Файл: Особенности развития европейской валютной системы(История возникновения европейской валюты ).pdf

Введение

Валютная интеграция как явление в экономике впервые появилась примерно в середине XIX века. Именно в тот временной период было сформировано несколько валютных союзов. Конечно, самое большое и глобальное значение — это явление приобрело именно в современном мире, в эпоху увеличения глобализации и существенного ужесточения уровня конкуренции на мировых финансовых рынках. Немало государств активно стремятся к осуществлению валютной интеграции, стараясь должным образом реализовать себя в качестве важных игроков на мировых рынках.

Безусловно, одним из серьезнейших игроков на мировых валютных рынках является единый европейский валютный рынок, который стал возможен, после создания Европейского союза. Его создание и дальнейшее развитие является результата широкомасштабной интеграции западноевропейских государств абсолютно во всех сферах. После образования единой европейской валюты в масштабах мировой экономики появилась очень крупная валютная зона, распространившая собственное влияние в том числе и за территориальные пределы ЕС. По сути, впервые за последние годы и даже десятилетия на мировых валютных и финансовых рынках появилась абсолютно реальная альтернатива американскому доллару. Соответственно, в мировой валютной системе происходит определенный сдвиг в сторону биполярности. Кроме того, единая валюта прямо способствует и усилению роли европейского континента как одного из самых крупных центров мирового хозяйства.

Таким образом, процессы, происходящие в Европе, имеют очень важное значение не только для самих стран-членов ЕС, но и для всего мира. Это определяет актуальность исследования проблем современного этапа функционирования валютного союза в Европе и соответственно актуальность данной работы.

Целью данной работы можно назвать рассмотрение функционирования европейской валютной система на сегодняшний день.

Для выполнения указанной цели были поставлены следующие задачи:

• рассмотреть историю возникновения европейской валютной системы;
• выявить особенности регулирования европейского валютного рынка;
• оценить текущее состояние валютного рынка Европы;
• выяснить место европейской валюты в мире;
• провести анализ возможных перспектив развития европейской валютной системы.

Объектом работы является европейская валютная система.

Предметом работы является анализ современного состояние европейской валютной системы.

---

При написании курсовой работы применялись такие научно-исследовательские методы как: сравнение, анализ и синтез.

Курсовая работа состоит из введения, трёх глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты европейской валютной системы

1.1 История возникновения европейской валюты

Прежде чем рассматривать европейскую валютную систему на современном этапе, требуется подробно рассмотреть вопрос с исторической точки зрения. Соглашение о формировании так называемого Европейского экономического сообщества (ЕЭС) было официально подписано еще в далеком 1957 году Бельгией, Италией, Люксембургом, Нидерландами, Францией и ФРГ^[1].

Через 5 лет, в 1962 году в опубликованном меморандуме Европейского сообщества в первый раз было объявлено о важности создания единой финансовой политики всей Европы в целом. Именно тогда, впервые на официальном уровне выдвигается идея так называемой «валютной змеи», другими словами определенной фиксации обменных курсов существующих валют европейских государств в определенном диапазоне. Выполнению данного плана на практике помешал разразившийся энергетический кризис 1972 года, который был вызван очень резким, скачкообразным увеличением нефтяных котировок^[2].

Однако в дальнейшем, к этому вопросу вернулись. Уже в 1979 году была сформирована Европейская валютная система. Центральные банки европейских государств заключили официальное соглашение о существенном ограничении потенциальных колебаний валютных курсов данных государств. Был образован некий прообраз европейской валюты, так называемая единая расчетная валюта ЭКЮ^[3].

Впоследствии данные идеи получили серьезное развитие в рамках текстах Единого европейского акта, представленного в 1986 году и Маастрихтского договора 1992 года, которые с формальной точки зрения заложили определенную базу создания экономического и валютного союза и единой валюты европейских стран^[4].

Самые важные из представленных положений Маастрихтского договора прямо касались осуществления политики в экономической и финансовой сферах. Главной целью можно назвать формирование в европейских государствах общей валюты. Соглашение прямо предусматривало определенный график процесса введения единой валюты и некие общие правила в вопросах государственного бюджета отдельных стран, инфляционных процессов и уровня процентных ставок для абсолютно всех членов будущего валютного объединения.

---

Следует объяснить, что в тот временной период понимали, что для того, чтобы евро была официально введена в обращение, все государства, являющиеся членами валютного объединения должны отвечать очень жестко определенным критериям стабильности, которые были закреплены в рамках Маастрихтских соглашений:

• уровень инфляции в государстве, которое хочет присоединиться к данному объединению, может быть выше официальных показателей трех самых стабильных европейских государств максимум на 1,5%;
• уровень долга на уровне государства может равняться не более 60 % от общего объема ВВП;
• уровень дефицита государственного бюджета, в свою очередь не должен быть больше 3 % от ВВП;
• размер существующего уровня процентных ставки по разного рода банковским кредитам могут быть не более 2 % больше показателей трех самых стабильных европейских государств;
• кроме того, все кандидаты на вступление не имеют никакого права в течение двух лет по своей инициативе осуществлять девальвацию национальной валюты.

В 1994 году в немецком городе Франкфурте-на-Майне был официально учрежден Европейский валютный институт, в задачи которого прямо входило осуществление руководящих функций в процессе формирования единой валюты и определенное наблюдение за разного рода экономическими процессами в европейских государствах.

Окончательно, официальный сценарий процесса перехода к единой валюте был принят на проходившем саммите в декабре 1995 года в испанской столице Мадриде, кроме того было учреждено официальное название новой валюты «евро».

