Файл: Прекращение участия в предпринимательской деятельности посредством продажи бизнес–единицы.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Основа любого рынка – процесс купли–продажи, и сам бизнес (не как определенное, ориентировано создающее что–то предприятие, а как понятие организации, не акцентированное на виде ее деятельности) тоже берет участие в таких сделках не только в качестве стороны договора, поставляющей или продающей продукт, а как объект продажи. Причины принятия решения о продаже бизнес–единици различны – это не обязательно проблемы в поддержке бизнеса или финансовые неудачи, – возможно, отпала необходимость в такого рода услугах или продукции, компания переходит на новое место, или владелец решил выйти из предпринимательской деятельности на пенсию, и продажа бизнеса рассматривается как естественный выход из ситуации.

В РФ рынок продажи готового бизнеса достаточно молод и неструктурирован. Количество покупателей и продавцов различно, а опытных брокеров, которые специализировались бы на продажах готового бизнеса, немного (они осуществляют около 20% сделок на рынке). Но перспективы развития этой рыночной ниши очевидно высоки, и сейчас с уверенностью можно прогнозировать ее рост и развитие, поэтому исследования направленные на разработку этого направления, имеют практическую актуальность.

Цель исследования – проанализировать процесс прекращения участия в предпринимательской деятельности посредством продажи бизнес–единицы.

Объект исследования ­– прекращение предпринимательской деятельности.

Предмет исследования – прекращение участия в предпринимательской деятельности посредством продажи бизнес–единицы.

Задачи исследования:

1. Определить понятие бизнес–единицы.
2. Высветить основные подходы к продаже бизнес–единиц, и этапы, с тщательным разбором оценки бизнеса.
3. Проанализировать российский рынок продажи готового бизнеса.

ГЛАВА 1. ПРОДАЖА БИЗНЕС–ЕДИНИЦЫ: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ПОДХОДЫ

1.1 Процесс продажи бизнеса

Бизнес–единица – это юридически оформленная, организационно выделенная дочерняя, по отношению к головной компании структура, подразделение компании достаточно значимые для бизнеса, чтобы иметь собственную стратегию, выделенную из общей стратегии компании. Бизнес единица полностью или частично экономически обособленна, отвечает за конкретный вид деятельности. Зачастую цели и задачи бизнес еиницы, коррелируют с целями и задачами материнской компании, но могут и отличаться радикально. Бизнес–единицы подотчетны непосредственно высшему руководству компании.

Причины продажи бизнес–единиц:

1. Даже очень привлекательные бизнес–единицы должны быть проданы тем владельцам, которые способны извлечь из них большую стоимость.
2. Изначально выбранная стратегия продавца с целью создания бизнеса и дальнейшей его продажи. В западном мире существует целая группа предпринимателей, которые профильно занимаются созданием нового бизнеса с целью его продажи после достижения первых результатов (особенно это касается рынка IT–технологий). При таком подходе затраты на создание фирмы частично окупаются за первые месяцы работы, а затем предприятие продается за цену, на 20–100 % превышающую размер первоначальных инвестиций: конкретная сумма будет зависеть от демонстрируемой компанией способности генерировать денежный поток
3. Неуклонно снижаются доходы, прибыль, стоимость бизнеса. Причины этого могут быть самые разные – от неудачной политики развития до общемирового кризиса. Продать бизнес–единицу, пока она еще приносит доход, может быть лучшим решением.
4. Продажа непрофильных активов или концентрация на одном из направлений деятельности. Если бизнес–единица утрачивает свою эффективность для компании (к примеру, если обязанности какого–то отделения распределились среди других отделов), или компания изменила курс развития и направление деятельности, то можно ее продать, когда она приносит прибыль.
5. Потребность в инвестициях в более выгодный проект.
6. Переезд владельца/компании в другой город, страну.
7. Разногласия между собственниками.
8. Бизнес приобретался с целью перепродажи.
9. Недостаток средств на развитие бизнеса.

