Файл: Протокол рабочая программа дисциплины наименование дисциплины.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 11.01.2024
Просмотров: 57
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Федеральное государственное бюджетное образовательное
учреждение высшего образования
Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова
Московская школа экономики
Учебная программа утверждена
решением Ученого совета МШЭ МГУ
Протокол №______
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
Наименование дисциплины:
Опционы и производные финансовые инструменты в финансовой стратегии
Уровень высшего образования:
магистратура
Направление подготовки / специальность:
38.04.01 "Экономика"
Направленность (профиль)/специализация ОПОП:
«Экономическая и финансовая стратегия»
Форма обучения:
Очная
Учебная программа утверждена
решением кафедры ЭиФС МШЭ МГУ
Протокол №______
Москва
Рабочая программа дисциплины разработана в соответствии с самостоятельно установленным МГУ образовательным стандартом для реализуемых основных профессиональных образовательных программ высшего образования по направлению подготовки 38.04.01 Экономика (уровень магистратуры) в редакции, Приказ Министерства образования и науки РФ утвержденной приказом от 12 ноября 2015 г. № 132
1. Место дисциплины в структуре ОПОП ВО:
вариативная часть; не является дисциплиной по выбору
2. Входные требования для освоения дисциплины, предварительные условия (если есть):
освоение дисциплин «Стратегирование рынка ценных бумаг»; «Стратегический финансовый менеджмент»; «Теория вероятностей и математическая статистика».
3. Результаты обучения по дисциплине:
| Планируемые результаты обучения по дисциплине |
| Знать методологию стратегирования для анализа в прикладных и/или фундаментальных исследованиях Уметь стратегически анализировать в прикладных и/или фундаментальных исследованиях Владеть знаниями стратегического анализа в прикладных и/или фундаментальных исследованиях Знать основы подготовки аналитических материалов для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микро- и макроуровне Уметь готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микро- и макроуровне Владеть навыками подготовки аналитических материалов для оценки мероприятий в области экономической политики и принятия стратегических решений на микро- и макроуровне Знать методологию стратегирования по анализу и использованию различных источников информации для проведения экономических расчетов Уметь анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов Владеть навыками анализа и использования различных источников информации для проведения экономических расчетов Знать методы стратегического инвестиционного анализа, которые необходимы при проведении оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в различных отраслевых стратегиях Уметь проводить стратегическую оценку экономической эффективности инвестиционных проектов в различных отраслях Владеть знаниями о функционировании рынка производных финансовых инструментов и механизмах их использования с целью хеджирования рисков в финансовой стратегии |
| |
4. Объем дисциплины составляет ___2__ з.е.
5. Содержание дисциплины, структурированное по темам (разделам) с указанием отведенного на них количества академических часов и виды учебных занятий:
5.1. Структура дисциплины по темам (разделам) с указанием отведенного на них количества академических часов и виды учебных занятий (в строгом соответствии с учебным планом)
| № п/п | Наименование разделов и тем дисциплины / Наименование разделов (этапов) практики | Трудоемкость (в ак. часах) по формам занятий (для дисциплин) и видам работ (для практик) | Формы контроля | |||||
| Аудиторная работа (с разбивкой по формам и видам) | Самостоятельная работа | |||||||
| Лекции | Практические занятия (семинары) | Лабораторная работа / контрольная работа / коллоквиум | ||||||
| 1. | Основные понятия и стратегические характеристики производных финансовых инструментов | 2 | 6 | | 8 | д/з | ||
| 2. | Стратегия организации рынков фьючерсов и свопов | 1 | 6 | | 7 | д/з | ||
| 3. | Стратегия биномиального ценообразования опционов | 1 | 4 | 2 | 7 | д/з | ||
| 4. | Стратегические факторы, определяющие поведение цен акции. Модель Блэка-Шоулза | 1 | 6 | | 7 | д/з | ||
| 5. | Стратегии страхования инвестиционных портфелей с использованием дельта хеджирования и греческих коэффициентов | 1 | 6 | | 7 | д/з | ||
| | Итого: | 6 | 28 | 2 | 36 | | ||
5.2. Содержание разделов (тем) дисциплины
Тема 1. Основные понятия и стратегические характеристики производных финансовых инструментов
Определение деривативов как инструментов формирования стратегии страхования финансовых рисков. Стратегическая классификация рынков деривативов. Стратегические различия форвардного и фьючерсного контрактов, длинная и короткая позиции. Стратегичесике арбитражные возможности с использованием деривативов. Опционы покупателя и продавца. Типы и стратегические характеристики фондовых опционов. Стратегии выбора базовых активов в опционной торговле. Виды трейдеров: стратегии хеджеров, спекулянтов и арбитражеров. Влияние дивидендов и дробления акций на цену опциона. Варранты. Использование конвертируемых облигаций в стратегии привлечения капитала компании. Предельные цены опционов. Паритет опционов «колл» и «пут».
