Файл: Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Понятие и функции финансовых ресурсов предприятия).pdf

Коэффициент абсолютной ликвидности - коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства, формула расчета имеет вид:

К(ал) = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства [11, c.212]

Анализ данных показателей содействует повышению эффективности деятельности организаций, наиболее рациональному и эффективному использованию основных фондов, материальных, трудовых и финансовых ресурсов, устранению излишних издержек и потерь, и, следовательно, проведению в жизнь режима экономии.

3.2 Оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Инвестиционную деятельность можно признать одной из важнейших сфер хозяйственной деятельности предприятия. Она связана с вложением денежных средств в реализацию долгосрочных и среднесрочных проектов.

Инвестиционную деятельность можно определить как совокупность операций по приобретению и реализации долгосрочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, которые не являются эквивалентом денежных средств.

Предприятие может осуществлять инвестиции разнопланового типа и в различных организационных формах: формирование инвестиционного портфеля, участие в инвестиционных проектах и прочее. Направления инвестиционной деятельности предприятия имеют разнообразную природу, уровень ответственности и соответственно характер последствий и степень риска.

Главными направленностями инвестиционной деятельности предприятия являются:

• обновление и развитие материально-технической базы предприятия или расширенное производство основных средств предприятия;
• наращивание объемов производственной деятельности;
• освоение новых видов деятельности.

В основе разработки и принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, т. е. требуется неким образом сравнить величину инвестиций с прогнозируемыми доходами на основании применения тех или иных формализованных и неформализованных методов и критериев.

Все это требует проведения глубокого инвестиционного анализа по направлениям:

---

• ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в деятельности различных подразделений предприятия;
• обоснование и всесторонний анализ инвестиционного бизнес-проекта;
• технико-экономическое обоснование кредита, других видов внешних финансовых ресурсов в случае их привлечения;
• оценка влияния внешних и внутренних факторов на общую эффективность проекта.

Финансовый анализ инвестиционных проектов самая важная составляющая стратегии любого хозяйствующего субъекта. Его проведение позволяет принимать обоснованные решения по целесообразности инвестиционных вложений и доходности их деятельности.

К ключевым показателям оценки эффективности инвестиционного проекта относятся:

- чистый дисконтированный доход (NPV);

- индекс доходности (PI);

- внутренняя норма доходности (IRR, %);

- период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (T).

Метод чистой дисконтированной доходности основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений (инвестиций), генерируемых предприятием в течение прогнозируемого периода. Целью данного метода является определение реального размера прибыли, который может быть получен организацией вследствие реализации данного инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход количественно определяется следующими способами:

где: CF -денежные потоки по годам

I - объем инвестиций

i - ставка дисконтирования

n - количество периодов (лет)

Данная модель предполагает наличие условий:

- объем инвестиций принимается как завершенный;

- объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

- процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

В качестве ставки дисконтирования r может использоваться:

- кредитная ставка банка;

- средневзвешенная стоимость капитала;

- альтернативная стоимость капитала;

- внутренняя норма доходности.

В случае, когда анализ проводится до начала инвестиций или вложение инвестиций рассчитано на несколько лет, размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настоящему моменту. Этот показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта.

Если NPV>0, то проект является прибыльным, увеличивающим на величину NPV фактическую стоимость организации.

---

Если NPV<0, то проект является убыточным и должен быть отвергнут.

Если NPV=0, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным, т. е. с экономической точки зрения безразлично, принимать или нет этот проект; если проекты альтернативны, то принимается проект с большей чистой текущей стоимостью.

Индекс доходности инвестиций - это доход на единицу вложенных средств. Он определяется как отношение текущей стоимости денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат.

В отличие от чистой дисконтированной стоимости индекс рентабельности представляет собой относительный показатель: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если индекс равен 1 и ниже, то проект едва ли отвечает или даже не отвечает минимальной ставке доходности (на практике индекс, близкий к единице, в некоторых случаях приемлем). Индекс, равный 1, соответствует нулевой чистой текущей стоимости.

Внутренняя норма доходности инвестиций - `то та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

В частности, экономический смысл критерия IRR состоит в том, что предприятие может принимать любые инвестиционные решения, рентабельность которых не ниже текущего значения показателя "стоимость капитала" (СС). Последний означает всю совокупность стоимостей имеющихся источников финансирования проекта.

Принятие решения по инвестиционному проекту по критерию IRR основывается на правиле: если значение IRR больше ставки финансирования проекта, то данный проект следует принять, и наоборот.

