Файл: Оценка стоимости права собственности на простой вексель, представленный документарной ценной бумагой общества с ограниченной ответственностью ООО «Модерн».pdf
Добавлен: 30.03.2023
Просмотров: 9140
Скачиваний: 1
Введение
Вексель – это ценная бумага, дающая возможность отсрочки платежа или безусловной оплаты за поставленные товары или услуги в заранее оговоренный срок. Ликвидные векселя также могут использоваться в качестве платежного средства или залогового обеспечения.
Именно от векселя произошли все последующие акции, фьючерсы, опционы, деривативы и прочие варианты долговых обязательств. Их активное использование в качестве платежного и кредитного средства привело к принятию в 1930 году Женевского «Единого закона о переводном и простом векселе» который большинством стран принят за основу при создании внутренних нормативных документов, например, Федеральный закон РФ «О простом и переводном векселе».
Целью моей курсовой работы было определение рыночной стоимости простого векселя. В соответствие с поставленной целью в курсовой работе решены такие задачи как:
- предоставление общих сведений в соответствии со стандартами оценки;
- описание характеристик объекта оценки;
- предоставление нормативно-правовой базы проведения оценки;
- проведение анализа рынка объекта оценки;
- представление характеристики эмитента;
- описать подходов и методов оценки;
- определение рыночной стоимости объекта оценки.
При проведении оценки стоимости векселя обычно определяется рыночная стоимость, так как именно она используется в большинстве вексельных операций, таких как: залог, продажа, покупка и прочее. Оценка векселя проводится в зависимости от срока обращения, доходности векселя и условий погашения. Обычно при оценке векселя используется два подхода: доходный и сравнительный.
При использовании доходного подхода вексель оценивают как финансовый инструмент, который может принести прибыль его владельцу, а основными параметрами в этом случае является доходность векселя, надежность его эмитента и иных лиц, ответственных по векселю. Основная трудность при проведении экспертизы - это определение ставки дисконта за риск неплатежа, но при оценке векселей известных эмитентов это не представляет серьезной проблемы.
Сейчас уже сформировался вексельный рынок, так как вексель широко используется в экономике. Имеются торговые площадки, профессиональные участника, а информация о котировках векселей различного типа с различными сроками погашения, надежностью эмитента и доходностью, доступна для всех заинтересованных лиц. Именно эта информация дает возможность обоснованно применять сравнительный подход при оценке векселей и получать объективные результаты, позволяющие управлять активами предприятия.
В настоящее время объемы операций на вексельном рынке значительно ниже, чем на фондовом рынке.
В современной российской экономике вексель играет роль инструмента быстрой ликвидности, когда сделку нужно заключить в короткий срок, наличных денег недостаточно, а выпуск облигаций требует времени. Эта ценная бумага используется как залог при выдаче банковских ссуд и товарных кредитов.
ОБЩИЕ СВЕДЕНЬЯ
Табл. 1.‑1. Общие сведенья
Наименование показателя |
Значение |
|
Простой вексель в количестве 1 штуки |
|
Право собственности |
|
Рыночная стоимость |
|
Определение рыночной стоимости объектов оценки для принятия управленческих решений |
использование результатов оценки и связанные с этим ограничения |
Для принятия управленческих решений. Итоговая величина стоимости Объектов оценки, указанная в отчете об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с Объектом оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с Объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев (согласно ФСО №1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки», утвержденного Приказом Минэкономразвития РФ от 0 мая 2015 № 297). |
|
13 февраля 2019 |
|
2 рабочих дня |
|
Не зарегистрированы |
оценки |
При проведении оценки должны быть использованы затратный/сравнительный/доходный подходы оценки или обоснован отказ от использования подходов. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки |
отчету об оценке |
При проведении оценки необходимо использовать следующие стандарты и правила оценочной деятельности: Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29 июля 1998 года; Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1); Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2); Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчёту об оценке (ФСО№3); Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО №8). |
|
Результат оценки выражается в рублях. Оценщик не несет ответственности за исчерпывающее юридическое описание прав на оцениваемое имущество или за вопросы, связанные с рассмотрением прав на оцениваемое имущество. Права на оцениваемое имущество считаются достоверными и достаточными для рыночного оборота Объектов оценки. Оцениваемое имущество считается свободным от каких-либо претензий или обременений. |
|
ООО «Модерн» |
|
ООО «Оценщик» |
|
Алексеева Н.А. |
ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ
Объект оценки: Право собственности на документарную ценную бумагу в виде простого векселя АО"РУССКИЙ СТРОИТЕЛЬНЫЙ БАНК" в количестве одной штуки, номинальной стоимостью 150 000 дол. США.
