Файл: Спекулятивные и страховые сделки на рынке ценных бумаг.pdf

Введение

Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка призван осуществлять такие важные экономические и социальные функции, как сбор и перераспределение капитала.  Вместе с привлекательностью рынка ценных бумаг, находящей свое выражение в возможности значительно приумножить капитал и привлечь необходимые финансовые ресурсы, необходимо также учитывать другое проявление его сущности – высокие риски финансовых потерь. К факторам, способным усилить такой рыночный риск, в том числе относятся неэффективная система государственного финансового контроля рынка ценных бумаг, а также отсутствие четкой и понятной нормативно-правовой базы, регламентирующей отношения в указанной сфере. Актуальность исследуемой темы «Спекулятивные и страховые сделки на рынке ценных бумаг» в том, что   спекулятивные сделки многообразны, а страхование призвано свести финансовые риски к минимуму, ведь сделки и риск – одни из составляющих рынка ценных бумаг. Применительно к России ситуация дополнительно осложняется относительной молодостью российского рынка ценных бумаг.
 

1.СПЕКУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Оказывать услуги на рынке ценных бумаг могут только специальные организации или физические лица, получившие соответствующие лицензии Федеральной комиссии по ценным бумагам. Главным действующим лицом на рынке является бро­кер. Брокер – это физическое или юридическое лицо, действующее за счет клиента на основе дого­воров поручения или комиссии. За оказанные услуги брокер получает комиссионные.

Дилер – это лицо, совершаю­щее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами, он может устанавли­вать другие обязательные условия, такие, как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сро­ки действия цен.

Инвестиционный фонд– это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким обра­зом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках.

Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет раз­ницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть во времени. Спекулянт покупает (продает) активы с целью продать (купить) их в будущем по более благоприятной цене.

---

Арбитражер – это лицо, извлекающее прибыль за счет одновремен­ной купли–продажи одного и того же актива на различных рынках, если на них наблюдаются разные цены.

Хеджер – это лицо, страхующее на срочном рынке свои финансо­вые активы или сделки на потовом рынке.

Практически большая часть решений в экономике принимается в условиях неопределенности будущего развития хозяйственной жизни и поэтому в своей основе носит спекулятивный характер. Именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способству­ет дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и, таким образом, максимизирует мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т. е. стремление к быст­рому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги венчур­ных предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы. Во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности фи­нансовых активов (показатель ликвидности говорит о том, насколько быстро и без потерь в стоимости можно продать финансовый актив). Спекулянт своими операциями заполняет разрыв, который может воз­никнуть на рынке между спросом и предложением финансовых активов.

Если мы рассчитываем на полнокровное функционирование финансового рынка, то обязательно должны отвести на нем место и спекуляции. Практически большая часть решений в экономике принимается в условиях неопределенности будущего развития хозяйственной жизни и поэтому в своей основе носит спекулятивный характер. На рынке ценных бумаг она не должна рассматриваться только с внешней стороны возможного лет кого обогащения тех или иных лиц. За ее фасадом следует видеть конкретные функции, которые она выполняет в экономике. Во-первых, именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и, таким образом, максимизирует мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т. е. стремление к быстрому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги венчурных предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы. Во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности финансовых активов. (Показатель ликвидности говорит о том, насколько быстро и без потерь в стоимости можно продать финансовый актив.) Спекулянт своими операциями заполняет разрыв, который может возникнуть на рынке между спросом и предложением финансовых активов.

В связи со спекуляцией возникает вопрос, насколько действия игроков дестабилизируют фондовый рынок. Если рынок не развит, то вполне вероятно, что отдельные крупные финансовые структуры могут манипулировать ценами в своих интересах. Однако, на развитом рынке спекуляция, как правило, не будет искажать стоимость ценных бумаг. Напротив, она повышает точность цен финансовых активов, гак как профессиональные навыки спекулянта заключаются в способности предвидеть будущую конъюнктуру. В результате на рынке остаются только наиболее, верно, определяющие будущую цену спекулянты.

---

Спекулятивные сделки на финансовом рынке основаны на стремлении получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости финансовых активов, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт ожидает в будущем повышения цены актива, то он купит его сейчас с целью продать в будущем по более высокой цене. Такие действия называют игрой на повышение, а спекулянтов - «быками». Если спекулянт ожидает падения стоимости актива, то он возьмет его взаймы, продаст сейчас, чтобы в дальнейшем выкупить по более низкой цене. Такие действия называют игрой на понижение, а спекулянтов - «медведями».

