Файл: Ценные бумаги и их влияние на денежные потоки предприятия.pdf

Законодательно разрешенными к обращению и выпуску в РФ являются акция; вексель; облигация; банковский сертификат; чек; коносамент; инвестиционный пай и закладная.

Помимо этого, в статье 912 Гражданского кодекса РФ вводятся следующие виды ценных бумаг:

1) простое складское свидетельство;

2) двойное складское свидетельство;

3) залоговое свидетельство как часть двойного свидетельства;

4) складское свидетельство как часть двойного свидетельства.

Под акцией понимают эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет права ее владельца на получение в виде дивидендов части прибыли акционерного общества, участие в управлении обществом, а также часть имущества, которое остается после его ликвидации.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение облигации от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости, а также зафиксированного в ней процента от данной стоимости либо имущественного эквивалента.

Просто облигация и государственная облигация - являются одним и тем же видом ценной бумаги с единственным отличием, которое заключается в том, что государственную облигацию может выпустить лишь государство, а просто облигацию может выпустить любое юридическое лицо.

Вексель – это ценная бумага, которая удостоверяется письменным денежным обязательством должника о возврате долга, обращение и форма которого регулируются специальным законодательством (вексельным правом).

Чек – это ценная бумага, которая удостоверяет письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю сумму денег указанную в ней в течение срока действия чека.

Банковский сертификат – это ценная бумага, которая представляет собой свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банке с обязательством банка о возврате вклада, а также процентов по нему через определенный срок в будущем.

Коносамент – ценная бумага, которая представляет собой документ стандартной формы, выписываемая перевозчиком морского груза или его полномочным представителем собственнику груза либо его представителю.

Под закладной понимают именную ценную бумагу, которая удостоверяет права ее владельца согласно с договором об ипотеке, на получение денежного обязательства либо имущества, указанного в ней.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, которая удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ [3, С. 45].

Таким образом, подводя итог рассмотренному материалу, можно отметить, что участники рынка ценных бумаг – физические лица либо организации, продающие или покупающие ценные бумаги либо обслуживающие их оборот, а также расчеты по ним, то есть вступающие в экономические отношения между собой по поводу ценных бумаг.

Перечисленные инструменты рынка ценных бумаг, которые характерны для государств с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, исходя из этого можно прогнозировать, что в будущем количество видов ценных бумаг, которые разрешены отечественным законодательством, будет расти.

1.3 Методики определения доходности ценных бумаг

На практике решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения эффективности вложений, которую можно определить путем изучения доходности той или иной операции. Под доходностью понимают величину дохода от вложений финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода. В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Она вычисляется по формуле:

Д = (D/Z) *k*100,                                                                   ( 1.1 )

где Д – доходность операций, %

D- доход, полученный владельцем финансового инструмента.

Z – затраты на его приобретение,

k - коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени.

К= ΔТ/ Δt ,                                                                        ( 1.2 )

где ΔТ – интервал времени, на который пересчитывается доходность

Δt – интервал времени, за который был получен доход D [8,c56].

Доходность облигации измеряется текущей и полной, или конечной, доходностью. Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, то есть на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. Текущая доходность определяется по формуле:

Дтек= (R/Pрын) *100%,                                                          ( 1.3 )

где R – сумма выплаченных за год процентов, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя в форме дисконта она приносит. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходности (или полной доходности) рассчитывается по формуле:

Дполн = (Rсов+ d)/(Ррын*t)*100%,                             ( 1.4 )

где Rсов – совокупный доход за все годы обращения облигации, руб.;

d – дисконт облигации, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

t – период, в течение которого инвестор владел облигацией, лет.

Приведенная формула полной доходности облигации используется при простых процентах. При сложных процентах применяются следующая формула:

T Р = [ ∑ К/(1+r)t]+(Н/(1+r)T-t),                                                   ( 1.5 )

t=1

где Р - цена облигации;

К – купонный доход;

t – порядковый номер года;

Т – срок погашения облигации;

(Т-1) – число лет до погашения облигации;

Н – номинальная стоимость облигации, руб.; r – доходность облигации.

Величина дисконта d равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина d представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют 2 фактора, влияющих на доходность облигации. Это – инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию. [2, с.78-80.]

Доходность акций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Приобретая акции, инвестор предполагает получить доход от своих вложений. Доход состоит из двух составляющих: дивиденда и прироста курсовой стоимости. Оценка этих составляющих производится инвестором исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных ожиданий развития фирмы. При определении дохода, который приносит акция, необходимо различать текущую и полную доходность. Дивидендная доходность характеризуется размером годовых дивидендов (d), отнесенных к цене акции:

Дд = (d / Ро ) *100%.                                                                  ( 1.6 )

Однако получаемые дивиденды – это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций. Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акции по отношению к вложенному капиталу:

Дп =(d + (Р1 - Р0))/ Р0 *100%,                                              ( 1.7 )

где d – величина дивидендов, полученных за период владения акцией;

Р1 – курсовая цена акции (текущая рыночная цена);

Р0 – цена приобретения акции.

