Файл: Сущность методологии управления инвестиционными проектами..pdf

Введение

Актуальность данной темы обусловлена тем, что любой инвестиционный проект подвергается различным рискам, которые требуют подробного изучения, а значит, существует и необходимость применения специальной методологии в управлении инвестиционными проектами.

Рано или поздно, любым предприятием будут сделаны долгосрочные инвестиции, из-за которых придется отказаться от получения денежных средств в пользу прибыли в дальнейшем. Как правило, такая прибыль может возникнуть не ранее, чем через год после того, как будут осуществлены инвестиции.

Долгосрочные инвестиции представляют собой вклад в основные средства организации. Инвестиционное решение в текущем году определяет успех предприятия и его рентабельность в будущем.

Основными целями предприятия является эффективное функционирование предприятия и успешность его развития, возможность полностью удовлетворить запросы потребителей. Реализовать такие цели можно посредством повышения ценности капитала, а значит, и управление ресурсами, которые использует предприятие, подчиняется таким целям.

Выбранная стратегия развития предприятия будет определять разработку инвестиционного проекта и оценку вариантов его реализации. Кроме того, с ее помощью определяется возможность увеличить среднюю норму рентабельности капитала и собственного капитала предприятия, а также возможность существенно сократить срок окупаемости инвестиций.

Опираясь на итоги составления комплекса научных разработок, будут уточняться ожидаемые размеры прибыли и потребности в инвестициях. Подобная информация необходима для того, чтобы разработать финансовый и инвестиционный планы предприятия, т.е. основные части бизнес-плана.

Цель данной курсовой работы состоит в изучении сущности методологии управления инвестиционными проектами.

Для достижения поставленной цели, необходимо решить ряд задач, среди которых:

1. Изучение понятия, сущности и видов инвестиционных рисков,
2. Определение источников информации, необходимой для оценки рисков,
3. Изучение методологических и методических основ оценки инвестиционных рисков,
4. Определение факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов,
5. Изучение инновационных проектов на предприятии ОАО «ВНИКТИ» ,
6. Изучение нематериальных активов в качестве вида инвестиций
7. Изучение инновационных методов управления рисками инвестиционных проектов.

Объектом исследования выступают инвестиционные проекты.

Предметом исследования являются риски инвестиционных проектов.

Теоретической базой для написания работы выступили труды и монографии российских специалистов в сфере экономики и инвестиций, а также ресурсы из сети интернет.

Методологическую основу работы составляет системно-структурный подход к исследуемым вопросам, историко-правовой, логический, сравнительно-правовой методы исследования.

В структуре курсовой работы: введение с обоснованием актуальности темы, основная часть, состоящая из трех глав, заключение с выводами и список использованной литературы.

1. Методологические и методические основы оценки инвестиционных рисков

1.1. Понятие, сущность и виды инновационных рисков. Классификация рисков инвестиционной деятельности

Экономическая литература трактует понятие риск в качестве возможности получения убытков или ущерба. Для финансовых менеджеров, риск является вероятностью неблагоприятного итога [6, c. 89].

Понятие «риск» в современной литературе не является установившимся и однозначным. Риск представляет собой сложную экономическую управленческую категорию, при определении которой используются следующие подходы:

• определение риска с позиций финансовых результатов деятельности организации, т.е. определение риска как экономической или финансовой категории,
• определение риска с точки зрения возможных отклонений от планируемого хода событий, т.е. определение риска как категории отклонения от цели,
• определение риска с позиций возможности наступления какого-либо неблагоприятного события, т.е. определение риска как вероятностной категории [5, c.56].

У каждого инвестиционного проекта – своя степень риска. Иногда проект кажется высокодоходным, а на деле оказывается рискованным, на столько, что его реализация способна привести к увеличению риска предприятия, что влечет за собой уменьшение стоимости предприятия, несмотря на проектный потенциал [2, c.15].

Когда у руководства имеется информация, касательно ожидаемого риска инвестиционного предложения и информация об ожидаемой отдаче вложений, необходимо своевременно оценивать данную информацию, вырабатывая при этом максимально эффективное решение.

Совокупный предпринимательский риск напрямую связан с операционным левериджем [4, c.78].

Под операционным левериджем понимается возможность использования актива, за счет чего предприятие будет постоянно нести издержки. Операционный леверидж показывает, что фирма имеет подлежащие оплате постоянные издержки, независимо от объемов производства.

Операционный леверидж выступает в качестве одного компонента совокупного предпринимательского риска предприятия. Основными факторами, которые повышают предпринимательский риск выступают непостоянство и неопределенность с объемами продаж и производственных издержек.

Операционный леверидж способен увеличивать воздействие таких факторов на вариацию прибыли, однако, источником изменчивости он не выступает [1, c.44].

Величина операционного левериджа не рассматривается в качестве показателя предпринимательского риска фирмы, но лежащий в основе изменчивости объема продаж и издержек прирост операционного левериджа увеличивает общую изменчивость прибыли и, следовательно, предпринимательский риск фирмы [9, c.88] .

Использование при анализе эффективности инвестиционного предложения средневзвешенной стоимости капитала не дает возможности учесть полный риск, возникающий при реализации инвестиционного проекта. В связи с этим для определения показателей выявляющих эффективность инвестиционных вложений рекомендуется применять ценовую модель фондового рынка. Сущность ее состоит в том, что к безрисковым показателям (например, норме прибыли) добавляется рисковая составляющая (например, для нормы прибыли - рисковая премия).