Производные финансовые инструменты – фьючерсы и опционы – дают широкие возможности для спекулятивных сделок. Это следствие «кредитного плеча», обусловленного тем, что для того, чтобы стать владельцем фьючерсного или опционного контракта, инвестору надо внести лишь залоговое обеспечение базисного актива, а не его полную стоимость (для фьючерса) или премию (для опциона), которая меньше, чем гарантийное обеспечение фьючерса. Рассмотрим два простых спекулятивных примера.    

 Спекулятивная фьючерсная сделка: по правилам PTC FORTS один фьючерсный контракт на акции «Газпрома» включает в себя 100 акций. Залоговое обеспечение составит 2500 рублей. При цене на акции 160 рублей за штуку полная стоимость контракта 16000 рублей. Прогнозируя повышение цен на акции «Газпрома» в ближайшее время, спекулянт приобретает фьючерс по текущей цене базисного актива 160 рублей (что соответствует цене фьючерсного контракта 16000 рублей), внося залоговое обеспечение 2500 рублей. Спустя время цена на акции составила 170 рублей за штуку, что привело к росту стоимости фьючерса до 17000 рублей за контракт. Закрывая позицию, спекулянт получает прибыль в 1000 руб., вложив в сделку лишь гарантийное обеспечение в 2500руб., и получив прибыль в относительном соотношении в 40% ((17000-16000):2500) *100%=40%), а не 6,25%, владей он 100 акциями на момент принятия решения о входе в сделку ((17000-16000):16000) *100%=6,25%).

    Спекулятивная опционная сделка: по правилам PTC FORTS, один опцион (для акций «Газпрома») содержит в себе в качестве базисного актива один фьючерс на эти акции, это 100 акций по 160 рублей за штуку. Цена фьючерсного контракта составит 16000, а премия по опциону CALL с обращением один месяц – 500 рублей. В середине месяца обращения опциона спекулянтом выявлен возможный рост цен на акции в ближайшее время. Он покупает опцион CALL со страйком 16000 за 250 рублей, так как до истечения срока контракта осталась половина срока (500:2=250 руб.). Если цена поднялась до 170 рублей, то поднялся фьючерс до 17000 рублей. Исполнив опцион, спекулянт получает 1000 рублей дохода при начальном вложении 250 рублей уплаты премии. Результат сделки ((1000-250):250) *100%=300% прибыли вместо 40% во фьючерсном контракте и 6,25% от владения акциями. Конечно, приведённый расчёт временной цены опциона не соответствует реальной практике, для этого используют разные математические модели. Основными из них принято считать биномиальную модель и модель Блэка-Шоулса, по имени её разработчиков – Нобелевских лауреатов Ф. Блэка и М. Шоулса.

---

ПРИЧИНЫ «ЗА» И «ПРОТИВ» БИРЖЕВЫХ СПЕКУЛЯЦИЙ

Почему не стоит заниматься спекуляцией:

• Это рискованно, можно быстро лишиться имеющегося капитала.
• Отказ от регулярного и планомерного труда. Вы изучаете лишь состояние рынка, полностью погружаясь в процесс.
•  Нервная работа негативно сказывается на личной жизни.  
• Возможные партнёры по работе будут видеть в вас конкурента и преднамеренно избегать солидных общих проектов.
•  Длительная практика спекуляций разрушительна для человека. В отличие от инвестора, который делает вложение средств в компании, востребованные и удовлетворяющие потребности общества, спекуляции сводятся к соревнованию. Вы пытаетесь обставить невезучих и слабонервных оппонентов, а не несёте полезный вклад в развитие общества.
•  Совершенствуясь как спекулянт, вы не развиваетесь как специалист в других областях.
•  Истощение организма от непомерных нагрузок.  
• Статистика показывает, что самые богатые люди – не спекулянты, несмотря на разовые крупные заработки.  
• Благосостояние обуславливается не только деньгами, но и способностью верно распределить, приумножить и использовать существующие ресурсы.