Тема 2. Стратегия организации рынков фьючерсов и свопов
Стратегические характеристики фьючерсного контракта. Сходимость фьючерсной цены к цене спот. Хеджирование рисков с использованием стратегии организации ежедневных расчетов и ведения маржинальные счетов. Стратегия гарантирования платежей по обязательствам во фьючерсных сделках. Стратегические методы ценообразования форвардных договоров на инвестиционные активы. Влияние известного дохода и доходности на форвардную цену. Стратегия ценообразования форвардных контрактов. Фьючерсные цены на фондовые индексы, валюту и товары. Свопы: использование, относительные преимущества и оценка при разработке финансовых стратегий.
Тема 3. Стратегия биномиального ценообразования опционов
Стратегические факторы, определяющие поведение цены акций в простой биномиальной модели. Стратегия формирования безрискового портфеля. Стратегические инструменты оценки опциона покупателя и продавца на бездивидендные акции. Риск-нейтральная оценка. Стратегические факторы, определяющие поведение цены акций в двухступенчатых биномиальных деревьях: оценка опционов «колл» и «пут». Оценка американского опциона. Стратегическая сущность коэффициента Дельта.
Тема 4. Стратегические факторы, определяющие поведение цен акции. Модель Блэка-Шоулза
Стохастические процессы в стратегировании ценообразования фондовых активов. Типы стохастических процессов. Марковское свойство. Стратегические типы рыночной эффективности. Винеровский процесс. Обобщенный винеровский процесс. Процесс Ито. Лемма Ито и ее применение в стратегии ценообразования акций. Свойство логнормальности и логнормального распределения цены акции. Ожидаемая доходность и волатильность. Базовые концепции уравнения Блэка-Шоулза. Вывод дифференциального уравнения Блэка-Шоулза. Формулы Блэка-Шоулза в стратегии ценообразования европейских опционов.
Тема 5. Стратегии страхования инвестиционных портфелей с использованием дельта хеджирования и греческих коэффициентов
Выбор опционной стратегии с непокрытыми и покрытыми позициями. Стратегия ограничения убытков. Коэффициент Дельта как стратегический инструмент хеджирования. Дельта в модели Блэка-Шоулза. Стратегия использования коэффициентов «тета», «гамма». Ошибка хеджирования, обусловленная коэффициентом «гамма». Стратегическая взаимосвязь между коэффициентами «дельта, «тета» и «гамма». Коэффициенты «вега» и «ро».
6. Фонд оценочных средств (ФОС, оценочные и методические материалы) для оценивания результатов обучения по дисциплине.
6.1. Типовые контрольные задания или иные материалы для проведения текущего контроля успеваемости, критерии и шкалы оценивания (в отсутствие утвержденных соответствующих локальных нормативных актов на факультете)
Семинар 1. Основные понятия и стратегические характеристики производных финансовых инструментов
-
Трейдер занимает короткую позицию во фьючерсном контракте на поставку 50000 фунтов шерсти с фьючерсной ценой, равной 50 центам за фунт. Определите прибыль или убытки трейдера, если цена шерсти в момент истечения срока действия контракта равен: 1) 48,2 центов за фунт; 2) 51,3 центов за фунт. -
Представьте себе, что вы выписали трехмесячный опционный контракт на продажу 100 акций компании AOL Time Warner с ценой исполнения, равной 40 долл. Текущая биржевая цена этих акций равна 41 долл. за штуку. Какие обязательства вы на себя взяли? Определите величину потенциальной прибыли или убытков. -
Представьте себе, что вы решили сыграть на повышении цен акций определенной компании. Текущая цена акции равна 29 долл., а трехмесячный опцион «колл» с ценой исполнения, равной 30 долл., стоит 2,9 долл. В вашем распоряжении есть 5800 долл. Опишите две альтернативные стратегии, одна из которых связана с приобретением акций, а другая – с покупкой опциона. Определите величину потенциальной прибыли или убытков. -
Трейдер выписывает сентябрьский опцион «колл» с ценой исполнения, равной 20 долл. Предположим также, что сейчас март, цена акции равна 18 долл., а цена опциона равна двум долларам. Опишите денежные потоки трейдера, если опцион удержится до сентября, а цена акции к этому времени вырастет до 25 долл. -
Цена акции равна 40 долл. Цена однолетнего европейского опциона на продажу этой акции с ценой исполнения, равной 30 долл., котируется на уровне 7 долл., а цена однолетнего европейского опциона на покупку этой акции с ценой исполнения, равной 50 долл., котируется на уровне 5 долл. Предположим, что инвестор покупает 100 штук акций, продает без покрытия 100 опционов «колл» и покупает 100 опционов «пут». Постройте график, иллюстрирующий изменение прибыли или убытков инвестора в зависимости от цены исполнения. -
