Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Правовая характеристика ценных бумаг по Российскому законодательству)..pdf
Добавлен: 02.04.2023
Просмотров: 454
Скачиваний: 2
Введение
Ценные бумаги представляются самым важным элементом инвестиционной деятельности страны, рынок ценных бумаг является одним из более активно развивающихся сегментом экономики России.
Взаимоотношения по регулированию фондовой торговой площадки представляются предметом регулирования большого количества отраслей права России: финансового – при установлении публично-правового контролирования эмиссии и обращения ценных бумаг; банковского – в выступлении банка эмитентом ценных бумаг; международного частного и публичного права – при участии иностранных инвесторов во вложении в деятельности российских юридических лиц; административного – при контролировании рамок участия правительства в управлении финансами, обращением и эмиссией ценных бумаг; гражданского – при установлении сути и частноправовых баз обращения ценных бумаг; налогового – при обложении налогов доходного поступления, полученного за счет участия в фондовом рынке; уголовного – при установлении мер государственной защиты участвующих финансовой работы и т. д.
Из всех перечисленных отраслей предметом правового регулирования представляются разные аспекты функционирования фондовой торговой площадки. Для правового контроля собственно правоотношений в области оборота ценных бумаг специальным представляется финансовый характер данных взаимоотношений, т.е. применение ценных бумаг для предпринимательства.
Актуальность исследования правового режима оборота ценных бумаг обусловлены происходящими процессами реформирования в сфере экономики, финансов, инвестиций, поиском эффективных форм и методов государственного воздействия на общественные взаимоотношения, складывающиеся в данных сферах со стороны государства. В зависимости от объектов, субъектного состава, целей возникновения общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг имеют разную природу и характер. С одной стороны, они возникают по поводу совокупности самостоятельных, разнообразных, не связанных меж собой объектов, меж субъектами, за действенными на разных стадиях и процессах оборота отдельных видов ценных бумаг. Это ставит вопросы обеспечения связи меж такими правоотношениями и их субъектами, создания инфраструктуры ранка ценных бумаг (депозитариев, клиринговых центров и др.). С иной стороны, существенное значение имеет характеристика объектов оборота, так как далеко не все ценные бумаги эмитентов пользуются одинаковым спросом у инвесторов. При создании условий для инноваций в обороте ценных бумаг и разработке соответствующего механизма организации системы управления ценными бумагами необходим дифференцированный подход, учитывающий специфику определенного из уровней оборота, соответствующие им формы и способы организации.
Степень разработанности рассматриваемой проблемы довольно обширна. Вопросы правового регулирования рынка государственных ценных бумаг являются предметом дискуссий среди ученых и законодателей, поэтому по выбранной теме имеется довольно обширный теоретический и практический материал.
Теоретическую основу работы составляют труды следующих авторов: М.М. Агарков, В.С. Балабанов, Л.П. Лозовский, А.В. Демидов, В.В. Булатов и др.
Целью данной работы представляется изучение понятия и видов ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели, нужно решить следующие задачи:
- рассмотреть правовую характеристику ценных бумаг по Российскому законодательству;
- изучить правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте;
- определить пути совершенствования регулирования оборота ценных бумаг.
Объект исследования – правовые отношения, которые складываются в обороте ценных бумаг.
Предмет исследования – законодательное регулирование правового положения ценных бумаг.
Методическую и теоретическую основу исследования понятия и видов ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, постановления Правительства РФ и указы Президента РФ, законодательные акты иных стран, а также иной методический материал по изучаемым вопросам.
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие способы исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.
Данная работа состоит из трех глав, введения, заключения и списка используемой литературы.
1 Правовая характеристика ценных бумаг по Российскому законодательству
1.1 Развитие ценных бумаг в мире
Ценные бумаги появились в недрах средневекового феодализма. Первое упоминание векселя и элементов вексельного обращения относится к XII в. В то время понятия ценной бумаги не существовало, а вексель был синонимом долговой расписки, т.е. представлял собой документ, посредством которого оформлялся коммерческий кредит. Покупатель продукции в товарной форме получал отсрочку платежа и передавал поставщику товара вексель вместо денег[1].
Периодом появления ценных бумаг принято считать XVII—XVIII вв. Причины их появления были связаны с потребностями государств в финансировании своих растущих расходов, предоставлением межгосударственных займов и т.п. Поэтому исторически первыми принято считать именно государственные долговые обязательства, оформленные в виде государственных облигаций. Государство с помощью облигаций получило возможность привлекать временно свободные денежные ресурсы для финансирования своих потребностей. Появление ценных бумаг потребовало создания рынка их обращения — торговой среды, где бы они продавались и покупались[2].
Первые рынки ценных бумаг возникли в странах Западной Европы. Вслед за государствами интерес к подобным средствам привлечения свободных денежных ресурсов стали проявлять и частные структуры. Ценные бумаги в виде акций возникли в так называемый период первоначального накопления капитала[3]. Их появление явилось следствием создания в различных странах в XVII в. акционерных компаний. Считается, что первыми были Ост-Индская и Вест-Индская акционерные компании Голландии, занимавшиеся торговлей с колониями. Их деятельность была прибыльной и способствовала быстрому росту цен акций компаний.
Появление акций и быстрый рост цен на них потребовал создания условий для совершения торгов этими бумагами. Так возникли фондовые биржи. Первой стала фондовая биржа, учрежденная в XVII в. в голландском городе Амстердаме. Приблизительно в это же время фондовые биржи стали создаваться и в других промышленно развитых странах, в частности в Англии, Германии, Франции. Лидером в биржевой торговле ценными бумагами на многие годы стала Англия[4].
