяющие внешние условия хозяйственной деятельности предприятия [28].

Модуль «Инфляция» обеспечивает ввод данных, характеризующих инфляционные факторы внешней среды, в которой реализуется проект. В данном диалоге предусмотрены процедуры ввода показателей инфляции по пяти группам объектов инфляции, которые характеризуют изменения стоимости поступлений и выплат по основным статьям проекта [24]:

• сбыт (продукция или услуги),
• прямые издержки (материалы, комплектующие и другие переменные издержки кроме заработной платы),
• общие издержки (операционные, торговые, административные издержки),
• заработная плата,
• недвижимость (здания, сооружения, оборудование).

Спрогнозируем инфляцию на уровне 10% в год.

Project Expert помогает отразить особенности налоговой системы. Расходы на налоговые платежи составят 40% от объема продаж.

Перейдем к разделу «Инвестиционный план».

В разделе «Инвестиционный план» можно составить календарный график начальных капитальных вложений и подготовительных работ. Здесь можно определить этапы работ, указать ресурсы, необходимые для выполнения этих этапов и их стоимость, установить взаимосвязи между этапами, сформировать активы предприятия, описать способы и сроки амортизации активов.

Календарный план – главный модуль раздела. Здесь производится формирование календарного плана, списка активов, составляется описание используемых ресурсов, определяются другие характеристики начальных инвестиций и подготовки производства [27].

Предынвестиционная и инвестиционная фазы любого проекта требуют тщательной проработки графика работ и перечня привлекаемых ресурсов. Система Project Expert формирует календарный график первоначальных капитальных вложений и подготовительных работ – диаграмму GANTT.

Система достаточно гибко подходит к представлению данных о проекте, позволяя либо увязывать все этапы инвестиционной и дальнейшей операционной деятельности, либо описывать эти стадии проекта независимо. В системе Project Expert упор сделан на финансовые аспекты подготовки проекта – стоимость подготовительных работ, используемые ресурсы и особенности учета инвестиций [25].

Система помогает определить этапы работ, указать используемые ресурсы, необходимые для выполнения этих этапов, и порядок их оплаты, установить взаимосвязи между этапами и сформировать активы предприятия.

Планируются следующие мероприятия [28]:

• закупка оборудования для производства стоимостью 100000 руб. (01.02.2016-20.02.2016);
• закупка комплектующих стоимостью 900000 руб. (07.02.2016-21.02.2016) и 1800000 руб. (01.07.2016-20.07.2016);
• выплата заработной платы персоналу (2 техника по 7500 руб. в месяц);
• маркетинговые акции – 100000 руб.

Амортизацию производственного оборудования будем считать линейным методом. Период ликвидации – 100 мес.

План основной деятельности, предусмотренной проектом, опирается на прогноз объема сбыта продукции или услуг, который, в свою очередь, основывается на результатах исследования рынка. За исследуемый период планируется сбыть 400 шт. спирографов СП02. Стоимость одного спирографа – 21000 руб.

Любой проект развития предприятия неосуществим без решения проблемы финансирования. К разработке схемы финансирования проекта можно приступать лишь после завершения формирования инвестиционного плана и производственной программы предприятия, когда определены все источники поступлений и затрат [29].

В системе Project Expert заложена возможность моделирования и выбора схемы финансирования. Аналитическая система Project Expert автоматически определяет, какой объем денежных средств будет достаточен для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный отрезок времени. При создании проекта выбираются объемы и условия его финансирования: привлечение акционерного капитала, заемных денежных средств, государственное финансирование, заключение лизинговых сделок [24]. При описании финансирования проекта система также позволяет использовать различные комбинации этих способов. Преимущество Project Expert состоит в том, что потребность в капитале определяется с учетом инфляции, что позволяет избежать ошибок в планировании бюджета проекта [28].

Project Expert позволяет решить задачу управления свободными денежными средствами, генерируемыми проектом. Достаточно указать принципы дивидендной политики, и реальные суммы будут рассчитаны системой. Можно смоделировать и собственную схему процесса размещения средств на различных условиях на депозиты или в альтернативные проекты.

Для организации производства спирографов СТ1 привлекаются инвестиции в сумме 1200000 руб. под 5% годовых. Срок погашения задолженности – 6 месяцев.

3.2. Особенности применения инновационных управления рисками инвестиционных проектов

На сегодняшний день применяемые методические рекомендации по обоснованию инвестиционных проектов не учитывают инновационную специфику. Поэтому в настоящее время важным является приведение всех элементов системы анализа и оценки эффективности инновационных инвестиций в соответствие с новыми экономическими реалиями отечественного рынка [30].

В свою очередь, это обусловливает проведение исследований не только в области организационно-методического обеспечения комплексного анализа и контроля инновационно инвестиционной деятельности, но и обоснования новых и развития действующих его теоретико-методологических положений. В условиях ограниченности финансовых ресурсов решения относительно направления имеющихся средств на реализацию конкретных программ и проектов необходимо принимать на основе комплексного подхода к оценке эффективности, предусматривающего учет доходности и степени риска проектов [29].