Табл. 2‑1. Основные характеристики Объектов оценки
№ п/п |
Показатели |
Объект оценки |
1. |
Вид векселя |
простой |
2. |
Серия и номер |
Вексель В №0000111 |
3. |
Сумма погашения, дол. США |
150 000 |
4. |
Процентная ставка, % |
7,5 |
5. |
Срок возникновения векселя |
01.10.2018 г. |
6. |
Срок оплаты «по предъявлению», не ранее |
02.10.2019 г. |
7. |
Место платежа векселя |
г. Москва |
Здесь и далее при оценке оцениваемых прав подразумевается право собственности, понимаемое в соответствии с Гражданским Кодексом РФ. В частности статья 209, главы 13, части первой ГК РФ раскрывает содержание права собственности:
«1. Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом.
2. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом.
3. Владение, пользование и распоряжение землей и другими природными ресурсами в той мере, в какой их оборот допускается законом (статья 129), осуществляются их собственником свободно, если это не наносит ущерба окружающей среде и не нарушает прав и законных интересов других лиц.
4. Собственник может передать свое имущество в доверительное управление другому лицу (доверительному управляющему). Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности к доверительному управляющему, который обязан осуществлять управление имуществом в интересах собственника или указанного им третьего лица».
Оценщик выполнил оценку прав собственности на оцениваемые объекты в предположении, что все документы, подтверждающие права собственности, существуют или могут быть получены в разумные сроки. Оценщик не несет ответственности за юридическое описание оцениваемого права собственности или за вопросы, связанные с рассмотрением прав собственности. Оцениваемое право собственности считается достоверным. Оцениваемая собственность считается свободной от каких-либо претензий или ограничений.
ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ И ДРУГИЕ НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫЕ АКТЫ
В качестве методической основы для проведения оценки использованы следующие нормативные документы, в том числе обязательные к применению субъектами оценочной деятельности:
- Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом векселе" (Заключена в Женеве 07.06.1930)
- Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом векселе" (Заключена в Женеве 07.06.1930)
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 23.05.2015)
- Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 08.03.2015) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.04.2015)
- Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) "О рынке ценных бумаг"
- Федеральный закон от 11.03.1997 N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе"
- Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 08.03.2015) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.04.2015)
- Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
- Постановление ЦИК СССР и СНК СССР «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» от 07.08.1937 г., № 104/1341 / «Свод Законов СССР», том 5, с. 586.
- Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»;
- Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»;
- Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»
- Приказ Минэкономразвития России от 07.11.2011 N 628 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (ФСО N 6)"
- Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 N 254 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.08.2007 N 10009)
- Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 N 255 (ред. от 22.10.2010) "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 23.08.2007 N 10045)
- Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 N 256 (ред. от 22.10.2010) "Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 22.08.2007 N 10040)
- Приказ Минэкономразвития России от 22.10.2010 N 508 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Определение кадастровой стоимости (ФСО N 4)"
- Приказ Минэкономразвития России от 29 сентября 2006 г. № 303 «Об утверждении Положения о порядке проведения экспертизы отчета об оценке ценных бумаг, требованиях о порядке выбора саморегулируемой организации оценщиков, осуществляющих проведение экспертизы» и др.
