Файл: Сегменты и инструменты международного финансового рынка: понятие и взаимосвязь.pdf

Введение

В современной экономической науке существует множество различных категорий, рассмотрим одну из самых сложных и неоднозначных - «финансовый рынок».

Становление и трансформация финансовых рынков, различных финансовых инструментов и институтов на национальном и международном уровне нашло отражение в экономической науке.

В течение последних нескольких десятилетий роль финансового рынка в экономике значительно усилилась и легла в основу всех экономических отношений. Ускорение развития многих стран, в том числе и России, предполагает повышение качества, результативности и устойчивости функционирования финансового рынка, а также создание на его основе международных финансовых центров.

Глобализация экономики привела к тому, что оборот мирового финансового рынка оказался на порядок больше вновь создаваемого усилиями всех стран валового национального продукта. Мировой финансовый рынок перестал выполнять вспомогательную роль в экономике, а превратился в мощную самостоятельную систему, играющую ведущую роль в функционировании реального ректора экономики.

Несмотря на то, что финансовый рынок зародился ещё в Средневековье, приблизительно шестьсот лет назад, и на протяжении всего этого времени его изучают экономисты, в мировой экономической теории до сих пор не существует общепризнанного определения финансового рынка. Многие исследователи финансового рынка предлагают свои формулировки этого понятия. В чем-то они похожи, но в чем-то имеют и существенные различия. Так, например, М.В. Романовский, Г.Н. Белоглазова и Ф. Фабоцци дают довольно сходные определения финансового рынка, характеризуя его как рынок функционирования финансовых инструментов, или рынок обмена финансовыми инструментами.

Актуальность исследования заключается в том, что современные механизмы финансового рынка включают различные инструменты, при помощи которых осуществляется широкий спектр операций, в том числе международного характера и масштаба. Финансовые инструменты делятся на первичные и вторичные (или производные). Первичные финансовые инструменты - это денежные средства, ценные бумаги, дебиторская или кредиторская задолженность и др. Вторичные финансовые инструменты - это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы и т.д.

Таким образом, можно сказать, что финансовые инструменты в наиболее общем виде, представляют собой договоры, согласно которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

---

Целью данной работы является изучение теоретических и практических основ инструментов международного финансового рынка.

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Изучить сегменты и инструменты международного финансового рынка: понятие и взаимосвязь.
2. Исследовать состав инструментов международного финансового рынка.

Объектом исследования являются инструменты международного финансового рынка.

Предмет исследования заключается в изучении теоретических и практических основ инструментов международного финансового рынка.

Глава 1. Сегменты и инструменты международного финансового рынка: понятие и взаимосвязь

Мировой финансовый рынок включает в себя из несколько рынков, каждый из которых имеет собственную задачу, состоящую в накоплении и эффективном распределении ресурсов: валютный, инвестиционный и рынок ценных бумаг.

Сегменты международного финансового рынка представлены на рисунке 1.

Рисунок 1. Сегменты международного финансового рынка

Классификация мирового финансового рынка, и национального и международного состоит из двух сегментов мирового финансового рынка: денежного рынка и рынка капитала.

Денежный рынок представляет собой мировой межбанковский рынок, на котором производятся операции между банками и еще один учетный рынок оборота казначейских и прочих обязательств^[1].

Рынок капитала состоит из кредитного рынка и фондового рынка, основной объем последнего приходится на оборот акций. Мировые и национальные финансовые рынки настолько прочно связаны между собой, что в случае кризиса одной сферы национального финального рынка, другая сфера автоматически попадает под удар, поэтому сегодня повсеместно употребляется понятие «финансовые мировые рынки», или «финансовые международные рынки»^[2].

В связи с наблюдающейся стагнацией, основные участники мирового финансового рынка - инвесторы выводят принадлежащие им активы из рискованных инструментов, какими являются акции и разные национальные валюты, предпочитая вкладывать в драгоценные металлы. Проблемы с ликвидностью обусловлены инвестированием в определенные сферы из-за стремления инвесторов максимально ограничить собственные риски.

---

Определенные опасения вызывали перспектива замедления роста китайской экономики, а также геополитическая напряженность. Однако в марте-апреле текущего 2018 года на первый план вышли вопросы нарастающего протекционизма в мировой торговле. В настоящее время преждевременно говорить о начале полномасштабной торговой войны между США и Китаем.

Однако, принимая во внимание лидирующие позиции США и Китая в мировой экономике, опасения начала торговой войны оказывают определенное влияние на мировые финансовые рынки. Существует определенная вероятность нарастающего взаимного введения импортных тарифов со стороны КНР и США, что будет представлять собой каскад из санкций и вызываемых ими контрсанкций.

При этом необходимо учитывать, что вводимые протекционистские меры ударят не только по торговле между США и Китаем. Повышение издержек мировой торговли может негативно сказаться на темпах экономического роста в мире в целом, что в свою очередь окажет отрицательный эффект на мировые финансовые рынки. Тем не менее, аналитики Citi надеются на то, что протекционистские тенденции в мировой торговле не приобретут валообразного характера.

Рисунок 2. Страны, с которыми у США наблюдается наибольший товарный торговый дефицит, млрд. долл. США^[3]

Значение среднего импортного тарифа представлено на рисунке 2.

