Файл: Инвестиционная политика предприятия и её влияние на денежные потоки.pdf

На последнем, завершающем этапе разработки происходит взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия. В процессе этого этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной политики предприятия по объемам, срокам реализации и другим параметрам. При больших объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная политика дифференцируется в разрезе реального и финансового инвестирования.

2.2 Экономические характеристики инвестиционной политики ПАО «Лукойл».

Инвестиционная политика компании ПАО «Лукойл» ориентирована на получение максимального дохода при условии гарантирования основной суммы инвестирования.

В компании разработана стратегия по развитию инвестиционной политики. Стратегия компании ориентирована на инвестирование в среднесрочной перспективе рационального размещения активов, а также поддержания максимальной их ликвидности.

Кроме, этого в стратегии разработаны пути решения о снижении инвестиционных рисков.

Инвестиционный портфель компании ПАО «Лукойл» состоит из депозитов в банках, ценных бумаг с фиксированной доходностью и акций.

Инвестиционные проекты ПАО «Лукойл»:

• Северный Каспий — месторождения им. Филановского, им. Корчагина, ракушечное;
• Балтика — месторождение Д41;
• Узбекистан — Гиссар, Кандым-Хаузак-Шады;
• Тимано-Печора — месторождения Ярегское, Усинское;
• Западная Сибирь — месторождения Имилорское, им. Виноградова, Большехедская впадина.

К 2018 году компанией планировалось провести финансирование инвестиционных проектов - около 79% на освоение и добычу нефти, 21% - направляется на инвестирование проектов по переработке сырой нефти и ее дальнейшей продажи (рис. 2).

Рис. 2 - Структура инвестиционных проектов ПАО «Лукойл» в 2016-2018 гг., %

На рисунке 3 отображены капиталовложения, которые ЛУКОЙЛ ранее закладывал в своей стратегии развития до 2021 г. В декабре 2015 г. компания, исходя из долгосрочного ожидания низких цен на нефть, откорректировала свою инвестпрограмму. Кроме того, в апреле-мае 2016 г. будет обновлена 10-летняя стратегия компании.

Объем инвестиций в 2016 году составил 81,2 млрд. руб., в 2017 году инвестиции компании увеличились на 8,4% и составили 8,1 млрд. руб., увеличению инвестиций компании способствовала разработка нового проекта по освоению месторождения в Коми и Ненецком автономном округе, реализуемый дочерней компанией «Лукойл-Коми».

Рис. 3 - Динамика объема инвестиций ПАО «Лукойл», млрд. руб.

«Лукойл-Коми» разрабатывает в настоящее время 64 нефтяных и одно газовое месторождение в Коми и Ненецком автономном округе. По данным Минпрома региона, в Республике Коми, где добычу углеводородов ведет 21 предприятие на 82 месторождениях, доля «Лукойл-Коми» достигает почти 80% от общего объема добычи нефти.

К 2018 году инвестиционные вложения, связанные с реализацией ООО «ЛУКОЙЛ-Коми» проектов по разработке ряда нефтяных месторождений (Усинского, Ярегского, Кыртаельского), явились началом реализации проекта по разработке Восточно-Ламбейшорского нефтяного месторождения. [15]

Компания ЛУКОЙЛ собирается инвестировать в геологоразведку и открытие новых месторождений в течение 12–15 лет 140 млрд рублей.

Таким образом, поводя инвестиционную деятельность и увеличивая инвестиции в производство, компания тем самым увеличивает объемы добычи нефти и газа, проводит исследования и освоения месторождений, направляет инвестиции в современное оборудование, что позволяет сокращать производственные расходы и затраты.

Однако, стоит отметить, что не только инвестиции, вложенные в производство компании приносят доход и прибыль, компания также выпускает акции.

Акции ЛУКОЙЛА являются одними из самых котируемых акций на рынке ценных бумаг. В последние годы отмечается стабильный рост курса акций ЛУКОЙЛА, повышается интерес к акциям Компании со стороны иностранных инвесторов. Компания владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной Европе и странах ближнего зарубежья, что в значительной степени определяет высокий спрос на акции ЛУКОЙЛА на фондовом рынке.

В России компании принадлежат основные пакеты акций четырех крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ ЛУКОЙЛА составляет 44,5 млн т/год нефти.

Основными владельцами акций ЛУКОЙЛА являются:

• ИНГ Банк (Евразия)" ЗАО (номинальный) - 68,81%
• ЗАО КБ "Ситибанк" (номинальный) - 8,14%
• ДКК (номинальный) - 7,90%
• "Гарант" СДК (номинальный) - 3,65%
• "Национальный Депозитарный Центр" (номинальный) - 5,72%
• "ДК "УРАЛСИБ" (номинальный) - 2,31%
• Физические лица - 3,06% обн.01.09.

Такое распределение акций ЛУКОЙЛА обуславливает финансовый рост Компании и высокие котировки ее акций на рынке ценных бумаг. За последние 15 лет было построено и реконструировано огромное количество объектов (более 50), что послужило толчком для повышения ликвидности акций ЛУКОЙЛА.

Рис. 4 - Структура акционерного капитала на конец года с 2016-2018 гг., в %.

