Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 01 штуки публичного акционерного общества «Курганская генерирующая компания».pdf

Согласно положениям Устава ПАО «КГК» (в ред. от 29.05.2018 г.), опубликованном в открытом доступе на сайте Центра раскрытия корпоративной информации Интерфакс https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=17935&type=1, в рамках дивидендной политики

Общества, представленной в разделе 9.4 настоящего Отчёта, в случае, если сумма дивидендов, выплачиваемая Обществом по каждой обыкновенной акции в определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции типа А, размер дивиденда, выплачиваемого по последним, должен быть увеличен до размера дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям.

По представленным в Таблице выше данным исходящий денежный дивидендный поток по привилегированным акциям до дисконтирования в каждом из прогнозных периодов меньше, чем исходящий денежный дивидендный поток по обыкновенным акциям, поэтому, в соответствии с положениями Устава Общества, размер денежного потока по привилегированным акциям должен быть увеличен до размера денежного потока по обыкновенным акциям. Так как положениями Устава не установлена при распределении прибыли максимальный размер доли, направленной на выплату дивидендов, то есть по решению Совета директоров Общества вся прибыль, полученная компанией за отчётный период, может быть направлена на выплату дивидендов, коэффициент дивидендных выплат от чистой прибыли может достигать в таких случаях до 100%.

При увеличении размера дивидендных выплат по привилегированным акциям в прогнозном периоде до размера обыкновенных акций, необходимо расчётным путём определить достаточно ли чистой прибыли для выплаты дивидендов по обеим категориям акций в одинаковом размере:

Как видно из представленных в Таблице данных, полученной компанией-эмитентом чистой прибыли в прогнозном периоде достаточно для выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям в одинаковом размере, при этом коэффициент дивидендных выплат по сравнению со средним ретроспективным показателем увеличивается лишь на 0,04%.

Несмотря на то, что денежный поток дивидендных выплат по обыкновенным и привилегированным имеет одинаковый размер, рыночная стоимость акций в зависимости от их категории различается, так как акционеры, владеющие обыкновенными и привилегированными акциями, имеют разный объём прав.

Для определения текущего соотношения цен на обыкновенные акции Оценщиком были проанализированы биржевые котировки обыкновенных и привилегированных акций компаний сектора «Электроэнергетика», к которому относится компания-эмитент, чьи акции являются Объектом оценки в рамках настоящего Отчёта, по данным ММВБ по итогам 2018 года. Результаты анализа представлены далее в Таблице ниже:

Как видно из представленных в Таблице выше данных, соотношение средневзвешенной цены по привилегированным акциям к средневзвешенной цене по обыкновенным акциям, сделки с которыми совершались на Московской бирже в 2018 году, характеризуется значительным разбросом, среднее значение которых составляет 0,976.

Согласование результатов оценки

Для получения итоговой стоимости объекта оценки осуществляется согласование (обобщение) результатов расчета стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки (п.24 ФСО №3).

Поскольку для определения рыночной стоимости объекта в рамках настоящего Отчёта был использован только доходный подход, ему был присвоен наибольший вес – 100%.

Количество и объём данных сделок не позволяет применить к оценке акций, которые являются Объектом оценки в рамках настоящего Отчёта, фактический метод в рамках сравнительного подхода, но данные указанных сделок могут использоваться в качестве индикативной информации при проверке стоимости оцениваемой привилегированной акции, полученной при применении других подходов и методов.

Так, цена на 1 обыкновенную акцию ПАО «КГК» по результатам заключённых сделок находилась в диапазоне от 34,00 до 51,00 руб. Согласованная стоимость обыкновенной акции в рамках настоящего Отчёта составила 50,84 руб. На основании этого можно заключить, что полученная согласованная стоимость находится в диапазоне цены за 1 обыкновенную акцию по результатам единичных биржевых сделок.