Под рисковой премией понимается дополнительная прибыль, которую добавляют к безрисковой прибыли, когда вкладывают средства в рисковый проект [1, c.46].

Для облегчения задачи по выбору проекта и для его последующего использования имеет смысл построить график максимального риска. Чтобы получить распределение вероятности в относительных единицах, необходимо преобразовать распределение вероятности чистой дисконтированной стоимости в распределение возможных индексов прибыльности. Индекс прибыльности – это сегодняшняя стоимость будущих денежных доходов, деленная на произведенные денежные расходы.

Сравнительно-аналитические показатели финансовой эффективности проекта [9, c.89].

Данная система включает ряд показателей:

1) Прирост чистой прибыли,

2) Прирост чистого дохода,

3) Долю прироста чистого дохода в общей сумме прироста дохода посредством реализации проекта,

4) Долю прироста чистой прибыли в общей сумме прибыли, полученной посредством реализации проекта.

Прирост чистой прибыли определяют по следующей формуле [3, c.76]:

Пчi = Пi – Н i, где

П – прирост чистой прибыли, полученный в результате реализации проекта;

Н – сумма налогов, которые подлежат взносу в бюджет.

Прирост чистого дохода в результате реализации проекта определяется по формуле [4, c. 80]:

ДЧi = Дi – Н i, где

Д – прирост дохода в результате реализации проекта.

Долю прироста чистого дохода в общей сумме прироста дохода за счет реализации проекта определяют следующим образом:

Ддчi = Дчi / Дi * 100

Долю прироста чистой прибыли в общей сумме прибыли, полученной от реализации проекта определяют:

Дпчi = Пчi Пi * 100

При этом необходимо учитывать инфляцию и анализ эффективности долгосрочных инвестиций [11, c.62].

Как правило, инфляция становится фактором, который влияет на результаты анализа эффективности и искажает их [15, c.21].

Основная причина состоит в том, что амортизационные отчисления базируются на первоначальной стоимости объекта. По мере того как доход растет вместе с инфляцией, большая часть его облагается налогами, в результате чего реальные денежные потоки отстают от инфляции. Если не учитывать инфляцию норма прибыли на вложенный капитал можно определить по формуле:

Нпк =( (Д1+Д2+Д3+Д4…)( Т*К)) *100.

Инвестор должен принимать во внимание следующий общепринятый набор инвестиционных рисков:

• производственный риск,
• коммерческий риск,
• финансовый риск,
• риск ликвидности,
• риск обменного курса,
• политический риск.

Производственный риск отражает возможность изменения будущих доходов компании по причинам изменения объемов производства, технологических простоев [2, c.34].

Анализ существенности данного риска проводится путем определения величины потенциального ущерба в результате реализации какого-либо из сценариев производства, а также вероятности реализации данного варианта. В каждом конкретном случае рассматриваются свои сценарии, выбор которых определяется наиболее существенными факторами, определяющими производственную деятельность [11, c.64].

Коммерческий риск включает в себя неопределенность с объемами реализации продукции и потребностью рынка в данном товаре/услуге. Делается прогноз наиболее вероятного изменения рынка и рассчитывается влияние данного изменения на платежеспособность предприятия, а также вероятность реализации данного изменения [15, c.23].

Деловой риск - это риск, определяемый спецификой того вида деятельности, в который вовлечена компания.

Финансовый риск изучается с целью измерить степень влияния возможных ценовых отклонений в статьях доходов и расходов предприятия на его платежеспособность.

Риск ликвидности определяется условиями вторичного рынка инвестиций.

Ликвидностью называется способность быстро продать или купить активы без существенной потери в цене. Чем более затруднительным может быть проведение операции покупки/продажи, тем выше величина риска ликвидности. Увеличение неопределенности в отношении того, насколько быстро инвестиции могут быть проданы, а также вероятности их продажи со значительной уступкой в цене повышает риск ликвидности. Инвесторы, неуверенные в возможности легко реализовать приобретаемые инвестиции, потребуют дополнительную премию, чтобы компенсировать этот риск.

Риск обменного курса несет инвестор, приобретающий ценные бумаги, номинированные в валюте иностранного государства [2, c.36].

Политический риск - это риск, вызванный возможностью значительных изменений в политической или экономической сферах страны [30].

На первый взгляд, термин «проект» ничего сложного из себя не представляет. Кажется, что любой из менеджеров может считать проектом те процессы, которыми он руководит. Тем не менее, не всякая деятельность, осуществляемая в компании, будет обладать правом на то, чтобы называться проектом.

В отличие от текущих операций, которые повторяются из раза в раз, проект будет носить временный характер и иметь в качестве собственной цели создание уникального продукта или услуги. Есть специальная дисциплина, которая называется «управление проектами», описывающая понятия и методики проектной деятельности [12, c. 45].

Если есть такая дисциплина, то есть и программы для вузовской подготовки менеджеров к управлению программ. Однако, сформировать профессиональные навыки по РМ нельзя, если не будет серьезного практического опыта и возможностей для применения полученных знаний на практике. Это значит, что эффективным будет тренинг для уже работающих менеджеров, которые в своей повседневной деятельности будут использовать конкретные способы определения бизнес-целей, планирования пути их достижения, а также организации исполнения и контроля [24].

Другими словами, будет реализовано управление проектами на интуитивном уровне, при этом часто не имеется даже представления о том, какие стандарты наработаны и закреплены в мире, а также используемые в процессе деятельности базовые концепции и методы системного управления проектами.