Файл: Оценка рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности: Исключительные (имущественные) права на товарный знак ОАО «ВТБ».pdf

Динамика выпуска отдельных видов продукции в добывающей отрасли и обрабатывающей промышленности

Отметим разнонаправленную динамику выпуска в добывающем сегменте по итогам января-марта. В то время как добыча угля и природного газа снизилась (на 9,9% и 7% соответственно), добыча нефти показала слабое увеличение на 0,6%. В продовольственном сегменте в марте произошло некоторое ускорение роста производства мяса. Производство мяса скота в марте выросло на 10%, а выпуск мяса птицы увеличился на 4,1%. В феврале продолжилась тенденция роста производства стройматериалов: наиболее сильный рост показали объемы выпуска бетона (+9,4%), выпуск цемента вырос на 6,2%; блоков и сборных строительных изделий – увеличился всего на 3,5%. В тяжелой промышленности динамика выпуска была преимущественно отрицательной. Так, производство стальных труб снизилось на 11,9%, выпуск легковых автомобилей упал на 19% после снижения на 12% месяцем ранее, при этом выпуск грузовых автотранспортных средств увеличился на 2,1% (при этом снижение по итогам квартала замедлилось до 6,7% после 13,7% по итогам января-февраля 2020 г.).

Во второй половине апреля Росстат отчитался о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-февраля 2020 года. Этот показатель составил 1,847 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2019 года сопоставимый круг предприятий заработал 2,624 трлн руб. Таким образом, падение сальдированной прибыли составило 29,6%.

Говоря о потребительской инфляции, следует отметить, что недельный рост цен в апреле в среднем держался на уровне 0,2%, а по итогам месяца инфляция составила 0,8%. С начала года рост цен составил 2,1%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 мая инфляция составила 3,1% после 2,5% месяцем ранее.

Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В апреле среднее значение курса составило 74,8 руб. после 73,7 руб. за доллар месяцем ранее. В апреле курс доллара превышал отметку в 77 руб., однако к концу месяца курс вернулся к 73,7 руб. на фоне некоторого восстановления цен на нефть ввиду ожиданий ослабления карантинных мероприятий в Европе.

В первой половине апреля Банк России опубликовал предварительную оценку платежного баланса страны за I квартал 2020 года. Исходя из этих данных, положительное сальдо счета текущих операций в январе-марте текущего года сложилось в размере 21,7 млрд долл., упав на 35,4% относительно значения за аналогичный период прошлого года. Торговый баланс по итогам первого квартала снизился на 31,7%, с 47 до 32,1 млрд долл. за счет сокращения экспорта при стабильном импорте. Товарный экспорт потерял 14,4% и составил 87,8 млрд долл. на фоне низких средних цен на энергоресурсы. Товарный импорт составил 55,7 млрд долл., фактически оставшись на уровне аналогичного периода прошлого года. В то же время, отрицательное сальдо баланса услуг сократилось с 6 до 5,5 млрд долл. Отрицательное сальдо баланса оплаты труда составило 0,8 после 0,7 млрд долл. годом ранее, а отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов сократилось с 4,1 до 2,3 млрд долл.

7.2.1. Анализ создания и предоставления правовой охраны аналогичным объектам интеллектуальной собственности.^[2]

В 2019 году наблюдался значительный рост поступления заявок, поданных в Роспатент на государственную регистрацию товарных знаков обслуживания (далее — товарный знак). По сравнению с предыдущим отчетным периодом увеличение составило 15,05%, при этом по национальной процедуре поступление увеличилось на 17,13%, а по международной процедуре —на 8,04% (см. диаграмму 1).

При этом рост показателя поданных заявок на регистрацию товарного знака был обеспечен за счет увеличения в 2019 году показателя поданных заявок российскими заявителями — 19,33%. В 2019 году Роспатентом продолжалось проведение мероприятий, направленных на сокращение сроков рассмотрения заявок, которые в том числе

способствовали увеличению числа подаваемых заявок на товарные знаки российскими заявителями.

