Файл: Финансовая модель международной холдинговой компании (Теоретические аспекты  управление  финансами международного холдинга).pdf

На наш взгляд, именно кэш пулинг ПАО «КАМАЗ» целесообразно использовать как инструмент для оптимизации получаемых и уплачиваемых процентов и улучшения качества управления ликвидностью для групп входящих в него предприятий. Кэш пулинг позволяет собирать всю информацию об остатках на счетах, открытых каждым предприятием компании в едином, так называемом «опорном» банке и рассматривать их совместно для повышения эффективности управления совокупными финансовыми потоками. Суть данного механизма, который называется виртуальный кэш пулинг, состоите том, что ежедневно банк автоматически производит расчет общей для всех участников пула ликвидной позиции, то есть определяет суммарные дебетовые и кредитовые остатки денежных средств по счетам участников пула. На часть суммарного кредитового остатка, не превышающего лимит задолженности по овердрафту - начисляется процент по повышенной ставке; на дебетовый остаток - стандартный процент за пользование предоставленным овердрафтом.

С помощью кэш пулинга достигаются следующие цели:

• получение дополнительного дохода за счет оптимизации управления консолидированными средствами холдинга;
• оперативное получение информации о текущей ликвидности группы компании;
• оперативное управление оборотными активами, долговыми портфелями, рисками по финансовым операциям;
• решение проблемы кассовых разрывов;
• уменьшение потребности в дополнительном финансировании;
• оптимизация процентных доходов и расходов;
• снижение операционных расходов и упрощение ежедневного финансового учета внутри группы компании;
• централизация процессов согласования, принятия решений и контроля по финансовым операциям.

Основной экономический эффект можно и нужно ожидать от снижения
ставки внутригруппового кредитования. Учитывая, что кэш пулинг идеально подходит именно для тех корпораций, в которых регулярно возникает избыточная ликвидность у одних предприятий при одновременном недостатке ликвидности у других, можно ожидать, что за счет использования «неработающих» денежных средств на счетах дочерних предприятий удастся значительно снизить потребность в краткосрочном кредитовании компании в целом.

Практика применения кэш пулинга показывает, что эта услуга является достаточно сложной как с технологической, так и с юридической точки зрения - и содержит ряд проблемных моментов. Один из них - психологический: центру требуется лишить финансовых менеджеров дочерних предприятий существенных полномочий (а иногда и личной выгоды, которую они могут получать от работы с определенным банком). Для преодоления этого на начальном этапе банки стараются сами помогать компании в организации кэш пулинга, и работа с клиентом разбивается на три этапа.

---

1. Сбор информации о денежных позициях предприятий группы в головном офисе. Для этого достаточно, чтобы клиентом банка стала головная структура компании, а дочерние предприятия могут продолжать обслуживаться в местных банках, но предоставляют всю финансовую информацию. Банк сводит все данные и передает в центральное казначейство клиента, которое необходимо организовать заранее. Таким образом, подразделения на местах привыкают к контролю над управлением финансами из единого центра.

2. Все подразделения группы открывают счета в одном банке и устанавливают систему дистанционного банковского обслуживания. При этом некоторые компании группы могут параллельно продолжать обслуживаться в местных банках.

3. Только после того, как такое финансовое взаимодействие выстроено, компания может приступать к третьему этапу - счета «дочек» в местных банках закрываются.

Практика организации работы корпоративного казначейства по системе кэш пулинга показывает, что в этом случае банки как финансовые партнеры заинтересованы в стратегическом сотрудничестве с клиентами, располагающими большими оборотами и значительными остатками по своим банковским счетам. Несмотря на потерю значительной части маржинального дохода, банки охотно идут на внедрение такого рода услуг, так как, с одной стороны, это привлекает значительно большие, чем ранее, ресурсы корпоративных клиентов, а с другой - работа с современным банковскими продуктами создает серьезный положительный имидж кредитного учреждения на перспективу.

