Файл: Роль золота в современной экономике (Теоретические основы функционирования рынка золота).pdf

Рост частных инвестиций в золото в эти годы происходил параллельно с продажами золота органами денежно-кредитного регулирования. В 1975 – 1979 гг. США проводили продажи золота из своих государственных запасов. В этот период одним из направлений выхода из сложной экономической ситуации для США было фактическое построение Ямайской валютной системы и закрепление господствующей роли доллара как основной (мировой) резервной валюты. Цели правительства США при продаже своих золотых резервов можно сформулировать как: 1) оказание давления на цену драгоценного металла и поддержание курса доллара; 2) ослабление инфляционных тенденций в стране, поскольку продажи золота частным лицам частично извлекают из обращения излишки денежной массы; 3) улучшение состояния своего платежного баланса и подтверждение желания Соединенных Штатов продолжать процесс ликвидации международных денежных функций золота. За указанный период на публичных продажах было реализовано 530,4 т металла.

США не единственная страна, которая продавала в то время золото из своих резервов. Некоторые другие недобывающие страны были также вынуждены по разным причинам продать часть золота из резервов. Но причины эти нельзя однозначно определить как следование обозначенной США политике демонетизации. Обычно продажи золота развитыми странами имеют определенный психологический эффект – «ценность золота падает», так как развитая страна сокращает его объем или долю в своих резервах, а значит, оно теряет свою связь с деньгами. Однако при этом необходимо иметь в виду, что продажи золота центральными банками с целью использовать полученные от его реализации средства на сокращение дефицитов платежных балансов, получение международных займов, поддержание курса национальной валюты и другие – есть свидетельство использования его «по назначению», т. е. для поддержания внешней ликвидности и стабилизации своей финансовой системы, что соотносится с целями международных резервов как таковых.

Несколько в ином свете представляются операции с золотом Международного валютного фонда. С установлением Ямайской валютной системы золотой запас самого МВФ был сокращен примерно на одну треть: половину этого объема (777,6 т) Фонд возвратил странам-членам по цене 35 СДР за унцию пропорционально их квотам; половину продал на аукционах (разница между ценой продажи и прежней «официальной» ценой предназначалась для создания Доверительного фонда – Trust Fund в рамках МВФ, который бы предоставлял льготные кредиты развивающимся странам с низким доходом). Часть золота была продана на аукционах. Аукционы проводились в период с июня 1976 г. по май 1980 г. Всего состоялось 45 аукционов, цена предложения на которых колебалась в пределах от 108 до 718 дол. за тройскую унцию, и средняя (арифметическая) цена продаж золота составила 246 дол. Тот факт, что аукционы проводились непосредственно в период становления новой валютной системы, свидетельствует о превалировавшем в тот период мнении о предстоящем скором переходе золота в категорию обычного товара.

2. Современный рынок золота

2.1 Специфика развития рынка золота

Юридический отказ от исполнения золотом своих основных денежных функций - средства обращения и меры стоимости - привел к выходу золота из-под контроля государственных властей. В результате чего, увеличилось влияние рыночных сил. Либерализация мирового рынка золота продолжается. Разрешенная купля - продажа, ввоз и вывоз золота за границу разрешены далеко не в каждой стране. (включая Россию). Даже свободные рынки золота подвергаются подробной регламентации, не сравнимой с другими товарами.

С увеличением свободы на рынке, более ярко начала проявляться негативная сторона ценообразования на рынке - сильные ценовые колебания.

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым "бумажным золотом" анализируются в рамках деятельности золотых бирж.

Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота - по крайней мере, в виде лома - также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу.

2.2 Добыча золота в мире

По данным GFMS, уже к концу 2003 года мировые запасы добытого золота составили около 150,4 тыс. тонн. Эти запасы распределены следующим образом:

· государственные ЦБ и международные финансовые организации - около 30 тыс. тонн;

· в ювелирных изделиях - 79 тыс. тонн;

· изделия электронной промышленности и стоматологии - 17 тыс. тонн;

· инвестиционные накопления - 24 тыс. тонн.

К 2013 году мировые запасы добытого золота, с учетом объемов ежегодной добычи металла, еще увеличились и составили почти 180 тыс. тонн.

Анализ мировых тенденций развития добычи и разведки золота за последние 25 лет показывает, что активно проявляются тенденции, как на увеличение, так и на уменьшение производство золота. Многократное повышение рыночной цены на золото в семидесятые годы кардинально повлияло на активность его производителей в большинстве стран мирового сообщества. Стало выгодным перерабатывать бедные и труднообогатимые руды; вовлекать в эксплуатацию забалансовые запасы (прежде считавшиеся непригодными к добыче по технико-технологическим и экономическим причинам); возобновлять эксплуатацию ранее заброшенных и "законсервированных" карьеров и полигонов, рудников и шахт; перерабатывать техногенные отвалы многих горно-обогатительных комбинатов, содержащих определенное количество металлов (в качестве попутных компонентов или не полностью извлеченных при первичной обработке).

Коренные изменения в технологии извлечения металла за счет кучного, кучного с цианированием и биологического выщелачивания в колоннах, метода "уголь в пульпе", усовершенствования других пиро- и гидрометаллургических методов (например, автоклавного обогащения тугоплавких руд) сделали рентабельной вторичную переработку бедных руд и сохранившихся "хвостов" золотоизвлекательных фабрик с содержанием золота на уровне 1,0-0,3 г/т и менее.

