Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Понятие и сущность международной валютной системы).pdf

3. Бреттон-Вудская валютная система (1944 г.) - базой также был золотой стандарт обмена, золото по-прежнему сохраняло статус мировой валюты, однако использовались 2 резервные валюты - доллар и фунт стерлингов. Однако для стабилизации обменного курса был введен режим обменного курса и фиксированного паритета.

Впервые был создан межгосударственный надзорный орган - Международный валютный фонд, основной задачей которого было выполнение надзорных и регулирующих функций. Однако эта денежная система давала неограниченные преимущества Соединенным Штатам, в которых произошло смещение финансовых центров в Европу. Этот механизм денежных отношений также не состоялся из-за масштабного мирового кризиса и спекулятивных действий на валютном и товарном рынках. Ослабление экономических позиций США и Великобритании в конечном итоге привело к кризису этой денежной системы.

Таким образом, в зависимости от экономических факторов, условий мирового рынка, а также развития других финансовых центров одна денежная система была заменена другой, и с 1976 по 1978 год началась новая мировая (ямайская) денежная система. для работы, которая существует по сей день.С 1976 г. (1978 г. - ратификация соглашения) начала функционировать денежная система Ямайки, которая в корне отличается от своих 3-х предшественников.

В основе лежит стандарт SDR, который полностью исключил возможность свободной конвертации золота (демонетизации золота). Кроме того, страны могли свободно выбирать любой режим обменного курса, что увеличивало степень участия в глобальной интернационализации экономических связей. Основываясь на этих преимуществах, ямайская система должна была стать своего рода эталоном, способным не только более гибко реагировать на требования стран-участниц, но и более гибко реагировать на периоды кризиса.

Таким образом, МВФ, созданный в рамках Бреттон-Вудской системы, в настоящее время осуществляет функции контроля и надзора для обеспечения ликвидности в иностранной валюте и поддержания стабильности валюты.Однако данная система, как показал масштабный кризис 2008 года, требует реформирования в связи с неспособностью отвечать на современные запросы.

Полицентризм и регионализация, смещение мирового финансового центра в Азию, диспропорции общественного (отрыв реального сектора экономики от финансового) - все это причины кризисного состояния Ямайской валютной системы, требующие незамедлительного решения.

Глава 2. Анализ современного состояния международной валютной системы

2.1 Тенденции развития международной валютной системы

Современная международная валютная система (ямайская система) была создана в 1976 году и действует по сей день. Основным принципом работы денежной системы Ямайки был провозглашен переход к плавающим обменным курсам и объявлен мультивалютный стандарт. В то же время многие страны, объявившие о свободной конвертации своих национальных валют, фактически продолжают проводить валютные интервенции для поддержания обменного курса национальной валюты, т.е. фактически выполнить управляемый поплавок.

Одним из самых ярких примеров такого подхода к валютному регулированию стала политика Банка России, которая реализовывалась до конца 2019 года.Денежная система Ямайки предполагает полицентричность. Основным средством международных расчетов в этой системе должны были стать сильнейшие свободно конвертируемые валюты и резервное средство платежа МВФ - СДР.

Согласно правилам, действующим в МВФ, доля каждой валюты в СДР определяется экономическим потенциалом страны и ее ролью на мировом рынке. Структура СДР обычно пересматривается каждые пять лет. Ретроспектива процесса формирования SDR представлена в таблице. 1. Сегодня котировки SDR представляют собой стоимость корзины из четырех валют: японской иены, доллара США, фунта стерлингов и евро.В ноябре 2015 года Исполнительный совет Международного валютного фонда завершил периодический пятилетний обзор корзины валют со специальными правами заимствования. Обзор посвящен оценке роли китайской валюты в международных расчетах и расчетах.

Было обнаружено, что юань соответствует критериям МВФ для включения китайской валюты в корзину СДР. Совет постановил, что с 1 октября 2016 года юань включен в корзину СДР в качестве пятой валюты.

В настоящее время МВФ насчитывает 188 стран-членов. Каждая страна имеет квоту, выраженную в SDR. Квота определяет сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму SDR, получаемых государством-членом при их очередном распределении.

На сегодняшний день наибольшая доля в МВФ принадлежит США - 17,08%. Это позволяет Соединенным Штатам блокировать любое решение по своему желанию. Согласно регламенту, для принятия любого решения в МВФ должно быть подано не менее 85% голосов, а для блокирования достаточно 15%. В результате у США самый большой объем СДР - около 42,1 миллиарда (около 65 миллиардов долларов).

Для сравнения, у островного государства Тувалу самая маленькая квота - 1,8 миллиона долларов, или примерно 2,78 миллиона долларов. Япония (6,13%), Германия (5,99%), Великобритания (4,95%), Франция (4,95%), Саудовская Аравия (3,22%), Китай следует за США по квотам в фонде. (2,94%), Россия (2,4%). На ЕС приходится 30,3% квот. Другими словами, США, Япония и Западная Европа в целом контролируют более 50% квот и фактически определяют всю политику фонда. В 2010 году Совет управляющих МВФ планировал увеличить квоты для России, Бразилии, Индии и Китая. Большинство стран ратифицировали это решение Фонда. Однако в конце 2015 года этот шаг так и не был сделан. Соединенные Штаты Америки блокируют корректировку, опасаясь, что в случае корректировки четырнадцатой квоты страны БРИКС также получат блокирующий пакет.

В настоящее время доля стран этой группы в капитале и голосах необоснованно низка - 11,5%. В то же время пять государств, входящих в БРИКС, представляют около 31% мирового ВВП.Доллар США по-прежнему сохраняет лидирующие позиции в современной денежной системе. По данным Банка международных расчетов, эта валюта является наиболее популярной при совершении валютных операций на международном уровне.