В мировой практике принято действовать в соответствии с двумя основными способами сделок с бизнесом продажа активов или продажа долей (акций) компании. Российское законодательство добавляет к этому опыту еще одну разновидность – продажу предприятия как имущественного комплекса. Действующее законодательство допускает два основных механизма купли–продажи бизнеса:

• Продажа акций акционерного общества или долей (паев) общества с ограниченной ответственностью.
• Продажа компании как имущественного комплекса (ст. 559–566 Гражданского кодекса РФ).

Поэтому вариант передачи бизнеса путем продажи всех активов предприятия не может в полной мере рассматриваться как продажа самого предприятия. Однако когда речь идет о ситуации продажи всех активов без остановки производственного процесса и перевода персонала на новое предприятие, то также будет справедливым рассматривать данный вариант покупки–продажи бизнеса наравне с другими.

Итак, существует три варианта (способа) покупки–продажи бизнеса:

• Инвестору может быть продан полный или контрольный пакет акций (доля в уставном капитале) предприятия.
• Бизнес может быть продан как имущественный комплекс.
• Передача бизнеса может быть произведена путем продажи всех активов предприятия.

Процесс реализации действующего бизнеса можно было бы сравнить с продажей объекта недвижимости, однако это не совсем так. Сделки по смене собственника функционирующей компании имеют свои нюансы, которые и делают эту процедуру достаточно специфичной.

Рассмотрим основные моменты, отличающие такой тип соглашения от всех прочих:

1. Неопределенность в отношении целей потенциальных покупателей. Как показывает практика, многие, кто заинтересован в покупке компании, на самом деле не знают, чего хотят. В результате предпочтение отдается хорошо подготовленному, но случайно раскрытому предложению, которое рассматривалось первоначально, а не тому, которое рассматривалось изначально.
2. Соблюдение конфиденциальности при заключении договора купли-продажи. Действительно, информация об изменении в собственности компании, предоставляемая сотрудникам, поставщикам, кредиторам, должникам и конкурентам, может принести больше вреда, чем пользы. Неуместный ажиотаж в течение переходного периода только увеличивает риск нестабильности и преждевременного банкротства.
3. Субъективный подход к определению цены. Хотя профессиональная оценка компании включает в себя множество объективных методов расчета, окончательная цена сделки зависит от мнения продавца и покупателя. С разных точек зрения, сделка закрывается только тогда, когда стороны достигают соглашения.
4. Будущая стоимость бизнеса полностью зависит от покупателя. Доходы предыдущего владельца и финансовые показатели компании на момент продажи не влияют на прибыльность в течение следующих нескольких лет. Может ли новый владелец развивать бизнес дальше или привести к банкротству, зависит только от стратегии предпринимателя. Бизнес - это динамичная система, будущая ценность которой определяется изобретательностью и уровнем активности покупателя.
5. Фактическая стоимость объекта продажи не будет обнародована. Определение фактической прибыльности компании во время широко распространенной налоговой оптимизации возможно только в контексте частных и конфиденциальных переговоров.
6. Восприятие сделки купли-продажи бизнеса разными участниками рынка. С точки зрения банкира, вложение денег в чужой бизнес означает обмен ликвидных активов на неликвидные. Банки не являются сострадательными самаритянами, поэтому они вкладывают свои средства по фиксированной ставке, а не под залог имущества компании или ее будущей прибыли. Это понятно, потому что покупка компании накладывает много обязательств на управление и развитие компании перед новым владельцем, что означает дополнительное время и деньги без гарантии их возврата.

1.2 Оценка стоимости предприятия

Понятие стоимости (и сама стоимость) предприятия имеет множество интерпретаций. В качестве основных используются следующие виды стоимости.

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются ка–кие–либо чрезвычайные обстоятельства. Рыночная стоимость является объективной, независимой от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные условия, складывающиеся на этом рынке.

Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Расчет инвестиционной стоимости производится исходя из ожидаемых инвестором доходов и конкретной ставки капитализации.

Стоимость воспроизводства – это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или другого актива, даже если есть более экономичные аналоги.

Оценка бизнеса – процедура определения стоимости компании, как комплекса имущественных и неимущественных фондов, которые в совокупности могут приносить владельцу прибыль.

