Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Понятие и сущность международной валютной системы).pdf

Мировой рынок валютных деривативов, который стагнировал в 2017-2018 годах, вырос на 3,6% в конце 2019 года. Большая часть роста пришлась на фондовые рынки России и Индии - они дали мировой рынок валютных деривативов 76% роста.

В России 2019 год оказался для финансовых рынков достаточно сложным. Однако укрепилось понимание того, что без рынка производных финансовых инструментов невозможно обойтись во времена высокой волатильности национальной валюты. Об этом свидетельствует ситуация на валютном рынке в январе 2016 года. Банк России обратил внимание на существенное увеличение в этом месяце активности операций во всех сегментах срочного рынка на фоне сильного нестабильность на мировых товарных и фондовых рынках и на внутреннем валютном рынке.

Так, в сегменте валютных фьючерсов и опционов среднедневной объем фьючерсных сделок на доллар к рублю увеличился на 24% до 4,9 млрд долларов США, а объем сделок по контрактам фьючерс на евро к рублю - на 7% до 123,4 млн евро.В январе 2016 года волатильность на мировом валютном рынке достигла пика за четыре года, лишив инвесторов дешевого способа хеджирования рисков на финансовых рынках.

Хорошо известно, что стоимость валютных опционов зависит от волатильности, и, следовательно, они потеряют свою привлекательность как инструмент валютных спекуляций.

С начала 2016 года глобальные рынки колебались выше среднего из-за опасений по поводу состояния экономики Китая и его последствий для мировой экономики. Опционы, которые дают его держателю право купить или продать актив по заранее определенной цене, становятся невыгодными, поэтому многие предпочитают фьючерсные контракты.

3. Распространение долгового кризисаОпасность нарастания долгового кризиса представляет собой серьезную угрозу для мировой валютно-финансовой системы. В основном это связано с долговыми проблемами крупнейших экономик мира.

В случае Европейского валютного союза нарастающий долговой кризис угрожает не только целостности этого крупного интеграционного блока, но и дополнительной роли европейской валюты как альтернативы доллару США. , Общий государственный долг стран «зоны евро» за последние пять лет увеличился более чем на 8% и составил в 2019 году 91,9% ВВП, а в 16 странах уровень государственного долга. превысил 60% ВВП. Прогноз совокупного долга стран еврозоны на 2016 год составляет уже 92,7% ВВП.Гипотетический долговой кризис в США может обрушить всю мировую экономику, так как долги этой страны номинированы в национальной валюте, есть вероятность погашения долга за счет расширения выпуска. доллар и его девальвация. Если такая ситуация возникнет, экономика каждой страны мира, большая часть валютных резервов которой представлена долларами, понесет серьезный удар. На конец января 2016 года сумма заимствований правительства США превысила 19 триллионов долларов. долларов, что превышает ВВП страны. За последние семь лет государственный долг США увеличился почти вдвое. Однако это не представляет угрозы для мировой экономики до тех пор, пока кредиты выплачиваются и обязательства выполняются. Сегодня казначейские облигации США являются наиболее стабильным и привлекательным видом инвестиций для участников мирового финансового рынка. Даже Россия в очередной раз увеличивает свои вложения в государственный долг США.

3. Нестабильность курсов основных мировых валют.Доллар США является самым популярным и не теряет своего значения на рынке форекс на протяжении десятилетий. Если в 1998 г. доля доллара в торговле составляла 86,8%, то в 2018 г. - 87%. Безусловно, лидерство доллара обеспечивается не только экономическими факторами, но и факторами политическими. , военные, культурные и другие. На втором месте уверенно стоит евро, за последние годы его доля несколько снизилась. В 2001 г. на евро приходилось 37,9% торгового оборота, в 2018 г. - 33,4%. Японская иена и британский фунт также уверенно занимают третье и четвертое места, причем их позиции со временем меняются очень мало. Данные по ведущим валютам на мировом рынке представлены в виде таблиц. 3.

Таблица 3

Валюты - лидеры мирового валютного рынка

Примечание: итог составляет 200%, поскольку в каждой сделке участвуют две валюты

Нестабильность курсов основных мировых валют - важная и трудноразрешимая проблема современной денежно-кредитной и финансовой системы. Эффективный обменный курс основных мировых валют демонстрирует очень высокий уровень нестабильности, что не позволяет им выполнять функцию универсального ценностного эквивалента.Недавно экономисты предсказывали, что «евро» уйдет с финансовой арены, а доллар займет место единой мировой валюты.

Однако есть также свидетельства того, что доллар США находится на грани рецессии. Например, неумолимый рост государственного долга США. Между тем, у евро неоднозначные перспективы из-за того, что экономические проблемы некоторых стран зоны евро негативно влияют на общую экономическую ситуацию.

Кроме того, вес азиатского региона на международной экономической арене продолжает расти. МВФ уже признал важную роль юаня в мировой финансовой системе. Валюта КНР должна стать общепризнанной резервной валютой. Это приведет к пересмотру центральными банками многих стран, включая Банк России, структуры золотовалютных резервов.Международная система межбанковских платежей и передачи информации (SWIFT) регулярно отслеживает денежную структуру международных расчетов. Ежегодно через SWIFT проходит 2,5 миллиарда платежных поручений. Изображение, представленное SWIFT, довольно репрезентативно.