Выводы

В современных условиях в России возросшие кредитные риски, дороговизна заемных средств, проблемы с ликвидностью, дефолты партнеров - вот неполный список проблем, которые делают актуальной проблему повышения эффективности управления корпоративными финансовыми потоками. В результате в сферу управления финансовыми потоками крупных компаний топ-менеджеры активно включают задачу создания корпоративного казначейства. Корпоративное казначейство - это подразделение, призванное управлять активами (вложениями, инвестициями) и пассивами (ресурсами, привлеченными средствами) организации. При централизации функций управления финансовыми потоками в корпоративном казначействе появляется возможность достоверно прогнозировать долгосрочные финансовые показатели и поддерживать приемлемый уровень ликвидности на счетах дочерних предприятий. За счет использования «неработающих» денежных средств на счетах «дочек» снижается потребность в краткосрочном кредитовании компании в целом.

---

Заключение

Под финансовыми потоками организации следует понимать не только ее денежные потоки, но и потоки прочих активов коммерческой организации в стоимостном выражении, потоки источников средств (пассивов) коммерческой организации, а также финансовые результаты деятельности коммерческой организации и определяющие их факторы (доходы, расходы, налоговые платежи).

Финансовые потоки в международных холдингах представляют собой совокупность всех потоков объединения, потоков отдельных структур, а также финансовых потоков, возникающих между участниками объединения и внешней средой.

Движение финансовых потоков в международных холдингах имеют свою специфику: на фоне юридической и организационной самостоятельности входящих в объединение структур распределение капитала и прибыли может носить централизованный характер.

Управление финансовыми ресурсами корпорации должно осуществляться не только головной компанией, но и подразделениями холдинга. При этом полномочия подотчетных фирм надлежит определять на уровне материнской компании.

Денежные потоки должны контролироваться финансовой службой головной компании, так как иначе невозможно эффективно управлять ликвидностью бизнес-единиц.

Стратегическое планирование должно осуществляться на основе экономического анализа, при этом необходимо формировать консолидированную отчетность и использовать те финансовые показатели, которые обеспечат эффективность принимаемых решений.

Проведенный анализ управления финансами в ПАО «КАМАЗ» показал, что предприятие имеет достаточные средства, генерируемые в процессе основной деятельности, для погашения процентов по кредитам, о чем свидетельствуют коэффициенты денежного покрытия процентов за кредит. Однако, коэффициент денежного покрытия долгосрочных обязательств ниже нормы, привлеченные долгосрочные кредиты и займы не покрываются генерируемым положительным денежным потоком.

Коэффициент денежного покрытия выручки показывает, что поступившая выручка составляет 88 % от начисленной. Коэффициенты денежного покрытия прибыли ПАО «КАМАЗ» ниже нормативного. Сальдо денежного потока по основной деятельности (с учетом выплаченных дивидендов) превышает вложения предприятий в активы других компаний. Коэффициенты инвестиционного и финансового притока ниже нормы, то есть сальдо денежного потока по операционной деятельности (с учетом выплаченных дивидендов) не соответствует сальдо денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности.

---

Коэффициент рентабельности активов по денежному потоку, отражающий величину денежного потока от основной деятельности, в 2015 г. снизился. По коэффициенту рентабельности собственного капитала по денежному потоку тенденция аналогичная».

Проведенный анализ позволил сделать вывод, что финансовые потоки ПАО «КАМАЗ» не сбалансированы.

В условиях финансово-экономического кризиса в России возросшие кредитные риски, дороговизна заемных средств, проблемы с ликвидностью, дефолты партнеров - вот неполный список проблем, которые делают актуальной проблему повышения эффективности управления корпоративными финансовыми потоками. В результате в сферу управления финансовыми потоками крупных компаний топ-менеджеры активно включают задачу создания корпоративного казначейства. Корпоративное казначейство - это подразделение, призванное управлять активами (вложениями, инвестициями) и пассивами (ресурсами, привлеченными средствами) организации. При централизации функций управления финансовыми потоками в корпоративном казначействе появляется возможность достоверно прогнозировать долгосрочные финансовые показатели и поддерживать приемлемый уровень ликвидности на счетах дочерних предприятий. За счет использования «неработающих» денежных средств на счетах «дочек» снижается потребность в краткосрочном кредитовании компании в целом.

Список литературы

1. Российская Федерация. Законы. Налоговый кодекс РФ. Часть первая [Электронный ресурс] : федер. закон № 146-ФЗ: принят ГД ФС РФ 16.07.1998. // СПС «Консультант плюс»
2. Российская Федерация. Законы. Налоговый кодекс РФ. Часть вторая [Электронный ресурс] : федер. закон № 118-ФЗ: принят ГД ФС РФ 19.07.2000. // СПС «Консультант плюс».
3. Агеева Э.А. Контент в управлении финансовыми потоками корпорации // Экономика. Управление. Право. 2016. № 4. С. 25-27.
4. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149.