Кроме того, в 2019 году были усилены мероприятия по повышению качества экспертизы заявок на товарные знаки, в том числе путем проведения внутреннего контроля делопроизводства по заявкам. За 2019 год по сравнению с 2018 годом средняя длительность рассмотрения заявок по национальной процедуре сократилась на 2,07 месяца и составляет

5,59 месяца, по международной процедуре длительность сократилась на 1 месяц и составила 6,33 месяцев. Общий срок (по национальной и международной процедурам) за 2019 год составил 5,96 месяца.

Текущая динамика сокращения сроков позволяет прогнозировать их дальнейшее сокращение в 2020 году. Одной из положительных тенденций в 2019 году явилось то, что при росте числа поступающих заявок продолжали снижаться сроки рассмотрения заявок.

В отчетном году общий показатель рассмотренных заявок на стадии экспертизы сохранился на уровне 2018 года и составил 82914 единиц (см. диаграмму 2). Вместе с тем в 2019 году по сравнению с 2018 годом возросло количество отказов на стадии экспертизы заявленного обозначения на 10,57%. Рост данного показателя был характерен и для предыдущего отчетного периода. В 2019 году увеличилось количество зарегистрированных товарных знаков по сравнению с предыдущим отчетным периодом.

7.2.2. Анализ текущего состояния, перспектив и тенденций развития отрасли, к которой относится объект оценки.^[3][4]

За I квартал 2020 года российские банки заработали 612 млрд руб. по сравнению с 587 млрд руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за январь-март 2020 года составила 218,7 млрд руб.

Что касается прочих показателей банковского сектора в марте, то объем его активов вырос на 6,7% до 104,5 трлн руб., что существенно выше обычного среднемесячного уровня. Как поясняет Банк России, в целом это произошло из-за рекордных объемов выдачи корпоративных кредитов, роста наличных денежных средств в кассе, межбанковских кредитов и средств в Банке России, а также в связи с увеличением справедливой стоимости производных финансовых инструментов на фоне снижения курса рубля. Объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 2,2 трлн руб. (+6,6%). Объем розничного кредитования вырос на 304 млрд руб. (+1,7%). Таким образом, по состоянию на 1 апреля 2020 года совокупный объем кредитов экономике составил 54,7 трлн руб.

Отметим, что 24 апреля состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого было принято решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. до уровня 5,5% годовых. При этом регулятор отметил, что ситуация кардинально изменилась с момента заседания Совета директоров в марте. Введенные в России и мире ограничительные меры для борьбы с пандемией коронавируса негативно отражаются на экономической активности. Это, в свою очередь, создает значительное и продолжительное дезинфляционное влияние на динамику потребительских цен и компенсирует эффекты временных проинфляционных факторов, в том числе связанных с падением цен на нефть. При этом ЦБ отмечает, что ситуация на глобальных финансовых рынках стабилизировалась после периода особенно высокой волатильности в марте. Банк России пересмотрел сценарий прогноза и переходит в область мягкой денежно-кредитной политики. По мнению Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,8-4,8% по итогам 2020 года и стабилизируется вблизи 4% в дальнейшем. Кроме того, Банк России допустил возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Что касается счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, то сальдо счета операций с капиталом сложилось на нулевом уровне, как и годом ранее, на фоне отсутствия значимых капитальных трансфертов и других операций, формирующих счет. Принятие внешних обязательств резидентами страны в размере 11,9 млрд долл., зафиксированное в первом квартале прошлого года, сменилось их погашением, и в I квартале 2020 года чистое погашение внешних обязательств составило 9,8 млрд долл. Чистое приобретение зарубежных активов упало более, чем в 4 раза на фоне сокращения покупок как банковским, так и прочими секторами.

