Файл: Понятие, признаки и виды акций (Акции и их понятие).pdf

Таким образом, настоящими владельцами предприятия являются лица, обладающие контрольным пакетом. Чтобы защитить права других акционеров, отечественное законодательство предусматривает особую процедуру приобретения крупных пакетов акций. Она распространяется на обыкновенные акции, выпущенные акционерным обществом, насчитывающим более тысячи акционеров. Лицо приобретающая 30 или более процентов обыкновенных акции, учитывая уже принадлежащие им акции данного акционерного общества, должно предложить в течение 30 дней с даты приобретения остальным акционерам продать ему их обыкновенные акции по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций акционерного общества за последние 6 месяцев.

В связи с развитием в нашей стране акционерной формы собственности необходимо остановиться на одном общетеоретическом вопросе. Как известно, экономические реформы стали проводиться под знаком того, что на предприятия должен прийти реальный хозяин, т.е. акционер. Как показывает реальная российская действительность, хотя акционер и появился, но во многих случаях производство не улучшилось и увеличилось, но даже сократилось. Такой результат несложно было предсказать заранее. Если не затрагивать более глубинных причин данного экономического и социального явления, а ограничиться только проблемой акционера как "действительного"' хозяина акционерного общества, то можно сослаться на опыт западной экономики. Он показывает, что как таковые дела на предприятии не сильно волнуют акционера. Если он видит, что оно не приносит прибыль, то решает проблему просто: дает приказ брокеру продать акции данной компании и купить бумаги другой, на его взгляд, более перспективной.

Серьезные финансовые решения требуют учета большого количества факторов, однако общее представление об инвестиционной привлекательности акции можно составить на основе нескольких простых показателей. Первый показатель — это ставка дивиденда.

Синонимом термина "ставка дивиденда" является термин "текущая доходность". Ставка дивиденда показывает, какой уровень доходности инвестор получит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов, если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда может дать вкладчику представление о том, в какой преимущественно форме приносит доход акция, в виде дивидендов пли за счет прироста курсовой стоимости. Более консервативному инвестору следует остановить свой выбор на акциях с более высокой ставкой дивиденда. Принимая инвестиционное решение с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо проследить динамику за длительный период, как минимум, несколько лет.

Следующий показатель — это срок окупаемости акции. Он измеряется в годах и определяется как отношение текущей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию (Е), которую заработало предприятие если представить, что вся прибыль выплачивается в качестве дивидендов, Е — это вся прибыль на акцию, она делится на дивиденд и реинвестируемую в производство прибыль.

Это означает: если инвестор купит сейчас акцию по цене 1000 руб. а предприятие будет и дальше работать с такой же степенью эффективности (т.е. зарабатывать на акцию ежегодно 200 руб. чистой прибыли), то акция окупится через 5 лет. Когда инвесторы уверены в хороших перспективах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося спроса.

Для эмитента такая ситуация благоприятна, поскольку создает ему хорошие условия привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В то же время акция с высоким значением показателя Р/Е — это не всегда наилучший выбор для инвестора, так как в значительной степени прирост ее курсовой стоимости может оказаться уже исчерпанным. Небольшое значение показателя Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку инвесторы не верят в надежные перспективы предприятия. Приобретение такой акции сопряжено, как правило, с более значительным риском.

Показатели Р/Е могут отличаться по различным отраслям промышленности, но в целом срок окупаемости в 10-15 лет — это высокий показатель, а в 1-2 года — низкий.

В рамках одной отрасли данный показатель для различных предприятий будет стремиться к некоторой единой величине. Если для какого-либо предприятия он отличается от характерной для отрасли цифры, то это предмет для более глубокого изучения состояния дел предприятия. Задача инвестора — определить, по какой причине акции данного акционерного общества имеют более высокий или низкий курс, чем все остальные. Показатель Р/Е и ставка дивиденда обычно указываются в котировках акций, приводимых в прессе.

Следующий аналитический показатель -— это отношение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимости (B). Для хорошо работающего предприятия Р должно быть больше В и соответственно отношение Р/В — больше единицы. Однако если данный показатель будет слишком большим, то это говорит о переоценке курса акции на рынке. В целом значение коэффициента на уровне 1,25-1,3 можно рассматривать как тот порог, выше которого, как правило, начинается спекулятивный прирост цены акции.

Рассматривая характеристику акций, можно сказать и о таком показателе как величина прибыли на обычную акцию — EPS. Его определяют делением объявленной прибыли предприятия на общее число акций. Показатель является величиной абсолютной. Поскольку акции различных компаний отличаются друг от друга по стоимости, то с его помощью сложно проводить сравнения между акциями. Лучше воспользоваться отношением объявленной прибыли к объему капитализации акционерного общества на начало периода, за который была объявлена прибыль (или аналогично прибыли на одну акцию к ее цене в начале периода). Полученная цифра дает представление об эффективности инвестирования одного рубля средств в ту или иную компанию.

Приведенные показатели представляют собой самые общие аналитические характеристики акций. На их основе инвестор может сделать приближенную мгновенную оценку привлекательности бумаг.

Прогноз на 2020 по акциям

Первое, на что я обратила внимание - это объём торгов за Январь 2020 года. Даже если брать максимальное значение с Мая 2009 года, то Январский объём уже превзошёл его более, чем в 3 раза.

За весь период, даже когда у акций были взлёты с минимумов от 5 копеек к рублю, такие объёмы не проходили. Значит, к компании появился интерес.

