Файл: Экономический анализ инвестиционной деятельности организации (на примере ООО «Крис»).pdf

Актуальность. В условиях рыночной экономики возрастает значение формирования и совершенствования инвестиционной политики предприятий, поскольку от ее обоснованности и эффективности зависит состояние производственно-технической базы предприятий и их конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынках. В некоторых случаях именно за счет инвестиций становится возможной реализация перспективных бизнес-идей, обновление производства, развитие его материальной и технической базы.

Объектом исследования является ООО «Крис».

Предмет исследования – анализ инвестиционной деятельности предприятия.

Цель работы состоит в оценке инвестиционной деятельности предприятия и разработке рекомендаций по повышению ее эффективности.

В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

изучить теоретические основы инвестиций и инвестиционной деятельности на предприятии;
дать краткую организационно-экономическую характеристику исследуемого предприятия;
провести оценку инвестиционной деятельности предприятия;
разработать рекомендации по повышению эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования явились труды российских ученых экономистов. Информационной основой послужили годовые отчеты предприятия, первичные документы и другие материалы ООО «Крис».

В работе применены экономико-статистический, графический, абстрактно-логический, экономико-математический методы исследования, расчетно-конструктивный, и другие общенаучные методы.

Глава 1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности предприятия

1.1. Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

Инвестиции - это вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прирост зарплаты и покупательской способности населения, приток налогов в государственный и местный бюджет. Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится, то это грозит потерей вложенных в дело средств^[1].

Инвестиционная деятельность осуществляется в два этапа:

аккумуляция средств для инвестирования, то есть формирование инвестиционных ресурсов;
вложение инвестиционных ресурсов в конкретные объекты инвестирования, обеспечивающие получение дохода по этим инвестициям^[2].

С одной стороны, инвестиционная деятельность связана с вложением средств, с другой – целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, так как вложение инвестиционных ресурсов осуществляется в целях возрастания авансированной стоимости капитала^[3]. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Инвестиционная деятельность представляет собой особый вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводятся к следующему.

Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования, может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет своевременной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства^[4].

Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное отставание получения инвестиционного эффекта от момента вложения инвестиций.

В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».

В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов^[5].

Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются неравномерностью по отдельным периодам. Это определяется рядом условий, в частности; необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности^[6]. Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности^[7].

Для предприятий источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:

собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, то есть за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий;
заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и другие средства;
привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;
денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий^[8];
инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов^[9];
средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц^[10]. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений^[11].

В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций (рисунок 1).

Формы финансирования инвестиций

1.Самофинансирование – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

2.Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

3.Долевое финансирование или смешанное

представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов

Рисунок 1 – Формы финансирования инвестиций^[12]

Так наличие в достаточном объеме источников финансирования инвестиций свидетельствует об эффективности деятельности предприятия^[13]. Их наличие источников характеризует их инвестиционный потенциал, а, следовательно, макроэкономический инвестиционный климат^[14].

1.2.Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:

если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия. Объективность и всесторонность в значительной мере определяются использованием современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов^[15].

К методам оценки инвестиционных проектов относятся:

Метод чистой приведенной стоимости^[16].

Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость - разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции. Денежные доходы в данном случае понимаются как разность между стоимостью продукции по продажным ценам и издержками на ее производство^[17]. В издержки, как правило, не включаются затраты на амортизацию. Из дохода предварительно вычитается налог на прибыль, поэтому на практике доход определяется путем суммирования массы прибыли за вычетом налога на прибыль и амортизации. Для исчисления чистой приведенной стоимости необходимо располагать информацией не только о движении денежных средств, обусловленном формированием денежных доходов, но и о движении денежных средств, связанном с инвестиционными издержками, необходимыми для реализации инвестиционного проекта^[18]. Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками^[19].

2) Метод чистой текущей стоимости состоит в следующем.

Определяется текущая стоимость затрат, то есть решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей дате. Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта:

, (1)

Текущая стоимость инвестиционных затрат (Iо) сравнивается с текущей стоимостью доходов (РV)^[20]. Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NРV):

, (2)

Если NPV>0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала и его следует принять. Если же NPV<0, то проект имеет доходность ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке и проект отвергнуть^[21]. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV = 0^[22]. Чистая приведенная стоимость определена по формуле:

, (3)

где NV - чистая стоимость денежных средств за весь срок использования оборудования;

Д_t - денежный поток в год t;

К - инвестиционные издержки на приобретение оборудования;

t - первый год получения дохода от инвестиционного проекта;

Т - срок полезного использования инвестиционного проекта.

Однако использование метода чистой приведенной стоимости для оценки эффективности инвестиционных проектов предполагает необходимость дисконтирования денежных потоков, то есть выражение будущих денежных потоков через их стоимость в году, когда были произведены инвестиционные издержки. Выполнение этого требования означает, что расходы, которые фирма получила за все годы использования оборудования, должны быть приведены к году 0 - времени, когда осуществлены^[23]. Данный расчет можно выполнить путем умножения годовых денежных доходов на коэффициент дисконтирования и суммирования полученных результатов по формуле:

Д = Д₁ × Кд₁ + Д₂ × Кд₂ + ...+ Д - Кд, (4)

где Добщ - общий дисконтированный поток за весь срок использования оборудования;

Д₁, Д₂, ..., Д - годовые денежные доходы от использования оборудования и выручки от его продажи;