Файл: Организация биржевой торговли (Теоретические аспекты биржевой торговли).pdf

1.3 Правовое регулирование биржевой торговли

Биржевое законодательство – свод норм и правил, которые регулируют отношения деятельности бирж. Основными функциями БЗ являются устранение манипуляционных действий, которые проводятся над ценовой политикой, защита интересов малого бизнеса от спекулятивных операций и предотвращение банкротства.

В России деятельность бирж регулируется следующими Законами РФ: «О товарных биржах и биржевой торговле»; «О рынке ценных бумаг»; «О некоммерческих организациях» и другие[2].

 Важное место в регулировании деятельности бирж занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

В Российской империи первая биржа возникла в 1703 году. Деятельность бирж регулировались Главным магистратом и специальным Торговым уставом, но только в 1862 году возникла необходимость пересмотреть русское биржевое законодательство, которое представляло собой ряд не связанных законодательных актов.

 Спустя 30 лет был введен законодательный акт об изменении биржевого законодательства «про дисциплинарную власть биржевых комитетов». С 1895 по 1898 год биржевой устав был переиздан и в него ещё долгое время вносились значительные поправки, которые вводились корпорацией на совещании при департаменте мануфактур и торговли. Финансовой комиссией под руководством председателя Комитета министров Витте С. Ю. в 1899 году был разработан свод норм для корпорации преследуя цель усовершенствования биржевого законодательства. Комиссия представляла собой замкнутый отдел, в него вступали владельцы приватных кредитных организаций и банкирских заведений связанных с банковскими операциями. В период до 1917 в России открылось сразу несколько бирж. Во время революции биржевая деятельность была остановлена, но в 1921 году они начали массово открываться. Таким образом, биржевое законодательство прошло ряд изменений за несколько столетий своего существования и сегодня остается важным рычагом в регулировании отношений биржевой деятельности[2].

Сегодня во многих развитых странах мира роль биржевого законодательства заметна выросла. При помощи биржевого законодательства госслужащие имеют возможность контролировать деятельность бирж, учитывая общенациональные ценности. В США с 1973 года регулирование деятельности фьючерсных бирж выполняется Комиссией по товарной фьючерсной торговле (CFTC). Деятельность товарных бирж до 1986 года в Великобритании регулировал Банк Англии, но с 1986 года эту миссию выполняет Совет по ценным бумагам и инвестициям. Биржу во Франции регулирует Комиссия по фьючерсным товарным рынкам, а в Японии биржевое законодательство состоит из различных министерств (финансов, внешней торговли, промышленности и др.).

1.4 Анализ биржевой торговли

Прогнозирование – основа биржевой торговли. Способность предугадывать движение цены лучше, чем остальные игроки рынка, может сделать из трейдера обеспеченного человека. Для того чтобы прогнозирование было максимально достоверным, а прогнозы - обоснованными, трейдеры используют биржевой анализ. Выделяют три основных способа биржевого анализа[11]:

Рисунок 1.1 – Анализ

Способы биржевого анализа отличаются в первую очередь по инструментам, используемым для прогнозирования. Рассмотрим каждый из видов анализа.

Фундаментальный анализ

 В максимально упрощенном понимании фундаментальный анализ сводится к попытке дать ответ на вопрос: насколько хороша экономика анализируемой страны? Трейдер прогнозирует движение национальной валюты, руководствуясь простой зависимостью:

Рисунок 1.2

Поэтому основная задача трейдера, использующего фундаментальный анализ, заключается в том, чтобы составить обоснованное мнение об экономике страны, валютой которой он собирается торговать (если дело касается Форекс). Фундаментальный анализ фондового рынка предполагает изучение финансовой отчетности компании, акциями которой трейдер собирается торговать, и исследование динамики ее развития.

 Основными макроэкономическими данными, которые трейдер должен проанализировать в рамках фундаментального анализа, являются: 

• Инфляция. 
• Процентная ставка ЦБ. 
• Динамика роста денежной массы страны. 
• Уровень доверия к валюте на мировом рынке. 

Источником данных может служить что угодно: газеты, форумы, профессиональная аналитика на сайтах брокеров, телевизионные передачи. Недостаток всех перечисленных выше источников заключается в том, что трейдеру приходится сводить и обобщать данные, что является довольно трудоемким процессом. Поэтому большинство трейдеров, предпочитающих фундаментальный анализ, использует экономические календари, где информация уже дается упорядоченной и при необходимости может быть отфильтрована[7].

 Так выглядит экономический календарь:

Рисунок 1.3 – Экономический календарь

Трейдеру сразу предлагается информация о важности макроэкономического события, о предыдущем значении показателя экономики, о прогнозе аналитиков.

 Если кликнуть по самому показателю (например, по индексу цен на продовольствие Новой Зеландии), то можно ознакомиться с динамикой показателя за последние периоды[3]:

Рисунок 1.4

Календарь предлагает показать еще больше данных – при необходимости можно смотреть историю за последние десятки лет.