Таблица 4

Доля основных валют в международных платежах и расчетах (% от общих стоимостных оборотов)

Как видно из табл. 4, главенствующие позиции в международных платежах и расчетах продолжает занимать доллар США. Второе место в этом ряду за «евро» в течение всего времени существования данной валюты. Евро как коллективная валюта обслуживает торговые и финансовые отношения внутри валютного союза и в рамках всего Европейского союза. При этом если рассматривать отдельно платежные и расчетные операции в «евро», проводимые вне границ ЕС, то указанная в таблице доля будет значительно меньше.

Существенный момент при анализе данных таблицы. 4 - динамика доли юаня в международных расчетах и расчетах. Если в конце 2017 года она составляла всего 0,63%, а китайская валюта была только 13-й в списке основных валют, то в 2018 году доля юаня почти удвоилась и достигла 1, 12%.

По оценке экспертов SWIFT, к началу 2015 года китайская валюта обогнала канадский доллар и австралийский доллар и оказалась на пятом месте после японской иены.В результате анализа можно сделать вывод, что в современной мировой экономике ни доллар США, ни какая-либо другая национальная денежная единица не в состоянии выполнять все функции мировой валюты. Тот факт, что нынешние эмитенты мировых резервных валют, и в первую очередь США, активно препятствуют реформированию МВФ и всей денежной системы, только способствует росту кризиса в этой сфере. По мнению многих финансистов, необходимость перехода к новой форме глобальной денежной системы назрела. Однако, как показывает история, эти изменения - результат долгих и сложных переговоров.

Глава 3. Перспективы развития международной валютной системы

Перспектива развития мировой валютной системы как продолжения долларовой монополии сегодня кажется маловероятной. Его временному укреплению способствует только обострение долгового кризиса в Европе, которая сохраняет за долларом статус ведущей мировой резервной валюты.

Преодоление кризиса в зоне евро укрепляет доверие к евро со стороны субъектов экономических и финансовых отношений и укрепляет его позиции по отношению к доллару США. В этом случае мировая валютная система будет развиваться по сценарию уравнивания с долей доллара и евро в объеме международных резервов стран и внешнеторговом обороте.Одним из сценариев развития международной валютной системы может служить выход на глобальную арену коллективной валюты - специальных прав заимствования (СДР). Его эмитент - наднациональный орган - Международный валютный фонд.

Идея создания групповой денежной единицы вслед за глобализацией системы международных ликвидных активов появилась для стабилизации воздействия на мировую экономику, устранения последствий дисбаланса платежного баланса, ограничения распространения явлений кризис и устранить их на начальном этапе.

Суть коллективной валюты, выпущенной наднациональным органом, состоит в том, чтобы предотвратить денежные спекуляции в тенденциях с плавающей ставкой. Колебания стоимости валют приводят к появлению краткосрочных спекулятивных финансов, движение которых может вызвать серьезный дисбаланс ресурсов в экономике.Стабильность обменного курса является важным приоритетом деятельности руководящих органов любого государства. Это зависит от валютно-финансового потенциала страны, ее экспортной квоты, положения в международных экономических отношениях и т. д.

Это способствовало тому, что обменный курс рассматривается как объект борьбы между государствами, причина ведения валютных войн. Коллективная наднациональная валюта способна устранить различия между странами и повысить эффективность мировой валютной системы.На данном этапе специальные права заимствования не являются самостоятельной валютой, а функционируют только как особый инструмент в рамках Международного валютного фонда.

По сути, СДР представляют собой потенциальное требование к свободно используемым валютам государств-членов МВФ.Другой вариант развития мировой валютной системы - это развитие свободной конкуренции на валютном рынке после появления нескольких новых региональных резервных валют.

Формирование единой валюты региона на основе резерва обеспечивается специальным механизмом в виде валютного союза. Валютный союз, как, в частности, говорится в схеме Европейского союза, является эффективным принципом для создания конкурентоспособности существующей валюты на мировом рынке и последующего принятия статуса резервной. Опыт показывает, что большинство государств пытается создать новые валютные союзы. Ближайшим центром формирования такого союза является Российская Федерация, вокруг которой формируется многоцелевой блок - Евразийское экономическое сообщество.Основная задача создания ЕврАзЭС - экономические взаимоотношения стран-участниц, служащие основой для создания единого экономического пространства, а также согласование решений государств Сообщества на пути к интеграция в международную экономику и мировую торговую систему.Для достижения поставленных целей в рамках сообщества решается ряд разнонаправленных задач, в том числе в сфере денежно-кредитной политики: согласовать принципы и условия перехода к единая валюта в рамках ЕврАзЭС. Эта задача свидетельствует об открытой подготовке к формированию экономического союза. На основе общего рынка и общего ВВП стран он сможет обеспечить конкурентоспособность новой единой валюты. Для достижения этой цели был принят ряд мер по развитию Сообщества и созданию единого экономического пространства на его территории.