Файл: Организация биржевой торговли.pdf

Формирование центров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Крупнейшей товарной биржей мира является “Чикаго Борд оф Трэйд”. На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112 млн., а опционных-26 млн.

Вторая по величине биржа мира также расположена в Чикаго. Это “Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж”. Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено на торговлю живым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами. Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в основе которых лежат валюты, евро долларовые депозиты, государственные ценные бумаги. Объем опционных сделок превысил 17 млн.

Третьей по обороту является “Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж”, но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с “Чикаго Борд оф Трейд”. В 1989 году на ней было совершено более 32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельным топливом, платиной и палладием.

В качестве представителей крупнейших бирж Европы можно назвать английские биржи:

Лондонская биржа металлов (алюминий, медь, свинец, цинк, никель);

Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть).

В отличии от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынки нескольких стран. Так “Болтик фьючерз эксчэйндж” в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйственной продукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.

Парижская биржа “МАТИФ” в 1989 году вышла на четвертое место по биржевому обороту после ранее перечисленных бирж США.

Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн. контрактов. На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей, каучуком, платиной, золотом, серебром.

Все биржи мира разделяются по спецификации торгуемых инструментов. Как бывают продуктовые магазины, магазины электроники, зоомагазины и т.д. Так и биржи бывают:

• товарные,
• фондовые,
• валютные,
• фьючерсные,
• опционные.

Однако в современном мире большое количество универсальных бирж (также как и супермаркетов). Универсальные биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры.

Например, в РФ объединённая биржа ММВБ-РТС носит как раз универсальный характер. В рамках одной биржи есть много торговых площадок, на которых торгуются различные инструменты.

Давайте рассмотрим существующие рынки в рамках биржи ММВБ-РТС.

1)Фондовый рынок представлен тремя секторами:

—Сектор Основной рынок. В этом секторе ведутся торги с акциями, облигациями, депозитарными расписками и паями. Основной рынок включает в себя различные режимы торгов, в том числе Режим основных торгов (то есть анонимные безадресные сделки), Режим переговорных сделок, режимы сделок РЕПО, режимы размещения и выкупа ценных бумаг, а также ряд специальных режимов.

—Сектор Standard–биржевой рынок акций и паев. На этом рынке кроме основной торговой сессии с 10:00 до 18:45 ,включает в себя также вечернюю торговую сессию с 19:00 до 23:50.

—Сектор Classica–классический адресный рынок акций, без 100% предварительного передачи ценных бумаг на хранение в банк и возможностью расчетов по сделкам в долларах США.

2)Срочный рынок в РФ представлен секцией фьючерсов и опционов FORTS. В настоящий момент на срочном рынке FORTS торгуются производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы), базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, ставка трёхмесячного кредита MosPrime и товары. То есть вы можете торговать фьючерсом или опционом на любой из перечисленных активов, например, фьючерс на Индекс РТС, фьючерс на Сбербанк и т.д. По прежнему, самым ликвидным на этом рынке остаётся фьючерс на Индекс РТС.

3)На валютном рынке ММВБ проходят торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, китайскому юаню, а также проводятся сделки с валютными свопами и бивалютной корзиной Банка России.

4)Денежный рынок РФ (это не валютный рынок) представлен двумя секторами:

—рынок государственных ценных бумаг на ММВБ, а именно рынком ГКО-ОФЗ. В этом секторе ведётся торговля таким финансовыми инструментами как государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД); облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД); облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД); облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

—рынок РЕПО на ММВБ включает в себя операции прямого РЕПО c Банком России, обратного РЕПО с Банком России и междилерского РЕПО.

5)На товарном рынке биржи ММВБ-РТС торговля ведётся по следующим товарным секциям:

— Электроэнергии;

— Энергоносители (нефть и нефтепродукты, газ и газовый конденсат, уголь);

—Черные металлы;

—Цветные металлы и сплавы;

—Строительные материалы;

—Лес и лесоматериалы;

—Зерновые, зернобобовые и технические культуры;

—Сельскохозяйственная продукция;

—Фармацевтическая продукция;

—Водные биологические ресурсы;

—Продукция химической промышленности;

—Стандартные контракты;

6)Также в рамках объединённой Биржи РФ функционирует внебиржевой рынок, на котором сделки осуществляются профессиональными участниками торгов (как правило, юридическими лицами) не на биржевых торгах, описанных выше рынков.

Как видите, Российская биржа ММВБ-РТС является действительно универсальной, имеет очень развитую структуру и охватывает все основные виды бирж. Поэтому любой желающий может найти торговую площадку себе по душе. Все условия для торговли есть, главное определить для себя, чем именно вы хотите торговать.

Существуют национальные биржи: японские, бразильские, некоторые американские. Они обслуживают интересы торговли, промышленности только страны своего местонахождения.

ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС» является биржевой площадкой, организующей торги акциями, облигациями, дериваторами, валютой, товарами и некоторыми другими инструментами. Это единственная многофункциональная биржа в России и самая крупная в СНГ. Она образована в результате поглощения в 2011 году крупнейшей на тот момент биржей ММВБ второй по величине площадки–РТС.

Московская межбанковская валютная биржа (сокращенно ММВБ) была создана в 1992 году для проведения валютных аукционов. Чуть позже на площадке была запущена торговля краткосрочными облигациями государственного займа, а через несколько лет – акциями корпораций. С 1997 года биржа вела расчет индекса ММВБ на базе котировок ликвидных ценных бумаг российских компаний. К 2011 году на ММВБ присутствовали ценные бумаги более 750 эмитентов. На долю биржи приходилось 90% оборота России в торговле акциями и практически весь оборот в торговле облигациями.