При оценке инвестиционных проектов критерии T могут использоваться при таких условиях как:

а) проект принимается, если окупаемость имеет место;

б) если рассчитанный период окупаемости меньше некоторого максимально допустимого периода окупаемости, который компания считает приемлемым для себя, то данный проект принимается;

---

в) из ряда альтернативных инвестиционных проектов принимается тот, срок окупаемости которого меньше.

В отличие от критериев NPV, IRR и PI критерий T позволяют получить оценки, хотя и приближенные, о ликвидности и рискованности проекта.

При анализе инвестиционных проектов следует придерживаться таких правил:

1. При сравнении проектов последовательно применять к ним одни и те же количественные подходы.

2. Использовать количественные методы оценки в качестве полезной, но не единственной информации для принятия решений.

3. Не исключать ни одного допущения, принятого при анализе, и интерпретировать значения полученных результатов.

Заключение

Структура и стоимость финансовых ресурсов имеют огромное влияние на основные показатели финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия, а также на деятельность компании в целом. Поэтому, основной задачей финансового менеджера является грамотное и эффективное управление финансовыми ресурсами. К основным элементам следует отнести управление собственным капиталом, привлеченными средствами, а также управление структурой капитала и определение оптимальной структуры, которая может минимизировать риски и максимизировать рыночную стоимость предприятия.

Управление капиталом состоит в определении и реализации политики по формированию собственного капитала за счет наиболее эффективных внешних и внутренних источников. Увеличение собственного капитала за счет внутреннего источника (прибыли), конечно, является наиболее оптимальным для предприятия, поскольку при этом не увеличивается его стоимость. Но нужно понимать, что обеспечить рост и развитие предприятия только за счет прибыли крайне сложно. Для этого необходим значительный резерв нераспределенной прибыли. А это, соответственно, требует от предприятия высокоэффективной деятельности, больших объемов чистых денежных поступлений, а также эффективной дивидендной политики, которая сможет обеспечить рациональное распределение прибыли, удовлетворение интересов акционеров и необходимый удовлетворительный рост предприятия за счет капитализации прибыли.

В настоящее время развитие рыночных отношений привело к тому, что сегодня любой хозяйствующий субъект крайне заинтересован в наиболее прибыльном использовании имеющихся в его наличии ресурсов. Именно поэтому часть финансовых ресурсов, которые обслуживают непроизводственную сферу предприятия и направляют на расширенное воспроизводство. Таким образом они выполняют инвестиционную функцию, которая реализуется за счет прибыльных краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.

---

Основным источником финансовых ресурсов на предприятия является прибыль, большую часть которой организации получают от реализации продукции и услуг. Прибыль от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов первого уровня соподчиненности: объема реализации продукции, ее структуры; себестоимости; уровня средне реализационных цен. Объем реализации продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объема реализации происходит уменьшение суммы прибыли. Структура товарной продукции может оказывать, как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличивается доля более рентабельных видов продукции в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастает, и наоборот, при увеличении удельного веса низкой рентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшается. Стоит отметить, что себестоимость продукции и прибыль находятся в обратно пропорциональной зависимости: увеличение себестоимости приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли и наоборот. Изменение уровня средне реализационных цен и величина прибыли находятся в прямо пропорциональной зависимости: при уменьшении уровня цен сумма прибыли падает и наоборот.

Позиция компании на рынке и размер ее прибыли в первую и главную очередь зависят от того, насколько профессионально организовано управление финансами. Построение системы финансового менеджмента включает в себя разработку арсенала инструментов, способных повысить эффективность работы не только финансовой службы, но и организации в целом. Поэтому изучение вопросов оптимизации системы управления финансами актуально для любой компании, особенно в условиях нестабильной экономической ситуации.

Библиография

1. http://koet.syktsu.ru/vestnik/2009/2009-2/6/6.htm (дата обращения 13.11.17)

2. Финансы. Под ред. Грязновой А.Г., Маркиной Е.В. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: 2012. - 496 с

3. Чернопятов А.М. Функционирование финансового механизма предприятия: Учебное пособие для студентов высш. учеб. заведений.- М: Издательство Советская типография, 2012. - 270с

4. http://www.rae.ru/forum2012/262/1117 (дата обращения 13.11.17)

5. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.И. Максимова, М.И. Мохина, О.Г. Наумкова.- Пермь: АНО ВПО "Пермский институт экономики и финансов", 2010. - 131 с.

---