Процесс динамического развития Компании обеспечил основание для роста в цене ее акций. На международном рынке ПАО «Лукойл» участвует в 16 зарубежных проектах по разведке и разработке структур и новых месторождений, чем поддерживается интерес у международных инвесторов к акциям Лукойла. [15]

Происходит это, на территории Азербайджана, Казахстана, Узбекистана, Египта, Ирака, Ирана, Колумбии, Кот-д'Ивуара, Венесуэлы, Саудовской Аравии, Ганы. Помимо нефтяной продукции, в Казахстане и Египте проводится добыча углеводородов.

Сегодня компания активно проводит политику по поиску новых иностранных инвесторов и зарубежных партнеров для реализации новых проектов по освоению месторождений.

Рассмотрим денежный поток от инвестиционной деятельности компании.

В 2018 году денежный поток от инвестиционной деятельности компании сократился на 32,4% по сравнению с 2017 годом. Самой  затратной  статьей  среди  денежных  потоков  от  инвестиционной  деятельности  являются  платежи,  связанные  с  приобретением  приобретением долговых ценных бумаг, так доля платежей по приобретению долговых ценных бумаг в 2018 году составила 94,53% снизившись на   28% по сравнению с 2017 годом.

Таблица 1 - Динамика и структура денежных потоков от инвестиционной деятельности компании за 2016-2018 гг., млрд. руб.

Основным  источником  денежных  поступлений  в  денежном  потоке  по  инвестиционным  операциям  являются  притоки  от  займов и продажи долговых ценных бумаг, так доля поступлений от займов и продажи долговых ценных бумаг в 2018 году составила 93,29%, снизившись на 29% по сравнению с 2017 годом.

Таким образом, с каждым днем ПАО «Лукойл» набирает новые обороты, повышая стоимость своих акций, совершенствуя технику, а также технологии добычи, постоянно происходит внедрение современных разработок. Все это обеспечивает стабильность курса акций компании и интерес к покупке ее акций со стороны российских и зарубежных инвесторов.

Цена акции на Московской бирже, руб. в конце 2016 года составила 3 449,00 руб., на сегодняшний день – 3789,00 руб.

Прогнозы экспертов по котировке нефти разнятся. Вот список прогнозных значений некоторых компаний:

Таблица 2 - Прогнозы аналитиков по котировке нефти на 2019 год

Если рассматривать прогнозы аналитиков, то можно отметить, что общего мнения нет, однако 94% отмечают, что необходимо покупать акции компании, 6% считают что нужно удерживать.

ПАО «Лукойл» заинтересован, в первую очередь, в технологиях и оборудовании, позволяющих добиться позитивных результатов на производстве, например: существенно повысить эффективность различных процессов, увеличить добычу углеводородов или успешно освоить месторождения с трудноизвлекаемыми запасами. [15]

Обязательным условием рассмотрения является высокая степень проработанности предложения, готовность к испытаниям с целью подтверждения наличия преимуществ и применению сегодня или в ближайшее время. 

Таким образом, можно отметить, что компания ПАО «Лукойл» на сегодняшний день проводит эффективную инвестиционную деятельность, инвестиции вложенные в производство, приносят ожидаемый результат: увеличивается добыча нефти и газа, увеличиваются количество новых проектов, растет число инвесторов. Кроме, этого акции компании, выпускаемые компанией, также участвуют в инвестиционной политике и принося дополнительный доход компании.

2.3 Предложения по совершенствованию инвестиционной политики компании.

В ходе исследования было выявлено, что большую часть инвестиций, компания вкладывает в развитие компании, а именно в статью «Добыча и разведка» - 80% от объема инвестиций.

Рекомендация по совершенствованию управления инвестициями состоит в определении параметров оценки устойчивости и варианта развития ситуации.

Хочется отметить, что для того, чтобы вести инвестиционную деятельность компании необходимо вкладывать собственные средства, или использовать заемный капитал. Однако, используя заемный капитал, у компании может возникнуть риск невыплаты кредита, а также установление неприемлемых от банка требований.

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов является главной задачей стратегии формирования инвестиционных ресурсов.

Таким образом, для эффективного управления инвестициями компании следует наращивать собственный капитал, который позволит также увеличить финансовую устойчивость компании.

Для оптимизации инвестиционной деятельности компании необходимо разработать комплекс мероприятий по совершенствованию для увеличения доходного данного направления деятельности. Основным направлением активизации инвестиционной деятельности является привлечение соинвесторов для разделения финансовой нагрузки между несколькими компаниями. Это позволит разделить риски и повысить финансовую стабильность компании. В данном направлении целесообразно привлечь в качестве соинвесторов зарубежные компании. Привлечение иностранных компаний нефтегазовой отрасли в качестве соинвесторов для разделения финансовой ответственности по запланированным проектам предусматривает законодательное регламентирование степени участия соинвесторов в инвестиционных проектах по разработке национальных месторождений. Однако, совместное инвестирование с преобладанием средств компании выгодно не только с точки зрения разделения финансовых рисков, но и в обмене опытом и технологиями применяемыми в отрасли.

Разделение финансовой нагрузки иностранными партнерами позволит снизить негативные эффекты от проектов, связанные с высокой стоимостью заемных средств и противодействием конкурентов [12].

Однако, можно предложить увеличить собственный капитал с помощью высвобождения денежных средств из дебиторской задолженности.

За 2017-2018 гг. по балансу организации наблюдался рост дебиторской задолженности. Ее уменьшение позволило бы высвободить так необходимые предприятию денежные средства.