В настоящее время цена золота равна 500 долл. за унцию. Форвардная цена поставки через один год равна 700 долл. Арбитражер может взять кредит под 10% годовых. Что должен делать арбитражер? Будем считать, что стоимость хранения золота равна нулю и что золото не приносит доход. -
Текущая цена акции некоей компании равна 94 долл., а трехмесячный опцион «колл» с ценой исполнения, равной 95 долл., в данный момент продается за 4,7 долл. Инвестор, считающий, что цена акции вырастет, должен решить, что выгоднее купить: 100 акций или 2000 опционов «колл» (т.е. 20 опционных контрактов). Для реализации каждой из стратегий необходимо вложить 9400 долл. Что вы посоветуете инвестору? До какого уровня должна вырасти цена акции, чтобы опционная стратегия оказалась более выгодной? -
Чему равна нижняя граница цены четырехмесячного опциона на покупку акции, не предусматривающей выплаты дивидендов, если цена акции равна 28 долл, цена исполнения равна 25 долл., а безрисковая процентная ставка равна 8% годовых? -
Четырехмесячный европейский опцион на покупку акции, приносящий дивиденды, в настоящий момент продается за 5 долл. Цена акции равна 64 долл., цена исполнения равна 64 долл., а дивиденды в размере 0,8 долл. будут выплачены через месяц. Какие возможности открываются перед арбитражером?
Семинар 2. Стратегия организации рынков фьючерсов и свопов
-
Представьте себе, что вы заключили на Нью-Йоркской товарной бирже короткий фьючерсный контракт на покупку серебра в июле по цене 5,2 долл. за унцию. Величина контракта равна 5000 унций. Первоначальная маржа равна 4000 долл., а гарантийная маржа – 3000 долл. Какие изменения фьючерсных цен могут привести к появлению маржинального требования? Что произойдет, если вы не выполните маржинальное требование? -
Представьте себе, что в сентября 2006 года вы заняли длинную позицию во фьючерсном контракте на поставку сырой нефти в мае 2007 года. Допустим, что вы закрываете свою позицию в марте 2007 года. В момент заключения контракта фьючерсная цена была равна 18,30 долл. за баррель, в момент закрытия позиции – 20,50 долл. за баррель, а в декабре 2006 – 19,10 долл. за баррель. Один контракт заключается на поставку 1000 баррелей нефти. Какова ваша полная прибыль? Когда вы ее получите? -
Некий инвестор занимает длинные позиции в двух фьючерсных контрактах на поставку замороженного апельсинового сока. Каждый контракт заключается на поставку 15000 фунтов. Текущая фьючерсная цена равна 160 центов за фунт, первоначальная маржа равна 6000 долл. на контракт, а гарантийная маржа – 4500 долл. на контракт. Какое изменение цены может привести к предъявлению маржинального требования? При каких обстоятельствах инвестор имеет право снять 2000 долл. с маржинального счета? -
Почему иностранную валюту можно считать активом с известной доходностью? -
Однолетний форвардный контракт на покупку акции, не предусматривающей выплаты дивидендов, заключен в тот момент, когда цена акции была равна 40 долл., а безрисковая процентная ставка была равна 10% годовых при непрерывном начислении.
-
Вычислите форвардную цену и начальную стоимость этого форвардного контракта. -
Шесть месяцев спустя цена акции поднялась до 45 долл., а безрисковая процентная ставка осталась на уровне 10%. Вычислите форвардную цену и стоимость этого форвардного контракта.
-
Безрисковая процентная ставка равна 7% годовых с непрерывным начислением, а доходность фондового индекса равна 3,2% годовых. Текущая величина индекса равна 150. Вычислите шестимесячную фьючерсную цену. -
Предположим, что безрисковая процентная ставка равна 10% годовых с непрерывным начислением, а доходность фондового индекса равна 4% годовых. Текущая величина индекса равна 400, а фьючерсная цена по контракту с поставной через четыре месяца равна 405. Какие арбитражные возможности открываются в этой ситуации? -
Текущая цена серебра равна 9 долл. за унцию. Стоимость хранения серебра на протяжении года равна 0,24 долл. за унцию и оплачивается ежеквартально. Считая, что процентные инвестиционные ставки по всем товарам равны 10%, вычислите фьючерсную цену серебра с поставкой через девять месяцев. -
Дивиденды на акции некоей компании равны одному доллару и выплачиваются через два и пять месяцев. Цена акции равна 50 долл., а безрисковая процентная ставка по всем товарам равна 8% годовых с непрерывным начислением. Инвестор только что занял короткую позицию по шестимесячному форвардному контракту на акцию этой компании.