Файл: Методологические аспекты оценки стоимости предприятия (бизнеса).pdf
Добавлен: 12.07.2023
Просмотров: 565
Скачиваний: 3
Номер, приписываемый экспертом данному варианту хX, трактуется как ранговое место варианта х в упорядочении i-го эксперта. Вспомогательная коллективная шкала строится следующим образом: каждому варианту хX приписывается число , т.е. строится вспомогательная шкала «сумма ранговых мест». Если используется минимизационное правило, т.е. эксперт располагает альтернативой «от лучшего к худшим», приписывая меньший номер лучшему варианту, то для определения коллективного выбора находится вариант, имеющий меньшее значение. Если ранжируются альтернативы «от худшего к лучшему», то наихудшему варианту приписывается число 1, а наилучшему – N. В этом случае правило экстремальности требует максимизации по вспомогательной коллективной шкале.
Процедура Янга (последовательные сравнения) применяется для определения наиболее предпочтительного варианта решения в совокупности n-альтернатив. Данная процедура разрешает экспертам вырабатывать как строгие, так и нестрогие упорядочения предъявленных вариантов, т.е. эксперт может поставить несколько альтернатив на одном и том же месте в своем индивидуальном упорядочении.
Вспомогательная коллективная шкала строится следующим образом. Каждому варианту альтернативы хjX приписывается числовая оценка p(x) равная числу экспертов в наибольшем подсписке экспертов, в котором этот вариант х лучше любого другого варианта при парном мажоритарном сравнении. Считается, что вариант х лучше варианта у, если более половины экспертов предпочитают вариант х варианту у в своих индивидуальных упорядочениях.
В процедуре парных сравнений варианты сопоставляются попарно экспертом, а затем выбирается один из них. В зависимости от целевой установки проводимого оценивания, при парном сравнении двух объектов либо ограничиваются простой констатацией того, что один из них предпочтительней другого, либо используются специальные шкалы, где каждой степени предпочтения присваивается определенная оценка.
Процедура (медиана) Кемени предназначена для строгого индивидуального упорядочения. Согласно данной процедуре эксперты строят вспомогательное строгое коллективное упорядочение, ближайшее ко всем индивидуальным упорядочениям. Лучший вариант в этом вспомогательном упорядочении и является коллективным выбором
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основе оценки стоимости имущественного комплекса на примере ОАО «-», можно сделать следующие выводы.
Как правило, современное предприятие – это весьма сложная структура, объединяющая в себе большое количество активов совершенно разной природы – от недвижимого имущества до деловой репутации предприятия. Поэтому, оценку бизнеса необходимо осуществлять с позиций всех трех существующих оценочных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Эти подходы не используются изолированно, а взаимно дополняют друг друга, то есть для оценки бизнеса стараются одновременно использовать методы из разных подходов. При этом, каждый подход основан на использовании определенных свойств предприятия, так или иначе влияющих на величину его стоимости.
Так, при определении стоимости с позиции затратного подхода во главу угла ставится стоимость имущества (совокупности материальных и нематериальных активов) предприятия. Затратный подход базируется на типичной мотивации и представлениях расчетливого покупателя, который не заплатит за предприятие больше, чем стоят все его активы.
При оценке бизнеса с позиции доходного подхода основой для расчетов служит доход, который, как предполагается, может принести предприятие в будущем. Этот подход основан на ожиданиях инвесторов, которые определяют текущую стоимость предприятия, руководствуясь, в основном, прогнозной величиной будущих доходов от предприятия, а не наличием у предприятия тех или иных активов (принцип ожидания).
При использовании сравнительного подхода в оценке бизнеса, основой для определения стоимости предприятия является мнение свободного рынка, выраженное в ценах совершенных сделок купли – продажи аналогичных предприятий или их акций (долей). Сравнительный подход основан на принципе замещения, который говорит о том, что стоимость предприятия не может сильно отличаться от стоимости другого предприятия, обладающего эквивалентной для потенциального покупателя полезностью.
Все эти три подхода имеют свои преимущества и недостатки, свои предпочтительные области применения и объединяют в себе достаточно большое количество различных методов, из многообразия которых оценщик выбирает наиболее подходящие для конкретного оцениваемого объекта.
Проведенный в третьей главе анализ показал, что финансовое состояние предприятия типично для компаний торгово-посреднической сферы деятельности. Структура баланса имеет традиционную облегченную структуру, основным источником финансирования текущей деятельности являются краткосрочные заемные ресурсы.
В качестве негативных аспектов следует отметить невысокую рентабельность оборота, недостаточную финансовую устойчивость. В качестве положительных – динамично растущая выручка, сбалансированные по срокам требования и обязательства, о чем свидетельствуют близкие к нормативным показатели текущей и среднесрочной ликвидности, высокая деловая активность предприятия.
Рыночная стоимость ОАО «-» получена путем сложения суммы текущих стоимостей денежных потоков за два прогнозных года и текущей стоимости продажи предприятия в последний прогнозный год. Эта стоимость 100% доли в капитале предприятия. Для оцениваемого предприятия стоимость контрольного доли в капитале предприятия методом дисконтированных денежных поток при пессимистическом прогнозе равна 51 139 384,92 руб.; при оптимистическом – 67 174 182,12 руб.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть I, часть II, часть III) (с изм. от 27 декабря 2009 г.).
2. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изм. от 18 июля 2009 г.).
3. «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденные постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519 (в ред. Постановления Правительства РФ от 14.12.2006 N 767).
4. Косорукова И.В. Пособие по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса), М., - МФПА 2005.
5. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, М., - Омега-Л, 2006.
6. Егерев И. А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. – М.: Дело, 2003. – 480 с.
7. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Учебник, Н.Ф. Чеботарев, М., - 2009.
8. Постюшков А.В. Оценочный менеджмент: Учебное пособие М., 2004. 272 с.
9. Основы оценочной деятельности / под ред. И.В. Косоруковой. – М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2004. – 185 с.
10. Оценка бизнеса / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 512 с.
11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой, М.А. Эскиндарова, Т.В. Тазихиной, Е.Н. Ивановой, О.Н. Щербаковой. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. – 544 с.
12. Федотова М., Уткин Э. Оценка недвижимости и бизнеса. – М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ, издательство ЭКМОС, 2002. – 352 с.
13. Портал российских оценщиков #"#_ftnref1" name="_ftn1" title="">[1] Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Учебник, Н.Ф. Чеботарев, М., - 2009
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, М., - Омега-Л, 2006.