Рисунок 3. Значение среднего импортного тарифа^[4]

Во всей этой ситуации успокаивает также то, что желание сесть за стол переговоров есть у обеих сторон. Так, министр торговли США Уилбур Росс, заявил о том, что Китай и США еще вполне могут договориться, поскольку у лидеров двух стран «прекрасные взаимоотношения». В свою очередь, в Пекине отметили, что у государств еще есть время прийти к компромиссу. Тем не менее, важно понять, насколько могут затянуться эти переговоры и удастся ли достичь консенсуса.

С точки зрения международных инвестиционных аналитиков и стратегов после рисков разрастания торговых войн, следующими по значимости являются геополитические риски. В частности, после прихода к власти Дональда Трампа обострилась риторика США по отношению к Северной Корее. И хотя возможность реального вооруженного конфликта представляется относительно маловероятной, подобного развития событий все же полностью исключать нельзя.

---

Еще более тревожная ситуация складывается на Ближнем Востоке. Дональд Трамп достаточно явно настроен против Ирана, что повышает вероятность выхода США из т.н. иранской ядерной сделки. Если соглашение по иранской ядерной программе будет расторгнуто, можно ожидать возобновления санкционной политики США в отношении Ирана. В ответ Иран потенциально может вернуться к идее создания ядерного оружия.

Еще одним из существенных рисков для мировых финансовых рынков является вероятность перехода мировых центральных банков к более жесткой денежно-кредитной политике.

Основные опасение связаны с возможным ростом инфляции, что вынудит центральные банки и прежде всего ФРС США перейти к более агрессивному повышению ставок.

Такого развития событий не исключают ряд крупнейших игроков, которые уже изменили свои прогнозы относительно количества эпизодов повышения ключевой ставки ФРС в 2018 году с трех до четырех. В свою очередь, на другой чаше весов находится мнение тех специалистов, которые не видят предпосылок для резкого взлета инфляции и считают, что регуляторы продолжат умеренно повышать ставки в рамках нормализации монетарной политики и финансовым рынкам не грозит хаос и обвал.

По мере нормализации денежно-кредитной политики в развитых странах, будет происходить такой процесс, как переход участников рынка на более активное восприятие фундаментальной информации о ценных бумагах.

Рисунок 4. Прогнозы по ключевой ставке ЕЦБ и доходности европейский гособлигаций, %^[5]

То есть участники рынка будут более внимательно смотреть именно на фундаментальные показатели бумаг, нежели на показатели монетарной политики^[6].

Таким образом, финансовым рынок является значимым источником циклических колебаний деловой активности. Изучение его структуры и воздействия на реальный сектор экономики является как никогда актуальным в связи с затянувшимся мировым финансовым кризисом.

Научно обоснованное вычленение тех или иных сегментов финансового рынка, в частности рынка ценных бумаг и ссудного рынка, позволит более точно классифицировать финансовые инструменты и строить адекватные модели воздействия финансового рынка на реальный сектор экономики.

---

Глава 2. Состав инструментов международного финансового рынка

По финансовым инструментам, которые продаются и покупаются на рынке, выделяются пять основных секторов: валютный, кредитный, фондовый, инвестиционный и страховой. Их границы весьма подвижны. Многие инструменты современного международного финансового рынка сочетают элементы нескольких секторов рынка.

Таблица 1

Состав инструментов международного финансового рынка^[7]

Сегмент (сектор) рынка	Роль и характеристика	Типичные инструменты
Международный фондовый рынок	в настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой существуют три основных рынка ценных бумаг: первичный (внебиржевой); вторичный (биржевой); внебиржевой (уличный). Международный фондовый рынок также характеризуется использованием специфичных инструментов.	международные долговые ценные бумаги - еврооблигации; международные долевые ценные бумаги - депозитарные расписки; ценные бумаги, привязанные к золоту; золотые сертификаты; расписки с привязкой к золоту; свидетельства GETFs; акции золотодобывающих компаний; варранты в золоте
Международный валютный рынок	представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату.	FOREX - самый ликвидный рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. В отличие от других финансовых рынков, валютный характеризуется самым большим объемом торгов

Продолжение таблицы 1

Международный рынок инвестиций	представляет собой сферу обмена инвестиционного капитала и инвестиционных товаров между экономическими субъектами различных стран.	Международные инвестиции: По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. По целям инвестирования выделяют прямые, портфельные и прочие инвестиции (банковские вклады; товарные кредиты; прочие финансовые активы и пассивы)
Международный кредитный рынок	Мировой кредитный рынок - специфическая сфера рыночных отношений, где формируется спрос и предложение на заемный капитал, охватывающая движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов.	Международные валютно-кредитные организации - международные финансовые организации, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования валютных и кредитно-финансовых отношений между странами
Международный страховой рынок	Международный рынок страхования формируется по видам страхования, связанным с внешнеэкономическим сотрудничеством стран.	Подразделяется на: государственный (национальный). региональный например, в рамках ЕС, арабских стран, функционирует или на базе общего законодательства, или соглашений соответствующих страховщиков. международный, формируется по видам страхования, связанным с внешнеэкономическим сотрудничеством стран.

---