Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (Требования к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг).pdf

Составление инвестиционной декларации не требуется в случае, когда объектами доверительного управления являются лишь ценные бумаги, передаваемые в доверительное управление их эмитенту.

Учредитель управления может снизить свои риски, наложив ограничения на деятельность управляющего по следующим параметрам:

• виды ценных бумаг − исключив наиболее рискованные с его точки зрения ценные бумаги, допустим, акции эмитентов, не прошедшие листинг на бирже;
• места совершения сделок (например, запрет на совершение внебиржевых сделок);
• виды операций с ценными бумагами (распространена практика запретов на совершение маржинальных сделок, как крайне рискованных, или ограничение «плеча» при маржинальной торговле, ограничения на проведение операций РЕПО, сделок на срочном рынке);
• структура объекта доверительного управления, которую обязан поддерживать управляющий в течение всего срока действия договора – это соотношение в портфеле ценных бумаг с определенными параметрами (например, соотношение между акциями, облигациями и паями, соотношение бумаг определенных эмитентов и проч.) [10, с. 134].

1. Депозитарная деятельность определена в ст. 7 закона «О рынке ценных бумаг»:

Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность.

В российской практике сложилась классификации депозитариев в зависимости от объема услуг, оказываемых клиентам и категорий клиентов, с которыми депозитарии работают. Все клиенты депозитария называются депонентами, а договор, заключаемый депозитарием с депонентом, – депозитарный договор.

Виды депозитариев:

1. Кастодиальные (кастодианы). Такие депозитарии создаются в банках (занимающихся брокерскими операциями) и компаниях по ценным бумагам.

2. Расчетные депозитарии. Такие депозитарии создаются при биржах. В России в 2010 году введено понятие Центрального депозитария, который выполняет функции расчетного депозитария [11, с. 480].

Наиболее широко среди депозитарных институтов представлены кастодианы – депозитарии, работающие с клиентами брокерских компаний и дилерами, не предоставляющие услуги инвестиционным фондам, паевым инвестиционным фондам и негосударственным пенсионным фондам. Минимальный размер требований к собственным средствам такого депозитария составляет 60 млн руб. По мере увеличения масштабов бизнеса депозитария и вовлечения в сферу их деятельности дополнительных категорий клиентов требования к размеру их собственных средств растут. Так, при условии оказания услуг специализированного депозитария для инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов эта величина составляет уже 80 млн руб., депозитарная деятельность, связанная с правом эмиссии российских депозитарных расписок, «оценивается» регулятором уже в 200 млн руб. собственных средств, а деятельность расчетного депозитария (депозитарий, осуществляющий проведение всех сделок участников рынка ценных бумаг, осуществляемых через организаторов торговли; его депонентами являются, как правило, профессиональные участники рынка ценных бумаг) – в 250 млн руб.

---

Столь высокие (по сравнению с требованиями к брокерам и дилерам) требования вполне обоснованны: для подавляющего большинства клиентов брокерских компаний депозитарий – «последний оплот собственности», так как именно выписка с лицевого депозитарного счета владельца является документом, подтверждающим его права на учитываемые на данном счете ценные бумаги как в части имущественных прав (получение дивидендов и иных видов доходов), так и в части неимущественных (возможность участвовать в общих собраниях и иных действиях, предусмотренных проспектом ценных бумаг и уставом эмитента) [4, с. 159].

Депозитарная деятельность является базовой для инфраструктурных институтов финансового рынка, поэтому требования, предъявляемые к участникам, оказывающим эти услуги, касаются практических всех сторон, включая техническое оснащение и наличие соответствующих информационных систем, обеспечивающих должный уровень безопасности.

Депонентами депозитария могут быть:

• юридические или физические лица, являющиеся владельцами ценных бумаг;
• залогодержатели ценных бумаг;
• доверительные управляющие;
• другие депозитарии.

Депонент может передать полномочия по распоряжению ценными бумагами и осуществлению прав по ценным бумагам другому лицу – попечителю счета.

1. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг близка по содержанию и функциям к депозитарной деятельности деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8 закона «О рынке ценных бумаг»).

Профессиональный участник, занимающийся такой деятельностью, называется регистратором.

Реестр формируется на определенную дату, которую в практике обращения ценных бумаг называют «датой отсечения». Реестр – это статичная система информации о владельцах ценных бумаг, поэтому большинство инвесторов, активно проводящих операции с ценными бумагами, предпочитают пользоваться услугами депозитария-кастодиана для учета своих прав.

В декабре 2011 г. впервые на российском рынке появилось официальное определение деятельности трансфер-агента. В соответствии со ст. 8.1 закона «О рынке ценных бумаг» регистраторы вправе привлекать для исполнения части своих функций иных регистратов, депозитарии и брокеров. Трансфер-агенты имеют право принимать документы, необходимые для проведения операций в реестре и передавать зарегистрированным лицам выписки и иную информацию из реестра. В их обязанности входят идентификация и проверка полномочий лиц, у которых они принимают (или которым передают) документы. Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основе договора с ним (договор поручения или агентский) и доверенности, выданной регистратором [5, с. 215].

---

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг является исключительной и не может совмещаться ни с какой другой (в отличие от иных видов деятельности).

Требования к ведению реестра:

• эмитент должен вести реестры всех выпусков своих ценных бумаг у одного регистратора;
• регистратор может заключать договоры на ведение реестра с неограниченным числом эмитентов.

4. Совмещение отдельных видов профессиональной деятельности

Законодательство допускает совмещение нескольких профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг одним юридическим лицом, что позволяет участникам рынка полнее удовлетворять потребности клиентов, быть максимально конкурентоспособными путем снижения операционных издержек и повышать эффективность собственного капитала. Оптимальный вариант – осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами [9, с. 66].

По состоянию на конец 2016 года лицензии на осуществление деятельности в качестве брокера, дилера или доверительного управляющего (в различных сочетаниях) имели 1163 компании. Около 70% таких компаний расположены в Москве. Подавляющее большинство участников – 62% совмещают брокерскую, дилерскую и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами. Половина участников всю эту работу дополняют депозитарной деятельностью. Имеет место тренд на сокращение числа профессиональных участников на российском рынке, особенно на региональных рынках.

С 2010 года количество аннулированных лицензий стало значительно превосходить количество выданных. Финансовая индустрия во всем мире в целом после кризиса 2008 года переживает довольно драматическую ситуацию, которая в России усугубляется локальными причинами, вызванными структурными особенностями российской экономики [11,с.481].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение работы хотелось бы остановиться на основных моментах и сделать некоторые выводы.

Одними из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок.

Одними из основных профессиональных участников рынка ценных бумаг также являются дилеры, которые совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

---