Для инвестиций компания привлекательна, поскольку уже 9 лет подряд платит дивиденды. Див. доходность в 2020 году составит около 5-6,5%. На перспективу, по отношению к текущей цене, дивиденды могут вырасти в ближайшие 4 года до 10-11%.

Справедливая цена акций, исходя из мировых компаний электроэнергетического сектора, должна быть не менее 1,2 рубля за акцию. Среднее значение мультипликатора Р/В для отрасли 0,7, тогда как у Русгидро только 0,5 - это говорит о явной недооценённости компании.

По прогнозам, выручка в 2020 году должна вырасти на 20%. Этому будет способствовать увеличение тарифов на электроэнергию с середины 2020 года.

У компании низкая долговая нагрузка (менее 33% от балансовой стоимости), хотя за последние 5 лет долговая нагрузка увеличилась на 3,5%. Здесь для себя лично хочу напомнить, что компанию, у которой нет закредитованности и долгов, разбирала только 1 - это Сургутнефтегаз. Во многих других закредитованность намного выше, чем в Русгидро.

В картине затрат компании присутствует также разовый убыток на сумму 30,8 млрд (обесценение энергоблоков, другими словами - строительство неокупаемых объектов в районе Дальнего Востока). На покрытие убытка ушло около 25% прибыли по МСФО. В планах компании "передохнуть" и до 2023 года не строить объекты, которые обесцениваются. А программы модернизации будут направлены только на проекты с гарантированной окупаемостью.

Русгидро хочет выкупить у ВТБ свои акции до 2025 года, соответствующий контракт уже заключен. Благодаря этому, новая дивидендная политика, которая предусматривает выплату дивидендов на уровне 50% прибыли по МСФО, может быть продлена до 2025 года. Ещё один плюс за рост котировок).

Динамика результатов по МСФО показывает, что убыточные проекты в 2019 году "режут" чистую прибыль компании. При этом вчерашний отчёт по выработке электроэнергии показал хорошие результаты +18,93% по сравнению с аналогичным периодом(4-й квартал 2018 года). Осталось дождаться отчёт МСФО за 4 квартал 2019 - это поможет предварительно высчитать размер дивидендов в 2020 году, а также инвестиционную привлекательность акций.

Фрагмент часового графика акций ПАО Русгидро 31.01.2020

Технически сейчас акция проторговывается около сильного уровня сопротивления, который пока только "колет" тенями свеч, но пока не пробила. Поводов для её сильной коррекции и движения вниз сейчас нет, поэтому в этой проторговке акция будет набирать силы для похода наверх.

Теперь зайдём с другой стороны.

Почему компании выгодны высокие котировки акций?

1. Нужен покупатель на пакет ВТБ, а растущая цена говорит о растущем спросе на актив.

2. Государство, планируя снизить свою долю в акциях Русгидро, не прочь продать акции по более выгодной цене.

3. Реализовать проект повышения стоимости, который был разработан в Русгидро

Так что есть как фундаментальные, так и плановые предпосылки для роста цен на акции Русгидро в 2020 году.

Признаюсь, в моём портфеле нет акций Русгидро, а статья появилась, потому что у меня было ощущение, что я что-то упускаю по отношению к этой компании. Зато я тренируюсь в торговле на срочном рынке именно фьючерсом на акции Русгидро - для меня этот вариант оказался идеальным.

Поэтому, я не рекомендую прямо сейчас бежать и скупать массово акции Русгидро. Всё написанное в статье - лучше перепроверить и только после этого принимать самостоятельное решение об инвестициях в эту компанию.

Буду рада прочитать Ваши мнения в комментариях и "перемыть косточки" всей компании Русгидро, включая руководство.

Рекомендации специалистов по правильности обращения с акциями

Специалисты дают следующие рекомендации, как правильно обращаться с акциями и включиться в биржевую игру:

Целесообразно вкладывать в акцию только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного времени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому курсу, продать по высокому курсу.

Инвестору целесообразно изучить предприятие, акции которого он собирается приобрести. Шансы рынка можно с большей уверенностью испытывать, если достоверно знать о надёжном финансовом положении выбранной фирмы и росте её доходов.

Важно выбрать благоприятный момент для действий на бирже. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низкого курса, а при продаже - абсолютно высокого уровня. Тогда с одной акции можно получить хорошую курсовую стоимость.

Поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Более компетентно советуют консультанты кредитных учреждений, имеющие достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

Заключение

Выпуск ценных бумаг является своеобразным каналом финансирования. Он является важным источником привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Однако в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. На данный момент мы стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.

Все инвесторы подразделяются на определенные группы, каждая из которых отличается поведением на рынке ценных бумаг. Так, для стратегических инвесторов основной целью является приобретение наибольшего числа акций для последующего воздействия на функционирование АО. Рискованные же инвесторы стремятся максимизировать доход при возможном при этом риске.
Определенная часть инвесторов выступает в роли эмитентов. Сначала ищет прибыльное размещение временно свободных средств, а затем выпускает ценные бумаги.

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу. Она предоставляет ее владельцу право на получение дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества в случае его ликвидации. Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции дают право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров. Привилегированные акции бывают конвертируемыми и кумулятивными. Конвертируемую акцию можно обменять на другие акции — обыкновенные или иные разновидности привилегированных. По кумулятивной акции происходит накопление дивидендов в случае их невыплаты. Акции могут быть размещенными и объявленными. Размещенные — это реализованные акции. Объявленные — это акции, которые акционерное общество вправе реализовывать дополнительно к размещенным.