Если инвестиционный период будет превышать год, то формула полной доходности примет вид:

n Дп =( ∑ d + (Р1 - Р0)) /Р1n *100% ,                                      ( 1.8 )

i=1

где di – годовые дивидендные выплаты в году;

Р0 – цена приобретения акции;

Р1 – рыночная стоимость акции в году t;

n – число лет владения акцией;

i – 1,2,3 ... – год владения акцией.

Полная доходность от краткосрочных операций определяется по формуле:

Дпк = ((d + (Р1 - Р0))/ Р0) *365/t*100%,                             ( 1.9 )

где t –число дней владения акцией.

В данной формуле учитываются суммы, полученные инвестором в виде дивидендов, так как дивидендные выплаты могут быть осуществлены в периоде его владения акциями. Вложения в акции имеют, как правило долгосрочный характер, так как извлечение дохода главным образом связано с приростом курсовой стоимости акций. К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести: -размер дивидендных выплат; -колебания рыночных цен; -уровень инфляции; -налоговый климат в стане. Таким образом, доходность акций представляет собой расчетный относительный показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении. Принимая решение об инвестировании денежных средств в те или иные акции, необходимо сравнить их стоимостные оценки и инвестиционные характеристики.

2. Анализ влияния ценных бумаг на денежные потоки ПАО «Мегафон»

2.1 Краткая характеристика ПАО «Мегафон»

Публичное акционерное общество «Мегафон» было зарегистрировано в июне 1993 года.

Юридический адрес компании: г. Москва, пер. Оружейный, д. 41.

Основная цель деятельности ПАО «Мегафон» заключается в получении прибыли путем предоставления услуг связи и осуществления иной хозяйственной деятельности.

Уставный капитал компании составляет 62 млн. рублей. Обществом размещено 620 млн. именных акций, номинальная стоимость каждой акции составляет 10 коп. Акции выпущены в бездокументарной форме.

ПАО «Мегафон» может открывать представительства и создавать филиалы. Филиальная сеть компании включает восемь филиалов, а именно: Центральный, Московский, Дальневосточный, Кавказский, Уральский, Поволжский, Сибирский и Северо-Западный.

Историю развития компании можно разбить на несколько этапов.

Период становления, активного роста и развития первого федерального оператора сотовой связи приходится на 1993-2006 года. За этот период компания прошла путь от идеи и рождения бренда до сильнейшего конкурента на рынке. Уже в 2004 году компания полностью покрыла территорию РФ.

Следующий период – инновационного развития компании и эффективного роста приходится на 2007-2017 гг. За этот период у компании происходит увеличение количества подключений, запуск высокоскоростного интернета, подписание выгодного контракта с компаниями Huawei и Nokia, расширение Группы компаний и другие значимые события.

С 2017 года компания следует своей новой стратегии под названием «Развиваем цифровой мир». Компания ставит свое задачей стать лидером цифрового рынка.

На сегодняшний день ПАО «Мегафон» объединяет различные направления телекоммуникационного и ИТ рынков. В Группу компаний Мегафон помимо ПАО «Мегафон» входят Yota, Netbynet, Мегалабс, Гарс Телеком, Мегафон Ритейл, Первая башенная компания и МФ Технологии.

К основным видам деятельности рассматриваемой компании относятся:

- предоставление услуг внутризоновой, местной, международной, междугородной и подвижной радиотелефонной связи;

- предоставление каналов связи в аренду;

- научные исследования в сфере связи;

- техническое обслуживание и ремонт оборудования связи и т.д.

Организационная структура компании имеет линейный тип. Управление осуществляется на основании принципа единства распределения приказов и поручений. Приказы и распоряжения в ПАО «Мегафон» вправе отдавать лишь вышестоящее звено управления. Организационная структура управления ПАО «Мегафон» наглядно представлена на рисунке 2.1 [20].

Рис. 2.1. Организационная структура ПАО «Мегафон»

Органами управления ПАО «Мегафон» являются:

- Общее собрание акционеров;

- Совет Директоров;

- Правление – Коллегиальный исполнительный орган;

- Генеральный и Исполнительный директор - Единоличные исполнительные органы.

Генеральный директор подчиняется собранию акционеров, а исполнительный директор подчиняется генеральному директору и т.д. Такая форма организационной структуры позволяет эффективно управлять сетью филиалов, делегировать полномочия, распределять ответственность, сократить загруженность руководства, обеспечить качественное и эффективное выполнение обязанностей. Минусом организационной структуры является ее сложность и низкая осведомленность руководства о делах компании.