Согласно принятым критериям присоединения к новой валюте, 2 мая 1998 года были допущены следующие страны: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Еще два государства - Великобритания и Швеция – также практически полностью соответствовали всем критериям, однако не захотели присоединяться к «еврозоне».

Важную роль в дальнейшем возвышении европейской валюты можно назвать создание в 1998 году так называемого Европейского Центрального Банка (ЕЦБ)^[5]. Ключевыми задачами этой организации можно назвать поддержание так называемой ценовой стабильности и осуществление единой политики в монетарной сфере во всех европейских странах, входивших в еврозону.

Можно отдельно отметить, что, хотя ряд государств и являются официальными членами ЕС, однако они не целиком интегрированы в данную структуру. Самый известный недавний пример, это Великобритания или, например, французская валюта (франк) хоть и была ликвидирована и официально заменена на Евро, однако осталась главной валютой для большинства стран, так называемых «французских сателлитов» вне Европейского континента (Чад, Габон, Мали, Код д’Ивуар и т.д.).

---

1.2 Регулирование европейского валютного рынка

Немного подробнее остановимся на процессе регулирования еврозоны с общей точки зрения. Как уже указывалось выше, ЕЦБ является Центральным банком еврозоны. Согласно официальным документам, ЕЦБ является полностью независимым от прочих органов власти ЕС.

Далее перечислим главные функции ЕЦБ в теории:

• создание и дальнейшее выполнение денежно-кредитной политики еврозоны;
• осуществление управления официальными золотовалютными резервами всей системы ЕС;
• обеспечение при необходимости эмиссии европейской валюты;
• установление ключевых процентных ставок.

Ключевая цель данной организации состоит в поддержании определенной стабильности в еврозоне. В настоящий момент, Европейская система центральных банков прямо состоит из ЕЦБ и различных национальных центральных банков всех государств, входящих в состав ЕС.

На сегодняшний день, основные органы ЕЦБ состоят из следующих структурных элементов: совет управляющих, исполнительный совет и генеральный совет. Руководство данной организацией осуществляет Председатель ЕЦБ, которого выбирают сроком на 8 лет^[6].

Рисунок 1 – Структура ЕЦБ

На сегодняшний день в официальный состав правления входят шесть человек, включая собственно и Председателя ЕЦБ и Заместителя председателя ЕЦБ. Данные кандидатуры официально предлагаются Советом управляющих, которые одобряются Европейским парламентом и руководством стран, которые входят в еврозону.

Совет управляющих прямо определяет текущую денежно-кредитную политику, устанавливает определенного размера процентные ставки и осуществляет руководство официальными резервами всего ЕС. Дирекция на практике выполняет решения, принимаемые Советом управляющих в официально выпускаемой инструкции национальным центральным банкам европейских стран. Кроме того, именно Совет управляющих ЕЦБ имеет исключительное право осуществлять процесс эмиссии евро, в свою очередь выпускать денежные знаки могут как ЕЦБ, так и национальные центральные банки стран, входящих в еврозону.

ЕЦБ осуществляет регулирование распределением существующей денежной массы между различными организациями финансовой направленности, страной и фирмами. В рамках этого процесса применяются достаточно традиционные инструменты:

1. операции на открытом рынке,
2. суточные ссуды и депозиты,
3. норматив минимальных обязательных резервов.

---

Существенным отличием от существующих национальных денежных систем отдельных государств является тот факт, что вся денежно-кредитная политика ЕЦБ выполняется на полностью децентрализованной основе. Данная структура осуществляет принятие решения и устанавливает определенные правила их выполнения. В то время как на практике, данные решения выполняются национальными ЦБ в очень строгом соответствии с публикуемыми инструкциями ЕЦБ.

Как правило, в рамках осуществления регулирования в ЕЦБ применяется несколько видов различных операций на свободном рынке, которые будут представлены далее.

В первую очередь необходимо рассказать про инструмент финансовой политики под названием MRO^[7]. Данный термин означает основные операции рефинансирования. Через данные операции осуществляется передача большей части финансовых средств, которые направляются ЕЦБ всему банковскому сообществу. Ликвидность, как правило предоставляется сроком длительностью в одну неделю путем торгов, которые проводятся еженедельно на полностью стандартных условиях. Как правило, все стандартные операции рефинансирования ЕЦБ проводятся по так называемой множественной ставке, или же в форме специфического американского тендера. Любой банк коммерческой направленности может подать несколько заявок с указанием разных сумм и разного уровня ставок. При этом важно отметить, что участники не знают объёма всех заявок, которые были поданы. Объём рефинансирования по абсолютно каждому отдельному тендеру полностью определяет ЕЦБ. Удовлетворение всех заявок идет по принципу сверху вниз: от более крупных к менее крупным предложениям. Некоторая часть минимальных заявок не удовлетворялись. Однако важно отметить, что, начиная с середины 2008г. в связи с разразившимся мировым кризисом в экономической сфере и острой нехваткой ликвидности в еврозоне ЕЦБ официально перешел к операциям рефинансирования по строго фиксированной ставке с полным удовлетворением всех поданных заявок.

Еще один финансовый инструмент – LTRO^[8]. Под этой аббревиатурой расшифровываются так называемые долгосрочные операции рефинансирования, другими словами обратные сделки по обеспечению ликвидности. Выполняются ежемесячно, срок погашения устанавливается на три месяца, целью является обеспечение контрагентов дополнительным и долгосрочным обеспечением.

Еще один инструмент, FTO - операции точной настройки выполняются достаточно нерегулярно в случае особой необходимости в целях определенного смягчения внезапно появляющихся колебаний ликвидности.

---