Географическая структура добычи золота в мире в последние три десятилетия радикально изменилась. Так, в 1980 г. суммарное производство золота в западных странах составляло 944 т, причем в ЮАР производилось 675 т, или более 70 %. Уже к 1990 г. произошли резкие перемены. ЮАР продолжала оставаться крупнейшим в мире продуцентом, но ее производство снизилось до 605 т (35 % суммарного выпуска золота в западных странах). В то же время производство золота в западных странах возросло на 83 % по сравнению с 1980 г. - до 1755т. Повышалось быстрыми темпами производство золота в США - до 294 т (в 10 превысило уровень 1980 г.), в Австралии - до 244 т (в 14 раз), в Канаде-до 169 т (почти в 3,5 раза). Возникли новые крупные продуценты золота в юго-западной части бассейна Тихого океана - Филиппины, Папуа - Новая Гвинея и Индонезия. Быстро росла добыча золота в Латинской Америке. Существенные сдвиги в территориальной структуре золотодобычи имели место и на протяжении 90-х годов.

2.3 Факторы, оказывающее влияние на мировой рынок золота

В условиях золотого монометаллизма цена золота была иррациональным понятием, так как золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении.

Когда золотой стандарт был отменен, цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, поскольку с выходом золота из обращения оно противостоит не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота.

Различают официальную и рыночную цены золота.

Формирование рыночной цены на золото представляет собой многофакторный процесс, поскольку цена колеблется в зависимости от политических, экономических и спекулятивных факторов. Иными словами, на формирование рыночной цены золота оказывают влияние следующие факторы:

· экономическая обстановка как внутри страны, так и в мире;

· политическая обстановка;

· объем промышленного потребления золота;

· инфляция;

· колебания основных мировых валют;

· колебания процентных ставок.

Кроме того, большое влияние на мировой рынок золота оказывает психологический фактор. Примером тому может служить ситуация в 2009 году, когда экономика более менее наладилась, однако золото продолжило повышать цены.

По-видимому, одной из причин непрекращающегося роста стал как раз таки психологический фактор.

Кроме того, на функционирование мировых рынков золота оказывает влияние двоякий статус золота. Поскольку золото, являясь сырьевым товаром, одновременно является финансовым активом и реальным резервным. Существуют следующие факторы, которые оказывают значительное влияние на мировой рынок золота:

Спрос и предложение

Одним из наиболее значимых обстоятельств колебания цен на рынке золота является взаимодействие спроса и предложения.

Стоит отметить, что спрос и предложение на данном рынке распределены очень неравномерно. Так основной спрос на золото сосредоточен в государствах Индийского региона и Восточной Азии, США, Италии и Китае. Причем высокий спрос на золото в Индии объясняется не экономическими и мировыми тенденциями, а религиозными убеждениями и культурными традициями.

Спрос на золото составляет 2/3 от спроса на все ювелирные изделия, при этом по спросу на золото, как ювелирное изделие, в мире лидирует США, а по спросу на золото в натуральном выражении - Индия.

Основное предложение на рынке золота поступает от центральных банков стран и от добывающих и перерабатывающих компаний.

Добыча золота осуществляется по всему миру. Причем золото добывают как крупные предприятия, так и мелкие ремесленные компании. На сегодняшний день среднегодовой объём мирового производства составляет около 2,5 тыс. тонн.

На спрос и предложение золота оказывают влияние следующие факторы:

· динамика цен золота на мировом рынке;

· экономический кризис или бум.

· сезонность:

На колебания цен на мировом рынке золота существенное влияние оказывает сезонность. Данный фактор проявляется в том, что цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы, в середине лета осуществляется снижение цен. Во многом это объясняется рождественскими праздниками и распродажами, приходящимися на данный период.

Государственные запасы золота оказывают значительное влияние на колебания на рынке золота, поскольку появление слухов о том, что какой-либо Центральный банк намерен продать большую часть золотовалютных запасов может привести к резкому скачку цен.

Стоит отметить, что по состоянию на 1 июля 2016 года запасы золота в государственных резервах стран мира составляют 25 389 тонн. Причем, Россия в данном списке занимает лишь восьмое место, первое место по объему золота в международных резервах занимает США (8133 тонн), затем идет Германия (3406 тонн), на третьем месте - Италия (2451 тонн).

Стоит отметить, что каждая страна стремится поддержать свои запасы золота на высоком уровне.

· Добыча золота

Как уже было сказано, в последнее время в структуре добычи золота преобладают развивающиеся страны, это приводит к удешевлению себестоимости добычи золота.

· Ослабление курса доллара

Поскольку цена на золото измеряется в долларах, то при ослаблении курса доллара цена на золото увеличивается.

Таким образом, на формирование цен на мировом рынке золота оказывает влияние большое количество факторов, которые стоит учитывать при прогнозировании цен.

2.4 Перспективы развития мирового рынка золота

Для исследования основных перспектив развития мирового рынка золота приведем структуру спроса на данный актив

Таким образом, получается, что золото в основном применяется для изготовления ювелирных изделий - около 50% от общего объема потребления, в качестве объекта инвестиций золото занимает 38-39% всего объема.