Рынок ценных бумаг развивался. Кроме государственных облигаций на нем появились и частные, или корпоративные, облигации. Они позволяли получать стабильный доход и поэтому быстро завоевали популярность. В целом развитие рынка ценных бумаг в мире происходило неравно- мерно как по странам, так и во времени. Это связано с различными темпами развития реального сектора экономики, с периодическими кризисами пере- производства. В отдельные периоды наблюдалось скачкообразное развитие рынков. Одним из таких периодов является конец XIX — начало XX в., который характеризуется научно-технической и промышленной революцией, в частности строительством железных дорог. В это время происходило учреждение большого количества акционерных обществ в различных отраслях деятельности человека. Внебиржевой рынок ценных бумаг тогда еще не был сформирован, поэтому оборот ценных бумаг осуществлялся преимущественно на фондовых биржах[5].
Бурное развитие рынков ценных бумаг было отмечено в период после окончания Великой депрессии, мирового экономического кризиса, с 1933 г[6]. Это время также характеризовалось активным государственным регулированием рынка с целью устранить злоупотребления и мошенничество, возникшие в этой сфере, и тем самым повысить прозрачность и привлекательность рынков для инвесторов. Начали формироваться новые сегменты рынка ценных бумаг, в частности внебиржевой рынок.
После Второй мировой войны стремительное развитие национальных рынков ценных бумаг было обусловлено научно-техническим прогрессом, промышленной революцией, выходом на новый технологический уровень не только в производственной, но и в информационной сфере, усилением международной конкуренции и др. Этот период характеризовался дальнейшим развитием инфраструктуры рынка, появлением производных ценных бумаг (деривативов)[7]. Эволюция рынков ценных бумаг в странах, пострадавших в период Второй мировой войны, происходила по-разному. Европейские страны, наиболее пострадавшие от военных действий, постепенно восстанавливали свой производственный потенциал и рынок ценных бумаг[8].
Лидирующие позиции на мировом рынке ценных бумаг заняли США, они сохраняют их до сих пор. Итак, можно констатировать, что научно-техническая революция, промышленный рост, расширение акционерной формы собственности и усиление роли государства в регулировании рынка явились причиной возникновения и развития рынка ценных бумаг в мире[9].
1.2 Возникновение рынка ценных бумаг в России
Рынок ценных бумаг возник в России во второй половине XVIII в. Наиболее яркий этап его развития связан с реформами, начатыми С. Ю. Витте и продолженными П. А. Столыпиным в конце XIX — начале ХХ в. К началу Первой мировой войны Российская империя занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после США, Великобритании, Франции и Германии[10]. Увеличение объема операций с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет распространения крупными промышленными пред- приятиями ценных бумаг среди населения городов, в которых они находились и котировали эти ценные бумаги на биржах. Биржи были во многих городах России. Исторически основой рынка ценных бумаг в России были государственные долговые обязательства. В то время денежная система, основанная на действительных деньгах (золотой рубль), исключала дефицитный вариант финансирования бюджета страны[11].
Развитие рынка ценных бумаг и формирование инфраструктуры рынка в период до Первой мировой войны происходило на фоне увеличения национального дохода страны на базе быстрого экономического роста, при отсутствии инфляции и при активном участии иностранных инвесторов. Наличие золотого рубля, а также отсутствие ограничений на вывоз и ввоз капитала между ведущими мировыми державами определяли интернациональный характер рынков ценных бумаг. Проблемой российского рынка было отсутствие массового внутреннего инвестора из-за низкого уровня жизни основной массы населения. Иностранные инвестиции в российские бумаги осуществлялись преимущественно в низкорискованные облигации государственных займов и гарантированные правительством ценные бумаги железнодорожных компаний. К началу XX в. иностранные инвестиции составляли около трети от всего акционерного капитала страны[12].
Наибольший интерес для иностранного капитала представляли угольная и металлургическая отрасли, наименьший — банковская сфера. Репутация российского рынка ценных бумаг определялась, как и во всех странах, политической и экономической стабильностью. Война с Японией и последующая революция 1905—1907 гг. значительно снизили интерес инвесторов к российскому рынку. После революции и практически до начала Первой мировой войны интерес к рынку постоянно рос. Мировая война, две революции, Гражданская война (до 1922 г.) затормозили развитие отечественного рынка ценных бумаг[13].
С момента образования СССР в 1922 году, рынок ценных бумаг, в привычном его понимании, перестал существовать, однако, небольшая его часть, в виде рынка государственных ценных бумаг, продолжала функционировать. Данный факт лишь подтверждает огромное значение рынка государственных заимствований. Интересно заметить, что специфика идеологии, существовавшей в СССР отражалась и в функционировании рынка: облигации распространялись среди населения нерыночным методом, их обращение отсутствовало, практически все займы, которые были выпущены с 1927 по 1945 год, были конвертированы в облигации с более длинным сроком погашения и меньшей процентной ставкой, более того, имели место факты выплаты заработной платы в виде облигаций. Переломным моментом в развитии рынка государственных ценных бумаг стал год распада СССР (1991)[14].
Переход к рыночной экономике изменил основополагающие принципы функционирования рынка: облигации стали размещаться путем открытой подписки в бездокументарной форме, появился вторичный рынок. Сегодня, государство активно использует рынок государственных ценных бумаг для реализации своих целей. В Российской Федерации ценные бумаги могут выпускаться на каждом уровне власти: от имени РФ, от имени субъекта РФ, а также от имени муниципального образования. Основным же эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ[15].