 Выделяют несколько методов фундаментального анализа:

Рисунок 1.5

Метод сравнения. Отлично подходит для торговли на Форекс. Трейдер, зная, какие из макроэкономических показателей являются универсальными, сравнивает их значения для двух стран, валюты которых составляют пару. Универсальными показателями считаются ВВП и процентная ставка. Сопоставление показателей дает возможность прогнозировать ценовое движение валютной пары, драгоценных металлов и сырья.

 Сезонность. Трейдер опирается на сезонный фактор. От сезонности зависят, например, стоимости акций сельскохозяйственных компаний и энергоносителей. Цены этих активов в свою очередь влияют на стоимость национальной валюты[4].

 Дедукция. Метод дедукции строится на синтезе макроэкономических данных – трейдер собирает как можно больше информации об экономике конкретной страны и на ее основании делает вывод об общем ее состоянии.

 Технический биржевой анализ

 Технический анализ требует от трейдера умения не анализировать новости, а использовать различные индикаторы и паттерны. Основная предпосылка технического анализа заключается в следующем: можно спрогнозировать цену актива, исходя из предыдущих ценовых движений.

 Производить технический анализ можно разными способами: 

• С применением индикаторов. Индикаторы – готовые алгоритмы, агрегирующие предыдущие ценовые значения за указанный трейдером период. Так выглядит график с установленными индикаторами:

Рисунок 1.6

На данном примере используется популярная среди трейдеров комбинация индикаторов: «скользящая средняя» и MACD.

• С использованием графических инструментов. Трейдеры, которые не доверяют техническим индикаторам, производят биржевой анализ самостоятельно, расчерчивая график трендовыми линиями и уровнями поддержки и сопротивления[9]:

Рисунок 1.7

Один из самых популярных инструментом графического анализа – канал тренда.  

• По паттернам. Паттерны – повторяющиеся геометрические фигуры, по которым с высокой вероятностью можно предугадывать поведение рынка.. Классический пример паттерна – «голова и плечи»:

Рисунок 1.8

Понятно, что высший пик графика – это «голова», а пики по обеим сторонам – «плечи» (важно, чтобы плечи находились примерно на одинаковой высоте)[1].

 Открывать короткую позицию нужно, когда правое плечо пересечет так называемую линию шеи, то есть нижнюю из наклонных линий канала. Тейк-профит следует устанавливать, используя высоту от пика головы до линии шеи:

Рисунок 1.9

Уровень установки тейк-профита на графике отмечен зеленой линией.

 Технический анализ ценится краткосрочными трейдерами больше, чем фундаментальный, так как избавляет от необходимости сводить макроэкономические показатели и ожидать публикаций отчетов.

 Биржевой анализ объемов

 Анализ объемов торговли набирает популярность. Сторонники этого метода аргументируют свой выбор тем, что фундаментальный и технический способы рассматривают следствия, тогда как анализ объемов – причины формирования цены[6].

 Объем – это количество контрактов, которое было продано или куплено за определенный период. График объемов оформляется в виде гистограммы:

Рисунок 1.10

Анализ объемов заключается в том, чтобы выявить, на каких ценовых уровнях наблюдалась наибольшая заинтересованность. При исследовании объемов становится заметно, что цена актива идет от одного большого объема к следующему.

 Выделяют два вида биржевого анализа объема рынка: горизонтальный и вертикальный. 

1. При вертикальном анализе в виде столбиков гистограммы отображается число операций, произведенных за один период таймфрейма. Индикатор вертикального анализа имеет привычный вид:

Рисунок 1.11

1. Горизонтальный анализ аккумулирует данные не за период, а для определенного ценового уровня.

Рисунок 1.12

Видно, что горизонтальный анализ показывает соотношение купленных и проданных контрактов. Примерно по той же схеме работает другой популярный индикатор объемов – индикатор рыночных настроений.

Рисунок 1.13

Этот индикатор не дает информации по абсолютному количеству заключенных сделок за промежуток времени или на ценовом уровне, зато позволяет проанализировать психологический настрой участников рынка. Общее количество заключенных сделок за период принимается за 100%, после чего сделки делятся на «медвежьи» и «бычьи» и предстают перед трейдером в виде соотношения.

Глава 2. Анализ биржевой торговли на примере Московской бирже

2.1 Краткая характеристика биржи

Группа «Московская Биржа» управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав Группы входит центральный депозитарий (НКО АО «Национальный расчетный депозитарий»), а также клиринговый центр (НКО НКЦ (АО)), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет Московской бирже оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг.

Московская биржа была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух основных российских биржевых групп — Группы ММВБ (год основания 1992) и Группы РТС (год основания 1995). Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была переименована в Московскую биржу. Московская биржа провела первичное публичное размещение своих акций 15 февраля 2013 года на собственной торговой площадке (торговый код MOEX).

На фондовом рынке Московской биржи проводятся торги акциями, облигациями федерального займа (ОФЗ), региональными и корпоративными облигациями, суверенными и корпоративными еврооблигациями, депозитарными расписками, инвестиционными паями, ипотечными сертификатами участия и биржевыми инвестиционными фондами (Exchange Traded Funds — ETF). Расчеты по акциям происходят по технологии T+2 (на второй день после заключения сделки).