Бабурин С.Н. Глобализация в перспективе устойчивого развития / С.Н.Бабурин. – М.: Магистр, 2017. – 461 с.

Богатырев А.Г. Инвестиционное право / А.Г.Богатырев. — М.: Инфра-М, 2017. – 425 с.

1. Воронина Л.А., Линкевич Е.Ф., Попов Н.Н. Управление инвестиционными финансовыми потоками промышленного холдинга // Финансы и кредит. 2016. № 29 (461). С. 9-16.

Голикова Ю.А. Транснациональные корпорации: определение сущности и характеристика деятельности в современных условиях / Ю.А.Голикова. – СПб: Вестник НГУ, 2017. – 265 с.

---

Гордеев В. В. Мировая экономика и проблемы глобализации: учеб. пособие / В. В. Гордеев. — М.: Высш. шк., 2017. — 407 с.

Дораев М. Допуск иностранных инвесторов в стратегические отрасли экономики (правовые основы) / М.Дораев. – М.: Инфотропик Медиа, 2017. – 402 с.

Доронина Н.Г. Международное частное право и инвестиции: Науч.-практ. исслед./ Н.Г.Доронина, Н.Г.Семилютина. - М.: Контракт; Волтерс Клувер, 2017. – 317 с.

Зубченко, Л. Иностранные инвестиции / Л.Зубченко. – М.: Книгодел, 2017. – С. 87-102.

Иванов, В.А. Иностранные инвестиции: Курс лекций / В.А.Иванов, Т.И.Головастова, А.М.Дыбов. – Ижевск: Институт экономики и управления ГОУ ВПО «УдГУ», 2017. – 276 с.

Ивансенко, А.Иностранные инвестиции / А.Ивансенко, Я.Никонова. – М.: КноРус, 2017. – 298 с.

1. Ильин Н.И. Некоторые аспекты управления финансовыми потоками корпораций // Мир экономики и права. 2016. № 9. С. 34-39.
2. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25.
3. Половченко М.А. Роль ТНК в управлении финансовыми потоками // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. 2016. № 16. С. 197-202.
4. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150.

Приложение 1

Классификация финансовых потоков в международном холдинге

Классификационный признак	Наименование финансового потока
1. Вид хозяйственной деятельности	финансовые потоки от текущей деятельности; финансовые потоки от инвестиционной деятельности; финансовые потоки от финансовой деятельности предприятия
2. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов	консолидированные финансовые потоки по корпорации в целом; финансовые потоки по предприятиям; финансовые потоки по структурным подразделениям; финансовые потоки по хозяйственным операциям
3. Направленность движения	входящие финансовые потоки; исходящие финансовые потоки
4. Сфера обращения	внутренние финансовые потоки; внешние финансовые потоки

1. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

2. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

3. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150. ↑

4. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

5. Воронина Л.А., Линкевич Е.Ф., Попов Н.Н. Управление инвестиционными финансовыми потоками промышленного холдинга // Финансы и кредит. 2016. № 29 (461). С. 9-16. ↑

6. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

7. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

8. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150. ↑

9. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

10. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150. ↑

11. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

12. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

13. Агеева Э.А. Контент в управлении финансовыми потоками корпорации // Экономика. Управление. Право. 2016. № 4. С. 25-27. ↑

14. Ильин Н.И. Некоторые аспекты управления финансовыми потоками корпораций // Мир экономики и права. 2016. № 9. С. 34-39. ↑

15. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

16. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150. ↑

17. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

18. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

19. Яхменев Д.П. Анализ системы управления финансовыми потоками интегрированных структур // Вестник экономической интеграции. 2016. № 3. С. 145-150. ↑

20. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

21. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

22. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

23. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

24. Половченко М.А. Роль ТНК в управлении финансовыми потоками // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. 2016. № 16. С. 197-202. ↑

25. Козенкова Т. Организация логистического управления финансовыми потоками в холдинговых структурах // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2016. № 1. С. 19-25. ↑

26. Атаян Н.Х., Торосян Э.К. Управление финансовыми потоками вертикально интегрированных структур // Каспийский регион: политика, экономика, культура. 2016. № 1. С. 140-149. ↑

---