Определение рыночной стоимости предприятия основано на принципе наиболее эффективного использования, которое, согласно международным стандартам, определяется как «наиболее вероятное Использование имущества, являющееся физически возможным, разумно оправданным, юридически законным и финансово осуществимым, и в результате которого стоимость оцениваемого имущества будет максимальной».

Оценка различных по масштабам компания имеет свои особенности. К примеру, оценка малого бизнеса имеет несколько нюансов:

• Во–первых, такие компании находятся в собственности достаточно узкого круга лиц, которых зачастую объединяют либо родственные, либо дружеские отношения. Данное обстоятельство бывает определяющим в построении системы управления бизнесом, его отчетности. Такие предприятия страдают отсутствием множества документов, позволяющих оценить их реальную прибыль, не имеют стратегических планов развития, да и самой потребности раскрывать объективные сведения о своей деятельности у таких фирм не имеется.
• Во–вторых, малый бизнес зачастую являются как бы продолжением своего владельца, хозяин испытывает к нему определенную эмоциональную привязанность, затрудняющую объективную оценку компании и приводящую к завышению цены. Поскольку стоимость бизнеса основана на том, какую прибыль он может принести под руководством потенциального покупателя, точное прогнозирование становится гипотетическим. Небольшие компании как производители прибыли исключительно неустойчивы – далеко не факт, что успешное функционирование бизнеса продолжится при смене собственника. В мировой практике есть немало примеров того, что объемы продаж и доходы компании увеличивались в несколько раз после смены собственника–управляющего. И, напротив, иногда приходится констатировать, что в прошлом успешные фирмы терпят неудачу. Таким образом, процесс оценки, с точки зрения предполагаемых будущих доходов, может выглядеть абсолютно по–разному для покупателя и продавца.

Процедура оценки бизнеса далека от строгих научных формул – ни одно уравнение неспособно учесть все факторы, которые должны быть приняты во внимание. Следует предостеречь от использования ряда традиционных подходов, в силу своей простоты удобных, но неприменимых для оценки бизнеса.

Особо надо отметить опасности сравнительного подхода. Проблема в том, что в отличие от большинства других товаров бизнес как объект купли–продажи не может быть подвергнут точному, корректному сравнению, так как доходы зависят от уникальных характеристик компании, немногие предприятия имеют достаточное количество общих экономических черт.

Другой неудачной методикой, используемой для оценки малого бизнеса, является оценка каждого продаваемого актива, входящего в состав предприятия, с последующим их сложением. Сложность здесь возникает при оценке «гудвилл» – нематериального актива, который может быть наиболее ценным из всех составляющих имущества предприятия.

Выделяют три группы взаимосвязанных принципов оценки:

• Связанные с эксплуатацией собственности.
• Основанные на представлениях собственника.
• Обусловлены действием рыночной среды.

Для качественной и справедливой оценки предприятия лучше ориентироваться не на один, а на несколько показателей, представленных ниже:

• количество, качество, стоимость или объединяющий эти понятия показатель продукта, гарантирующий качество продукции или услуги, производимой предприятием, степени ее соответствия требованиям, установленным заранее, стабильности выпуска продукта;
• показатель деятельности подразделения, показывающий качество работы сотрудников, эффективности их деятельности, соблюдение регламентированных технологий и правил, соответствие предполагаемому времени выполнения работ, ресурсоемкость, стабильности;
• показатель удовлетворенности потребителя подразделения говорит о степени удовлетворенности потребителя, возможности удовлетворить потребности клиента, то есть характеризует удовлетворенность населения производимым товаром, а так же акционеры предприятия или смежные подразделения, контролирующие работу компании.

Смотри примеры некоторых других факторов, влияющих на соотношение между применением разных методов оценки в табл. 1 в Приложениях.

Количественные и стоимостные показатели чаще всего более очевидны, хотя, конечно, стоимостный анализ требует грамотного учета и распределения затрат. Для оценки качества ведения бизнеса в первую очередь стоит ориентироваться на бухгалтерский и производственный учет, бюджетное управление, то есть проводить регулярное отслеживание продвижения предприятия к обозначенным целям.