- Приказ Минэкономразвития России от 04.07.2011 N 328 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения (ФСО N 5)"
- Приказ Росимущества от 26.08.2013 № 254 «Об утверждении Методических рекомендаций по организации проверочной деятельности Ревизионных комиссий акционерных обществ с участием Российской Федерации»
- Приказ ФСФР России от 08.08.2013 N 13-71/пз-н"О Единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов, а также признании утратившими силу отдельных нормативных правовых актов Федеральной службы по финансовым рынкам".
- Распоряжение ФКЦБ России от 04.04.2002 № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения» (вместе с «Кодексом корпоративного поведения» от 05.04.2002).
- Распоряжение ФКЦБ России от 30 апреля 2003 г. № 03-849р «О методических рекомендациях по составу и форме представления сведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ"
- Стандарт о порядке раскрытия информации о фактах выдачи векселей, о фактах неплатежа по векселям, неакцепта векселей, а также о фактах утраты, хищения и блокирования векселей (Утверждено АУВЕР от "29" апреля 1998 г.)
- Стандарт реализации вексельных программ на стандартных условиях (Утверждено АУВЕР 13.01.2000)
- Методические рекомендации по экспертизе векселей (Утверждено АУВЕР 15.04.1999)
- Стандарт выдачи и погашения векселей (Утверждено АУВЕР 29.04.1998)
- Положение Об основных принципах депонирования, хранения и учета прав на векселя в депозитариях (Утверждено АУВЕР 17.06.1997)
АНАЛИЗ РЫНКА ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ
Вексельный рынок — элемент финансовой системы страны. Обращающиеся на нем ценные бумаги сочетают черты долгового инструмента и средства безналичной оплаты товаров и услуг. Их выпуск позволяет решить проблему расчета между контрагентами, стимулирует рост продаж.
В структуре вексельного рынка выделяют:
Эмитентов. Их роль выполняют банки, выпускающие ценные бумаги с целью увеличения активов. Реже векселя выдают коммерческие фирмы, чтобы рассчитаться за полученные от контрагента товары или услуги. Эмитент получает долговое финансирование, за привлечение которого выплачивает кредитору проценты.
Инвесторов. Это физические и юридические лица, приобретающие векселя с целью получения дохода. В роли покупателей чаще всего выступают коммерческие банки, реже — малые и средние предприятия. Сектор доступен для частных инвесторов из-за низкого порога входа: стоимость одной ценной бумаги может составлять 50-100 тыс. рублей.
Операторов рынка. На современном вексельном рынке эту роль выполняют инвестиционные компании, которые оказывают фирмам посреднические услуги в выпуске и размещении векселей, их учете и переучете, погашении.
В условиях растущего профицита ликвидности в банковской системе и ухода с рынка заимствований крупных игроков, ставших участниками Фонда консолидации банковского сектора ЦБ, торговая активность на вексельном рынке сократилась до минимума.
В первом эшелоне диапазон доходностей ограничивался по всей кривой отметками 5,0-6,25% годовых еще до февральского снижения ключевой ставки ЦБ. Максимум, чем могут порадовать по своим бумагам остальные векселедатели, это доходность, не превышающая ключевую ставку регулятора вне зависимости от срока привлечения.
В результате имеющееся предложение на вексельном рынке по сути не представляет интереса для банков и инвесторов, основным инструментом размещения ликвидности для которых уже давно стал денежный рынок и, в первую очередь, депозиты в ЦБ.
Рис. 4.-1 Вексельные индексы ИК «Велес Капитал»
Рис. 4.-2 Кривые доходности векселей
Рис. 4.-3 Доходность рублевых векселей
Рынок векселей в России демонстрирует долгосрочную нисходящую динамику. Его обороты сокращаются в среднем на 10% ежегодно. Размер средств, привлекаемый при помощи долговой ценной бумаги, составляет менее 450 млрд рублей.