Файл: Финансовый анализ управленческой отчетности, составленной в соответствии с МСФО.pdf

Расчет коэффициентов рентабельности

Таблица 6. Расчет коэффициентов рентабельности

За последний год организация получила как валовую прибыль, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило положительные значения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности за данный период. За 2019 год рентабельность продаж по валовой прибыли составила 8,1%. За последний год в сравнении с данными за 2016 год имело место явное уменьшение рентабельности продаж по валовой прибыли на 1,6%.

Более важным с точки зрения сравнительного анализа является показатель рентабельности, рассчитанный по прибыли до вычета процентных расходов и налога на прибыль (EBIT). В течение анализируемого периода наблюдалось разнонаправленное изменение показателя рентабельности по EBIT (как рост, так и падение). Значения показателя находились в диапазоне от 2,6% до 6%. За период 01.01–31.12.2019 рентабельность по EBIT составила 0,06 (или 5,8% в год), а рентабельность, рассчитанная по итоговому финансовому результату (чистой прибыли) равнялась 3,8% в год.

Рисунок 7. Динамика показателей рентабельности продаж

Для оценки бремени, которое несет организация в качестве платы за использование заемного капитала, рассчитан коэффициент покрытия процентов к уплате. Приемлемым считается значение коэффициента не менее 1.5. В данном случае за последний год коэффициент покрытия процентов к уплате составил 4,7, что свидетельствует о способности АО "Голдстар" оплачивать проценты по привлеченным заемным средствам. Следует отметить, что не вся сумма процентных платежей может быть отражена в "Отчете о совокупных доходах" и участвовать в расчете приведенного коэффициента. Проценты, относящиеся к инвестициям в квалифицируемые активы, в финансовый результат не попадают (учитываются в стоимости актива).

Таблица 7. Расчет показателей рентабельности

Рентабельность активов за 2019 год равнялась 9%. За весь анализируемый период наблюдалось стремительное, на 5,7%, повышение рентабельности активов. В течение рассматриваемого периода наблюдалось как повышение, так и падение рентабельности активов; максимальное значение составило 10%, минимальное – 3,3%. В начале рассматриваемого периода рентабельность активов не соответствовала норме, однако позже ситуация изменилась.

Ключевой показатель доходности бизнеса – рентабельность собственного капитала, т.е. отдача от вложенных собственниками средств. Рентабельность собственного капитала АО "Голдстар" за последний год составила 51,1% годовых. При этом следует отметить, что столь высокий показатель рентабельности собственного капитала во многом стал следствием низкой доли собственного капитала в общем капитале организации (19,9%).

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей рентабельности активов и капитала АО "Голдстар" за весь анализируемый период.

Рисунок 8. Динамика показателей рентабельности активов и капитала

Расчет коэффициентов деловой активности

Далее в таблице рассчитали показатели оборачиваемости ряда активов и обязательств, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств и скорость погашения кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками, подрядчиками, персоналом. Показатели оборачиваемости имеют сильную отраслевую специфику, зависят от вида деятельности, поэтому абсолютная величина показателя не позволяет произвести его качественную оценку. При анализе показателей оборачиваемости активов положительной динамикой считается увеличение коэффициентов (т.е. скорости обращения) и уменьшение дней оборота. Для показателей оборачиваемости обязательств и собственного капитала такой однозначной зависимости нет. В любом случае точный вывод можно сделать, лишь изучив причины, вызвавшие данные изменения.

Таблица 8. Расчет коэффициентов деловой активности

* Приведен расчет показателя в днях. Значение коэффициента равно отношению 365 к значению показателя в днях.

Как следует из таблицы, усредненный период погашения дебиторской задолженности, рассчитанный по данным за последний год составлял 27 дней, кредиторской – 45 дней. Показатель оборачиваемости активов означает, что АО "Голдстар" получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов, за 130 дней (в среднем в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2015 г. по 31 декабря 2019 г.)).

Расчет риска банкротства: прогноз банкротства

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для АО "Голдстар" взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5 , где

Таблица 9. Расчет о прогнозе банкротства

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.23 и менее – высокая вероятность банкротства;
• от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;
• от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.

Для АО "Голдстар" значение Z-счета на 31.12.2019 составило 3,08. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства АО "Голдстар".

Другой метод прогнозирования банкротства – модель Таффлера, которая выражена следующей формулой:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 , где

Таблица 10. Расчет коэффициентов по модели Таффлера

Вероятность банкротства по модели Таффлера:

• Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
• Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.

Итоговой коэффициент по модели Таффлера равен 0,76, поэтому вероятность банкротства можно считать низкой.

Положения 1. Оценка финансового положения

Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

Таблица 11. Расчет рейтинговой оценки финансового состояния