В связи с тем, что самые быстрые деньги получаются на спекуляциях, приведём примеры «за» спекуляцию:

1. Один из способов мгновенно заработать.
2. Биржевые спекуляции – это стадия стремительного развития до определённого уровня для вас как личности.
3. Жёсткое и действенное обучение, позволяющее добиться многого из практических навыков за короткий срок. Необыкновенная сфера профессиональных занятий вынуждает обучаться корректно, стремительно и разнопланово.
4. Способ выработать способность независимо думать и определяться с правильными решениями.
5.  Спекуляции на биржах обучают не привязываться к материальным благам и деньгам.
6. Спекуляции – одна из возможностей дать организму эмоциональную нагрузку, способ получения адреналина.
7. Способ выработки интуиции. Через время, затраченное для работы на бирже, вырабатывается способность заранее узнавать о многих скрытых аспектах.
8. Спекуляции формируют способность сопротивляться стрессу и принимать решения в узких временных рамках.

2. СТРАХОВЫЕ СДЕЛКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

     Страховой и фондовый рынок в современных условиях — это две теснейшим образом взаимно переплетенные системы. Масштабы денежных потоков среднего зарубежного страховщика на фондовом рынке часто бывают сопоставимы с объемом его операций с клиентами по прямому страхованию и превышают размеры перестраховочных операций. Статистика говорит о том, что без доходов от участия в операциях с ценными благами при сложившихся ценах и убыточности большинство западных страховщиков просто не смогли бы выполнять обязательства перед клиентами.

---

В принципе такая общность характерна для всех финансовых рынков как особых механизмов стоимостного распределения, а точнее - перераспределения денежных потоков. При этом они являются в определенном смысле альтернативными возможностями для инвестора, так как нередки случаи, когда фактически одинаковую финансовую услугу можно приобрести и у страховщика, и у брокера, и у финансового консультанта, и в негосударственном пенсионном фонде, и в банке. Таким образом, при одинаковых сущности и содержании операций, различны только формы их предоставления и оформления (маркетинговой "упаковки"). Однако такая альтернативность — это не столько конкуренция, сколько взаимное переплетение разных финансовых структур в пользу друг друга, объединение сетей продаж своих услуг. Ресурсы же, аккумулируемые через страховой или любой другой финансовый рынок, в конечном итоге все равно движутся в одном направлении, а именно в сферу реального производства, так как только там производится совокупный общественный продукт, создается новая стоимость, а все финансовые рынки ее только обслуживают или распределяют.      Развитие рынка ценных бумаг служит основой для привлечения различных инвесторов, например, страховые кампании, которые, выступая в роли участников рынка ценных бумаг, характеризуются как активные инвесторы. Они, в целях обеспечения финансовой устойчивости и гарантий выплат законодательно обязаны инвестировать страховые резервы на принципах диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.    

  Главной задачей страховых кампаний является защита имущественных интересов физических и юридических лиц. Её выполнение определяет линию поведения этих организаций, в частности, на рынке ценных бумаг. В свою очередь, развитие российского страхового рынка будет способствовать росту спроса на рынке ценных бумаг. Это напрямую связано с ростом надёжности страховщиков, разработкой и применением сложных страховых инвестиционных проектов, методик оценки вероятности риска вложений в ценные бумаги

Страхование, или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора. Если инвестор владеет' ценной бумагой и опасается падения ее курсовой стоимости ниже некоторого уровня, то наиболее простой способ страхования состоит в том, чтобы отдать брокеру приказ продать ее по данной цене, как только она появится на рынке.

Если инвестор страхуется от роста цены бумаги, то он может отдать брокеру приказ купить ее. как только данная цена возникнет на рынке. Для страхования можно использовать фьючерсные и опционные контракты. Чтобы застраховаться от потерь в связи с падением курса ценной бумаги, следует продать на нее фьючерсный контракт или купить опцион пут. Поскольку фьючерсная цена зависит от цены спот, то при падении последней снизится и фьючерсная цена. В результате хеджер, продавший фьючерсный контракт, будет выигрывать на срочном рынке. Данный выигрыш полностью или частично компенсирует его потери от падения цены бумаги, которой он владеет, на енотовом рынке. Страховка с помощью опциона пут состоит в том, что хеджер покупает себе право продать бумагу в будущем по цене исполнения. Он воспользуется данным правом, если цена базисной бумаги на оптовом рынке к моменту завершения операции хеджирования окажется ниже цены исполнения.

---