Файл: Разработка, анализ и оценка управляющих решений финансового менеджмента.docx

Плата за предоставленные кредитные ресурсы и комиссионные выплаты лизингодателю (соответственно, ПКР и КВ) находятся по формулам:



где а_пкр – ставка за привлекаемые кредитные ресурсы, % годовые.

– средне годовая стоимость оборудования.



где а_кв – размер комиссионных по лизингу, % годовые.

Расчет среднегодовой стоимости представлен в таблице 4.

ПКР = 720 000 * 0,05 = 36 000 руб.

КВ = 720 000 * 0,024 = 17 280 руб.

НДС рассчитывается по формуле:

НДС = (ПКР + КВ) * 0,2 (Ставка НДС 20%).

НДС = (36 000 + 17 280) * 0,2 = 10 656 руб.

С учетом выполненных расчетов общая сумма лизинговых платежей за первый год:

ЛП = 160 000 + 36 000 + 17 280 + 10 656 = 223 936 руб.

Общая сумма лизинговых платежей за весь срок лизинга по годам представлена в таблице 5.

Таблица 5. Общая сумма лизинговых платежей

№ года	Среднегодовая стоимость	Амортизационные отчисления	Плата за кредитные ресурсы	Комиссионные выплаты	НДС		Общая сумма платежей
1	720 000	160 000	36 000	17 280	10 656		223 936
2	560 000	160 000	28 000	13 440	8 288		209 728
3	400 000	160 000	20 000	9 600	5 920		195 520
Итого за 3 года:						629 184

Сумма лизинговых платежей за 3 года составила 629 184 руб.

Так же,лизинговые платежи будут вноситься в конце месяца.

Годовая сумма платежей:

R = 629 184 / 3 = 209 728 руб

Сумма ежемесячного платежа по аренде составит:

209 728/12 = 17 477,33 руб.

Ставка дисконтирования установлена на уровне 5,1%.

С учетом заданной ставки дисконтирования и условия помесячной оплаты определяем современную величину потока платежей, связанных с лизингом:

---

А = 17 477,33 *12* = 583 278,51 руб.

Ставка дисконтирования 6,4%

Далее необходимо рассмотреть вариант с покупкой оборудования.

Современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:



Необходимо определить составляющие для подстановки. Срочная уплата с учетом того, что платежи за кредит осуществляются 2 раза в год, а проценты начисляются 1 раз в год будет оформляться по формуле:





= = 4,275 где скобки??

Размер срочной уплаты в счет погашения кредита составит:

y = = 156 725,15 тыс. руб.

Для расчета остаточной стоимости оборудования на конец срока кредита необходимо рассчитать сумму амортизации.

АО = 870 000/10 * 2 = 174 000 руб.

Расчеты представлены в таблице 6.

Таблица 6. Сумма амортизации за весь срок кредита

№ года	Стоимость оборудования на начало периода (ОФн)	Сумма амортизационных отчислений за период (АО)	Стоимость оборудования на конец периода (ОФк)	Среднегодовая стоимость оборудования (ОФср)
1	870 000	174 000	870 000 – 160 000 = 696 000	(870 000 + 696 000)/2 = 783 000
2	696 000	174 000	696 000 – 174 000 = 522 000	(696 000 + 522 000)/2 = 609 000
3	522 000	174 000	522 000 – 174 000 = 348 000	(522 000 + 348 000)/2 = 435 000
4	348 000	174 000	348 000 – 174 000 = 174 000	(348 000 + 174 000) = 261 000
5	174 000	174 000	174 000 – 174 000 = 0

---

Срок кредита – 5 лет, то есть через 5 лет оборудование полностью амортизируется.

Современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П):



П = 200 000 * + 156 725,15 * – 0 * = 882 714,80 руб.

Ставка дисконтирования 6,4%

Выгодным вариантом является приобретение оборудования в лизинг, так как современная стоимость потока платежей при лизинге (А) меньше, чем современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П).

585 701,32 руб. < 882 714,80 руб.

Равновыгодность заданных вариантов: Ставка дисконтирования 6,4%


а = = 2,781

R≤882 714,8/2,781 = 317 409,13 руб.

Для того, чтобы покупка оборудования стала выгодней, чем приобретение в лизинг, плата должна быть равна 317 409,13 руб. или менее.