РТС–Российская торговая система–была организована в 1995 году как площадка для заключения внебиржевых сделок. На основе стоимости ликвидных акций, котируемых на ММВБ, РТС начала рассчитывать собственный биржевой индекс. В 2000 году, получив лицензию, она стала фондовой биржей. В 2001 году здесь была открыта срочная секция ФОРТС–Фьючерсы и опционы РТС. К 2011 году ФОРТС стал единственной ликвидной площадкой в России, на которой обращались производные финансовые инструменты.

Таким образом, в России образовалось два центра биржевой торговли–РТС и ММВБ. Разница между ними заключалась в том, что биржа ММВБ была лидером по торговле валютой и акциями, а РТС–фьючерсами и опционами. Биржи в некоторой степени конкурировали между собой, при этом РТС, скорее, «оборонялась». Вопрос об объединении площадок поднимался в 2010 году, но стороны не смогли договориться. Однако им пришлось это сделать после выхода соответствующего указа президента Медведева. Это было в конце 2010 года, а уже в начале следующего стороны вернулись к переговорам. В феврале 2011 года было принято решение об объединении бирж. Итак, ММВБ поглотила РТС, в результате чего появилась Московская биржа. Это должно было стать шагом на пути создания в стране финансового центра мирового уровня.

В 2013 году новое акционерное общество провело IPO–выпустило акции и разместило их на собственной фондовой площадке. В 2015 году компания стала именоваться так: Публичное акционерное общество «Московская биржа ММВБ-РТС». Общая мировая статистика деятельности бирж представлена в таблице 1

2.2 Преимущества биржевой торговли.

Одним из основных преимуществ, которые дает фирмам использование под страховочных операций на бирже, и которые обеспечили столь быстрый рост биржевой торговли, является снижение рисков возможных неблагоприятных изменений цен. Именно поэтому биржевые контракты составляют неотъемлемую часть портфеля продаж экспортеров или покрытия импортеров.

Импортеры рассматривают их как одну из трех составных частей покрытия своих потребностей наряду с запасами и контрактами на реальный товар с поставкой на срок. Соотношение составных частей зависит от перспектив изменения цен, соотношения котировок ближних и дальних сроков поставки, уровня банковского процента.

Биржевые контракты фиксируют только уровень цены. В случае неправильного прогноза цены от них можно быстро избавиться без дополнительных потерь в цене. (При покупке реального товара ошибку в прогнозе исправить уже практически нельзя.) В то же время они позволяют фиксировать цены на более отдаленные сроки поставки, чем на рынке реального товара. Биржевые контракты рассматриваются как временная замена других видов покрытия. С приближением сроков поставки они обычно заменяются контрактами реального товара. Доля биржевых контрактов составляет обычно 10—20% годового покрытия потребностей фирм.

Экспортеры также продают биржевые контракты, чтобы обезопасить от обесценения, имеющиеся у них запасы или для обеспечения более выгодной цены реализации товара, который еще не куплен или не произведен.

Кроме того, хеджирование позволяет улучшить внутрифирменное планирование. Зафиксировав цену на бирже на достаточно большой период времени вперед, экспортер может продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю, а импортер—не привязывать себя к определенному поставщику и регулировать свои закупки реального товара по времени, сорту и качеству поставляемого товара. Механизм фиксирования цены через фьючерсные контракты открывает путь производителю и экспортеру вести переговоры и продать имеющийся у него товар конкретному покупателю, откупив при совершении сделки ранее проданный фьючерсный контракт. У производителей, не связанных фиксированными мощностями, возникает также возможность выбора наиболее эффективного товара для производства, а у импортера (потребителя) — наиболее выгодного товара для переработки.

Для фирм, у которых временно накапливаются запасы биржевых товаров и которые в последующем намереваются их экспортировать, интерес представляет «арбитражное» или «учитывающее затраты на хранение» хеджирование. Оно осуществляется для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки. При избытке товара на рынке соотношение цен такое (котировка на дальние сроки поставки выше, чем на ближние), что хеджирование позволяет финансировать расходы по хранению товара.

Биржевые операции позволяют скрывать выступление на рынке крупных экспортеров и импортеров в связи с большей емкостью биржи по сравнению с рынком реального товара и с анонимностью биржевых операций. Координация крупных продаж или закупок товаров с биржевыми операциями используется фирмами для оказания давления на цены в нужном направлении в заранее планируемые периоды времени. Если фирмы биржу не используют, то выход с крупными продажами или закупками, наоборот, ухудшает их конкурентные позиции на рынках биржевых товаров.

Для небольших экспортеров и импортеров биржевые контракты имеют еще одно преимущество — надежность исполнения обязательств контрагентом. В связи с тем, что продавцы и покупатели рассчитываются друг с другом через расчетную палату, биржевой контракт во многих отношениях надежнее коммерческого контракта с любым конкретным партнером. Продавцом может быть объявлен «форс-мажор», т. е. невозможность выполнения контракта по не зависящим от него обстоятельствам. Но так как биржевой контракт не предполагает обязательной фактической поставки товара, продавец может откупить его и не имеет права объявить «форс-мажор» (на случай банкротства он внес гарантийный задаток и маржу).