Файл: Роли государства на рынке ценных бумаг.pdf

На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка.

На вторичном рынке государственный контроль осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.

Для регулирования рынка ценных бумаг государством были разработаны эффективные методы контроля, которые в современном понимании рынка ценных бумаг считаются классическими. Рассматривая методы можно выделить восемь самых эффективных и распространённых среди развитых сран с государственным регулированием рынка ценных бумаг методов, которые включают в себя:

• регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии;
• лицензирование деятельности профессиональных участников рынка;
• аттестация специалистов инвестиционных институтов;
• страхование инвесторов;
• аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;
• надзор и контроль за проведением фондовых операций;
• регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;
• раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.[7]

1.2 Полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам России

В современной России в роли главного регулирующего и контролирующего органа на рынке ценных бумаг выступает Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР).

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

В соответствии с нормативными правовыми актами ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

ФСФР руководствуется в своей деятельности Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, Положением о ФСФР.[5]

Осуществляет свою деятельность ФСФР непосредственно и через свои территориальные органы во взаимодействии с другими федеральными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления, общественными объединениями и иными организациями.

Рассматривая структуры ФСФР можно выделить следующие ее полномочия:

1. Вносит в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации и другие документы, по которым требуется решение Правительства Российской Федерации, по вопросам сферы деятельности Службы, а также проект плана работы и прогнозные показатели деятельности Службы;

2. На основании и во исполнение Конституции Российской Федерации, федеральных конституционных законов, федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации самостоятельно принимает нормативные правовые акты:

• по утверждению стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, по утверждению единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;
• по утверждению обязательных требований к порядку ведения реестра владельцев именных ценных бумаг;
• по утверждению обязательных для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативов достаточности собственных средств и иных требований, направленных на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• по утверждению норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности;
• по определению порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;
• по утверждению требований к структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов;
• по утверждению порядка регистрации правил негосударственных пенсионных фондов и изменений в них, стандартов раскрытия информации и форм отчетности негосударственных пенсионных фондов;

3. На основании федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации Служба осуществляет следующие полномочия по контролю и надзору в установленной сфере деятельности:

• регистрирует выпуски (дополнительные выпуски) эмиссионных ценных бумаг, отчеты об итогах выпуска ценных бумаг, проспекты ценных бумаг (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг), правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, правила доверительного управления ипотечным покрытием, правила негосударственных пенсионных фондов, документы профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• осуществляет уведомительную регистрацию негосударственных пенсионных фондов, подавших заявление об осуществлении деятельности по обязательному негосударственному пенсионному страхованию в качестве страховщика;
• осуществляет в соответствии с законодательством Российской Федерации лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензирование других видов деятельности, отнесенных к компетенции Службы, принимает решение о приостановлении действия или об аннулировании соответствующих лицензий;
• осуществляет аккредитацию организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в сфере деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев, и принимает решение об отзыве аккредитации;
• контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем;
• приостанавливает эмиссию ценных бумаг;
• проводит проверки эмитентов, акционерных инвестиционных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний, их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев, деятельности жилищных накопительных кооперативов, проводит контрольно-ревизионные мероприятия в отношении бюро кредитных историй;

4. Выдает предписания эмитентам, профессиональным участникам рынка ценных бумаг, акционерным инвестиционным фондам, управляющим компаниям, специализированным депозитариям, и др.;

5. Запрещает или ограничивает на срок до шести месяцев проведение профессиональным участником отдельных операций на рынке ценных бумаг, назначает временную администрацию и принимает решение о прекращении деятельности временной администрации в случаях, предусмотренных федеральными законами;

6. ведет реестр аттестованных лиц, аннулирует квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушения аттестованными лицами требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Соотношение государственного контроля над деятельностью участников фондового рынка и контроля со стороны саморегулируемых организаций определяется общими направлениями государственной политики на рынке ценных бумаг и особенностями государственного режима.[12]

Поскольку ключевую роль в регулировании отношений на фондовом рынке в России играет государство, то приоритетными задачами государства для успешного развития рынка ценных бумаг в современных условиях являются:

• совершенствование правового регулирования на финансовом рынке; 
• повышение его емкости и прозрачности;
• обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
• формирование благоприятного налогового климата для участников рынка;
• снижение инфляционных процессов в экономике страны;
• устранение пробелов в российском законодательстве, а также приведение нормативной базы в соответствие с международными стандартами.

При исследовании теоретической части вопроса в теме государственного регулирования рынка ценных бумаг можно выявить следующий ряд проблем:

1. Отсутствует концепция развития рынка и программыее реализации. В связи с этим нет полноценного развития контроля рынка ценных бумаг со стороны государства. Рынок постоянно развивается и государство должно регулярно принимать законодательные акты и другие меры в соответствии с изменениями в рамках единой концепции.

2. Отсутствует защита инвесторов от потерь. Инвесторы никак не защищены от потерь. Вложение инвестиций в ценные бумаг сопровождается высоким уровнем риска.

Глава 2. Анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг (на примере ПАО Московская биржа)

2.1 Анализ законодательной и регуляторной базы ПАО Московская биржа

Проведём анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг на примере деятельности _{органов} Публичное Акционерное Общество Московская биржа. Рассмотрим законодательную и регуляторную базу ПАО Московская биржа на рисунках 2 и 3.

Рис. 2. Федеральные законы, регулирующие деятельность фондовых бирж

Рис.3. Нормативно-правовые акты, регулирующие деятельность ПАО Московская биржа

2.2 Анализ экономических показателей ПАО Московская биржа

Для проведения анализа экономических показателей были выбраны четыре основных показателя:

• Объемы торгов;
• Перевод торгов ОФЗ в единый стакан Т+1;
• Развитие инноваций и инвестиций;
• Объемы торгов.

Для начала рассмотрим структуру рынка _{деятельности} акций ПАО Московская биржа за 2015-2016 года _{средств} в таблице №1 и структуру рынка _{деятельности} облигаций в таблице №2.

Таблица 1

Структура _{предприятия} рынка _{деятельности} акций, ДР и паев за 2015-2016 гг[14]

Таблица 2

Структура _{предприятия} рынка _{деятельности} облигаций за 2015-2016 гг