Анализ положения доллара в мировых резервах позволяет сделать вывод о том, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе доминирование доллара в резервах стран сохранится.

В 2019 году валюта США укрепилась в качестве резервной валюты. По итогам 2019 года, по данным МВФ, он вырос с 62,3 до 62,9%, что является максимальным показателем с 2009 года. Доля евро, напротив, упала с 22,6 до 22%. 2%, минимальное значение за 13 лет. В то же время следует понимать, что МВФ не может учесть структуру резервов Китая в своих отчетах, поскольку страна не предоставляет информацию.

В то же время укрепление позиций доллара многие эксперты считают временным и предсказывают движение мировых финансов в сторону диверсификации валютных резервов. Об этом свидетельствует решение МВФ включить китайскую валюту в специальные права заимствования (СДР). По оценкам аналитиков Bloomberg, доля юаня в валютных резервах мировых регуляторов на конец 2015 года составляла 2,9%, а к 2025 году вырастет до 10%.

2.2 Выявление проблем международной валютной системы

Следует признать, что в настоящее время в мировой валютной системе нет полицентричности, о чем было заявлено в ямайских соглашениях. Долларизация экономики - это проблема, которая в любой стране может затруднить проведение независимой денежно-кредитной и курсовой политики, поскольку в структуре денежной массы есть элемент, который государству трудно контролировать.

Иностранная валюта начинает играть важную роль в качестве инструмента сбережений, и происходит отток внутреннего капитала. Таким образом, чрезмерная зависимость национальной экономики от доллара угрожает экономической безопасности страны.По мнению экономистов, главная сила доллара в том, что все нефтяные контракты в мире заключаются исключительно в долларах.

А главный способ избежать долларизации мировой экономики - перевести крупные товарные операции в национальные валюты. Как вы знаете, серьезные шаги в этом направлении уже сделаны в отношениях между Российской Федерацией и Китаем, Китаем и Аргентиной.Практику валютных войн следует признать самой серьезной проблемой мировой валютной системы. Хотя основные регулирующие органы выразили свою приверженность формированию рынка обменных курсов, на самом деле многие из них манипулируют обменными курсами.

Под «валютными войнами» понимаются действия национальных правительств и центральных банков, направленные на преднамеренное занижение курса национальной валюты с целью защиты собственного рынка от импортируемых товаров и, в то же время, создания условий для увеличения экспорта. товары собственного производства. международный валютно-финансовый долг

Среди проблем современной мировой валютной системы стоит отметить учащение валютных кризисов. Отмена валютных ограничений в валютной системе Ямайки способствовала росту международной мобильности капитала, которая на определенном историческом этапе стала двигателем валютных кризисов.

Сегодня характер валютных кризисов определяется следующими обстоятельствами:

- использовать деньги как самостоятельный актив для инвестирования;

- преобладание роли финансового сектора в формировании доходов общества;- повсеместное использование фиктивного финансового капитала;

- значительный масштаб и скорость перетока капитала с одного валютного рынка на другой;

- усложнение финансовых продуктов;

- преобладание спекулятивных мотивов в поведении участников рынка;

- ограниченное государственное регулирование финансовых рынков из-за высокой степени интеграции различных стран в мировую экономику.

Валютный кризис - довольно опасное явление для развития национальной и мировой экономики в целом, так как он взаимосвязан с кризисами ликвидности, банковскими, долговыми и другими видами финансовых кризисов.

Участившиеся в современном мире валютные кризисы - это проявление нестабильности нынешней мировой валютной системы, основы которой были заложены в середине прошлого века.

Некоторые из основных причин нестабильности мировой валютной системы сегодня включают:

1. Гипертрофированное развитие денежно-кредитного и финансового сектора.Одна из самых глубоких проблем современной мировой экономики состоит в том, что денежно-кредитный и финансовый сектор в современных условиях развивается по своим законам и во многом отделен от исходной материальной базы.

Объяснение этой ситуации можно найти в том, что с развитием средств связи появляется все больше и больше возможностей для получения спекулятивного дохода, в том числе на валютных рынках. По оценкам экспертов, ежедневный оборот мирового валютного рынка в десять раз превышает объем мировой торговли товарами и услугами, в 8-10 раз превышает объем мирового ВВП.

В торговле валютой участвуют все страны мира, но объем сделок распределяется очень неравномерно. Увеличивается концентрация объемов в небольшом количестве финансовых центров.

Первое место по валютной торговле в 2018 году заняла Великобритания, за ней следуют США, Сингапур и Япония. На пятерку стран-лидеров приходится 75% объема транзакций.

2. Искажение рынка деривативов.Теоретически цель покупки деривативов заключается не в получении самого продукта, а в защите от ценового или валютного риска в случае непредвиденного изменения цены. Однако на практике торговля деривативами стала очень далекой от торговли реальными товарами и осуществляется с целью получения спекулятивной прибыли от изменения цены базового продукта.

Например, Центральный банк Российской Федерации обнаружил, что в последние годы большинство производных финансовых инструментов российских компаний создавались не для целей хеджирования, а для снижения процентных ставок по кредитам или дополнительный спекулятивный доход за счет переоценки обменного курса.

Многие банки добились успеха в продаже значительных объемов внебиржевых деривативов иностранной валюты своим клиентам, крупным корпорациям. Осознание рисков для многих привело не только к убыткам, но и к возникновению валютных долгов перед контрагентами.Валютные операции, осуществляемые с использованием производных финансовых инструментов, весьма разнообразны. Динамика развития инструментов валютного рынка представлена в таблице. 2.

Таблица 2

Динамика основных видов валютных операций