Файл: Теоретические основы Разработки и управления инвестиционным проектом.pdf

Глава 1. Теоретические основы Разработки и управления инвестиционным проектом

1.1. Понятие инвестиционного проектирования

Инвестиционный проект – это документ, в котором отражена обоснованность вложения денежных средств с целью преумножения и максимальной доходности. Данный документ содержит экономические показатели и план реализации проекта.

Инвестиционный проект – это набор последовательно выполняемых действий, связанных с обоснованием объема и порядка вложения средств, их реальными затратами, реализацией, текущей оценкой целесообразности и конечной оценкой по итогу окончания проекта. [Волков, Марченко, 2011, с. 3, 20]

«Проект» в переводе с латинского языка означает «брошенный вперед, выступающий, торчащий». Проект – это мероприятие, ограниченное временными рамками, направленное на создание исключительного продукта, услуги или результата. [Матвеева и др. 2019, стр.11]

Инвестиционный проект дает ответ на вопросы будут ли возвращены вложенные средства и в какой срок (период окупаемости), какую доходность принесет проект, какой объем денежных средств – собственных, либо заемных необходимо привлечь в начальный период, а также в каждый определенный промежуток времени, какие потребуются ресурсы – трудовые, временные, прочие. В инвестиционном проекте оценивается доходность инвестиций и выбираются методы ее максимизации, просчитывается риск вложений и разрабатываются мероприятия к его минимизации. [Холодкова, 2019, с. 170]

В федеральном законе от 25.02.1999г. №39-ФЗ (в ред. 25.12.2018г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается расшифровка понятию «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» приводится следующее определение инвестиционному проекту: «дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов)».

---

Основываясь на смысл понятия «проект», можно выделить ключевые точки проекта [Касьяненко, Маховикова, 2019, стр.44; Холодкова, 2019, с. 173]:

1. Цель проекта – что будет получено по завершению проекта – продукт, услуга, пр.;
2. Комплекс мероприятий – это набор действий необходимых для достижения цели;
3. Ограниченность временного интервала – проект имеет четкие временные рамки – начало и окончание проекта,
4. Бюджет проекта – в проекте детально просчитываются доходы и расходы,
5. Результат – достигнута ли цель.

Инвестиционные проекты поддаются классификации в зависимости от различных критериев, являющихся основной идей проекта [Касьяненко, Маховикова, 2019, стр.44]:

Виды проектов в зависимости от классификационного признака представлены в Приложении 1.

Инвестиционный проект в рамках небольшой фирмы будет относиться к малому виду проекта по объему инвестиций. Такой проект имеет целью расширение производства, увеличение ассортимента продукции, работ и услуг. Проект нацелен на короткий срок реализации.

Средний проект по объему инвестиций – это проект, направленный на реконструкцию или перевооружение производства.

Крупный проект – это проект крупных предприятий, реализующих новую линию продукта, удовлетворяющую рынок (как внутренний, так и внешний).

Мегапроект – это проект, состоящий из нескольких проектов, такие проекты могут быть международными, государственными и региональными.

По продолжительности, проекты подразделяются на краткосрочный – до трех лет, среднесрочный – от трех до пяти лет, долгосрочные проекты планируются на срок свыше пяти лет.

Проект подразделяются на рисковые – проекты, с большой степенью неопределенности результатов и безрисковые (надежные) – проекты, с высокой вероятностью получения гарантированных результатов.

По отношению между проектами выделяют независимые проекты, т.е. существование которых не зависит друг от друга и не влияет на результаты проектов; взаимоисключающие – такие проекты не могут реализовываться одновременно; замещающие – один проект вполне может быть заменен на другой; комплементарные – дополняющие друг друга проекты.

Выделяют проекты по основной деятельности на коммерческие, имеющие целью получение прибыли, на социальные, ориентированные на социальные вопросы, и на экологические, рассматривающие экологические проблемы.

В зависимости от влияния результатов от реализации проекта проекты подразделяют на: глобальные, влияние которых распространяется на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле; на народно-хозяйственные, влияние которых распространяется на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране; на крупные, влияние которых распространяется на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране; на локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках. [BF]

---

По направлению денежного потока можно выделить проекты с ординарным потоком, т.е. положительным и неординарным, т.е. с денежными потоками с противоположными знаками.

Проект может быть идентифицирован по основному признаку и принадлежать к любому указанному типу, а может иметь сразу несколько классификационных признаков.

Инвестиционный проект в своей реализации имеет заранее спланированную цель, то для чего вообще создается проект. В связи, с чем проекты можно классифицировать и по цели [Касьяненко, Маховикова, 2019, стр.44-45]:

1. Цели – достижение удовлетворенности своих потребителей;
2. Цели – достижение лучшего имущественного положения компании.