Чистое погашение задолженности, приходящееся на частный сектор, по итогам I квартала текущего года составило 8,8 млрд долл. (банки погасили долга на 4,1 млрд долл., в то время как прочие сектора погасили долга на 4,7 млрд долл.). Чистое приобретение зарубежных финансовых активов частного сектора составило 7,3 млрд долл. (при этом банки приобрели зарубежных активов на 5,2 млрд долл., а прочие сектора купили активов на 2,1 млрд долл.). Отрицательное значение статьи «Чистые ошибки и пропуски» составило 1 млрд долл. В результате, по итогам I квартала чистый отток частного капитала из страны составил 17 млрд долл., сократившись почти на треть по сравнению со значением за аналогичный период прошлого года (24 млрд долл.).

В отличие от ситуации годом ранее, небанковские секторы сократили обязательства перед нерезидентами и заметно уменьшили размещение финансовых активов за рубежом, что и выступило основной причиной сокращения оттока капитала в отчетном периоде.

Стоит отметить, что по данным Банка России, объем внешнего долга страны по состоянию на 1 апреля 2020 года за год снизился на 4,1%. По пояснению Банка России, ключевую роль в динамике показателя сыграла отрицательная переоценка, обусловленная ослаблением российского рубля. Наиболее заметно влияние этого фактора сказалось на сокращении накопленной величины задолженности по долговым ценным бумагам Правительства Российской Федерации и внешним обязательствам прочих секторов. При этом объем золотовалютных резервов ЦБ за этот же период вырос на 15,5% главным образом в результате покупки валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.

7.2.3. Анализ положения ПАО «ВТБ на финансовом рынке

7.2.4. Обзор банковой сферы^[5]

На протяжении 2016 г. и первого полугодия 2017 года российская банковская система сталкивалась с рядом вызовов, негативно влиявших на ее устойчивость. Данные угрозы можно разделить на две группы:

1. Международные угрозы. Несмотря на введение санкций и ограничения, с которыми столкнулись российские банки, они сохраняют глубокую интеграцию в мировую финансовую систему. Рост нестабильности, наблюдаемый как на мировом рынке, так и в Восточной Европе, сохраняли свое влияние на российские банки.

2. Специфические российские факторы. Несмотря на завершение спада в 2015 г., вызванного шоком падения нефтяных цен и геополитическими рисками, в 2016 г. и первом полугодии 2017 г. ряд негативных тенденций сохранялся.

Для того, чтобы более подробно отразить влияние данных тенденций на деятельность Банка, мы проанализировали их отдельно.

В 2016 г. мировые финансовые рынки столкнулись с реализацией двух событий, приведших к масштабному пересмотру ожиданий инвесторами: выход Великобритании из ЕС и избрание Дональда Трампа президентом США. Оба данных события привели к росту волатильности на мировых финансовых площадках.

Так, выход Англии из ЕС не оказало прямого влияния на российский банковский сектор. Несмотря на рост волатильности на финансовых площадках, он не оказал значительного влияния на российские рынки. Несмотря на то, что выход Англии из ЕС может негативно повлиять на темпы роста экономического роста стран Европы в будущем, явного замедления темпов роста российской экономики не произошло. Более того, в Великобритании, несмотря на опасения, наблюдалось улучшение экономической ситуации к концу года, в том числе благодаря снижению ключевой ставки Банком Англии впервые с марта 2009 года (до 0,25%). Индекс PMI в производственной сфере увеличился с 48,2 п.п. в июне до 55,9 п.п. в декабре. Потребительские цены в годовом исчислении выросли с 0,5% в июне до 1,6% в декабре. Как следствие, негативные эффекты на текущем этапе были нивелированы.

Президентские выборы в США, завершившиеся победой Дональда Трампа, также привели к краткосрочному росту волатильности. Однако после их завершения американские фондовые рынки стали демонстрировать положительную динамику. Положительный эффект наблюдался и для российских финансовых рынков: произошло укрепление курса рубля, рост спроса на российские активы со стороны зарубежных инвесторов.