Проекты на приобретение оборудования в лизинг и покупки в кредит имеют разную продолжительность, поэтому для сравнения потоков платежей по ним (А и П), необходимо привести к общему сроку на основе наименьшего общего кратного (НОК) сроков действия проектов:

НОК сроков действия проектов будет равно 15, значит, проект на приобретение оборудования в лизинг будет повторяться 5 раз (его срок – 3 года), проект на приобретение оборудования на основе покупки в кредит – 3 раза (его срок 5 лет). Ставка дисконтирования 6,4%
А = 585 701,32 * (1 + + + + ) = 2 221 543,07 руб.

П = 882 714,8 * * (1 + + ) = 2 107 837,05 руб.

Получается что , что говорит о том, что аренда менее выгодна, чем покупка.

4. Портфельные инвестиции

Задание 4.

Общее собрание акционерного общества решило распределить чистую прибыль. На основе данных таблицы 7 определить

---

ориентировочную рыночную цену акций данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка.

Таблица 7. Исходные данные для выполнения задания

Параметры почему не ваш вариант??	1
Номинал акции, руб.	400
Уставный капитал, млн. руб.	9
Чистая прибыль, млн. руб.	6
Ставка % по депозитам банка	5
Цена предложения на покупку, руб.	500

Решение:

Номинал акций =

Количество выпущенных акций =

Количество выпущенных акций = = 22 500 шт.

Дивиденды на 1 акцию =

Дивиденды на 1 акцию = = 266,67 рублей.

Текущая доходность акции = * 100.

Текущая доходность акции = * 100 = 53,33%.

Ставка дивиденда = * 100.

Ставка дивиденда = * 100 = 66,67%.

Далее для расчета и определения целесообразности их покупки как объекта инвестиций нужно найти NPV (чистая приведенная стоимость):

NPV = ,

где CF – денежный поток;

R – ставка дисконтирования (5,1%).

Необходимо рассчитать стоимость акции (рыночная цена акции):

Рыночная цена акции = Номинал * (Ставка дивиденда/Ставка по депозитам банка)

Рыночная цена акций = 400 * (66,67%/5%) = 5 333,6 руб.

Исходя из полученного результата можно сделать вывод, что покупка акций целесообразна, так как курсовая стоимость акции выше, чем предложения. Ставка дисконтирования 6,4%

---

NPVа = 266,67 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0.051) + 5 333,6/(1+0,051) – 500 = 4 828,51 руб.

Необходимо найти NPV депозита:

Для расчета NPV необходимо вычислить сумму начисленных процентов:

Сумма начисленных процентов (1 год) = 500 * 0,05 * 1 = 25 руб.

NPVд = 25 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0,051 + 500/(1+0,051)-500 = -0,48 руб.

Так как NPVд = -0,48 отрицательный, можно сделать вывод, что вложение на депозит банка является убыточным.

В данной ситуации целесообразно приобрести акции в качестве инвестиций.

Приобретение акций лучше, чем вложение средств на депозит банка.

Заключение

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования. В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

В конечном итоге основная задача и цель финансового менеджмента – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

В результате выполнения задания по курсовой работе были получены практические навыки использования методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений.

Изучены такие методика оценки финансовой устойчивости предприятия, процесс оптимизации структуры пассивов и активов предприятия с целью увеличения прибыли, анализ структуры и динамики финансового состояния предприятия, анализ условий коммерческих контрактов и платежей по обязательствам предприятия, оценка и реализация инвестиционных проектов.

На основании каждого выполненного задания в курсовой работе был проведён анализ результатов. Так же на основании всех заданий сделаны выводы об эффективности финансового менеджмента.

Список литературы

1. 
   Курс лекций по дисциплине “Финансовый менеджмент”.
   
2. 
   Орлов А.А. Анализ финансовой отчетности предприятия: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: МГУПС (МИИТ), 2019. - 51 с.
   
3. 
   Орлов А.А. Методология и практика финансовых вычислений: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент». - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с.
   
4. 
   Орлов А.А. Основы финансовых вычислений: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 40 с.
   
5. 
   Орлов А.А. Финансовые инструменты и методы: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с.
   
6. 
   Питер Этрилл, Эдди Маклейни, «Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов», 2019 г.
   

---