Файл: Финансовый анализ управленческой отчетности, составленной в соответствии с МСФО.pdf

На последний день анализируемого периода примерно две трети активов АО "Голдстар" приходится на их оборотную часть (70,8%), а треть составляют внеоборотные активы (29,2%). За весь рассматриваемый период имел место весьма значительный рост стоимости активов – на 148% (до 64 341 741 тыс. руб.). Вместе с ростом активов наблюдался рост собственного капитала. Причем собственный капитал вырос опережающими темпами (в +3,5 раза в течение анализируемого периода). Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.

Общий прирост величины активов АО "Голдстар" связан, главным образом, с ростом величины следующих активов (ниже указана сумма изменения и процентный вклад данного изменения в общий прирост активов):

• Денежные средства и эквиваленты денежных средств – 24 454 545 тыс. руб. (57,6%)
• Прочие внеоборотные финансовые активы – 9 147 449 тыс. руб. (21,5%)
• Основные средства – 6 630 254 тыс. руб. (15,6%)

Наибольший прирост в источниках финансирования ("Капитал и обязательства") наблюдается по следующим показателям (в скобках указан процентный вклад в общее изменение капитала и обязательств):

• Прочие долгосрочные финансовые обязательства – 13 650 305 тыс. руб. (35,4%)
• Краткосрочная кредиторская задолженность – 10 671 403 тыс. руб. (27,7%)
• Нераспределенная прибыль – 9 170 801 тыс. руб. (23,8%)
• Прочие краткосрочные нефинансовые обязательства – 4 206 032 тыс. руб. (10,9%)

Еще в большей степени совокупным активам организации не позволило вырасти отрицательное изменение таких показателей, как "Краткосрочная дебиторская задолженность" в активах и "Прочие фонды" в источниках средств организации, составившее за анализируемый период (31.12.15–31.12.19) -4 045 174 тыс. руб. и -193 887 тыс. руб. соответственно^[7].

На диаграмме наглядно представлено соотношение основных групп активов организации.

Рисунок 1. Структура активов организации

В течение анализируемого периода наблюдалось стремительное – c 800 924

тыс. руб. до 1 876 932 тыс. руб. (т. е. на 134,3%) – повышение стоимости запасов организации.

За 4 года имело место значительное снижение величины краткосрочной дебиторской задолженности – на 3835920 тыс. руб., или на 25,8%.

Чистые активы

Таблица 2. Чистые активы компании

Значение чистых материальных активов на 31 декабря 2019 г. составило 12 757 895 тыс. руб., вместе с тем, на 31 декабря 2015 г. чистые материальные активы были намного меньше – 3 641 757 тыс. руб. (т.е. увеличение составило 9 116 138 тыс. руб.). На 31.12.2019 значение нематериальных активов составило 68 161 (12826056-12757895) тыс. руб. Именно на эту сумму отличается показатель чистых материальных активов от показателя совокупных чистых активов.

На 31.12.2019 чистые активы АО "Голдстар" значительно (в 62,8 раза) больше уставного капитала. Это положительно характеризует финансовое состояние организации. Показатель чистых активов используется как один из способов оценки стоимости организаций (наряду с другими методами, такими как доходный метод, оценка исходя из биржевой стоимости акций и др.). Но в части оценки финансового положения организации выступает в качестве ключевого показателя.

Рисунок 2. Динамика чистых активов и уставного капитала

Уставный капитал в проанализированном периоде скачкообразно вырос.

Расчет коэффициентов ликвидности

Наиболее распространенными индикаторами платежеспособности компаний являются коэффициенты ликвидности. Выделяют три коэффициента ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. Наиболее общим является коэффициент текущей ликвидности, показывающий, в какой степени оборотные активы организации позволяют ей отвечать по своим текущим обязательствам. Платежеспособность организации на краткосрочную перспективу характеризует коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности отражает наличие достаточных денежных средств для нормального ведения текущих расчетов с кредиторами. Все три коэффициента для АО "Голдстар" рассчитаны в следующей таблице^[8].