Проведённый анализ и расчёты, представленные в настоящем Отчёте, позволяют сделать вывод о том, что итоговая стоимость Объекта оценки на дату оценки 31 мая 2019 года с учётом допущений составляет:

50,84 руб. за 1 (одну) акцию обыкновенную именную ПАО «Курганская генерирующая компания» номинальной стоимостью 7,2 руб., номер государственной регистрации 1-0155226-Е от 26.09.2006 г.

Заключение

Цели, стоявшие при выполнении данной курсовой работы, были достигнуты. Систематизированы, закреплены и расширены теоретические знания, углубленно изучение оценки стоимости ценных бумаг, получили развитие и навыки самостоятельного расчета и творческого решения задачи.

Объектом курсовой работы являлись ценные бумаги.

Выбор темы курсовой работы и её актуальность была обусловлена, в первую очередь, достаточной востребованностью, такого направления в оценке, как определение стоимости ценных бумаг.

Результатом выполнения данной работы, стал расчет итоговой стоимости Объекта оценки -1 (одна) акцию обыкновенную именную ПАО «Курганская генерирующая компания».

Оценка стоимости акций, в целом, представляет собой значительное поле для дальнейших исследований.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=340325&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.9590269868050676#030511327851481185 ;

Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждения Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО1)» https://base.garant.ru/71034730/ ;

Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждения Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО2)

https://base.garant.ru/71034722/

Приказом Минэкономразвития России № 326 от 1.06.2015 года ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО СТАНДАРТА ОЦЕНКИ "ОЦЕНКА БИЗНЕСА (ФСО N 8)"

http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=180654&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.7398145943538746#09817186192455694

Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 28.11.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/93cb7963e1a9523ee0621ea02636940cec8ac84b/

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2019) "О рынке ценных бумаг";

Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 N 326 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО N 8)".

Учебное пособие Косорукова И.В., Секачев М.А, Шуклина М.А. , под ред Косоруковой И.В. М.; Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2015.-904 с

Торский Г.А. От векселя к деньгам. Руководство по практической работе с векселями. - М.: «Финансы и статистика, 2002. - 160 с.

Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В.: Инвестиции. - М.: «Инфра - М», 2003. - 1028 с.

Российский журнал «Рынок ценных бумаг» http://www.rcb.ru/

Российский журнал «Имущественные отношения http://www.iovrf.ru/ Российский журнал « Акционерное общество http://www.ao-journal.ru/ Бюллетень « Государственное имущество» http://www.nlr.ru

Вестник банка России http://www.cbr.ru/

Информационное агентство « СКРИН» http://www.skrin.ru/

Московская биржа ММВБ-РТС http://rts.micex.ru/

Федеральное агентство по управлению государственным имуществом http://www.rosim.ru/

Центральный банк Россииhttp://www.cbr.ru/

Министерство экономического развития Россииhttp://www.economy.gov.ru/

Ассоциация участников вексельного рынкаhttp://auver.ru/

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер агентов и депозитариев (ПАРТАД) http://www.partad.ru/

Национальная лига управляющих http://www.nlu.ru/ Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) http://www.naufor.ru/

Система комплексного раскрытия информации НАУФОР об эмитентах. (СКРИН) http://www.skrin.ru/

Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ) http://www.azipi.ru/

Агентство экономической информации (ПРАЙМ-ТАСС) http://1prime.ru/ Информационное агентство AK&M http://www.akm.ru/

Информационное агентство ИНТЕРФАКС http://www.interfax.ru

Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в редакции 21.07.2014).

Федеральный закон от 15 июля 1995 № 101-ФЗ «О международных договорах Российской Федерации».

Федеральный закон от 2 июля 2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса РФ».

Федеральный закон от 21.12.2013 № 379-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».

Федеральный закон от 05.05.2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации».

Федеральный закон от 05.05.2014 № 124-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О введении в действие части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и статью 1202 части третьей Гражданского кодекса Российской Федерации».

Федеральный закон «О банках и банковской деятельности от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 13.07.2015).

Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. от 13.07.2015)

Федеральный закон от 22 апреля 1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»,(ред.от21.07.2014).