Цели компаний можно представить через экономические показатели – увеличение прибыли, роста объема продаж, сокращение издержек.

Существуют цели, не связанные с денежной конфигурацией – престиж и известность, занятия намеченной доли рынка.

В проекте также могут одновременно быть несколько целей.

Заявленная в проекте цель должна быть неизменной и четко преследуемой, т.к. в случае замены цели, проект потребует кардинальных изменений и лучше от него отказаться вовсе и перейти к разработке нового.

Любой инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл – от зарождения замысла до момента его ликвидации. Жизненный цикл проекта в разрезе по этапам приведен на рисунке 1.

Рисунок 1 - Жизненный цикл проекта

На концептуальном этапе происходит инициализация проекта, идея проекта изучается, определяются задачи и цели, прогнозируется прибыль, определяются источники финансирования.

На этапе планирования происходит детальная разработка проекта, формируется план проекта, определяющий собой порядок действий, определяется перечень предстоящих задач и последовательность их решения. На этапе планирования также формируется стратегия и комплекс действий для достижения цели проекта. На данном этапе прорабатывается расчет прибыльности с учетом возможных рисков проекта

После утверждения плана проекта, запускается реализация проекта. Реализация проекта должна осуществляться четко в соответствии с планом.

Этап окончания проекта свидетельствует о завершении сроков и достижения цели проекта.

Структура проекта выглядит следующим образом (рис.2).

Рисунок 2 - Структура проекта

В блоке концепция проекта излагается замысел проекта, его основная идея, участники проекта.

---

В разделе «анализ рынка» отражается концепция рынка, участники и занимаемые ими доли

В зависимости от рынка и планируемой доли строится финансовый план, в котором отражаются притоки и оттоки по видам деятельности.

Затем в проекте проводится оценка экономической эффективности, выполняется расчет основных показателей, проводится их интерпретация.

Для окончательного принятия решения по реализации проекта анализируются риски проекта.

1.2. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект связан с привлечением средств для возможности реализации проекта.

Эффективность проекта говорит о достижении цели проекта и удовлетворения интересов участников проекта.

Определяют виды эффективности проектов:

1. Эффективность проекта в целом;
2. Эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта определяет потенциальную привлекательность проекта – коммерческую эффективность. Эффективность проекта в целом определяется при финансировании проекта исключительно собственными средствами.

Эффективность проекта в целом включает:

1. Общественную, социально-экономическую эффективность проекта: оценка социально-экономических последствий реализации инвестиционного проекта;
2. Коммерческая эффективность – финансовые последствия для участника, реализующего проект.

Эффективность участия в проекте рассчитается с целью определения реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности его участников. [Коссов и др., 2000, с. 4]

Эффективность участия подразделяется на:

1. Эффективность участи предприятий;
2. Эффективность участия для инвесторов;
3. Бюджетная эффективность – эффективность от участия государства в финансировании.

Эффективность инвестиционного проекта рассматривается в течение определенного времени – расчетного периода проекта от его начала до его завершения.

Расчетный период – горизонт планирования, отраженный в плане, охватывает временной интервал от начала проекта до его прекращения. [Вовненко 2013].

Расчетный период, или горизонт планирования разбивается на временные отрезки – шаги планирования. Оценка производится на каждом временном шаге планирования.

В расчетах оценки и определения показателей используют денежные потоки, генерируемые проектом.

---

Денежные потоки – это артерии любого инвестиционного проекта. Денежные потоки являются финансовыми операциями, связанными с получением доходов и/или осуществлением расходов.

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта.

Денежный поток инвестиционного проекта — это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.

Приток – поступление денежных средств в каждый период реализации инвестиционного проекта;

Отток – платежи в каждый период реализации инвестиционного проекта;

Сальдо – разница между притоком и оттоком средств. [Киселева, Макеева 2013].

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

1. денежного потока от операционной деятельности;
2. денежного потока от инвестиционной деятельности;
3. денежного потока от финансовой деятельности.

Для денежного потока от операционной деятельности:

• к притокам относятся выручка от реализации товаров, работ и услуг;
• к оттокам — производственные издержки – закупка сырья, материалов, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

Под инвестиционной деятельностью понимается деятельность предприятия по осуществлению долгосрочных вложений. При инвестиционной деятельности показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

• к притокам относится продажа активов;
• к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала предприятия и привлеченных средств.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

• к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;
• к оттокам относятся затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме, независимо от того, были они включены в притоки или дополнительные фонды), а также при необходимости — на выплату дивидендов по акциям предприятия.

---