Таблица 3. коэффициентов ликвидности

На 31 декабря 2019 г. значение коэффициента текущей ликвидности составило 1,44, что всего на 0,07 меньше, чем на первый день анализируемого периода. На 31 декабря 2019 г. значение коэффициента не соответствует нормативному значению. Коэффициент текущей ликвидности сохранял значение, не соответствующие нормативу, в течение всего анализируемого периода.

На 31.12.2019 коэффициент быстрой ликвидности равнялся 1,38. В течение анализируемого периода (31.12.15–31.12.19) коэффициент быстрой ликвидности слабо уменьшился. Вместе с тем, в среднем оценить динамику как рост или снижение нельзя, поскольку линейный тренд фактически горизонтальный. В течение анализируемого периода коэффициент изменялся разнонаправлено; максимальное значение составило 1,67, минимальное – 1,05. На последний день анализируемого периода значение коэффициента быстрой ликвидности можно характеризовать как полностью укладывающееся в норму. Это означает, что у АО "Голдстар" достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

На 31 декабря 2019 г. значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 1,03, характеризуется как очень хорошее. За 4 последних года произошел рост коэффициента абсолютной ликвидности на 0,52 (до 1,03).

Рисунок 3. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

Таблица 4. Анализ финансовой устойчивости организации

В качестве основных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, выступают коэффициент финансового левериджа и коэффициент финансовой зависимости. Показатели схожи по своей сути и отражают соотношение между двумя основными источниками капитала: собственным и заемным. Разница между коэффициентами заключается в том, что первый рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному, а второй – как отношение заемного к совокупному капиталу (т.е. сумме собственного и заемного).

По состоянию на 31.12.2019 коэффициент финансового левериджа составил 4,02. Коэффициент финансовой зависимости по состоянию на 31.12.2019 составил 0,8. За весь анализируемый период отмечено ощутимое падение коэффициента финансовой зависимости на 0,06. Более того, наличие такой же тенденции в течение периода подтверждает и линейный тренд.

Значение коэффициента финансовой зависимости АО "Голдстар" на последний день анализируемого периода (31.12.2019) говорит о чрезмерной доле заемного капитала, составляющей 80,1% от всего капитала организации. Считается, что обязательства не должны составлять более 60%. В противном случае сильно возрастает зависимость от кредиторов, снижается финансовая устойчивость организации. Нормальной структуре капитала соответствует значение коэффициента финансовой зависимости на уровне не более 0,6 (оптимальное 0,3-0,5). Значения коэффициента финансовой зависимости в течение всего периода не соответствовали нормативным.

На диаграмме ниже наглядно представлена структура капитала организации:

Рисунок 4. Структура капитала организации

По общим правилам долгосрочные инвестиции должны производиться в первую очередь за счет наиболее устойчивых источников финансирования, т.е. за счет собственного капитала. Насколько соблюдается это правило, показывает коэффициент, рассчитываемый как отношение внеоборотных активов к собственному капиталу организации (индекс постоянного актива). Данный коэффициент на 31 декабря 2019 г. равнялся 1,47. За весь анализируемый период наблюдалось очень сильное, на 0,95, повышение данного коэффициента. По состоянию на 31.12.2019 значение коэффициента не соответствует нормативу^[9].

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что на 31.12.2019 доля краткосрочных обязательств в общей задолженности организации составила 61,2%, а долгосрочных обязательств, соответственно, 38,8%.

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости АО "Голдстар".

Рисунок 5. Динамика показателей финансовой устойчивости

Анализ чистого оборотного капитала

Таблица 5. Анализ чистого оборотного капитала

Значение чистого оборотного капитала на последний день анализируемого периода (31.12.2019) составило 14 007 337 тыс. руб. Чистый оборотный капитал резко вырос в течение анализируемого периода (31.12.15–31.12.19) (на 5 896 237 тыс. руб., или на 73%). Как следует из расчетов, величина чистого оборотного капитала полностью покрывает сумму запасов организации, что является положительным фактором. Коэффициент покрытия запасов чистым оборотным капиталом на 31.12.2019 составил 0,13. Такое соотношение считается нормальным, хотя в некоторых случаях оно может получиться благодаря слишком низкому уровню складских запасов, а не достаточной величине долгосрочных источников финансирования.

Рисунок 6. Динамика чистого оборотного капитала